コマーシャルペーパーファンディングファシリティ（CPFF）の定義

コマーシャルペーパーファンディングファシリティ（CPFF）とは何ですか？

コマーシャルペーパーファンディングファシリティ（CPFF）は、 ニューヨーク連邦準備銀行 2008年10月27日、大不況に道を譲った金融危機の最中にコマーシャルペーパー市場の金融仲介業者が直面した信用収縮の結果として。 7380億ドル相当の購入を行った後、2010年に閉鎖されました。

CPFFは、COVID19のパンデミックによって予測された市場の混乱に対応して、2020年の春にFRBによって復活しました。

コマーシャルペーパーファンディングファシリティを理解する

コマーシャルペーパーファンディングファシリティ（CPFF）は、CPFFに登録されたコマーシャルペーパーの米国発行者に流動性を提供しました。 これは流動性を提供するものと見なすこともできます バックストップ これらの登録コマーシャルペーパー発行者に。

これは、 特別目的事業体 （SPV）ニューヨーク連邦準備銀行によって資金提供されています。 SPVは破産隔離事業体であり、破産の可能性がより大きな企業体に与える影響を最小限に抑える、企業グループの特定の孤立した部分を意味します。 この企業戦略は、資産を分離または保護する方法として使用され、多くの場合、貸借対照表から記録されます。

米国のコマーシャルペーパーの発行者は、CPFFのSPVを使用する少なくとも2営業日前に手数料を支払う必要がありました。 登録時に、ニューヨーク連銀は発行者がSPVに販売できるコマーシャルペーパーの最大値を決定しました。

CPFFは2008年10月に最初に運用を開始しました。 ニューヨーク連邦準備銀行は2010年2月にCPFFを閉鎖しました。

コマーシャルペーパーファンディングファシリティの目標と目的

CPFFの作成における連邦準備制度の主な目標は、コマーシャルペーパーの米国発行者にこの流動性バックストップを提供し、短期資金調達市場の流動性を高めることでした。 これにより、企業や個人のクレジットの可用性とアクセス可能性が向上します。 CPFFが作成された時点で、コマーシャルペーパー市場は、以下を含む投資家が

マネーマーケットミューチュアルファンドは、これらの投資家がすでに流動性の圧力に苦しんでいることを考えると、特に長期の満期のコマーシャルペーパーの購入をためらっていました。 CPFFは、コマーシャルペーパー市場の流動性を改善することを目的としていました。

CPFFは、ニューヨーク連邦準備銀行が無担保および資産担保証券の両方で高格付けのコマーシャルペーパーの購入に資金を提供するためのプラットフォームとして機能しました。 これらの購入は、適格な発行者から適格なプライマリーディーラーを介して行われます。

CPFFは、金融仲介業者が個々の顧客や企業への融資を承認することを許可しました。 CPFFが使用するSPVは、3か月の無担保コマーシャルペーパーと資産担保コマーシャルペーパーを、 成熟. ニューヨーク連邦準備銀行は、成熟するコマーシャルペーパー資産が成熟するにつれて返済されました。

COVI19CPFF応答

COVID19パンデミックの経済的落ち込みに対応して、コマーシャルペーパー市場は再び混乱を経験しました。 新しいCPFFは、特定の発行者からの保有を最大量のコマーシャルペーパーに制限します。 2019年3月16日からの間の任意の日にその発行者から未払いであった米ドル建て 2020年3月16日。 購入時にCPFFが提示する価格は、現在の3か月に等しい利回りを生み出します。 オーバーナイトインデックススワップ（OIS）レート プラス200ベーシスポイント。

発行者は、コマーシャルペーパーをCPFFによる購入の対象とするために事前に申請する必要があり、このSPVが所有できるペーパーの最大量に対して10ベーシスポイントの施設使用料を支払う必要があります。 CPFFは、FRBが事業を拡大しない限り、2021年3月17日以降コマーシャルペーパーの購入を停止します。 ニューヨーク連銀は、その資産までCPFFに資金を提供し続けます 成熟した.