WeWorkの400億ドルのメルトダウンからの5つの教訓

共有ワークスペース、WeWork 起動、2019年の初めに470億ドルと評価されました。 これは、フォードモーター社（フォードモーター社など）の多くのS＆P500企業の時価総額を上回っています。NS）360億ドル、Twitter Inc. (TWTR）およびAdvanced Micro Devices Inc. (AMD）いくつか例を挙げると、400億ドルです。 しかし、計画された新規株式公開を廃止した後（IPO）そしてその主要な投資家の1つであるSoftBank Group Corp.によって救済された、ハイテクユニコーンは最近わずか80億ドルと評価されました。 ほぼ400億ドルがちょうど消えました。

全体の大失敗は投資家に簡単なお金の環境で何が起こり得るかについての警告の物語を提供します 会社の収益成長が重要であり、収益性は別の会社まで延期できるものです 日。 しかし、イージーマネーファイナンスの時代は終わりに近づいている可能性があり、WeWorkの大失敗は、他に何もないとしても、投資家に価値について教える何かを持っている可能性があります。 ウォールストリートジャーナル ジェームズマッキントッシュによる。

投資家にとっての意味

最初の教訓は、WeWorkに起こったことは、他の有名なユニコーンにも起こり得るということです。 成長を追いかけながら損失を無視することは、同社に限ったことではありませんでした。 このようなビジネスモデルは、Uber Technologies Incの特徴であり、特徴的です。 (UBER）、LyftInc。 (LYFT）およびPinterest Inc. (ピン）、今年の3つの最も価値のあるIPO。 予測される年間30％の売上成長を追いかけながら、3つすべてが少なくとも3年間の損失を予測しました。 それらのすべては現在、公開市場でのデビューをはるかに下回って取引されています。

2番目の教訓は、今年のIPOのわずか25％が初年度にプラスの純利益を計上すると予想されるため、投資家はさらに大きな損失を被る可能性があるということです。 それは破裂以来最低です ドットコムバブル 2000年に。 さらに、昨年公開市場に参入したテクノロジー、メディア、通信企業のわずか8％が 事業の最初の年に収益性があり、最低レベルは1995年までさかのぼります。 に ジャーナル.

それだけでは投資家が成長株にうんざりするほどではない場合、3番目のレッスンでは次のように述べています。 債券利回り ここ数か月で回復しており、それは価値の恩恵ですが、成長にとってはもっと悪いニュースです。 債券利回りの上昇は、経済見通しが改善している可能性があることを示唆しており、好意を失っていたが現在は掘り出し物のように見える循環株にとっては良い兆候です。 また、より高い債券利回りはより高いことを意味します 割引率、現在の収益と比較して将来の収益の価値を低くします。 成長株はすべて将来の収益に基づいているため、魅力的ではありません。

債券利回りの上昇の中でのWeWorkのメルトダウンは、図のレッスン4をもたらします。投資家は、企業の現在の収益とキャッシュフローの状況にはるかに固執し、売上高の伸びについてはあまり懸念しません。 最近、多くの価値の高い成長企業が予想を上回る収益を報告したが、収益の低迷で株価が下落したため、これはすでに起こっている。 テスラ株式会社 (TSLA）一方、予想よりも悪い収益を報告しましたが、予想外の利益がありました。そのシェアは急上昇しました。 NS 収益 が流行に戻っており、少なくとも今のところ、バリュー投資も流行に戻っていることを意味します。

レッスン5は、レッスン4へのちょっとした再結合です。 つまり、値が実際に実行される限り、値は元に戻ります。 言い換えれば、安い株とは、会社の収益に比べて価格が安い株のことです。 収益は堅調である必要があり、米中貿易戦争が悪化した場合には困難になる可能性があります。 世界の2つの最大の経済が彼らの違いを解決することで進歩しているという楽観的な見方はたくさんありますが、 貿易戦争 エスカレートし、世界経済が低迷する中、バリュー株は確実に再び打撃を受けるでしょう。

今後の展望

しかし、WeWorkの教訓は、価値が魅力的でないと思われる場合、成長株が必ずしも最良の選択肢であるとは限らないということです。 教訓を学んだ投資家は、今回は成長を積み上げることに消極的かもしれません。 少なくとも、投資家は彼らが彼らの現金をどこに隠そうと決めるかについてもう少し勤勉で選択的でなければならないでしょう。