公開会社が非公開になる理由

何がプライベートになりますか？

NS 公開会社 いくつかの理由でプライベートになることを選択する場合があります。 プライベートに行くときに考慮すべき短期的および長期的な影響がいくつかあり、さまざまな長所と短所があります。 これは、企業が決定する前に見なければならない変数を示しています。 プライベートに行く.

公開会社を理解する

公開会社であることには利点があります。 たとえば、公開会社の株式の売買は比較的簡単な取引であり、投資家は 流動資産. また、上場企業であることにはある程度の名声があり、ある程度の運用を意味します。 特にニューヨーク株のような主要市場で株式が取引されている場合は、財務規模と成功 交換。

ただし、規制、管理、財務に関する膨大なレポートもあります。 コーポレートガバナンス 公開会社が遵守しなければならない細則。 これらの活動は、経営陣の焦点を会社の運営と成長から、 政府規制の順守.

たとえば、 2002年サーベンスオクスリー法 （SOX）は、公開企業に多くのコンプライアンスおよび管理規則を課しています。 の副産物 エンロン と ワールドコム 2001年から2002年にかけての企業の失敗により、SOXは、あらゆるレベルの上場企業に実装と実行を要求しています。 内部統制. SOXの最も論争の的となっている部分は、セクション404です。これには、組織のすべてのレベルでの財務報告に対する内部統制の実装、文書化、およびテストが必要です。

公開会社はまた、運用、会計、および 金融工学 ウォール街の四半期ごとの収益予想を満たすため。 この短期的な焦点は 四半期決算報告、外部によって指示されます アナリスト、研究開発、設備投資、年金の資金調達などの長期的な機能と目標の優先順位を下げることができます。 への試みで 財務諸表を操作する、いくつかの公開会社は、年金投資の過度に楽観的な予想収益を予測しながら、従業員の年金基金をショートチェンジしました。

プライベートにすることの意味

「プライベートテイク」トランザクションとは、大規模なトランザクションを意味します 未公開株 グループ、または コンソーシアム プライベートエクイティファームの株式を購入または取得します。 ほとんどの公開会社の規模が大きいため、年間収益は数億から 数十億ドル、通常、買収企業が購入資金を調達することは不可能です 片手で。 取得するプライベートエクイティグループは通常、投資銀行または関連会社からの資金調達を確保する必要があります。 貸し手 それは取引の資金調達（そして完了）を助けるのに十分なローンを提供することができます。 新たに取得したターゲットの運用 現金流量 その後、買収を可能にするために使用された債務を返済するために使用することができます。

エクイティグループはまた、株主に十分な利益を提供する必要があります。 レバレッジ 会社はの量を減らします エクイティ 買収に資金を提供し、展開された資本の収益を増やすために必要です。 言い換えれば、レバレッジとは、買収グループが他の誰かのお金を借りて会社を購入し、そのローンの利息を 新たに買収した会社から生み出された現金であり、最終的には会社の感謝の一部でローン残高を完済します。 価値。 残りのキャッシュフローと価値の上昇は、収入として投資家に還元することができます。 キャピタルゲイン 彼らの投資について（プライベートエクイティ会社が管理手数料の削減を行った後）。

買収が合意されると、経営陣は通常、将来の株主に事業計画を提示します。 この目論見書は、会社と業界の見通しをカバーし、会社が投資家にどのように利益を提供するかを示す戦略を示しています。

市況が信用を容易に利用できるようになると、より多くのプライベートエクイティ企業が公開会社を買収するために必要な資金を借りることができます。 いつ クレジット市場 引き締めると、債務はより高額になり、通常、プライベート取引は少なくなります。

プライベートにすることを決定する

投資銀行, 金融仲介機関、および上級管理職は、パートナーシップや取引の機会を模索するために、プライベートエクイティファームとの関係を構築することがよくあります。 買収者は通常、現在の株価に対して少なくとも20％から40％のプレミアムを支払うため、CEOやその他の人を誘惑することができます。 公開会社の経営者は、会社の株価が高く評価されたときに多額の報酬を受け取ることがよくあります。 プライベート。 加えて、 株主特に議決権を持っている人は、取締役会や上級管理職に、保有する株式の価値を高めるために保留中の取引を完了するよう圧力をかけることがよくあります。 公開会社の株主の多くは、短期の機関投資家や個人投資家でもあり、 プライベートトランザクションを取る リターンを確保するためのリスクの低い方法です。

プライベートエクイティ投資家との取引を完了するかどうかを検討する場合、公開会社は シニアリーダーシップチームはまた、短期的な考慮事項と会社の長期的な考慮事項のバランスを取る必要があります 見通し。 特に、彼らは決定しなければなりません：

• 金融パートナーを引き受けることは長期的に意味がありますか？
• 会社にはどのくらいのレバレッジがかかりますか？
• 意思 営業活動によるキャッシュフロー 新しい利息の支払いをサポートしますか？
• 会社と業界の将来の見通しはどうですか？
• これらの見通しは過度に楽観的ですか、それとも現実的ですか？

経営陣は提案された実績を精査する必要があります アクワイアラー. 考慮すべき基準の中で：

• 買収者は、新たに買収した会社を積極的に活用していますか？
• 買収者は業界にどの程度精通していますか？
• 取得者は健全な予測を持っていますか？
• 買収者は実践的な投資家を持っていますか、それとも会社のスチュワードシップに経営陣の余裕を与えますか？
• 取得者は何ですか 出口戦略?

民営化の利点

プライベート化、つまり民営化により、SOXに準拠する必要がないため、経営陣はビジネスの運営と成長に集中するための時間と労力を解放できます。 したがって、シニアリーダーシップチームは、市場におけるビジネスの競争力の向上にさらに集中することができます。 内部と外部 保証、法律専門家、およびコンサルティング専門家は、個人投資家の報告要件に取り組むことができます。

プライベートエクイティ企業は、投資の終了スケジュールが異なりますが、 開催期間 通常は4年から8年です。 この地平線は、四半期ごとの収益予想を満たすために経営陣の優先順位を解放し、経営陣が長期的な創造と構築が可能な活動に集中できるようにします 株主 富。 たとえば、マネージャーは営業スタッフを再訓練し、業績の悪い人を取り除くことを選択するかもしれません。 報告義務がなくなった後、民間企業が享受する余分な時間とお金は、 全体でプロセス改善イニシアチブを実装するなど、他の目的で使用されます。 組織。

民営化の欠点

取引に資金を提供するために公開会社に過度のレバレッジを追加するプライベートエクイティ会社は、不利な状況が発生した場合、組織に深刻な損害を与える可能性があります。 たとえば、経済が急降下したり、業界が海外との激しい競争に直面したり、会社の事業者が重要な収益のマイルストーンを逃したりする可能性があります。

民営化された会社が債務返済に苦労している場合、その債券は投資適格債から次のように再分類できます。 ジャンク債. これは会社が調達するのを難しくします 負債または自己資本 資本に資金を供給する 支出、拡張、または 研究開発. 健全なレベルの設備投資と研究開発は、多くの場合、長期的に重要です。 会社の成功 製品とサービスの提供を差別化し、市場での地位をより競争力のあるものにすることを目指しています。 したがって、高水準の債務は、企業が取得することを妨げる可能性があります 競争上の利点 この点について。

明らかに、民間企業の株式は公的取引所で取引されていません。 実際、民営化された会社における投資家の保有の流動性は、 プライベートエクイティファームが取りたい市場、つまり、買いたい投資家をどれだけ積極的に買収するか 売る。 場合によっては、個人投資家は会社の株式の自分の部分の買い手を簡単に見つけることができます。 ただし、プライバシー規約で終了日が指定されている場合、投資の売却が困難になる可能性があります。

結論

プライベートになることは、多くの公開企業にとって魅力的で実行可能な代替手段です。 買収されることで、株主やCEOに大きな経済的利益をもたらすことができますが、規制や報告の要件は少なくなります。 民間企業 時間とお金を解放して、長期的な目標に集中することができます。 債務水準が合理的であり、会社がその維持または成長を続ける限り フリーキャッシュフロー、民間企業を運営および運営することで、経営陣の時間とエネルギーをコンプライアンス要件と短期から解放します 収益管理 また、会社とその株主に長期的な利益をもたらす可能性があります。