プライベートエクイティ投資のLingoを学ぶ
プライベートエクイティは、上場または取引所に上場されていない資本または所有株式です。 未公開株 多くの場合、大規模な公開会社の買収への投資であり、その後非公開になります。 投資家は、合併や買収のために民間企業に投資するための資金を調達したり、バランスシートを安定させるために資金を注入したり、新しいプロジェクトや開発を追求したりします。 また、プライベートエクイティはかつては 洗練された投資家 現在、主流の投資家は投資分野に参入しています。
投資される資本の額は多くの場合かなりのものであり、認定された投資家または機関投資家によって提供されます。 プライベートエクイティは非公開であるため、インサイダーが使用する用語を理解するのは難しい場合があります。
重要なポイント
- プライベートエクイティ会社は、上場されていない会社に資本投資を行います。
- PE報酬構造に関連する条項の主なタイプの2つは、優先リターン条項とクローバック条項です。
- コミットされた資本（会社のリミテッドパートナーがプライベートエクイティファンドに約束したお金）がすぐに投資されず、代わりに定期的に呼び出される場合、これはドローダウンと呼ばれます。
- PE企業は、投資、PIC、RVIPの倍数など、多くのプライベートエクイティ比率を使用して、将来の投資家にパフォーマンスを提示します。
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プライベートエクイティ投資のLingoを学ぶ
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プライベートエクイティで使用される重要な比率について説明する前に、まずいくつかの基本的な用語について説明する必要があります。 これらの用語のいくつかはプライベートエクイティで厳密に使用されていますが、他の用語は代替案へのエクスポージャーに応じてよく知られている場合があります 資産クラス、ヘッジファンドなど。
リミテッドパートナー
リミテッドパートナーは通常、プライベートエクイティファンドへの投資に関連する収入とキャピタルゲインの受け取りに関心のある機関投資家または富裕層の投資家です。 リミテッドパートナーはファンドに参加しません アクティブ運用. 彼らは、当初の投資を超える損失や、ファンドに対して取られた法的措置から保護されています。
ゼネラルパートナー
ゼネラルパートナー プライベートエクイティファンド内の投資を管理する責任があります。 彼らは基金の行動に対して法的に責任を負う可能性があります。 彼らのサービスに対して、彼らは管理費を稼ぎます。それは通常、毎年支払われるコミットメントの2％ですが、それより低い場合は例外です。 さらに、ゼネラルパートナーはファンドの利益の一定の割合を獲得します。これはキャリーインタレストと呼ばれます。 持ち越し利息は、プライベートエクイティファンド内で行われた投資の利益のゼネラルパートナーのシェアです。 シェアは利益の5％から30％の範囲になります。
優先リターン、キャリーインタレスト
他のほとんどのように オルタナティブ投資、プライベートエクイティの報酬構造は複雑になる可能性があり、通常は条項が含まれます。 条項の主なタイプの2つは、優先返品条項とクローバック条項です。 優先収益、またはハードルレートは、基本的に、ゼネラルパートナーがキャリーインタレストの受け取りを開始する前に、リミテッドパートナーが受けることができる最小の年間収益です。
ハードルがある場合、その割合は通常約8％です。 クローバック条項により、リミテッドパートナーは、ゼネラルパートナーの持ち運びの一部を取り戻す権利が与えられます。 後の投資による損失により、ゼネラルパートナーが高すぎる保有価値を源泉徴収する場合の利息 興味。
コミットメントキャピタル、ドローダウン
プライベートエクイティの世界では、リミテッドパートナーがプライベートエクイティファンドにコミットするお金。 コミットされた資本、通常はすぐには投資されません。 投資が特定されると、時間の経過とともに引き出され、投資されます。
ドローダウン、またはキャピタルコールは、ゼネラルパートナーが新しいものを特定したときに有限責任会社に発行されます 投資とリミテッドパートナーのコミットメント資本の一部は、その支払いに必要です 投資。
プライベートエクイティファンドが引き出したり、コミットされた資本を呼び出す最初の年は、ファンドの ヴィンテージ年. 払込資本金は、引き落とされた資本の累積額です。 ファンドのポートフォリオ会社に実際に投資された払込資本の額は、単に投資資本と呼ばれます。
累積分布
プライベートエクイティ投資家がファンドの投資実績を検討する際には、ファンドの累積額とタイミングを知る必要があります。 分布、これはリミテッドパートナーに支払われた現金と株式の合計額です。
残余価値
残存価値は 市場価格 リミテッドパートナーがファンドに持っている残りのエクイティの。 プライベートエクイティ投資の純資産価値（NAV）は、ファンドポートフォリオに残っているすべての投資の価値を表すため、残存価値と呼ばれるのが一般的です。 プライベートエクイティ投資家は、公正価値を投資の購入価格の残存価値と比較します。 差異は、株式の売却による潜在的または未実現の利益または損失を表します。
プライベートエクイティ投資の残存価値の一般的な定義の1つは、ファンドによって報告された未公開投資の価値です。 プライベートエクイティが後援 資金 この数字は四半期ごとに報告される傾向があります。 残存価値は、一般的なパートナーよりも限定されたパートナーにとってより重要です。 現在の市場または公正価値 有限責任会社のみが所有する残りの株式のうち。
プライベートエクイティ比率
重要な用語のいくつかを概説したので、プライベートエクイティ投資で使用される比率のいくつかを説明します。 以前は、 グローバル投資パフォーマンス基準 （GIPS）は、プライベート・エクイティ・ファームが将来の投資家に業績を提示する際に、以下の比率が存在することを要求しました。 GIPSは、PE企業が財務データを報告するために使用する形式を変更しましたが、これらの倍数は依然としてプライベートエクイティ業界で使用される一般的な用語です。
複数の投資
投資の倍数は、支払い総額（TVPI）の倍数とも呼ばれます。 これは、ファンドの累積分布と残存価値を払込資本で割ることによって計算されます。 ファンドの合計値をコストベースの倍数として表示することにより、ファンドのパフォーマンスに関する洞察を提供します。 それは考慮されていません お金の時間価値.
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複数の実現
NS 複数の実現 支払い済み（DPI）倍数への配布とも呼ばれます。 これは、累積分布を払込資本で割ることによって計算されます。 実現倍数は、投資倍数と組み合わせて、潜在的なプライベートエクイティを提供します ファンドのリターンのどれだけが実際に「実現」または支払われたかについての投資家の洞察 投資家。
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RVPIマルチプル
RVPIの技術的な定義は、未実現投資の現在の市場価値を、呼び出された資本のパーセンテージとして表したものです。 RVPIの倍数は、ファンドの保有する純資産価値または残存価値を取得し、それを キャッシュフロー 基金に支払われました。 キャッシュフローは、投資された資本、支払われた手数料、およびファンドのリミテッドパートナーが負担したその他の費用を表しています。
有限責任会社は、より高いRVPI比率を見たいと考えています。これは、前払いの合計乗算値を示しています。 資本 コスト。 これは、投資の倍数と併せて、ファンドのリターンのどれだけが実現されておらず、投資の市場価値に依存しているかの測定値を提供します。
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PICマルチプル
PICの倍数は、払込資本を除して計算されます。 コミットされた資本. この比率は、潜在的な投資家が実際に引き落とされたファンドのコミットメント資本の割合を示しています。
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上記の比率に加えて、ファンドの開始以来の内部収益率（IRR）、またはSI-IRRは、潜在的なプライベートエクイティ投資家が認識すべき一般的な公式です。 それは単にファンドのものです 内部収益率 最初の投資以来。
新しいグローバル投資パフォーマンス基準（GIPS）
2020年、GIPSはプライベートエクイティファームの要件を変更しました。 上記の倍数を報告することに加えて、企業は現在、GIPSレポートと呼ばれるものを提出する必要があります。 すべてのPE企業は、対象となるすべての倍数を含むGIPS複合レポートを提出する必要があります 上記と同様に、年次および複合の開始以来の金銭加重リターン ポートフォリオ。 2020GIPS規格に関するACAの声明を見つけることができます 彼らのウェブサイトで.
結論
プライベートエクイティ業界は、知識豊富な投資家の注目を集めています。 私たちへの業界の影響として 金融市場 成長するにつれて、投資家がプライベートエクイティ業界で使用される用語に精通することがますます重要になります。 プライベートエクイティで使用される用語と比率に精通し、理解することは、投資家がより賢明な財務上の意思決定を行うのに役立ちます。