資産担保証券–ABS対。 債務担保証券– CDO

ABS対。 CDO：概要

NS 資産担保証券（ABS） は、自動車ローンや住宅担保ローンなどの債務のプールに裏打ちされた投資の一種です。A 債務担保証券（CDO） は、住宅ローンやその他の種類の資産を含む可能性のあるABSのバージョンです。

いずれの場合も、そのような製品の所有者は、直接的または間接的に、 その証券を作成するためにローンがパッケージ化されている消費者のプールによる元本と利息。

資産担保証券– ABS

ABSはから進化しました 住宅ローン担保証券（MBS）、1980年代に最初に導入されました。MBSは、それらを発行した銀行機関によって販売された住宅ローンで構成されています。 投資銀行または他の金融機関は、これらの債務を住宅または商業などのカテゴリーに分類した後、これらの債務を購入して再パッケージ化します。 各パッケージは、投資家が購入できるMBSになります。

同様に、ABSは資産のプールですが、プールは住宅ローン以外の債務で構成されています。 これは、クレジットカードの債務、未払いの自動車ローン、学生ローン、またはその他の債務で構成されている可能性があります。

いずれの場合も、MBSまたはABSの投資家は、借り手がローンの利息と元本を返済するときに、直接的または間接的にお金を稼ぎます。

債務担保証券– CDO

CDOは、 特別目的事業体（SPV）. SPVは、その担保付債務を発行するために特別に設立された事業体または信託です。 基礎となる債務は、CDOをさらに分類する場合があります。

• 債務担保証券（CLO）は、銀行ローンで構成されるCDOです。
• 債務担保証券（CBO）は、債券またはその他のCDOで構成されています。
• ストラクチャードファイナンスに裏打ちされたCDOには、ABS、住宅または商業MBS、または不動産投資信託（REIT）債務の原資産があります。
• 現金CDOは現金市場の債務証券に裏打ちされていますが、他のクレジットデリバティブは合成CDOをサポートしています。

さらに、 モーゲージ担保証券（CMO） は複雑なタイプのMBSです。 CDOとは異なり、CMOはMBSのみに基づいています。 つまり、金利の変動、債務の前払い、住宅ローンの信用リスクによって特に大きな打撃を受ける可能性があります。

CMOでは、住宅ローンのリスクに応じて、金利と元本の支払いがさまざまな種類の証券に分類される場合があります。

ただし、CDOでは、さまざまな程度の信用の質と収益率を持つ商品は、トランシェと呼ばれる少なくとも3つのバッチにグループ化され、それぞれが同じ満期レベルになります。 エクイティトランシェは最高の利回りを支払いますが、最低の信用格付けを持ちます。 シニアトランシェは最高の信用の質を提供しますが、最低の利回りを提供します。 メザニントランシェは、信用の質と利回りの点で、エクイティトランシェとシニアトランシェの間のどこかにあります。

特別な考慮事項

住宅ローン担保証券および債務担保証券の主題は、以下を参照せずに取り上げることはできません。 2008年の金融危機これは主に、サブプライム住宅ローンに裏打ちされた住宅ローン担保証券の価値の崩壊が原因でした。

住宅価格のバブルはによって供給されました サブプライムローン. これらのサブプライム住宅ローンは、パッケージ化されて販売され、再パッケージ化されて機関に転売されました。 バブルが収縮し始めると、住宅所有者はデフォルトを余儀なくされ、それらのローンの返済から収入を得た証券の価値は急落しました。

金融危機はやがて解消され、2011年までに住宅ローン担保証券市場は正常な状態に戻りました。