10 მაღალი მარჟის მარაგი აშშ-ჩინეთის სავაჭრო ომის გადარჩენისთვის
ამერიკის გამწვავებული სავაჭრო ომი ჩინეთთან შეიძლება იყოს ძალიან ძვირი და წაშალოს S&P 500 კომპანიების 2019 წლის მოგება, ნათქვამია Goldman Sachs– ის ახალ კვლევაში. ფირმის კომენტარები მოდის მაშინ, როდესაც შეერთებულმა შტატებმა ახალი ტარიფები შემოიღო, უფრო სავარაუდოა, რომ მოვა. ამ ტარიფების გამო, გოლდმანი აფასებს, რომ მათი 2019 წ მოგება თითო აქციაზე (EPS) შეფასებისთვის S&P 500 ინდექსი (SPX) შეიძლება შემცირდეს დაახლოებით 7% -ით, რაც ნიშნავს იმას, რომ არ იქნება შემოსავლების ზრდა 2018 წელთან შედარებით. იმავდროულად, ისინი წერენ: ”აქციებს აქვთ მაღალი და სტაბილური [მთლიანი მოგების] მარჟები ფასების ძალა გაუძლოს ტარიფების შეყვანის ფასების ზრდას. (ADBE), National Instruments Corp. (NATI), IDEXX Laboratories Inc. (IDXX), VMWare Inc. (VMW), Flowers Foods Inc. (FLO), Xylem Inc. (XYL), AutoZone Inc. (აზო), Sirius XM Holdings Inc. (სირი), Expedia Group Inc. (EXPE) და Waters Corp. (WAT).
10 მაღალი მარჟის გამარჯვებული
| საფონდო | YTD მთლიანი დაბრუნება | საშუალო 5-წლიანი მთლიანი ზღვარი |
| Adobe | 54% | 84% |
| ავტოზონა | 10% | 52% |
| ექსპედია | 11% | 74% |
| ყვავილები | (1%) | 45% |
| IDEXX | 59% | 55% |
| ეროვნული ინსტრუმენტები | 17% | 74% |
| სირიუს XM | 19% | 56% |
| VMWare | 24% | 85% |
| წყლები | 1% | 58% |
| ქსილემი | 19% | 39% |
წყარო: Goldman Sachs U.S. Weekly Kickstart Report, სექტემბერი. 28. სექტემბრის მონაცემებით 27.
მნიშვნელობა ინვესტორებისთვის
ზემოთ ჩამოთვლილი 10 აქცია არის ყველაზე დაბალი ვარიაციის კოეფიციენტები (CV) მათი უხეში ზღვარი ბოლო 5 წლის განმავლობაში. ანუ, ამ 10 – ს ჰქონდა ბოლო წლებში გოლდმენის კალათაში არსებული 33 აქციიდან ყველაზე სტაბილური მოგების ზღვარი.
გოლდმენის კალათის საშუალო აქციებს აქვთ წლიური (YTD) მთლიანი შემოსავალი (დივიდენდების ჩათვლით) 17% და საშუალო 5 წლიანი მთლიანი ზღვარი 54%. გოლდმენმა ამ კალათის შემადგენელი ნაწილი ამოიღო წევრებისგან რასელ 1000 ინდექსიფინანსური, უძრავი ქონების და კომუნალური მრეწველობის კომპანიების გამოკლებით, რომელთა შესადარებელი მაჩვენებლებია შესაბამისად 8% და 33%.
"" ბაზარი, როგორც წესი, აჯილდოვებს კომპანიებს მაღალი მარჟით, როდესაც კორპორაციული მომგებიანობის პერსპექტივა გაუარესდება ", - ამბობს გოლდმანი თავის ანგარიშში. ისინი ამატებენ, "კომპანიებს, რომლებსაც აქვთ მაღალი საფასო ძალა, კარგად არიან პოზიციონირებული, რომ გადალახონ მომხმარებელთა ხარჯები, შეინარჩუნონ მაღალი ზღვარი." ში მათი ანალიზი, გოლდმანის ანალიზი ემყარება იმ ვარაუდს, რომ "მაღალი და სტაბილური მთლიანი მარჟები, როგორც წესი, მაღალი ფასების მაჩვენებელია ძალა."
გარდა ამისა, გოლდმანმა შეადარა მათი 33 კულიანი კალათა მაღალი და სტაბილური მთლიანი მარჟებით, მის პოლარულ საპირისპიროდ, ჯგუფს დაბალი და ცვალებადი მთლიანი მარჟებით. YTD– ს შესრულების უფსკრული ორ ჯგუფს შორის 2018 წლის განმავლობაში ფართოვდებოდა და სექტემბრის მდგომარეობით 18 პროცენტიანი უპირატესობით აღწევდა მაღალი და სტაბილური ჯგუფისათვის. 27.
გოლდმენის შეფასებით, S&P 500 EPS იქნება $ 159 2018 წელს და $ 170 2019 წელს. სცენარი, რომლის მიხედვითაც 2019 EPS ეცემა თითქმის 7% -ით 170 აშშ დოლარიდან 159 აშშ დოლარამდე და, შესაბამისად, უცვლელი რჩება 2018 წლისგან, ითვალისწინებს აშშ -ს 25% -იან ტარიფს ჩინეთიდან ყველა იმპორტზე. ტარიფების მნიშვნელობა აშშ-ში დაფუძნებული კომპანიებისთვის მთლიანად იმაში მდგომარეობს, რომ მათი 15% გაყიდული საქონლის ღირებულება (COGS) მოდის იმპორტიდან. მათ შორის დიდი ქუდი, მძიმედ გლობალიზებული S&P 500 – ის კომპანიები, ეს მაჩვენებელი კიდევ უფრო მაღალია, მათი COGS– ის 30% იმპორტზე მოდის.
Წინ იყურე
გოლდმანი აფრთხილებს, რომ ბიზნესის პირობები და კონკურენტული დინამიკა მუდმივ დინებას განიცდის და ამდენად, დღევანდელი ლიდერები შეიძლება ხვალინდელი დღის ჩამორჩენილები გახდნენ. მაგალითად, ისინი აღნიშნავენ, რომ საყოფაცხოვრებო და პირადი პროდუქციის ინდუსტრიის ჯგუფს დიდი ისტორია ჰქონდა მაღალი და სტაბილური მთლიანი მარჟები, მაგრამ ამ ჯგუფის მედიანურმა აქციამ დაინახა მისი მთლიანი მარჟის ეროდირება 75 საბაზისო ქულები ბოლო 2 წლის განმავლობაში
ასევე, არ არსებობს გარანტია იმისა, რომ გოლდმანის კრიტერიუმებს აკმაყოფილებს აქციები აჯობებს, განსაკუთრებით შეზღუდულ პერიოდში. მაგალითად, კალათაში არსებული 33 მაღალი მთლიანი მარჟის მარაგიდან 10 – მა გამოაქვეყნა YTD 2018– ის მთლიანი შემოსავალი, რომელიც ქვემოთ არის საშუალო რასელის 1000 – ისთვის ფინანსების, უძრავი ქონების და კომუნალური მომსახურების გამოკლებით და აქედან 6 – ს აქვს რეგისტრირებული უარყოფითი YTD საერთო ბრუნდება.
