რატომ ემუქრება მზარდი ინვენტარი ჩინეთს საფრთხეს უქმნის ამერიკელ ჩიპმეკერებს და საფონდო ბირჟას

ზრდა ინვენტარიზაცია აშშ – ში ჩიპური კომპანიები სავარაუდოდ გაუარესდება, რადგან აშშ – ჩინეთის სავაჭრო ომი ჩრდილს უქმნის ოდესღაც ცხელ ინდუსტრიის მომავალს და ემუქრება აშშ -ს ფართო საფონდო ბირჟას, ნათქვამია Morgan Stanley- ის ბოლო ანგარიშის მიხედვით "მიკრო ხვდება მაკრო: წონაში ტექნოლოგია და ფრთხილი ნახევარფინალში. "უოლ სტრიტის ფირმა უარყოფითია ნახევარგამტარების აქციებზე და ამტკიცებს, რომ ქუჩის შეფასებები რჩება ძალიან მაღალი.

რისკები არ აისახება კაპიტალის ფასებში

”ჩვენ ხაზს ვუსვამთ, რომ ჩვენი უფრო დიდი სურათის სტრატეგიის ხედი დიდწილად შეესაბამება ჩვენს ნახევარგამტარული ხედვას. ტარიფების მე -3 რაუნდის გადახედვისასაც კი, საერთო მაკრო სურათი არ არის გარემოს ტიპი ეს გამოიწვევს ნახევარგამტარული გადაზიდვების ხელახლა დაჩქარებას მეორე ნახევარში, ”-ამბობს მორგან სტენლი. ანალიტიკოსები ამატებენ, რომ გადაზიდვების პიკაპი წლის მეორე ნახევარში უკვე ფასდება აქციებში.

გარდა ამისა, მიუხედავად იმისა, რომ აშშ-ს აქციები ბოლო დღეებში დაახლოებით 5% -ით დაეცა მაკრო-ვაჭრობის გაურკვევლობის და ვაჭრობის ესკალაციის ფონზე ორ ეკონომიკურ ძალას შორის დაძაბულობა, ანალიტიკოსები არ მიიჩნევენ გაზრდილ რისკს, როგორც სრულად აისახება აშშ – ს კაპიტალში ბაზარი. მორგან სტენლი ამბობს, რომ დაძაბულობამ შეიძლება გააძლიეროს შემოსავლების უკვე სუსტი პერსპექტივა EPS ზრდა 2019 წელს 0% -მდე შემცირდება 2018 წლის 21% -დან.

ნახევარ შემოსავლები 4.4% -ით შემცირდება

ნახევარგამტარული სივრცე „განიხილება როგორც გლობალური ზრდის პროქსი“ და „მჭიდროდ არის ჩართული ტარიფების შესახებ დებატებში“, - აღნიშნა მორგან სტენლიმ. თუ 25% -იანი გადასახადი დაწესდება ჩინეთის მთელ ექსპორტზე, რაც, სავარაუდოდ, პეკინის საპასუხო ზომებს გამოიწვევს, ეს შეიძლება აქვს მნიშვნელოვანი გავლენა მიწოდების ჯაჭვებზე და ჩიპების აქციების ინვენტარიზაციის დონეზე, რომლებიც უკვე ებრძვიან შემცირებას მოთხოვნა.

"ჩვენ კვლავ ვხედავთ ძალიან მაღალ მარაგს ნახევარგამტარების ბალანსზე და არხზე, სუსტი ბოლო მოთხოვნა თითქმის ნახევარგამტარების ბოლო ბაზარზე, თაობაში ერთხელ მეხსიერების სიმრავლე ჭარბი მარაგით და კაპიტალური ხარჯები, რომელიც არ არის საკმარისად მორგებული იმისათვის, რომ თავი კომფორტულად იგრძნოს ამ ყველაფერთან ერთად, ”-წერს მორგანი სტენლი.

ანალიტიკოსები რეკომენდაციას უწევენ ინვესტორებს შეამცირონ თავიანთი პოზიციები ნახევარგამტარებში, მოხსენიებით "შემოსავლების რეცესია, რომელიც უკვე ჩვენზეა". იმავდროულად, ნახევარი კომპანიების ინვენტარიზაციის საშუალო დღეები გაიზარდა 18% –ით, პირველ კვარტალში 114 – მდე, გრძელვადიან პერსპექტივასთან შედარებით. მედიანა 88 ​​-დან. ზოგიერთი ფირმა იბრძვის ინვენტარიზაციის საშუალო დღეებში 120 -დან 150 -მდე და პიკის დონეზე ან მის მახლობლად. გარდა იმისა, რომ ახლო მომავალში შემობრუნება არ ჩანს, ანალიტიკოსები ელიან, რომ ზედმეტი ინვენტარი კვლავ განაგრძობს ზრდის შემცირებას და წონასწორობას.

ჩიპების მთლიანი სექტორისთვის მორგან სტენლი მოდელირებას უკეთებს მთლიანი მარჟის და საოპერაციო მარჟის დაცემას 30 bps და 120 bps წლიურად, შესაბამისად 4.4% შემოსავლის კლებაზე.

კომპანიები, რომლებიც შემოსავლების შემცირებას გეგმავენ, მოიცავს Cypress Semiconductor Corp. (CY), Western Digital Corp. (WDC), Skyworks Solutions Inc. (SWKS), Nvidia Corp. (NVDA) და Micron Technology Inc. (მუ).

Წინ იყურე

მიუხედავად ყოვლისმომცველი პერსპექტივისა, მორგან სტენლის ანალიტიკოსები აღნიშნავენ, რომ რაღაცეები შეიძლება უფრო პოზიტიური აღმოჩნდეს ნახევარფინალში, თუკი გარკვეული სცენარები გამოჩნდება. პირველ რიგში, თუ მოთხოვნა მოლოდინს გადააჭარბებს, ინვენტარიზაციის დონე შემცირდება და ხელს შეუწყობს წლის მეორე ნახევრის აღდგენის „სნეპბექს ნარატივს“.

”სხვა პუნქტები, რომლებსაც შეუძლიათ ხარის ბანაკისკენ მიმართონ, მოიცავს მნიშვნელოვან პროგრესს აშშ-ჩინეთის ვაჭრობაში, შეფერხებული ინფლაცია, ფედერალური ფედერალური პოლიტიკა და ხელფასების ზრდის შენელება”,-ნათქვამია მოხსენებაში.

2020 წელს წინსვლას მორგან სტენლი ელის მთლიანი და საოპერაციო ზღვარი ნახევარფინალისათვის 50 bps და 150 bps შესაბამისად, შემოსავლების 6.6% -ით გაზრდით.