ბენ გრეჰემი ფინანსური ანგარიშგების ინტერპრეტაციის შესახებ

"ფინანსური ანგარიშგების ინტერპრეტაცია" არის ავტორის კლასიკური წიგნი ბენჯამინ გრეჰემი. ფართოდ განიხილება როგორც დამფუძნებელი ღირებულების ინვესტიციაბენჯამინ გრეჰემის ღირებულების ინვესტიციის პრინციპებმა გავლენა მოახდინა უამრავ პიროვნებაზე უორენ ბაფეტიდან ბრიუს ბერკოვიცამდე. დაწერილი 1937 წელს, "ფინანსური ანგარიშგების ინტერპრეტაცია" წარუდგენს მკითხველს ძირითად კონცეფციებს ბალანსებიშემოსავლებისა და ხარჯების ანგარიშგება და ფინანსური კოეფიციენტები.

ჩვენ განვიხილავთ რვა ძირითად რჩევას და კონკრეტულს ფინანსური კოეფიციენტები ნაპოვნია ინვესტიციის ამ აუცილებელ სახელმძღვანელოში.

სამუშაო კაპიტალის თანაფარდობა

საბრუნავი კაპიტალი გამოითვლება გამოკლების გზით მიმდინარე ვალდებულებები დან მიმდინარე აქტივები. ეს თანაფარდობა მიუთითებს კომპანიის უნარზე გადაიხადოს თავისი ხარჯები უახლოეს მომავალში. ეს მოითხოვს განსაკუთრებულ ყურადღებას, რადგან, როგორც გრეჰემი აღნიშნავს, ეს სასარგებლოა კომპანიის ფინანსური მდგომარეობის სიძლიერის განსაზღვრისას. ჯანსაღი საბრუნავი კაპიტალის ნომერი იცავს კომპანიას მოთხოვნილებების დაკმაყოფილებისგან, აფინანსებს გადაუდებელ ზარალს და ეხმარება გადასახადების სწრაფ გადახდაში.

გრეჰემი ასევე ურჩევს ინდივიდს გაანალიზოს საბრუნავი კაპიტალი რამდენიმე წლის განმავლობაში, რათა დააკვირდეს მის შესაბამის დახრილობას ან დაღმავალ დონეს.

Მიმდინარე თანაფარდობა

ის მიმდინარე თანაფარდობა შეიძლება გამოითვალოს მიმდინარე ვალდებულებების მიმდინარე აქტივებზე გაყოფით. როგორც გრეჰემი ამბობს, ”როდესაც კომპანია კარგ მდგომარეობაშია, მიმდინარე აქტივები კარგად აღემატება მიმდინარე ვალდებულებებს, რაც მიუთითებს იმაზე, რომ კომპანია არ უჭირს იზრუნოს მის მიმდინარე ვალებზე მომწიფებისთანავე. ” თითოეული ინდუსტრია განსხვავებულია იმ თვალსაზრისით, რაც ქმნის ღირსეულ მიმდინარეობას თანაფარდობა.

“სწრაფი აქტივები”, რომელიც არის ნაღდი და დებიტორული დავალიანება, გარდა ინვენტარიზაცია, ზოგადად მოსალოდნელია, რომ იყოს უფრო მაღალი ვიდრე მიმდინარე ვალდებულებები. სწრაფი აქტივების თანაფარდობა გამოითვლება მიმდინარე აქტივების გამოკლებით მარაგების გამოკლებით მიმდინარე ვალდებულებებზე. აქტივების სწრაფი თანაფარდობა 1: 1 ითვლება გონივრულ რიცხვად.

არამატერიალური აქტივები

როცა უყურებს არამატერიალური აქტივები კომპანიის ბალანსზე, განსაკუთრებული ყურადღება მიაქციეთ, თუ როგორ წარმოადგენს კომპანია ამ მაჩვენებელს. უნდა აღიაროს რამდენად მაღალია მისი ღირებულება კეთილი ნება წარმოდგენილია, ან საერთოდ არ არის წარმოდგენილი. გრეჰემი შემდგომ განმარტავს, რომ კომპანიები მკვეთრად განსხვავდებიან იმით, თუ როგორ წარმოადგენენ თავიანთ ბალანსს გუდვილი. ხშირად, კომპანიები აჭარბებენ გუდვილის ფიგურას მიმაგრებულ ღირებულებას. ეს შეიძლება სათქმელი იყოს. კონსერვატიული აღრიცხვის პრაქტიკა შეიძლება გამოვლინდეს დაბალი გუდვილის ფიგურის წარმოდგენით.

არსებითად, გრეჰემი მკითხველს ურჩევს შეხედოს არა არამატერიალური საშუალებების ბალანსის შეფასებას, არამედ მათ წვლილს კომპანიის მომპოვებელ ძალაში.

ნაღდი ფული

აღსანიშნავია იმის ყურება, თუ როგორ აწყობენ კომპანიები თავიანთ ნაღდი ფული ანგარიში. მთავარია, ამ შემთხვევებში, ყურადღებით დავაკვირდეთ როგორ არის წარმოდგენილი ფულადი ანგარიში.

ზოგიერთ შემთხვევაში, კომპანიებს შეუძლიათ მოახდინონ თავიანთი აქტივების ინვენტარისა და მისაღები ნაწილის დიდი ნაწილის ლიკვიდაცია, რათა შეიტანონ მეტი ნაღდი ფულადი სახსრების ანგარიშზე. თუ კომპანიას აქვს მნიშვნელოვანი ფულადი ანგარიში, ეს შეიძლება აღმოჩნდეს ძალიან მიმზიდველი ინვესტორებისთვის. რატომ? ფულადი სახსრების ჭარბი რაოდენობა შეიძლება გადანაწილდეს აქციონერებზე ან დააბანდოს ბიზნესში დადებითად.

შენიშვნები გადასახდელი

გრეჰემი აცნობს ინვესტორს, რომ გადასახდელი ობლიგაციები არის ყველაზე მნიშვნელოვანი პუნქტი მიმდინარე ვალდებულებებს შორის. აქ, გადასახდელი ვალდებულებები წარმოადგენს ბანკის სესხებს ან სესხებს სხვა კომპანიებისა თუ პირებისგან. იმ შემთხვევაში, თუ გადასახდელი ობლიგაციები გაიზარდა უფრო სწრაფად, ვიდრე გაყიდვები წლების განმავლობაში, ის შეიძლება იყოს ნეგატიური ნიშანი კომპანიისათვის, რადგან ის სიგნალს აძლევს ზედმეტ დამოკიდებულებას სესხებზე ბანკი.

ლიკვიდაციის ღირებულება და წმინდა მიმდინარე აქტივის ღირებულება

ძირითადი აქტივების მიმართ მიმდინარე აქტივების მაღალი პროცენტი შეიძლება იყოს კარგი ნიშანი შეფასების დროს ლიკვიდაციის ღირებულება, ან წმინდა მიმდინარე აქტივის ღირებულება კომპანიის. წმინდა მიმდინარე აქტივის ღირებულება გამოითვლება ფირმის მიმდინარე აქტივების აღებით და მისი მთლიანი ვალდებულებების გამოკლებით და სასურველი აქციები.

რატომ არის ეს მნიშვნელოვანი იმიტომ, რომ ძირითადი საშუალებები განიცდიან უფრო დიდ ზარალს, ვიდრე ადვილად ლიკვიდირებული ფულადი სახსრები ან მისი ექვივალენტი მიმდინარე აქტივების კატეგორიაში. გრეჰემი შეახსენებს მკითხველს: ”როდესაც აქცია იყიდება გაცილებით ნაკლებ ფასად, ვიდრე მისი აქტივების წმინდა ღირებულება, ეს ფაქტი ყოველთვის საინტერესოა, თუმცა ის არავითარ შემთხვევაში არ არის მტკიცებულება იმისა, რომ ეს არის საკითხი დაუფასებელი. ”

მოგების ზღვარი

როგორც ღირებულების ინვესტიციის გადამწყვეტი ნაწილი, მოგების ზღვარი (ასევე ცნობილია როგორც უსაფრთხოების ზღვარი) შეიძლება გამოითვალოს საოპერაციო შემოსავალი გაყიდვებით. რატომ არის მნიშვნელოვანი მოგების ზღვარი, რადგან ის აცნობებს ინვესტორს რამდენად ეფექტურად მუშაობს კომპანია. მაგალითად, მოცემული თანაფარდობა 74% გვიჩვენებს, რომ კომპანიას დარჩა 74 ცენტი მას შემდეგ, რაც ყველა საოპერაციო ხარჯები დაფარულია ყოველ დოლარზე. აქ თქვენ შეიძენთ $ 1 კომპანიას 74 ცენტით. მოგების ძლიერი ზღვარი მომგებიანია და კომპანიას კონკურენტულ უპირატესობას მატებს.

ეს არის ალბათ ერთ -ერთი ყველაზე მნიშვნელოვანი პრინციპი, რომელიც ხაზს უსვამს გრეჰემის საინვესტიციო პრინციპებს. ეს არა მხოლოდ ხელს უწყობს შემცირებას უარყოფითი რისკი ინვესტიცია, მაგრამ აჩვენა რომ საშუალოზე მაღალი შემოსავალი აქვს, რადგან ბაზარი საბოლოოდ აცნობიერებს კომპანიის სამართლიან ღირებულებას. სეტ კლარმანმა, ლეგენდარულმა ინვესტორმა, თქვა: ”ინვესტორებს მხოლოდ რამოდენიმე რამის გაკეთება შეუძლიათ რისკის დასაძლევად: დივერსიფიკაცია ადეკვატურად, ჰეჯირება საჭიროების შემთხვევაში და ინვესტიცია უსაფრთხოების ზღვარით. ზუსტად იმიტომ, რომ ჩვენ არ ვიცით და არ შეგვიძლია ვიცოდეთ ინვესტიციის ყველა რისკი, ჩვენ ვცდილობთ განვახორციელოთ ფასდაკლება. გარიგების ელემენტი ხელს უწყობს ბალიშის შექმნას, როდესაც ყველაფერი არასწორია. ”

დედააზრი

ფინანსური ანგარიშგების გაანალიზებისას, ძირითადი ფიგურები, რომლებიც უნდა ვეძებოთ კომპანიის სიძლიერის განსაზღვრისას არის მისი რამაც გამოიმუშავა ძალა, აქტივების ღირებულება, როგორ ადარებს კომპანია თავის ინდუსტრიას და კომპანიის შემოსავლების ტენდენციებს რიგ შემთხვევებში წლები. "ფინანსური ანგარიშგების ინტერპრეტაციის" მიზანია აჩვენოს ინვესტორს როგორ შეაფასოს ეს ფაქტორები ინტელექტუალური და გონივრული შედეგების მისაღწევად.