შესავალი კაპიტალდაბანდების ანალიზში

რა არის კაპიტალდაბანდების ანალიზი?

კაპიტალდაბანდების ანალიზი არის საბიუჯეტო პროცედურა, რომელსაც კომპანიები და სამთავრობო უწყებები იყენებენ გრძელვადიანი ინვესტიციის პოტენციური მომგებიანობის შესაფასებლად. Კაპიტალდაბანდება ანალიზი აფასებს გრძელვადიან ინვესტიციებს, რომელიც შეიძლება მოიცავდეს ფიქსირებული აქტივები როგორიცაა აღჭურვილობა, ტექნიკა ან უძრავი ქონება. ამ პროცესის მიზანია განვსაზღვროთ ის ვარიანტი, რომელსაც შეუძლია უზრუნველყოს კაპიტალის ყველაზე მაღალი ანაზღაურება. ბიზნესს შეუძლია გამოიყენოს სხვადასხვა ტექნიკა კაპიტალდაბანდების ანალიზის შესასრულებლად, რაც მოიცავს გამოთვლას პროექტიდან მომავალი ფულადი ნაკადების სავარაუდო ღირებულება, დაფინანსების ღირებულება და რისკის დაბრუნება პროექტი.

კაპიტალდაბანდების ანალიზის გაგება

კაპიტალური ინვესტიციები სარისკოა, რადგან მათ აქვთ მნიშვნელოვანი, წინასწარი ხარჯები აქტივებზე, რომლებიც განკუთვნილია მრავალწლიანი მომსახურებისთვის და ამას დიდი დრო დასჭირდება საკუთარი თავის გადახდაზე. ფირმის ერთ -ერთი ძირითადი მოთხოვნა, რომელიც აფასებს ა კაპიტალური პროექტი არის ინვესტიციის შემოსავალი უფრო დიდი ვიდრე დაბრკოლების მაჩვენებელიან ფირმის აქციონერებისთვის საჭირო ანაზღაურების მაჩვენებელი.

Წმინდა მიმდინარე ღირებულება

კაპიტალური ინვესტიციების ანალიზის ერთ -ერთი ყველაზე გავრცელებული მეტრიკა არის წმინდა მიმდინარე ღირებულება (NPV) მოდელი, რომელიც განსაზღვრავს რამდენად სავარაუდო შემოსავალი პროექტიდან - სახელწოდებით მომავალი ფულადი ნაკადები - დღევანდელ დოლარებში. წმინდა ამჟამინდელი ღირებულება გვიჩვენებს არის თუ არა მომავალი ფულადი ნაკადები ან შემოსავალი საკმარისი იმისათვის, რომ დაფაროს პროექტის საწყისი ინვესტიცია და ნებისმიერი სხვა ფულადი გადინება.

NPV გაანგარიშება აკლებს - ან ამცირებს - მოსალოდნელ ფულადი ნაკადებს კონკრეტული კურსით, რათა მიაღწიოს მათ ღირებულებას დღევანდელი თვალსაზრისით. საწყისი ინვესტიციის ღირებულების გამოკლების შემდეგ მოსალოდნელი ფულადი ნაკადების ამჟამინდელი ღირებულებიდან, პროექტის მენეჯერს შეუძლია განსაზღვროს ღირს თუ არა პროექტის განხორციელება. თუ NPV არის დადებითი რიცხვი, ეს ნიშნავს, რომ ღირს მისი განხორციელება, ხოლო უარყოფითი NPV ნიშნავს, რომ მომავალი ფულადი ნაკადები არ გამოიმუშავებს საკმარის შემოსავალს, რომ ღირდეს და დაფაროს საწყისი ინვესტიცია.

არსებითად, წმინდა ამჟამინდელი ღირებულება (NPV) ზომავს განსხვავებას პროექტის ფულადი ნაკადების დღევანდელ ღირებულებასა და ნებისმიერი ხარჯების ან ფულადი სახსრების გადინების ამჟამინდელ ღირებულებას შორის. მაგალითად, კომპანიამ შეიძლება შეადაროს პროექტიდან მიღებული შემოსავალი ამ პროექტის დაფინანსების ღირებულებას. დაფინანსების ღირებულება იქნება დაბრკოლების კურსი, რომელიც გამოიყენება ფულადი ნაკადების მიმდინარე ღირებულების გამოსათვლელად. პროექტის განხორციელება არ ღირს, თუ მოსალოდნელი ფულადი ნაკადები არ არის საკმარისი იმისათვის, რომ დაფაროს დაბრკოლება და საწყისი ინვესტიციის ღირებულება.

ფასდაკლებული ფულადი სახსრები (DCF)

დისკონტირებული ფულადი სახსრები (DCF) მსგავსია წმინდა ახლანდელი ღირებულებისა, მაგრამ ასევე ოდნავ განსხვავებული. NPV ითვლის ფულადი ნაკადების ამჟამინდელ ღირებულებას და აკლებს საწყის ინვესტიციას. DCF ანალიზი არსებითად NPV გაანგარიშების კომპონენტია, ვინაიდან ეს არის გამოყენების პროცესი ფასდაკლების განაკვეთი ან ალტერნატივა დაბრუნების კოეფიციენტი რათა გავზომოთ ღირს თუ არა მომავალი ფულადი ნაკადები ინვესტიცია ღირს თუ არა.

DCF პოპულარულია ინვესტიციებით, რომლებიც მომავალში ყოველწლიურად გამოიმუშავებს შემოსავლის განსაზღვრულ მაჩვენებელს. ის არ ითვალისწინებს დაწყების ხარჯებს, არამედ უბრალოდ ზომავს ღირს თუ არა ფულადი სახსრების მოსალოდნელი მომავალი ნაკადების ანაზღაურება ფორმულაში გამოყენებული დისკონტის განაკვეთის საფუძველზე.

DCF– ის ანალიზით, დისკონტის კურსი, როგორც წესი, არის ანაზღაურების მაჩვენებელი, რომელიც განიხილება რისკის გარეშე და წარმოადგენს პროექტის ალტერნატიულ ინვესტიციას. მაგალითად, აშშ სახაზინო ობლიგაცია ჩვეულებრივ განიხილება რისკის გარეშე, რადგან სახაზინო ხაზს უჭერს შეერთებული შტატების მთავრობა. თუ ხაზინამ გადაიხადა 2% პროცენტი, პროექტს უნდა დაეღწია 2% -ზე მეტი - ან დისკონტის განაკვეთი - რისკის ფასად.

დღევანდელი ღირებულება არის მოსალოდნელი ფულადი ნაკადების ღირებულება დღევანდელ დოლარში დისკონტის განაკვეთის დისკონტირებით ან გამოკლებით. თუ ფულადი ნაკადების შედეგი ან ამჟამინდელი ღირებულება აღემატება დისკონტის განაკვეთის ანაზღაურებას, მაშინ ინვესტიციის განხორციელება ღირს.

სპეციალური მოსაზრებები

კაპიტალდაბანდების შესახებ გადაწყვეტილებები არ მიიღება მსუბუქად. ანალიტიკური მოდელების შექმნა ადვილია. შენატანები, თუმცა, ამოძრავებს მოდელის შედეგებს; შესაბამისად, გონივრული ვარაუდები გადამწყვეტია იმის დასადგენად, გაგრძელდება თუ არა სავარაუდო ინვესტიცია. ფულადი სახსრების მიღმა, ვთქვათ, სამიდან ხუთ წელზე მეტი ხნის განმავლობაში შეიძლება იყოს რთული პროგნოზირება. დისკონტის განაკვეთი, როდესაც ვრცელდება მომავალ წლებში, არსებით გავლენას ახდენს დღევანდელი ღირებულების გაანგარიშებაზე.

Მგრძნობელობის ანალიზი, რომლის მიხედვითაც სხვადასხვა შეყვანა ჩართულია მოდელში, რათა შეაფასოს ღირებულების ცვლილებები, უნდა შესრულდეს. მაგრამ მაშინაც კი, მოულოდნელმა მოვლენებმა შეიძლება გააფუჭოს საუკეთესოდ შემუშავებული მოდელი ყველაზე გონივრული ვარაუდით, ამ შემთხვევაში მოდელმა შეიძლება გადაწყვიტოს შემთხვევითობის ფაქტორების ინტეგრირება ანალიზში.