ბიზნეს ციკლის განმარტება: როგორ ხდება მისი გაზომვა?

რა არის ბიზნეს ციკლი?

”ბიზნეს ციკლები არის რყევების ტიპი, რომელიც გვხვდება ერების საერთო ეკონომიკურ საქმიანობაში… ციკლი შედგება გაფართოებებისგან, რომლებიც ხდება ერთდროულად ბევრ ქვეყანაში. ეკონომიკური საქმიანობა, რასაც მოყვება ანალოგიურად ზოგადი რეცესიები... ცვლილებების ეს თანმიმდევრობა განმეორებადია, მაგრამ არა პერიოდული. "ეს აღწერა, 1946 წლის მაგნუმ ოპუსიდან არტურ ფ. ბერნსი და უესლი C. მიტჩელი, ბიზნეს ციკლების გაზომვა, დღეს რჩება საბოლოო.

არსებითად, ბიზნეს ციკლები აღინიშნება გაფართოებისა და შეკუმშვის ფაზების მონაცვლეობით საერთო ეკონომიკურ საქმიანობაში და ეკონომიკურ ცვლადებს შორის შემდგომი განვითარება თითოეულ ფაზაში ციკლი. მთლიანი ეკონომიკური აქტივობა წარმოდგენილია არა მხოლოდ რეალური (ანუ ინფლაციით მორგებული) მშპ-ით-მთლიანი გამომუშავების საზომით, არამედ სამრეწველო წარმოება, დასაქმება, შემოსავალი და გაყიდვები, რომლებიც არის ძირითადი დამთხვევითი ეკონომიკური მაჩვენებლები, რომლებიც გამოიყენება აშშ – ს ბიზნეს – ციკლის პიკისა და ზღვრის ოფიციალური განსაზღვრისათვის. ვადები.

გავრცელებული მცდარი მოსაზრებაა, რომ რეცესია განისაზღვრება, როგორც რეალური მშპ -ს კლების ორი ზედიზედ მეოთხედი. აღსანიშნავია, რომ 1960–61 და 2001 წლების რეცესიები არ მოიცავდა რეალურ მშპ – ს ორ კვარტალურ კლებას.



რეცესია რეალურად არის კონკრეტული სახის მანკიერი ციკლი, კასკადური შემცირებით წარმოებაში, დასაქმებაში, შემოსავალში და გაყიდვები, რომლებიც იბრუნებს წარმოების შემდგომ შემცირებას, სწრაფად ვრცელდება ინდუსტრიიდან ინდუსტრიაში და რეგიონში რეგიონში. ეს დომინოს ეფექტი არის ეკონომიკაში რეცესიული სისუსტის გავრცელების გასაღები, რაც ამ თანხვედრაში მყოფი ეკონომიკური მაჩვენებლებისა და რეცესიის გამყარებას უწყობს ხელს.

თავის მხრივ, ბიზნეს ციკლის აღდგენა იწყება მაშინ, როდესაც ეს რეცესიული მანკიერი ციკლი იცვლება და ხდება სათნო ციკლი, გაზრდილი გამომუშავებით, რაც იწვევს სამუშაო ადგილების ზრდას, შემოსავლების ზრდას და გაყიდვების ზრდას, რაც შემდგომში ზრდის მომავალს გამომავალი. გამოჯანმრთელება შეიძლება გაგრძელდეს და გამოიწვიოს მდგრადი ეკონომიკური გაფართოება მხოლოდ იმ შემთხვევაში, თუკი ის გახდება თვითკვებადი, რაც უზრუნველყოფილია ამ დომინოს ეფექტით, რომელიც განაპირობებს აღორძინების გავრცელებას ეკონომიკაში.

რა თქმა უნდა, საფონდო ბირჟა არ არის ეკონომიკა. ამიტომ, ბიზნესის ციკლი არ უნდა აგვერიოს საბაზრო ციკლები, რომელიც იზომება საფონდო ფასების ფართო ინდექსების გამოყენებით.

ბიზნესციკლების გაზომვა და გაცნობა

რეცესიის სიმძიმე იზომება სამი D- ით: სიღრმე, დიფუზია და ხანგრძლივობა. რეცესიის სიღრმე განისაზღვრება პროდუქციის, დასაქმების, შემოსავლისა და გაყიდვების ფართო ზომების პიკიდან დაღმავლობის სიდიდით. მისი გავრცელება იზომება მისი გავრცელების მასშტაბით ეკონომიკურ საქმიანობაში, ინდუსტრიებსა და გეოგრაფიულ რეგიონებში. მისი ხანგრძლივობა განისაზღვრება მწვერვალსა და ღრუს შორის დროის ინტერვალით.

ანალოგიურად, გაფართოების სიძლიერე განისაზღვრება იმით, თუ რამდენად გამოხატული, გამჭოლი და დაჟინებული აღმოჩნდება. ეს სამი P შეესაბამება რეცესიის სამ D- ს.

გაფართოება იწყება საქმიანი ციკლის ტურიდან (ან ბოლოში) და გრძელდება მომდევნო პიკამდე, ხოლო რეცესია იწყება ამ მწვერვალზე და გრძელდება მომდევნო მდინარემდე.

ეკონომიკური კვლევის ეროვნული ბიურო (NBER) განსაზღვრავს ბიზნეს ციკლის ქრონოლოგიას - შეერთებული შტატების რეცესიებისა და გაფართოების დაწყებისა და დასრულების თარიღებს. შესაბამისად, მისი ბიზნეს ციკლის გაცნობის კომიტეტი მიიჩნევს, რომ რეცესია არის „ეკონომიკური აქტივობის მნიშვნელოვანი ვარდნა მთელ მსოფლიოში ეკონომიკა, რომელიც გრძელდება რამდენიმე თვეზე მეტი ხნის განმავლობაში, ჩვეულებრივ ჩანს რეალური მშპ-ში, რეალურ შემოსავალში, დასაქმებაში, სამრეწველო წარმოებაში და საბითუმო-საცალო ვაჭრობაში გაყიდვების."

გაცნობის კომიტეტი ჩვეულებრივ განსაზღვრავს რეცესიის დაწყების და დასრულების თარიღებს ფაქტიდან დიდი ხნის შემდეგ. მაგალითად, 2007–09 წლების რეცესიის დასრულების შემდეგ, იგი „ელოდებოდა გადაწყვეტილების მიღებას, სანამ ეროვნულ შემოსავალში ცვლილებები არ მოხდებოდა. და პროდუქტის ანგარიშები [გამოვიდა] 2010 წლის 30 ივლისს და 27 აგვისტოს, ”და გამოცხადდა 2009 წლის ივნისის რეცესიის დასრულების თარიღი სექტემბერში. 20, 2010.1979 წელს კომიტეტის შექმნის დღიდან, საშუალო ჩამორჩენა რეცესიის დაწყებისა და დასრულების თარიღებში იყო რვა თვე მწვერვალებისთვის და 15 თვე ტროლებისთვის.

კომიტეტის ფორმირებამდე, 1949 წლიდან 1978 წლამდე, რეცესიის დაწყების და დასრულების თარიღები განისაზღვრა NBER– ის სახელით დოქტორ ჯეფრი ჰ. მური. შემდეგ იგი მუშაობდა კომიტეტის უფროს წევრად 1979 წლიდან 2000 წლამდე გარდაცვალებამდე. 1996 წელს მურმა დააარსა კომპანია ეკონომიკური ციკლის კვლევის ინსტიტუტი (ECRI) რომელიც დაფუძნებულია იმავე მიდგომაზე, რომელიც გამოიყენება აშშ – ს ბიზნეს ციკლის ქრონოლოგიის დასადგენად, განსაზღვრავს ბიზნეს ციკლის ქრონოლოგიას 21 სხვა ეკონომიკისთვის, მათ შორის G7 და BRICS. ანალიზებში, რომლებიც ითხოვენ საერთაშორისო რეცესიის თარიღებს, როგორც საორიენტაციო ნიშნებს, ყველაზე ფართოდ გამოიყენება პროცედურა აშშ -ის NBER თარიღების მითითება და სხვა ეკონომიკებისთვის ECRI თარიღების მითითება.

აშშ -ს გაფართოებები, როგორც წესი, უფრო მეტხანს გაგრძელდა, ვიდრე აშშ -ის რეცესია. 1854–1899 წლებში მათი სიგრძე თითქმის თანაბარი იყო, რეცესიები გაგრძელდა 24 თვე და გაფართოება საშუალოდ 27 თვე. რეცესიის საშუალო ხანგრძლივობა 1900–1945 წლებში 18 თვემდე შემცირდა და მეორე მსოფლიო ომის შემდგომ პერიოდში 11 თვემდე. იმავდროულად, გაფართოების საშუალო ხანგრძლივობა პროგრესულად გაიზარდა, 185 თვიდან 27 თვიდან, 1900–1945 წლებში 32 თვემდე, 1945–1982 წლებში 45 თვემდე, ხოლო 1982–2009 წლებში 103 თვემდე.

რეცესიის სიღრმე დროთა განმავლობაში შეიცვალა. ისინი, როგორც წესი, ძალიან ღრმა იყო მეორე მსოფლიო ომამდე (მეორე მსოფლიო ომი) პერიოდში, მე -19 საუკუნეში. მეორე მსოფლიო ომის შემდეგ ციკლური არასტაბილურობით მკვეთრად შემცირდა, რეცესიის სიღრმე მნიშვნელოვნად შემცირდა. 1980-იანი წლების შუა პერიოდიდან 2007–09 წლების დიდი რეცესიის წინ-პერიოდი, რომელსაც ზოგჯერ უწოდებენ დიდ ზომიერებას-მოხდა ციკლური არასტაბილურობის შემდგომი შემცირება. ასევე, დიდი ზომიერების დაწყებისთანავე, გაფართოების საშუალო ხანგრძლივობა, როგორც ჩანს, უხეშად გაორმაგდა.

ციკლური გამოცდილების ჯიშები

მეორე მსოფლიო ომამდელ გამოცდილებას უმეტესობა ბაზარზე ორიენტირებული ეკონომიკებით მოიცავდა ღრმა რეცესიებს და ძლიერ გამოჯანმრთელებას. თუმცა, მეორე მსოფლიო ომის შემდგომ გამოჯანმრთელებამ განადგურების შედეგად, რამაც გამოიწვია მრავალი ძირითადი ეკონომიკა ომმა, გამოიწვია ძლიერი ტენდენციის ზრდა ათწლეულების განმავლობაში.

როდესაც ტენდენციის ზრდა ძლიერია - როგორც ჩინეთმა აჩვენა ბოლო ათწლეულებში - ციკლური ვარდნისთვის ძნელია ნულოვანი ეკონომიკური ზრდა რეცესიაში გადაიყვანოს. იმავე მიზეზის გამო, გერმანიასა და იტალიას არ უნახავთ პირველი მეორე მსოფლიო ომის შემდგომი რეცესია 1960-იანი წლების შუა პერიოდამდე და, ამრიგად, განიცადეს გაფართოება ორ ათწლეულში. 1950-იანი წლებიდან 1970-იან წლებში საფრანგეთმა განიცადა 15 წლიანი გაფართოება, დიდ ბრიტანეთში 22 წლიანი გაფართოება, ხოლო იაპონიამ 19 წლიანი ექსპანსია. კანადაში 23 წლიანი გაფართოება დაფიქსირდა 1950-იანი წლების ბოლოდან 1980-იანი წლების დასაწყისამდე. შეერთებული შტატებიც კი სარგებლობდა მისი ყველაზე გრძელი გაფართოებით ისტორიაში იმ დრომდე, რომელიც მოიცავს თითქმის ცხრა წელს 1961 წლის დასაწყისიდან 1969 წლის ბოლომდე.

ბიზნეს ციკლის რეცესიები, როგორც ჩანს, ნაკლებად ხშირი გახდა, ეკონომისტებმა ყურადღება გაამახვილეს ზრდის ციკლებზე, რომელიც მოიცავს ტენდენციის ზემოთ და ტენდენციურ ზრდის ალტერნატიულ პერიოდებს. მაგრამ ზრდის ციკლების მონიტორინგი მოითხოვს მიმდინარე ტენდენციის განსაზღვრას, რაც პრობლემურია რეალურ დროში ეკონომიკური ციკლის პროგნოზირებისთვის. შედეგად, ჯეფრი ჰ. მური, ECRI– ში, განაგრძო სხვა ციკლური კონცეფცია - ზრდის ტემპის ციკლი.

ზრდის ციკლის ციკლები-ასევე მოუწოდა აჩქარება-შენელების ციკლები-შედგება ციკლის აღმავლობისა და ვარდნის ცვალებად პერიოდში. ეკონომიკის მაჩვენებელი, რომელიც იზომება იმავე ძირითადი დამთხვევითი ეკონომიკური მაჩვენებლების ზრდის ტემპებით, რომლებიც გამოიყენება ბიზნეს ციკლის პიკისა და ზღვრის დასადგენად. ვადები. ამ თვალსაზრისით, ზრდის ტემპის ციკლი (GRC) არის კლასიკური ბიზნეს ციკლის (ძვ.წ.) პირველი წარმოებული. მაგრამ რაც მთავარია, GRC ანალიზი არ საჭიროებს ტენდენციის შეფასებას.

ბიზნეს მიდგომის ქრონოლოგიის დასადგენად ანალოგიური მიდგომის გამოყენებით, ECRI ასევე განსაზღვრავს GRC ქრონოლოგიას 22 ეკონომიკისთვის, მათ შორის აშშ -სთვის.იმის გამო, რომ GRC დაფუძნებულია ეკონომიკურ ციკლებში გადახრის წერტილებზე, ისინი განსაკუთრებით გამოსადეგია ინვესტორებისთვის, რომლებიც მგრძნობიარენი არიან კაპიტალის ბაზრებსა და ეკონომიკურ ციკლებს შორის კავშირების მიმართ.

საფონდო ფასები და ბიზნეს ციკლი

მეორე მსოფლიო ომის შემდგომ პერიოდში, აქციების ყველაზე დიდი ვარდნა ჩვეულებრივ-მაგრამ არა ყოველთვის-მოხდა ბიზნეს ციკლის ვარდნის გარშემო (ანუ რეცესიები). გამონაკლისს წარმოადგენს 1987 წლის კრახი, რომელიც იმ წელს S&P 500 – ის 35%–იანი ვარდნის ნაწილი იყო, 1966 წელს მისი 23%–ით პლუს უკან დახევა და 1962 წლის პირველ ნახევარში მისი 28%–ით შემცირება.

თუმცა, საფონდო ფასების თითოეული ძირითადი ვარდნა მოხდა GRC– ის ვარდნის დროს. მართლაც, მიუხედავად იმისა, რომ აქციების ფასები, როგორც წესი, მნიშვნელოვან ვარდნას განიცდის ბიზნეს ციკლის რეცესიის და ბიზნეს ციკლის აღდგენის შემდგომი ზრდის გამო, უკეთესი იქნება ერთმანეთთან ურთიერთობა არსებობდა აქციების ფასის ვარდნასა და GRC– ის ვარდნას შორის-და აქციების ფასების ზრდასა და GRC– ის აღმავლობას შორის-მეორე მსოფლიო ომის შემდგომ პერიოდში, დიდი ათწლეულების წინ. რეცესია.

2007–09 წლების დიდი რეცესიის შემდეგ-მაშინ, როდესაც საფონდო ფასების სრულფასოვანი ვარდნა, ძირითადი საშუალო მაჩვენებლების 20% –ზე მეტი შემცირებით, არ მომხდარა მანამ, სანამ 2020 წლის COVID-19 პანდემია-მცირე 10% –20% –იანი „შესწორებები“ შეჯგუფებულია GRC– ის ოთხი ჩავარდნის გარშემო, 2010 წლის მაისიდან 2011 წლის მაისამდე, 2012 წლის მარტიდან იან. 2013 წელი, მარტიდან აგვისტომდე. 2014, და 2014 წლის აპრილიდან 2016 წლის მაისამდე. S & P 500– ის 20% –იანი ვარდნა 2018 წლის ბოლოს ასევე მოხდა GRC– ის მეხუთე ვარდნის პერიოდში, რომელიც დაიწყო 2017 წლის აპრილში და კულმინაციამ მიაღწია 2020 წლის რეცესიაში.

არსებითად, რეცესიის პერსპექტივა ჩვეულებრივ, მაგრამ არა ყოველთვის, იწვევს საფონდო ფასების ძირითად ვარდნას. მაგრამ ეკონომიკური შენელების პერსპექტივამ - და კონკრეტულად GRC– ის ვარდნამ - შეიძლება გამოიწვიოს მცირე კორექტირება და, ზოგჯერ, გაცილებით დიდი ვარდნა აქციების ფასებში.

ამიტომ, ინვესტორებისთვის სასიცოცხლოდ მნიშვნელოვანია არა მხოლოდ ბიზნესის ციკლის რეცესია, არამედ ეკონომიკური შენელებაც, რომელიც GRC– ის ვარდნის ქვეშაა.

[ECRI– ებმა ანირვან ბანერჯიმ წვლილი შეიტანეს ამ სტატიაში.]