ინფორმაციულად ეფექტური ბაზრის განსაზღვრა
რა არის ინფორმაციულად ეფექტური ბაზარი?
1970 წელს ევგენი ფ. ფამამ, 2013 წლის ნობელის პრემიის ლაურეატმა, განსაზღვრა ბაზარი, როგორც "ინფორმაციულად ეფექტური", თუ ფასები ყოველთვის შეიცავს ყველა არსებულ ინფორმაციას. ამ სცენარში, ყველა ახალი ინფორმაცია რომელიმე ფირმის შესახებ არის გარკვეული და დაუყოვნებლივ ფასდება ამ კომპანიის აქციებში. ინფორმაციულად ეფექტური ბაზრის თეორია სცილდება ცნობილს ეფექტური საბაზრო ჰიპოთეზა, ადრე შემუშავებული Fama- ს მიერ.
ძირითადი Takeaways
- ინფორმაციულად ეფექტური ბაზარი არის ის ბაზარი, რომელშიც კომპანიის აქციებთან დაკავშირებული ყველა ინფორმაცია ჩაწერილია მის ამჟამინდელ ფასში. იგი პირველად შემოთავაზებულია ევგენი ფამას მიერ 1970 წელს.
- საფონდო ფასების მოძრაობის ანალიზისა და თვალყურის დევნის არსებული მეთოდები ჭარბობს ინფორმაციულად ეფექტურ ბაზრებზე.
- ინფორმაციულად ეფექტური საბაზრო ჰიპოთეზა პასუხისმგებელია სახსრების ნაკადზე შორს აქტიური მენეჯერები, როგორიცაა ჰეჯ -ფონდები, პასიური ინდექსის ფონდებზე, როგორიცაა ETF, რომლებიც უბრალოდ აკონტროლებენ კაპიტალს ინდექსები
ინფორმაციულად ეფექტური ბაზრის გაგება
პრაქტიკაში, ადრე დიდი და/ან შესაბამისი საინფორმაციო გამოშვება, კომპანიის აქციები ჩვეულებრივ იცვლება საბაზრო ღირებულება, ინვესტორებისა და მოვაჭრეების კვლევისა და სპეკულაციის გამო. თუმცა, ინფორმაციულად ეფექტურ ბაზარზე, ახალი ამბების გამოქვეყნების შემდეგ, ფასის მცირედი ცვლილება არ მოხდება. ფაქტობრივად, ბაზარზე უკვე ნათქვამია, რომ ახალი ინფორმაციის ეფექტი, როგორიცაა პრესრელიზები, შედის აქციების ფასში.
საინფორმაციო ეფექტურობა არის კონკურენციის ბუნებრივი შედეგი, შესვლის მცირე ბარიერები და დაბალი ღირებულება ინფორმაციის მოპოვება და გამოქვეყნება, Fama– ს „ეფექტური კაპიტალის ბაზრები: თეორიის მიმოხილვა და ემპირიული მუშაობა. ”
ინფორმაციულად ეფექტური ბაზარი ნიშნავს რაღაც განსხვავებულს ბაზრისგან, რომელიც უბრალოდ ეფექტურად მუშაობს. მხოლოდ იმიტომ, რომ ბაზრის რეგულატორები განათავსებენ და ავსებენ ბრძანებებს დროულად, მაგალითად, არ ნიშნავს იმას, რომ აქტივების ფასები სრულად განახლებულია. ანალოგიურად, სტატისტიკოსების მიერ ჩამოყალიბებული ტექნიკური სავაჭრო წესები და ფუნდამენტური ანალიზი ვარსკვლავური ანალიტიკოსების მიერ ჩატარებული ინფორმაცია არაფერს ნიშნავს ინფორმაციულად ეფექტურ ბაზრებზე.
ფამას და სხვა ეკონომისტების მუშაობამ ინფორმაციულად ეფექტურ ბაზრებზე გამოიწვია ზრდა პასიური ინდექსის ფონდები.
ბოლო დროს, პასიურმა ფონდებმა, როგორიცაა Fidelity და Vanguard, გახდნენ აქტიური მენეჯერების სახსრების დიდი შემოდინება, რომლებიც იბრძვიან თავიანთი ინვესტორებისთვის შემოსავლის გამომუშავების მიზნით. ყველაზე ძირითადი ჰეჯ -ფონდები ისინი მოწმენი არიან მათი შემოსავლების შემცირების მიუხედავად, როდესაც უორენ ბაფეტმა ურჩია ინვესტორებს და ტრეიდერებს, თავიანთი ფული ჩადონ პასიურ ფონდებში.
ინფორმაციულად ეფექტური ბაზარი და ეფექტური ბაზრის ჰიპოთეზა
ეფექტური საბაზრო ჰიპოთეზა (EMH) აცხადებს, რომ შეუძლებელია ინვესტორებმა შეიძინონ დაუფასებელი აქციები ან გაყიდონ აქციები გაბერილ ფასად. თეორიის თანახმად, საფონდო ბირჟებზე აქციები ყოველთვის ვაჭრობენ მათი რეალური ღირებულებით, რაც უსარგებლოს ხდის მცდელობას ბაზარზე გაუსწროს ექსპერტთა აქციების შერჩევით ან ბაზრის დრო.
ეფექტური ბაზრის ჰიპოთეზა მოიცავს სუსტი, ნახევრად ძლიერი და ძლიერი დონე:
სუსტი ფორმის EMH გულისხმობს, რომ ფასების მოძრაობა და მოცულობის მონაცემები გავლენას არ ახდენს აქციების ფასებზე. ფუნდამენტური ანალიზი შეიძლება გამოყენებულ იქნას იდენტიფიცირებისათვის დაუფასებელი და გადაფასებული აქციები და ინვესტორებს შეუძლიათ მიიღონ მოგება ფინანსური ანგარიშგებიდან გააზრების გზით, მაგრამ ტექნიკური ანალიზი არასწორია.
ნახევრად ძლიერი ფორმის EMH გულისხმობს, რომ ბაზარი ასახავს ყველა საჯაროდ ხელმისაწვდომ ინფორმაციას. აქციები სწრაფად აღიქვამს ახალ ინფორმაციას, როგორიცაა შემოსავლების კვარტალური ან წლიური ანგარიშები; ამიტომ, ფუნდამენტური ანალიზი არასწორია. მხოლოდ ინფორმაცია, რომელიც არ არის ხელმისაწვდომი საზოგადოებისათვის, დაეხმარება ინვესტორებს ბაზარზე უკეთესად შესრულებაში.
ძლიერი ფორმის EMH ნიშნავს, რომ ბაზარი ეფექტურია. იგი ასახავს ყველა ინფორმაციას, როგორც საჯარო, ასევე კერძო. არცერთ ინვესტორს არ შეუძლია საშუალოზე მაღალი ინვესტიციის მოპოვება მაშინაც კი, თუ ისინი მიიღებენ ახალ ინფორმაციას.
ინფორმაციულად ეფექტური ბაზრების კრიტიკა
1980 წლის ნაშრომში სანფორდ გროსმანი და ჯოზეფ ე. სტიგლიცი მიიჩნევს, რომ კონკურენტული ბაზრები არათანაბარ მდგომარეობაშია. "... ფასები ასახავს ინფორმირებული პირების (არბიტრაჟების) ინფორმაციას, მაგრამ მხოლოდ ნაწილობრივ, რათა მათ, ვინც ხარჯავს რესურსებს ინფორმაციის მისაღებად, მიიღონ კომპენსაცია “, - წერდნენ ისინი. ”რამდენად ინფორმაციულია ფასების სისტემა, დამოკიდებულია ინფორმირებული პირების რაოდენობაზე.”
ეს ნიშნავს, რომ თუ ბაზრის მონაწილეები ყურადღებას აქცევენ სიახლეებს და ხარჯავენ დროს, ძალისხმევას და ფულს კვლევაზე და ანალიზი, მაშინ ბაზრები შეიძლება ინფორმაციულად ეფექტური იყოს, თუმცა მათ წარმოებასთან დაკავშირებული გარკვეული ღირებულებაა ისე. თუმცა, ის ასევე გულისხმობს იმას, რომ EMH– ის ერთ – ერთი მთავარი ამოღება და ინფორმაციულად ეფექტური ბაზრების კონცეფცია არის ნაკლი; კერძოდ, როდესაც უფრო მეტი ინვესტორი ირჩევს პასიურ საინვესტიციო საშუალებებს და უგულებელყოფს საკუთარი თავის მიღებას ინფორმაცია საინვესტიციო გადაწყვეტილებების მისაღებად, მაშინ მათ შეუძლიათ ბაზარი ნაკლებად ინფორმაციულად გახადონ ეფექტური. რაც უფრო ნაკლები ადამიანი იქნება ინფორმირებული იმ საკითხების შესახებ, რომლებიც ფასებს იძენს, მით უფრო ნაკლებად ინფორმაციული იქნება ბაზარი.