9 მაღალი ანაზღაურებადი აქციები შერყეული ბაზრისთვის: გოლდმანი

ის S&P 500 ინდექსი (SPX) წელს მოსალოდნელია რომ იყოს ძლიერი კაპიტალის დაბრუნება (ROE) Goldman Sachs Group Inc.– ის თანახმად, წელს, საგადასახადო შემცირების დახმარებით, რომელიც ანაზღაურებს გაზრდილ ხარჯებს. (GS). ეს ცხრა აქცია იმ მათ შორისაა, რომელთაც გოლდმანი ელოდება ისარგებლოს ROE– ის ყველაზე სწრაფი ზრდით: Caterpillar Inc. (ᲙᲐᲢᲐ), ჩარლზ შვაბის კორპ. (SCHW), Deere & Co. (DE), MetLife Inc. (შეხვდა), Microsoft Corp. (MSFT), მორგან სტენლი (ᲥᲐᲚᲑᲐᲢᲝᲜᲘ), ფილიპსი 66 (PSX), Starbucks Corp. (SBUX) და ვარიანის სამედიცინო სისტემები (VAR).

მაღალი ROE მწარმოებლების გამოვლენა

გოლდმენს აქვს 50 აქცია ROE ზრდის კალათაში, სულ მცირე ერთი 11 S&P 500 სექტორში. მათი ანალიტიკოსები პროგნოზირებენ, რომ ეს იქნება ყველაზე სწრაფი ROE ზრდა მომდევნო 12 თვის განმავლობაში (NTM). ამ აქციების ზოგიერთი ნაწილი გოლდმენმა გირჩიათ სხვა მიზეზების გამო, ხოლო სამი (MetLife, Caterpillar და Deere) იყო იანვრის "რწმენის სიაში". (დაწვრილებით იხილეთ ასევე: 10 აქცია, რომელსაც შეუძლია გადააჭარბოს 2018 წელს: გოლდმანი.)

საშუალო საფონდო ROE ზრდის კალათაში არის a 

წინ ROE (NTM საფუძველზე) 28% და ROE ზრდის მაჩვენებელი 23%. S & P 500 აქციებს შორის, რომლებიც დაფარულია გოლდმენის ანალიტიკოსების მიერ, შესაბამისი მედიანებია 20% წინ ROE და 1% ROE შემცირება, შესაბამისად.

Starbucks– ის გამოთვლების მაგალითის გამოყენებით, ROE ბოლო 12 თვის (LTM) მოგების საფუძველზე იყო 60%, და გოლდმანის მიერ დაგეგმილი გაუმჯობესება 80% -მდე წინამორბედი შემოსავლების საფუძველზე, შესაბამისად წარმოადგენს 34% ზრდას ((80% / 60%) - 1).

მოხსენიებული ცხრა აქციისთვის, მათი შემდგომი ROE და ROE ზრდის ტემპებია:

• Caterpillar: 45%, 33%
• ჩას. შვაბი: 21%, 38%
• Deere: 38%, 28%
• MetLife: 19%, 43%
• Microsoft: 39%, 13%
• მორგან სტენლი: 13%, 34%
• ფილიპსი 66: 15%, 34%
• Starbucks: 80%, 34%
• ვარიანტი: 26%, 18%

ეს ანალიზი წარმოდგენილი იყო გოლდმანის US Weekly Kickstart ანგარიშის 23 მარტის გამოცემაში, 22 მარტის მონაცემებზე დაყრდნობით. (დაწვრილებით იხილეთ ასევე: 12 ზრდის აქცია, რომელიც გაიმარჯვებს გრძელვადიან პერსპექტივაში: გოლდმანი.)

გაუმჯობესებული ROE დრაივერები

2017 წელს S&P 500 -მა ROE 180 -ით გააუმჯობესა საბაზისო ქულები (bp), 16,3%-მდე და გოლდმანი პროგნოზირებს დამატებით გაუმჯობესებას 130 bp 2018 წელს, 17,6%-მდე. 2018 წლის 130 ბარელი ზრდადან, დაახლოებით 70 ბარელი მოდის კორპორატიული გადასახადის განაკვეთის შემცირებით. მათი შეფასებით, ინდექსისთვის საშუალო ეფექტური საგადასახადო განაკვეთი 2017 წლის მესამე კვარტლის 25% -დან 2018 წლის 21% -მდე შემცირდება. სამომხმარებლო დისკრეციული და სატელეკომუნიკაციო მომსახურების კომპანიები ისარგებლებენ ROE– ს უდიდესი წახალისებით საგადასახადო რეფორმით, შესაბამისად 246 bp და 225 bp, გამოთვლის გოლდმანი.

გოლდმანი აღნიშნავს, რომ ხელფასების ზრდა და საქონლის ფასები იწვევს შეფასების შემცირებას მოგების ზღვარი გადასახადამდე. შედეგად, გოლდმანი გვირჩევს, რომ ინვესტორებმა თავი აარიდონ შემოსავლებთან შედარებით მაღალი შრომის ხარჯების მქონე კომპანიებს. კონსენსუსის შეფასებები მიუთითებს იმაზე, რომ მომხმარებელთა დისკრეციული და ჯანდაცვის აქციები ყველაზე მეტად დაზარალდება.

საშუალოდ, გოლდმანი ითვლის, რომ ყოველ 20 bp- ს მოსავლიანობა იზრდება 10 წლიანი აშშ-ს სახაზინო კუპიურა არაფინანსური კომპანიებისათვის ROE– ის 10 ბარელი პუნქტით შემცირება. ამრიგად, ისინი ვარაუდობენ, რომ ინვესტორებმა აირჩიონ დაბალი კომპანიები ბერკეტი. ისინი მიუთითებენ, რომ მათმა ძლიერმა საბალანსო კალათმა ბოლო ექვსი თვის განმავლობაში აღემატებოდა მის სუსტ ბალანსურ კოლეგას 760 bp– ით.

ROE vs. ფასი/წიგნის შეფასება

”მიმდინარე სექტორის შეფასებები მჭიდროდ არის განაწილებული მათ გარშემო კონსენსუსი მოსალოდნელი NTM ROE, მაღალი მომგებიანი სექტორებით, როგორიცაა ინფორმაციული ტექნოლოგიები, უფრო მაღალია P/B [ფასისა და წიგნის თანაფარდობა] შეფასებები ", - წერს გოლდმანი. მათი აზრით, გადაფასების მიმართულებით ყველაზე დიდი გარჩევა მომხმარებელთა შეხედულებისამებრ არის. მისი P/B თანაფარდობაა 5.4, ხოლო ისტორია მიუთითებს, რომ 4.6 ტიპიურია, მისი შემდგომი ROE გათვალისწინებით. შედეგად, გოლდმანი რეკომენდაციას აძლევს კლიენტებს იყვნენ წონაში ამ სექტორში.

საშუალო საფონდო ROE ზრდის კალათაში აქვს P/B თანაფარდობა 5.7 -ჯერ, ხოლო 3.5 -ჯერ მედიანური S&P 500 აქციებისათვის, რომელიც დაფარულია გოლდმენის მიერ და 3.3 -ჯერ მედიანური S&P 500 აქციისთვის. მიუხედავად უფრო მაღალი შეფასებისა, ROE ზრდის კალათის საშუალო აქციამ ა მთლიანი დაბრუნება 2% –იანი წლიური მონაცემებით 22 მარტის ჩათვლით, გოლდმენის მიერ დაფარული საშუალო S&P 500 აქციების მთლიანი დაბრუნების საფუძველზე 2% –იანი კლება.

უფრო ფართო ბაზრის შედეგები

საფონდო შეფასების ფასის/წიგნის (P/B) საფუძველზე, მიმდინარე (22 მარტის მდგომარეობით) თანაფარდობა 3.3 -ჯერ სრული S&P 500 არის ბოლო 40 წლის ისტორიული შეფასებების 85 -ე პერცენტილში, გოლდმან წერს. უფრო მეტიც, როდესაც ROE შედგენილია P/B კოეფიციენტების წინააღმდეგ, ამჟამინდელი 16.3% ROE ისტორიულად გვთავაზობს P/B თანაფარდობას 2.8 -ჯერ. ეს, თავის მხრივ, ვარაუდობს, რომ S&P 500 უნდა შემცირდეს მისი 22 მარტის ღირებულების 84% -მდე (2.8 / 3.3), ანუ 2,221. ინდექსი დაიხურა 29 მარტს 2,640.87.

თუმცა, წინამორბედი ROE 17.6% -ის გათვალისწინებით, გოლდმანი ამბობს, რომ მათი ბოლო წლის ფასი S & P 500 2850-ზე მხოლოდ 5% -ით აღემატება ისტორიული შემოთავაზებით. კორელაცია ROE და P/B. ეს იმაზე მეტყველებს, რომ ინდექსზე 2,714 მნიშვნელობა მოსალოდნელია 17,6% ROE. ეს, თავის მხრივ, 29 მარტთან შედარებით 2.8% -იან მოგებას წარმოადგენს.