დასრულდა ჰეჯ -ფონდი?

Ყოვლისშემძლე ჰეჯ -ფონდი გარკვეული პერიოდის განმავლობაში იყო სინონიმი უოლ სტრიტის მდიდრული ცხოვრების სტილისა (და მისი ყველა კონოტაცია, კარგი და ცუდი) რამდენიმე ათეული წლის განმავლობაში. მაგრამ ალბათ 1990 -იანი წლებიდან 2000 -იან წლებში იყო რადარის შეცდომა.

ჰეჯ -ფონდების კონცეფცია თარიღდება ალფრედ უინსლოუ ჯონსის კომპანიით, A.W. Jones & Co., რომელმაც პირველი ალტერნატიული საინვესტიციო მანქანა გააერთიანა 1949 წელს.

შეზღუდული პარტნიორობის მექანიზმის იდეა, რომელიც იყენებს მრავალ ინვესტიციურ სტრატეგიას რისკების და კომპენსაციის სისტემის გასაკონტროლებლად მომდინარეობს მომდევნო წლებში მიღწეული შესრულებიდან, ჰეჯ -ფონდები ჩნდება როგორც ერთ -ერთი ყველაზე ძლიერი საინვესტიციო ვარიანტი 1960 -იანი წლები.

აღმავლობის ეს პერიოდი გაგრძელდა, რამდენიმე დარტყმით, როგორც 1970 -იანი წლების დასაწყისის ბაზრებზე, ათწლეულების განმავლობაში, მაგრამ მხოლოდ ბოლო ორი ათწლეულის განმავლობაში ჰეჯ -ფონდებმა მიაღწიეს მწვერვალს. 2019 წლის ნოემბერში, მთელი ჰეჯ -ფონდის ინდუსტრია შეფასდა 3,61 ტრილიონ დოლარზე მეტით, ნათქვამია Preqin Global Hedge Fund ანგარიშის მიხედვით.

და მაინც, მიუხედავად იმისა, რომ 2002 წლიდან 2015 წლამდე არსებული ჰეჯ -ფონდების რაოდენობა 5 -ჯერ გაიზარდა, ბოლო რამდენიმე წლის განმავლობაში დაიწყო იმის დადგენა, რომ ჰეჯ -ფონდის ეპოქა მცირდება. მართლაც, შეიძლება არსებობდეს საფუძველი იმის დასაჯერებლად, რომ ზოგადად ჰეჯ -ფონდები და როგორც ჩვენ მათ ვიცნობთ ათწლეულების განმავლობაში, სამუდამოდ დასრულდა. რა შეიცვალა? სად მიდიან ეს ინვესტორები?

რისთვის არის ჰეჯ -ფონდები?

სანამ ჩვენ შევისწავლით როგორ შემცირდა ჰეჯ -ფონდები ბოლო წლებში, ჩვენ ჯერ უნდა გადავდგათ ნაბიჯი უკან და შევამოწმოთ რა მიზანს ემსახურებოდა ჰეჯ -ფონდი ინვესტორებს ისტორიულად. ჰეჯ -ფონდები იყენებენ დამატებით საინვესტიციო ძალას, რომელიც მიიღება მაშინ, როდესაც ინვესტორები თავიანთ სახსრებს ერთად აერთიანებენ.

ჰეჯ -ფონდი, მარტივად რომ ვთქვათ, არის ქოლგა ტერმინი ფინანსური ფირმისთვის, რომელიც აერთიანებს კლიენტის აქტივებს, რათა გაზარდოს შემოსავალი. ჰეჯ -ფონდების სამყაროში, არსებობს ათობით განსხვავებული საინვესტიციო სტრატეგია, ზოგი კომპანია ირჩევს კლიენტის აქტივების მართვას ძალიან აგრესიულად, ზოგი იყენებს ბერკეტს და ა.შ.

არსებობს რამოდენიმე ჰეჯ -ფონდის საინვესტიციო სტილი, რომლებიც საკმაოდ პოპულარული გახდა, რათა გახდნენ თავიანთი ქვეკატეგორიები სივრცეში; მაგალითად, გრძელი/მოკლე აქციების მოდელი გამომდინარეობს A.W. ჯონსის პირველი ჰეჯ -ფონდი ჯერ კიდევ 1950 -იან წლებში. მაგრამ საინვესტიციო მიდგომების სიგანე იმდენად ფართოა, რომ ხანდახან ძნელი იქნება ჰეჯ -ფონდების კლასიფიკაცია ამ გზით.

ჰეჯ -ფონდებმა ტრადიციულად ასევე შეინარჩუნეს რამდენიმე სხვა თვისება, რაც მათ განასხვავებს სხვა საინვესტიციო საშუალებებისგან. გაერთიანებული სახსრების გამოყენების გარდა, ჰეჯ -ფონდების უმეტესობა არის კერძო ინვესტიციების შეზღუდული პარტნიორობა, რაც არსებითად ნიშნავს იმას, რომ ისინი ღიაა მცირე რაოდენობის შერჩეული და აკრედიტებული ინვესტორებისთვის და რომ მათ აქვთ ძალიან მაღალი საინვესტიციო ბარიერი მონაწილეობა. საკმაოდ გავრცელებულია, რომ ჰეჯ -ფონდს მინიმუმ მილიონი დოლარის ინვესტიცია სჭირდება.

ინვესტიციის მაღალ მოთხოვნებთან ერთად, ჰეჯ -ფონდების უმეტესობა მოითხოვს, რომ კლიენტებმა შეინარჩუნონ თავიანთი აქტივები ფონდში საკმაოდ დიდი ხნის განმავლობაში, ჩვეულებრივ, სულ მცირე, ერთი წლის განმავლობაში. ინვესტორები თანხმდებიან მხოლოდ გარკვეული პერიოდულობით გაიტანონ თავიანთი აქტივები, მაგალითად კვარტალში ერთხელ. ამის ერთ-ერთი მიზეზი ის არის, რომ ჰეჯ-ფონდებმა უნდა შეინარჩუნონ უზარმაზარი ფულადი სახსრები, რათა შეძლონ ინვესტიციებთან დაკავშირებული სხვადასხვა ამოცანების შესრულება.

მაღალი საფასური

ჰეჯ-ფონდის ინდუსტრიის კიდევ ერთი დიდი ხნის ძირითადი ნაწილია საფასურის სისტემა. ჰეჯ -ფონდების უმეტესობა ტრადიციულად მოქმედებდა იმაზე, რაც ცნობილია როგორც "ორი და ოცი"საფასური. ამ საფასურის სისტემაში კლიენტები იხდიან ჰეჯ -ფონდის მენეჯერებს მათი მთლიანი აქტივების 2% -ის მართვის საფასურს.

გარდა ამისა, არსებობს წამახალისებელი საფასური, რომელიც დაფუძნებულია ფონდის მუშაობაზე. ეს შეადგენს საფასურის "ოცი" ნაწილს; ბევრი თანხა კლიენტებს უხდის მათ საწყის ინვესტიციაზე მიღებული შემოსავლების დამატებით 20% -ს. ეს წარმოადგენს სტიმულს ჰეჯ -ფონდის მენეჯერებისთვის, რათა შეძლებისდაგვარად კარგად იმოქმედონ.

როგორც უკვე აღვნიშნეთ, ამ თვისებებმა ათწლეულების განმავლობაში განასხვავა ჰეჯ -ფონდები სხვა საინვესტიციო მანქანებისგან. მართლაც, მწვერვალზე, ჰეჯ -ფონდები როგორც ჯგუფი წარმოუდგენლად წარმატებული იყო. წარმატებული პერიოდების განმავლობაში ჩვეულებრივი იყო ჰეჯ -ფონდებისათვის ყოველწლიურად ორნიშნა რიცხვიანი შემოსავლის გამომუშავება, რაც ბევრად აღემატებოდა სტანდარტებს, როგორიცაა S&P 500. რასაკვირველია, დიდი შემოსავლის შესაძლებლობასთან ერთად იზრდება რისკიც და ჰეჯ -ფონდების დიდი რაოდენობაც ვერ მოხერხდა. მიუხედავად ამისა, ინდუსტრიამ მრავალი ათეული წელი გაატარა ზოგადად ამ ვარდნის პერიოდებში. მაშ რა შეიცვალა ბოლო რამდენიმე წლის განმავლობაში?

ცუდი დაბრუნება, ინვესტორთა იმედგაცრუება

განსაკუთრებით ბოლო რამდენიმე წლის განმავლობაში, ჰეჯ -ფონდები ახალი ზეწოლის წინაშე აღმოჩნდნენ. სავარაუდოა, რომ ზიანი მიაყენა ჰეჯ -ფონდის რეპუტაციას სხვადასხვა წყაროებიდან; ბევრი წამყვანი ფონდი იბრძოდა იმის უზრუნველსაყოფად, რომ მათ შეეძლოთ მიეღოთ განსაკუთრებული შემოსავალი, ინვესტორთა მადა გადავიდა უფრო პასიურად მართულ შესაძლებლობებზე, როგორიცაა ინდექსის ფონდები და გაცვლითი სახსრები (ETF), და ასე შემდეგ. ჰეჯ -ფონდები აგრძელებენ არსებობას, რამოდენიმე შერჩეულმა ფირმამ მაინც მოახერხა უკიდურესად კარგად შესრულება. თუმცა, როგორც ჩანს, მთლიანად ინდუსტრიამ დაკარგა თავისი მიმზიდველობა.

სანამ ჰეჯ -ფონდები აყვავებული იყო, ინვესტიციურ სამყაროში იყვნენ ისეთებიც, რომლებიც მათ საუკეთესოდ სკეპტიციზმით უყურებდნენ, უარეს შემთხვევაში კი მტრულ მტრულ განწყობას. მილიარდერი საინვესტიციო გურუ უორენ ბაფეტი დიდი ხანია უარყოფს ჰეჯ -ფონდებს, როგორც გადაჭარბებულს. მართლაც, 2007 წელს მან 1 მილიონი დოლარის ფსონი დადო, რომ Vanguard S&P 500 ინდექსის ფონდი აჯანსაღებდა მესამე მხარის ფირმის მიერ შერჩეული ხუთი ჰეჯ-ფონდის ჯგუფს ათი წლის განმავლობაში.

როდესაც ათი წლის დასასრული დადგა 2017 წლის დეკემბერში, იგი გამოჩნდა მართალი: ინდექსის ფონდმა იმ პერიოდში მოიპოვა 85%, ხოლო ჰეჯ -ფონდები ერთობლივად მხოლოდ 22%. და ეს არც კი ითვლიდა ჰეჯ -ფონდის საფასურის მაღალ ღირებულებას!

ბაფეტის ფსონი იყო ინვესტორების ინტერესის ცვალებადობის ძალიან გახმაურებული მაგალითი, რაც მრავალი მიზეზის გამო მოხდა. ყოველთვის არსებობდა ჰეჯ -ფონდები, რომლებმაც ვერ შეძლეს ინდუსტრიის მიერ დაპირებული უცნაური შემოსავლების განხორციელება. როგორც წესი, ეს თანხები დასრულდა.

მაგრამ, მეორე მხრივ, ყოველთვის არსებობდა თანხები, რომლებსაც შეეძლოთ ინვესტორებისთვის მიეწოდებინათ დაუჯერებელი შემოსავალი, რასაც ისინი ელოდნენ. ახლა უფრო და უფრო ნაკლები სახსრები შეძლებს ამის გაკეთებას. და რადგან ფონდის შესრულება ჩამორჩება, ხშირ შემთხვევაში ჩამორჩება S&P 500 ნიშნულს, ინვესტორები გამძლეები გახდნენ. რატომ არ გააკეთებდნენ ისინი? თუ ისინი არ იღებენ იმდენ ფულს ჰეჯ -ფონდებში, როგორც პასიურად მართულ ფონდში, რატომ უნდა შეწუხდნენ? ის ფაქტი, რომ ბევრი სახსრები ინარჩუნებს ორი და ოცი საფასურის მოდელი ცუდი შემოსავლების გარდა, ბოლო წლებში ინვესტორების აქტივების მასობრივმა გადასახლებამ გამოიწვია.

ფულის მენეჯერი უბედურებაა

ჰეჯ -ფონდის ინვესტორები არ არიან მხოლოდ ისინი, ვინც უარი თქვეს მოდელზე. მართლაც, ფულის მენეჯმენტის მსოფლიოს ზოგიერთი უდიდესი სახელი ასევე იმედგაცრუებულია ჰეჯ -ფონდებით.

ჰეჯ-ფონდის სამყაროსთვის, რომელშიც ქარიზმატული, ყოვლისმცოდნე, მილიარდერი ფულის მენეჯერი განიხილება, როგორც წარმატების გადამწყვეტი მაჩვენებელი, ეს ნიშნავს მნიშვნელოვან უბედურებას. სულ უფრო და უფრო, ეს გახმაურებული საინვესტიციო ლიდერები საერთოდ უარს ამბობენ ჰეჯ-ფონდის თამაშზე. როდესაც ისინი ამას აკეთებენ, ისინი ცდილობენ გააგრძელონ თავიანთი მილიარდობით დოლარის ინვესტიცია, მაგრამ ამის ნაცვლად ისინი აკეთებენ იმას, რაც ცნობილია როგორც ოჯახის ოფისი.

ახალი მოდელი: საოჯახო ოფისი

საოჯახო ოფისი არის ფაქტიურად პერსონალიზირებული სიმდიდრის მართვის ფირმა, რომელიც შექმნილია ერთი ინდივიდის ფულის ინვესტიციისათვის. სტენლი დრუკენმილერიწარმატებული ჰეჯ -ფონდის დუქსენის მილიარდერმა ლიდერმა, ჰეჯ -ფონდთან ერთად, დაახლოებით, 30 წლიანი კარიერა მიიღო, სანამ 2010 წელს უარს იტყოდა.

იმ დროს მან დახურა მაღაზია და განაგრძო ინვესტიცია საკუთარი ოჯახის ოფისში. იმ დროს, როდესაც მან გადაწყვიტა დახუროს დუქსენი, დრუკენმილერმა განაცხადა, რომ სულ მცირე ნაწილი მიზეზი ის იყო, რომ მან ვერ გაამართლა საკუთარი მაღალი მოლოდინი ჰეჯ -ფონდის მიმართ შესრულება.

სულ ახლახანს, ომეგა მრჩეველთა მენეჯერმა ლეონ კუპერმანმა დახურა თავისი ჰეჯ -ფონდი 2018 წლის ბოლოს. ინვესტორის აქტივები დაბრუნდა და ფონდი კუპერმენის საოჯახო ოფისად გადაკეთდა. ბლუმბერგის თანახმად, კუპერმანმა კლიენტებისთვის გაგზავნილ წერილში განმარტა, რომ მას არ სურდა "დარჩენილი ცხოვრება გაეტარებინა S&P 500 -ის დევნაში და ორიენტირებული ყოფილიყო ინვესტორთა კაპიტალის შემოსავლების გამომუშავებაზე".1990 -იანი წლების ბოლოს კუპერმენის ფონდი იყო ერთ -ერთი უდიდესი ჰეჯ -ფონდის სამეულში.

დედააზრი

დამთავრდა ჰეჯ -ფონდი? ძნელი სათქმელია. მას შემდეგ, რაც ზოგიერთმა მთავარმა სახლმა დახურა კარი, გადაკეთდა საოჯახო ოფისებად, ან კოჭლობდა გარდა იმისა, რომ უზრუნველვყოფთ დაბალ შემოსავალს, სავარაუდოა, რომ ყოველთვის იქნება წარმატებული ჰეჯირება სახსრები. მიუხედავად ამისა, ჰეჯ -ფონდის სკეპტიკოსებისთვის სულ უფრო ადვილი ხდება იმის მტკიცება, რომ ინდუსტრიის აყვავება წარსულში იყო და არა აწმყოში.