ინვესტიციების ანალიზი გადახდისუნარიანობის კოეფიციენტებით

რა არის გადახდისუნარიანობის კოეფიციენტები?

გადახდისუნარიანობა კოეფიციენტები ძირითადად გამოიყენება კომპანიის შესაძლებლობების გასაზომად გრძელვადიანი ვალდებულებები. ზოგადად, ა გადახდისუნარიანობის კოეფიციენტი ზომავს კომპანიის მომგებიანობის ზომას და ადარებს მას თავის ვალდებულებებს.

გადახდისუნარიანობის კოეფიციენტის ინტერპრეტაციით, ა ანალიტიკოსი ან ინვესტორს შეუძლია გაეცნოს რამდენად სავარაუდოა, რომ კომპანია გააგრძელებს სესხის ვალდებულებების შესრულებას. უფრო მაღალი ან უფრო მაღალი თანაფარდობა მიუთითებს ფინანსურ სიძლიერეზე. მკვეთრი განსხვავებით, უფრო დაბალი თანაფარდობა, ან სუსტი მხარე, შეიძლება მიუთითებდეს მომავალში ფინანსურ პრობლემებზე.

გადახდისუნარიანობის პირველადი კოეფიციენტი ჩვეულებრივ გამოითვლება შემდეგნაირად და ზომავს ფირმის ფულადი სახსრებით დაფუძნებულ მომგებიანობას მისი მთლიანი გრძელვადიანი ვალდებულებების პროცენტულად.

გადასახადის შემდეგ Წმინდა მოგება + ამორტიზაცია

გრძელვადიანი ვალდებულებები

გადახდისუნარიანობის კოეფიციენტების გაგება

გადახდისუნარიანობის კოეფიციენტები მიუთითებს კომპანიის შესახებ

ფინანსური ჯანმრთელობა მისი სავალო ვალდებულებების კონტექსტში. როგორც თქვენ წარმოიდგინეთ, ფინანსური ჯანმრთელობის გაზომვის მრავალი განსხვავებული გზა არსებობს.

ვალი საკუთარი კაპიტალის მიმართ

ვალი კაპიტალი არის ფუნდამენტური მაჩვენებელი ოდენობით ბერკეტი ფირმა იყენებს. ვალი ზოგადად ეხება გრძელვადიან ვალს, თუმცა ფირმის ოპერაციების განსახორციელებლად საჭირო ფულადი სახსრები არ შეიძლება დაიფაროს მთლიანი გრძელვადიანი ვალისგან. წმინდა ვალი ფიგურა

კაპიტალი ეხება აქციონერთა კაპიტალი, ან წიგნის ღირებულება, რომელიც შეიძლება მოიძებნოს ბალანსზე. წიგნის ღირებულება არის ისტორიული ფიგურა რომელიც იდეალურად იქნება დაწერილი მის ზემოთ (ან ქვემოთ) სამართლიანი საბაზრო ღირებულება. მაგრამ ის, რასაც კომპანია იუწყება, წარმოადგენს სწრაფ და ადვილად ხელმისაწვდომ ფიგურას გამოსაყენებლად.

აქტივების ვალი

აქტივების ვალი არის მჭიდროდ დაკავშირებული ზომა, რომელიც ასევე ეხმარება ანალიტიკოსს ან ინვესტორს გაზომოს ბერკეტი ბალანსზე. ვინაიდან აქტივები მინუს ვალდებულებებს უტოლდება საბალანსო ღირებულებას, ამ ერთეულებიდან ორიდან სამის გამოყენება უზრუნველყოფს ფინანსური მდგომარეობის შესწავლის დიდ დონეს.

გადახდისუნარიანობის უფრო რთული მაჩვენებლები მოიცავს ჯერ მიღებული პროცენტი, რომელიც გამოიყენება კომპანიის შესაძლებლობების გასაზომად სესხის ვალდებულებების შესრულებაში. იგი გამოითვლება კომპანიის აღებით მოგება პროცენტამდე და გადასახადებამდე (EBIT) და მისი გაყოფა ჯამზე საპროცენტო ხარჯები გრძელვადიანი ვალისგან. იგი კონკრეტულად ზომავს რამდენჯერ შეუძლია კომპანიას დაფაროს თავისი საპროცენტო გადასახადი წინასწარი გადასახადის საფუძველზე. პროცენტის დაფარვა არის კიდევ ერთი უფრო ზოგადი ტერმინი, რომელიც გამოიყენება ამ თანაფარდობისთვის.

გადახდისუნარიანობა vs. ლიკვიდურობის კოეფიციენტები

გადახდისუნარიანობის კოეფიციენტი ზომავს კომპანიის შესაძლებლობას შეასრულოს თავისი გრძელვადიანი ვალდებულებები, როგორც ზემოთ ფორმულა მიუთითებს. ლიკვიდურობის კოეფიციენტები შეაფასეთ მოკლევადიანი ფინანსური ჯანმრთელობა. ის მიმდინარე თანაფარდობა და სწრაფი თანაფარდობა გაზომეთ კომპანიის უნარი დაფაროს მოკლევადიანი ვალდებულებები ლიკვიდური (ერთი წლიანი ვადით ან ნაკლები) აქტივებით. Ესენი მოიცავს ფულადი სახსრები და ფულის ექვივალენტები, გასაყიდი ფასიანი ქაღალდებიდა დებიტორული დავალიანება.

ის მოკლევადიანი ვალი ციფრები მოიცავს გადასახდელ პირებს ან ინვენტარს, რომლის გადახდაა საჭირო. ძირითადად, გადახდისუნარიანობის კოეფიციენტები განიხილავენ გრძელვადიან ვალის ვალდებულებებს ხოლო ლიკვიდურობის კოეფიციენტები უყურებენ საბრუნავი კაპიტალის ერთეულებს ფირმის ბალანსზე. ლიკვიდურობის კოეფიციენტებში აქტივები მრიცხველის ნაწილია, ხოლო ვალდებულებები - მნიშვნელი.

რას ეუბნებიან ეს თანაფარდობა ინვესტორს

გადახდისუნარიანობის კოეფიციენტები განსხვავებულია სხვადასხვა ფირმებისათვის სხვადასხვა ინდუსტრიაში. მაგალითად, კვების და სასმელების ფირმები, ისევე როგორც სხვა სამომხმარებლო კავები, ზოგადად შეუძლია შეინარჩუნოს უფრო მაღალი ვალის დატვირთვები იმის გათვალისწინებით, რომ მათი მოგების დონე ნაკლებად მგრძნობიარეა ეკონომიკური რყევების მიმართ.

მკვეთრი განსხვავებით, ციკლური ფირმები უფრო კონსერვატიული უნდა იყვნენ რადგან ა რეცესია შეუძლია შეაფერხოს მათი მომგებიანობა და დატოვოს ნაკლები ბალიში ვალის დასაფარად დაფარვები და მასთან დაკავშირებული საპროცენტო ხარჯები კრიზისის დროს. ფინანსური ფირმები ექვემდებარებიან სხვადასხვა სახელმწიფო და ეროვნულ რეგულაციებს, რომლებიც ადგენენ გადახდისუნარიანობის კოეფიციენტებს. გარკვეულ ზღვრებზე დაცემამ შეიძლება გამოიწვიოს მარეგულირებელთა რისხვა და კაპიტალის მოზიდვის დროული მოთხოვნა და დაბალი კოეფიციენტების გაძლიერება.

გადახდისუნარიანობის მისაღები კოეფიციენტები განსხვავდება ინდუსტრიიდან ინდუსტრიაში, მაგრამ როგორც ზოგადი ემპირიული წესი, გადახდისუნარიანობის კოეფიციენტი 20% -ზე მეტი ფინანსურად ჯანსაღად ითვლება. რაც უფრო დაბალია კომპანიის გადახდისუნარიანობის კოეფიციენტი, მით უფრო დიდია კომპანიის ალბათობა ნაგულისხმევი მის სავალო ვალდებულებებზე.

ზემოაღნიშნული კოეფიციენტების გათვალისწინებით, 50% -ზე მეტი ვალის და აქტივების თანაფარდობა შეიძლება შეშფოთების მიზეზი გახდეს. 66% –ზე მეტი ვალის თანაფარდობა თანაბარი არის შემდგომი გამოძიების მიზეზი, განსაკუთრებით იმ ფირმისთვის, რომელიც მუშაობს ა ციკლური ინდუსტრია. ქვედა თანაფარდობა უკეთესია, როდესაც დავალიანება მრიცხველშია და უფრო მაღალი თანაფარდობა უკეთესია, როდესაც აქტივები მრიცხველის ნაწილია. საერთო ჯამში, აქტივების უფრო მაღალი დონე, ან მომგებიანობა ვალებთან შედარებით, კარგია.

ინდუსტრიის სპეციფიკური მაგალითები

საკონსულტაციო ფირმა Bain- ის 2011 წლის ივლისის ევროპული სადაზღვევო ფირმების ანალიზი აჩვენებს, თუ როგორ მოქმედებს გადახდისუნარიანობის კოეფიციენტები ფირმებზე და მათ შესაძლებლობებზე გადარჩენისთვის, როგორ აწყენინებენ ინვესტორებს და მომხმარებლებს თავიანთი ფინანსური ჯანმრთელობის შესახებ და როგორ იქმნება მარეგულირებელი გარემო თამაში

ანგარიშში დეტალურად არის ნათქვამი, რომ ევროპის კავშირი ახორციელებს უფრო მკაცრ გადახდისუნარიანობას სტანდარტები სადაზღვევო ფირმებისთვის მას შემდეგ, რაც დიდი რეცესია. წესები ცნობილია როგორც Solvency II და ადგენს უფრო მაღალ სტანდარტებს ქონებისა და მსხვერპლთა დაზღვევისათვის და სიცოცხლისა და ჯანმრთელობის დაზღვევისათვის. ბეინმა დაასკვნა, რომ Solvency II "ავლენს მნიშვნელოვან სისუსტეებს გადახდისუნარიანობის კოეფიციენტებში და ევროპელი მზღვეველების რისკზე მორგებულ მომგებიანობაში".

გადახდისუნარიანობის ძირითადი თანაფარდობა არის აქტივები საკუთარი კაპიტალი, რომელიც ზომავს რამდენად კარგად არის დამზღვევის აქტივები, მათ შორის ფულადი სახსრები და ინვესტიციები. დაფარულია გადახდისუნარიანობის კაპიტალით, რომელიც არის სპეციალიზირებული საბალანსო ღირებულების საზომი, რომელიც შედგება კაპიტალისგან, რომელიც ხელმისაწვდომია გამოიყენოს ა ვარდნა მაგალითად, ის შეიძლება შეიცავდეს აქტივებს, როგორიცაა აქციები და ობლიგაციები, რომლებიც შეიძლება სწრაფად გაიყიდოს, თუ ფინანსური მდგომარეობა სწრაფად გაუარესდება, როგორც ეს მოხდა საკრედიტო კრიზისი.

რეალური სამყაროს მაგალითი

MetLife (NYSE: MET) ერთ -ერთი უდიდესია სიცოცხლის დაზღვევა ფირმები მსოფლიოში. ბოლოდროინდელი ანალიზი 2013 წლის ოქტომბრის მდგომარეობით ასახავს MetLife– ის ვალის თანაფარდობას კაპიტალზე 102%–ით, ან აცხადებს, რომ დავალიანება ოდნავ აღემატება მისი აქციონერების კაპიტალს, ან საბალანსო ღირებულებას ბალანსზე. ეს არის საშუალო დავალიანება ინდუსტრიის სხვა ფირმებთან შედარებით, რაც იმას ნიშნავს, რომ მეტოქეთა დაახლოებით ნახევარს უფრო მაღალი თანაფარდობა აქვს, ხოლო მეორე ნახევარს უფრო დაბალი.

თანაფარდობა მთლიანი ვალდებულებები მთლიანი აქტივები შეადგენს 92,6%-ს, რაც არ შეედრება მის დავალიანებასა და კაპიტალს, რადგან ინდუსტრიის დაახლოებით ორ მესამედს აქვს უფრო დაბალი თანაფარდობა. MetLife– ის ლიკვიდურობის კოეფიციენტები კიდევ უფრო უარესია და ინდუსტრიის ბოლოშია, როდესაც ვუყურებთ მის ამჟამინდელ თანაფარდობას (1.5 -ჯერ) და სწრაფ თანაფარდობას (1.3 -ჯერ). მაგრამ ეს არ არის შემაშფოთებელი იმის გათვალისწინებით, რომ ფირმას აქვს ერთ-ერთი უდიდესი ბალანსი სადაზღვევო ინდუსტრიაში და ზოგადად შეუძლია დააფინანსოს თავისი უახლოესი ვალდებულებები.

საერთო ჯამში, გადახდისუნარიანობის თვალსაზრისით, MetLife– ს ადვილად უნდა შეეძლოს დააფინანსოს თავისი გრძელვადიანი და მოკლევადიანი დავალიანება, ისევე როგორც პროცენტები გადახდები მის ვალზე.

კონტექსტი არის მთავარი

გადახდისუნარიანობის კოეფიციენტები ძალზედ სასარგებლოა იმის გასაანალიზებლად, რომ ფირმა შეძლებს შეასრულოს თავისი გრძელვადიანი ვალდებულებები. ფინანსური კოეფიციენტების უმეტესობის მსგავსად, ისინი უნდა იქნას გამოყენებული კომპანიის საერთო ანალიზის კონტექსტში.

ინვესტორებმა უნდა დაათვალიერონ ინვესტიციის საერთო მიმართვა და გადაწყვიტონ ფასიანი ქაღალდების ფასი არის თუ არა გადაფასებული. ვალის მფლობელები და მარეგულირებელი ორგანოები შეიძლება უფრო დაინტერესებულნი იყვნენ გადახდისუნარიანობის ანალიზით, მაგრამ მათ მაინც უნდა შეხედონ ფირმის საერთო ფინანსურ პროფილზე, რამდენად სწრაფად იზრდება და რამდენად კარგად მუშაობს ფირმა საერთო ჯამში

დედააზრი

საკრედიტო ანალიტიკოსები და მარეგულირებლებს აქვთ დიდი ინტერესი ფირმის გადახდისუნარიანობის კოეფიციენტების გაანალიზებაში. სხვა ინვესტორებმა უნდა გამოიყენონ ისინი როგორც მთლიანი ინსტრუმენტარიუმის ნაწილი, რათა გამოიძიონ კომპანია და მისი ინვესტიციის პერსპექტივები.