წმინდა შემოსავლების გირავნობის განმარტება

რა არის წმინდა შემოსავლის დაპირება?

წმინდა შემოსავლის დაპირება მოითხოვს გამცემს ა მუნიციპალური ობლიგაცია გამომუშავებული შემოსავლების გამოყენება ვალის ხარჯების მომსახურებისთვის (პროცენტი და მთავარი გადახდები) უშუალოდ ტექნიკური მომსახურებისა და საოპერაციო ხარჯების დაკმაყოფილების შემდეგ.

წმინდა შემოსავლების დაპირების გაგება

წმინდა შემოსავლის დაპირების "წმინდა" ნაწილი ეხება შემოსავლის ოდენობას, რომელიც დარჩა ყველა საჭირო ხარჯების დაკმაყოფილების შემდეგ (შემოსავლები გამოკლებული ხარჯები). მას შემდეგ რაც ეს კეთდება,

გამცემი უნდა გამოიყენოს დარჩენილი შემოსავალი მუნიციპალური ობლიგაციების პერიოდული პროცენტის გადახდისა და ძირითადი თანხის საპატივცემულოდ, სანამ გამოიყენებს მას სხვა მიზნით.

წმინდა შემოსავლის აღთქმა შედის მუნიციპალური ობლიგაციების შეთანხმებაში, რათა ეს საკითხები ნაკლებად სარისკო გახდეს ობლიგაციების პოტენციური მფლობელებისთვის. განზრახვა ის არის, რომ ემიტენტმა უნდა გამოიყენოს დაფინანსებული პროექტიდან მიღებული შემოსავალი, რომ გადაიხადოს სესხის მომსახურება, რითაც შეამციროს რისკი ნაგულისხმევი. შედეგად, ობლიგაციებს წმინდა შემოსავლის პირობით ხშირად აქვთ უფრო მაღალი საკრედიტო რეიტინგები ვიდრე ისინი, ვინც არ აკეთებენ.

სპეციალური მოსაზრებები

მუნიციპალური ობლიგაციების სახეები

არსებობს ორი ძირითადი სახის მუნიციპალური ობლიგაციები.

1. ზოგადი ვალდებულებების ობლიგაციები (GO) მოიპოვოს უსაფრთხოება იურისდიქციის საკრედიტო და საგადასახადო ორგანოსგან. მათ აქვთ საფუძველი იმის რწმენაში, რომ გამცემი მუნიციპალიტეტი შეძლებს თავისი ვალდებულებების დაფარვას მხოლოდ გადასახადებით.
2. შემოსავლების ობლიგაციები გქონდეთ უსაფრთხოება ობლიგაციების გამოშვებით აშენებული დაწესებულებიდან გადასახადებიდან, გადასახადებიდან ან ქირადან მიღებულ მოგებაში. წმინდა შემოსავლის დაპირება არის შემოსავლის ობლიგაციების დაფარვის პრიორიტეტის მართვის საშუალება და მათ აქვთ გავლენა ობლიგაციების ემიტენტის სახსრების ნაკადზე.

ხარჯების განრიგი და დაინტერესებული მხარეები პრიორიტეტს ანიჭებენ საჯარო სამუშაოების, ობლიგაციებით დაფინანსებული პროექტის მიერ დაფინანსებული სახსრებიდან გადახდების გამოყენებას.

წმინდა შემოსავლების დაპირება vs. მთლიანი შემოსავლების დაპირება

Ში მთლიანი შემოსავლის დაპირება, ვალის მომსახურების გადახდა ხდება საოპერაციო და ტექნიკური ხარჯების გადახდამდე. გადახდის ეს პრიორიტეტი აამაღლებს ვალის მომსახურებას, ვიდრე წმინდა შემოსავლის დაპირება. ამასთან, ეს სულაც არ არის სასურველი ბონდის მფლობელებისთვის. ობლიგაციების მფლობელებს შეიძლება სურთ, რომ დაფინანსებული ობიექტი შენარჩუნდეს კარგ მდგომარეობაში, რათა ხალხმა განაგრძოს მისი გამოყენება (და ის განაგრძობს შემოსავლის გამომუშავებას). ამ შემთხვევაში, წმინდა შემოსავლის დაპირება შეიძლება იყოს საუკეთესო სისტემა.

დაპირებული შემოსავალი - ფული, რომელიც ვალდებულია გადაიხადოს ვალის მომსახურების გადახდასა და სხვა დეპოზიტების განსახორციელებლად მოითხოვს ობლიგაციების კონტრაქტს - და თანხების ნაკადს ორივე გადამწყვეტი მნიშვნელობა აქვს შემოსავლების გაანალიზებისას ობლიგაციები. მუნიციპალური ობლიგაციების ანალიტიკოსები ამ ფაქტორებს ითვალისწინებენ პროექტების ფინანსური სიცოცხლისუნარიანობის გათვალისწინებისას.

წმინდა შემოსავლების გირავნობის მაგალითი

საჯარო პროექტები დაფინანსებულია შემოსავლების ობლიგაციებით, რომელიც შეიძლება მოიცავდეს წმინდა შემოსავლის აღთქმას, მოიცავს აეროპორტებს, უნივერსიტეტებს, ხიდებს, წყლისა და კანალიზაციის ობიექტებს, საავადმყოფოებს და სუბსიდირებულ საცხოვრებელს.

მაგალითად, დავუშვათ, რომ ახალი საჯარო ფასიანი გზის მშენებლობისათვის ობლიგაციების გამოშვება 10 მილიონ აშშ დოლარს შეადგენს. თუმცა, ახალი საჯარო ფასიანი გზის მშენებლობა სულ რაღაც 8 მილიონი დოლარი ღირს. ამ მაგალითში ემიტენტს მოეთხოვება გამოიყენოს დარჩენილი 2 მილიონი აშშ დოლარი ობლიგაციიდან ვალის დასაბრუნებლად.