მუდმივი სარგებელი მეთოდის განსაზღვრა

რა არის მუდმივი მოსავლიანობის მეთოდი?

მუდმივი სარგებლის მეთოდი არის საშუალება გამოვთვალოთ ობლიგაციების დარიცხული ფასდაკლება, რომელიც ვაჭრობს მეორად ბაზარზე.

ეს არის ალტერნატივა დასაფასებელი დარიცხვის მეთოდიდა მიუხედავად იმისა, რომ ეს ჩვეულებრივ იწვევს ფასდაკლების ნაკლებად დარიცხვას, ვიდრე ეს უკანასკნელი მეთოდი, ის მოითხოვს უფრო რთულ გამოთვლას.

მუდმივი მოსავლიანობის მეთოდის გააზრება

საგადასახადო მიზნებისთვის, ან დასაშვები დარიცხვის მეთოდი ან მუდმივი სარგებელი მეთოდი შეიძლება გამოყენებულ იქნას დისკონტირებულ ობლიგაციაზე შემოსავლის გამოსათვლელად ან ნულოვანი კუპონის ობლიგაცია.

რატირებადი დარიცხვის მეთოდი ითვლის დარიცხული შემოსავლების ან ხარჯების რაოდენობას და არა გადახდილ თანხას. ეს იწვევს ფასდაკლების უფრო დიდ დარიცხვას, ვიდრე მუდმივი სარგებელი მეთოდი.

რატირებადი დარიცხვის მეთოდი გამოითვლება ობლიგაციის საბაზრო ფასდაკლების გაყოფით დღეების რაოდენობაზე ობლიგაციის დაფარვის თარიღი გამოკლებული შესყიდვის თარიღით, გამრავლებული იმ დღეების რაოდენობაზე, რაც ინვესტორმა ფაქტობრივად დაიკავა ობლიგაცია.

მოსავლის მუდმივი გაანგარიშება უფრო რთულია. მუდმივი სარგებელი გამოითვლება გამრავლებით მორგებული საფუძველი სარგებელი გაცემის დროს და შემდეგ გამოკლება კუპონის ინტერესი.

ეს მეთოდი ასევე ცნობილია, როგორც ამორტიზაციის ეფექტური ან მეცნიერული მეთოდი.

როგორ მუშაობს ნულოვანი კუპონის ობლიგაციები

ნულოვანი კუპონის ობლიგაცია არ იხდის პროცენტს ან კუპონს ობლიგაციის სიცოცხლის განმავლობაში. სამაგიეროდ, ობლიგაციები გამოიცემა ფასდაკლებით მათი ნომინალური ღირებულებით, ხოლო ობლიგაციების ინვესტორებს ანაზღაურებენ ნომინალური ღირებულებები სიმწიფის დროს. სხვაობა გადახდილ ფასსა და დაფარულ თანხას შორის არის ინვესტორის მოგება.

მაგალითად, ნულოვანი კუპონის ობლიგაცია ნომინალური ღირებულებით 100 აშშ დოლარი შეიძლება შეიძინა 75 დოლარად. დაფარვის თარიღზე, ობლიგაციის მფლობელს ანაზღაურდება ობლიგაციის სრული ნომინალური ღირებულება 100 აშშ დოლარი.

მიუხედავად იმისა, რომ ეს ობლიგაციები არ იხდიან კუპონებს, შიდა შემოსავლების სამსახური (IRS) მოითხოვს, რომ ნულოვანი კუპონის ობლიგაციების მფლობელებმა მაინც განაცხადონ გამოთქმული ინტერესი მიღებული ობლიგაციით, როგორც შემოსავალი საგადასახადო მიზნებისთვის. მუდმივი შემოსავლის მეთოდის გამოყენებით, ობლიგაციის მფლობელს შეუძლია განსაზღვროს რამდენი შეიძლება გამოიქვითოს ყოველწლიურად.

როგორ გამოვთვალოთ მუდმივი სარგებელი

მუდმივი მოსავლიანობის მეთოდი არის მეთოდი ობლიგაციების ფასდაკლების გაზრდა, რაც ითვალისწინებს თანდათანობით ზრდას დროთა განმავლობაში, იმის გათვალისწინებით, რომ ფასდაკლების ობლიგაციების ღირებულება დროთა განმავლობაში იზრდება მანამ, სანამ ის არ გაუთანაბრდება ნომინალურ ღირებულებას.

პირველი ნაბიჯი მუდმივი სარგებელი მეთოდის განსაზღვრა არის მომწიფების ნაყოფი (YTM). ეს არის სარგებელი, რომელიც მიიღება ობლიგაციებზე, თუ ის შენარჩუნდება სიმწიფემდე. მაგალითად, ნულოვანი კუპონის ობლიგაცია გამოიცემა 75 აშშ დოლარად, 10 წლიანი დაფარვის თარიღით. სიმწიფის მომგებიანობა დამოკიდებულია იმაზე, თუ რამდენად ხშირად არის იგი შეზავებული.

IRS გადასახადის გადამხდელს აძლევს გარკვეულ მოქნილობას, განსაზღვროს რომელი დარიცხვის პერიოდი გამოიყენოს შემოსავლის გამოთვლისთვის. სიმარტივის გამო, დავუშვათ, რომ ის ყოველწლიურად იმატებს. ამ მაგალითისთვის YTM შეიძლება გამოითვალოს შემდეგნაირად:

$ 100 ნომინალური ღირებულება = $ 75 x (1 + r)¹⁰

$ 100/$ 75 = (1 + რ)¹⁰

1.3333 = (1 + რ)¹⁰

r = 2.92%

დავუშვათ, რომ ამ ობლიგაციის კუპონის განაკვეთი არის 2% (თუ ვარაუდობენ, რომ მსგავსი საპროცენტო ობლიგაციები იხდის 2%). ერთი წლის შემდეგ (გახსოვდეთ, რომ ჩვენ ყოველწლიურად ვიკრიბებით), ობლიგაციის დარიცხვა იქნება:

დარიცხვის_{პერიოდი 1} = ($ 75 x 2.92%) - კუპონის ინტერესი.

მას შემდეგ, რაც კუპონის პროცენტი = 2% x $ 100 = $ 2

დარიცხვის _{პერიოდი 1} = $2.19 – $2.

დარიცხვის _{პერიოდი 1} = $0.19.

შესყიდვის ფასი $ 75 წარმოადგენს ობლიგაციის საფუძველს ემისიის დროს. თუმცა, მომდევნო პერიოდებში, საფუძველი ხდება შესყიდვის ფასი პლუს დარიცხული პროცენტი. მაგალითად, მე –2 წლის შემდეგ, დარიცხვა შეიძლება გამოითვალოს შემდეგნაირად:

დარიცხვის _{პერიოდი 2} = [($ 75 + $ 0.19) x 2.92%] - $ 2.

დარიცხვის _{პერიოდი 2} = $0.20.

პერიოდი 3 -დან 10 -მდე შეიძლება გამოითვალოს ანალოგიურად, წინა პერიოდის დარიცხვის გამოყენებით მიმდინარე პერიოდის საფუძვლის გამოსათვლელად.

ინტუიციურად, ფასდაკლების ობლიგაციას აქვს დადებითი დარიცხვა. სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, საფუძველი იკრიბება.

პრემიის ობლიგაციის პროცენტის გაანგარიშება

ანალოგიურად, ინტერესი ა პრემიუმ ობლიგაცია ასევე შეიძლება განისაზღვროს მუდმივი სარგებელი მეთოდით. პრემიის ობლიგაცია გაიცემა ობლიგაციის ნომინალურ ღირებულებაზე მაღალი ფასით. ობლიგაციის ღირებულება მცირდება დროთა განმავლობაში, სანამ არ მიაღწევს ნომინალურ დაფარვას.

პრემიალური ობლიგაციის სავარაუდო პროცენტი არის უარყოფითი და მუდმივი სარგებელი მეთოდი ამორტიზაციას უკეთებს asობლიგაციის პრემიებს.

ამრიგად, პრემიუმ ობლიგაციას ექნება ნეგატიური დარიცხვა.

გადაწყვეტილება ან მუდმივი სარგებლის მეთოდის ან დასაფასებელი დარიცხვის მეთოდის გამოყენების შესახებ უნდა იქნას მიღებული ობლიგაციის შეძენის დროს. ეს გადაწყვეტილება შეუქცევადია და მსგავსია იმ მეთოდისა, რომელსაც IRS ადგენს კომპიუტერზე დასაბეგრი ორიგინალური გამოშვების ფასდაკლებაზე (OID), როგორც ეს აღწერილია IRS პუბლიკაცია 1212.