EBITDA - მოგება პროცენტამდე, გადასახადები, ამორტიზაცია და ამორტიზაცია

რა არის მოგება პროცენტამდე, გადასახადებამდე, ამორტიზაციამდე და ამორტიზაციამდე - EBITDA?

EBITDA, ანუ შემოსავალი პროცენტამდე, გადასახადებამდე, ამორტიზაციამდე და ამორტიზაციამდე, არის კომპანიის საერთო მაჩვენებელი ფინანსური მაჩვენებელი და გამოიყენება როგორც ალტერნატივა წმინდა შემოსავალი ზოგიერთ ვითარებაში. EBITDA, შეიძლება იყოს შეცდომაში შეყვანილი, რადგან ის ამცირებს კაპიტალდაბანდებების ღირებულებას, როგორიცაა ძირითადი საშუალებები და აღჭურვილობა.

ეს მაჩვენებელი ასევე გამორიცხავს დავალიანებასთან დაკავშირებულ ხარჯებს უკან დამატებით საპროცენტო ხარჯები და გადასახადები შემოსავალზე. მიუხედავად ამისა, ეს არის კორპორატიული საქმიანობის უფრო ზუსტი საზომი, რადგან მას შეუძლია მოგების ჩვენება საბუღალტრო და ფინანსური გამოქვითვების გავლენამდე.

მარტივად რომ ვთქვათ, EBITDA არის მომგებიანობის საზომი. მიუხედავად იმისა, რომ არ არსებობს იურიდიული მოთხოვნა კომპანიებისთვის, გამოაქვეყნონ თავიანთი EBITDA, აშშ -ს თანახმად. საყოველთაოდ აღიარებული საბუღალტრო პრინციპების (GAAP), მისი შემუშავება და მოხსენება შესაძლებელია კომპანიის ნაპოვნი ინფორმაციის გამოყენებით ფინანსური ანგარიშგება.

შემოსავლების, საგადასახადო და საპროცენტო მაჩვენებლები ნაპოვნია შემოსავლის ანგარიშზე, ხოლო გაუფასურება და ამორტიზაციის მაჩვენებლები ჩვეულებრივ გვხვდება საოპერაციო მოგების ჩანაწერებში ან ფულადი ნაკადების შესახებ განცხადება. EBITDA– ს გამოსათვლელად ჩვეულებრივი მალსახმობი არის ოპერაციული მოგებით დაწყება, რომელსაც ასევე უწოდებენ მოგება პროცენტამდე და გადასახადამდე (EBIT) და შემდეგ დაამატეთ ამორტიზაცია და ამორტიზაცია.

EBITDA ფორმულა და გამოთვლა

EBITDA გამოითვლება პირდაპირი წესით, ინფორმაციის საშუალებით, რომელიც ადვილად მოიპოვება კომპანიის შემოსავლების ანგარიშსა და ბალანსზე.

​EBITDA=წმინდა შემოსავალი+ინტერესი+Გადასახადები+დ+ასად:დ=ამორტიზაციაა=ამორტიზაცია​

​EBITDA=საოპერაციო მოგება+DE+AEსად:DE=ცვეთის ხარჯიAE=ამორტიზაციის ხარჯი​

EBITDA და ბერკეტიანი შესყიდვები

EBITDA პირველად გამოჩნდა 1980-იანი წლების შუა პერიოდში, როგორც ბერკეტიანი შესყიდვა ინვესტორებმა შეისწავლეს გაჭირვებული კომპანიები რომელსაც ფინანსური რესტრუქტურიზაცია სჭირდებოდა. მათ გამოიყენეს EBITDA, რათა სწრაფად გამოეთვალათ შეეძლოთ თუ არა ამ კომპანიებს ამ დაფინანსებული გარიგებების პროცენტის დაბრუნება.

ბერკეტიანიგამოსყიდვაბანკირიs– მა ხელი შეუწყო EBITDA– ს, როგორც ინსტრუმენტს იმის დასადგენად, შეძლებს თუ არა კომპანიას უახლოეს მომავალში მისი დავალიანების დაფარვა, ვთქვათ ერთ – ორ წელზე მეტი ხნის განმავლობაში. უყურებს კომპანიას EBITDA- პროცენტი დაფარვის კოეფიციენტი (თეორიულად, სულ მცირე) ინვესტორებს მისცემდნენ განცდას, შეძლებდა თუ არა კომპანიას გადაეხადა უფრო მძიმე საპროცენტო გადასახადები, რომლის წინაშეც აღმოჩნდებოდა რესტრუქტურიზაცია. მაგალითად, ბანკირები შეიძლება ამტკიცებდნენ, რომ EBITDA– ს მქონე 5 მილიონი აშშ დოლარის მქონე კომპანიას და 2.5 მილიონი აშშ დოლარის საპროცენტო გადასახადს ჰქონდა საპროცენტო დაფარვა ორი - საკმარისზე მეტი ვალის დასაფარად.

EBITDA იყო პოპულარული საზომი 1980 -იან წლებში, რათა შეაფასოს კომპანიის უნარი მომსახურების გაწეული ვალის გამოყენებით ბერკეტიანი შესყიდვა (LBO). მიზანშეწონილია გამოიყენოთ მოგების შეზღუდული ზომა, სანამ კომპანია სრულად გახდება გამოყენებული LBO– ში. EBITDA კიდევ უფრო პოპულარული გახდა "dot com" ბუშტი როდესაც კომპანიებს ჰქონდათ ძალიან ძვირადღირებული აქტივები და დავალიანება, რაც ართმევდა ანალიტიკოსებსა და მენეჯერებს ლეგიტიმური ზრდის რიცხვს.

EBITDA– ს გამოყენებით

EBITDA– ს გამოყენება მას შემდეგ გავრცელდა ბიზნესის ფართო სპექტრზე. მისი მომხრეები ამტკიცებენ, რომ EBITDA გვთავაზობს ოპერაციების უფრო მკაფიო ასახვას ხარჯების შემცირებით, რამაც შეიძლება დაფაროს, თუ როგორ ასრულებს კომპანია სინამდვილეში.

EBITDA არსებითად არის წმინდა შემოსავალი (ან შემოსავალი) პროცენტით, გადასახადებით, ამორტიზაციადა ამორტიზაცია დაემატა უკან. EBITDA შეიძლება გამოყენებულ იქნას კომპანიებისა და ინდუსტრიების მომგებიანობის გასაანალიზებლად და შესადარებლად, რადგან ის გამორიცხავს დაფინანსების და კაპიტალური ხარჯების ეფექტებს. EBITDA ხშირად გამოიყენება შეფასების კოეფიციენტებში და შეიძლება შევადაროთ მას საწარმოს ღირებულება და შემოსავალი.

საპროცენტო ხარჯები და (უფრო მცირე მოცულობით) საპროცენტო შემოსავალი დაემატება უკან წმინდა შემოსავალს, რაც ანეიტრალებს ვალის ღირებულება, ასევე პროცენტის გადახდის ეფექტი გადასახადებზე. საშემოსავლო გადასახადი ასევე ემატება წმინდა შემოსავალს, რაც ყოველთვის არ ზრდის EBITDA- ს, თუ კომპანიას აქვს წმინდა ზარალი. კომპანიები ყურადღებას ამახვილებენ EBITDA– ს მუშაობაზე, როდესაც მათ არ აქვთ ძალიან შთამბეჭდავი (ან თუნდაც დადებითი) წმინდა შემოსავალი. ეს ყოველთვის არ არის მავნე ბაზრის მოტყუების მანიშნებელი ნიშანი, მაგრამ ის ზოგჯერ შეიძლება გამოყენებულ იქნას ინვესტორების ყურადღების გადასატანად რეალური მომგებიანობის ნაკლებობისგან.

კომპანიები იყენებენ ამორტიზაციისა და ამორტიზაციის ანგარიშებს, რათა დახარჯონ ძირითადი საშუალებების ღირებულება, ან კაპიტალური ინვესტიციები. ამორტიზაცია ხშირად გამოიყენება პროგრამული უზრუნველყოფის შემუშავების ღირებულების დასაწევად ინტელექტუალური საკუთრების. ეს არის ერთ-ერთი მიზეზი იმისა, რომ ადრეულ ეტაპზე ტექნოლოგიური და კვლევითი კომპანიები გამოირჩევიან EBITDA ინვესტორებთან და ანალიტიკოსებთან ურთიერთობისას.

მენეჯმენტის გუნდები ამტკიცებენ, რომ EBITDA- ს გამოყენება მოგების ზრდის ტენდენციის უკეთეს სურათს იძლევა, როდესაც კაპიტალთან დაკავშირებული ხარჯების ანგარიშები გამორიცხულია. მიუხედავად იმისა, რომ არაფერია შეცდომაში შეყვანის EBITDA, როგორც ზრდის მაჩვენებელი, მას ზოგჯერ შეუძლია დაჩრდილოს კომპანიის რეალური ფინანსური მაჩვენებლები და რისკები.

EBITDA– ს ნაკლოვანებები

EBITDA არ ექვემდებარება საყოველთაოდ აღიარებული საბუღალტრო პრინციპების (GAAP) როგორც ფინანსური მაჩვენებლების საზომი. იმის გამო, რომ EBITDA არის "არა GAAP" ღონისძიება, მისი გაანგარიშება შეიძლება განსხვავდებოდეს ერთი კომპანიიდან მეორეზე. არ არის იშვიათი შემთხვევები, როდესაც კომპანიები ხაზს უსვამენ EBITDA– ს წმინდა შემოსავალზე, რადგან ის უფრო მოქნილია და შეუძლია გადაიტანოს სხვა პრობლემური სფეროებიდან ფინანსური ანგარიშგება.

ინვესტორებისთვის მნიშვნელოვანი წითელი დროშაა, როდესაც კომპანია იწყებს EBITDA– ს ანგარიშგებას, როდესაც ამას წარსულში არ აკეთებდა. ეს შეიძლება მოხდეს მაშინ, როდესაც კომპანიებმა დიდი ვალი მიიღეს ან განიცდიან კაპიტალის ზრდას და განვითარების ხარჯებს. ამ ვითარებაში, EBITDA შეიძლება გახდეს ყურადღების გამახვილება ინვესტორებისთვის და შეიძლება იყოს შეცდომაში შემყვანი.

იგნორირებას უკეთებს აქტივების ხარჯებს

გავრცელებული მცდარი მოსაზრებაა, რომ EBITDA წარმოადგენს ფულადი შემოსავლებს. თუმცა, განსხვავებით უფასო ფულადი ნაკადები, EBITDA იგნორირებას უკეთებს აქტივების ღირებულებას. EBITDA– ს ერთ – ერთი ყველაზე გავრცელებული კრიტიკა არის ის, რომ იგი მიიჩნევს, რომ მომგებიანობა არის ფუნქცია გაყიდვები და ოპერაციები მარტო - თითქმის თითქოს აქტივები და დაფინანსება კომპანიას სჭირდება გადარჩენისთვის საჩუქარი.

იგნორირებას უკეთებს სამუშაო კაპიტალს

EBITDA ასევე ტოვებს ფულადი სახსრების დაფინანსებას საბრუნავი კაპიტალი და ძველი აღჭურვილობის შეცვლა. მაგალითად, კომპანიას შეუძლია გაყიდოს პროდუქტი მომგებიანად, მაგრამ რას იყენებდა იგი ამის შესაძენად ინვენტარიზაცია საჭიროა მისი გაყიდვების არხების შესავსებად? პროგრამული უზრუნველყოფის კომპანიის შემთხვევაში, EBITDA არ ცნობს პროგრამული უზრუნველყოფის მიმდინარე ვერსიების ან მომავალი პროდუქტების შემუშავების ხარჯებს.

საწყისი წერტილების განსხვავებული რაოდენობა

საპროცენტო გადასახადების გამოკლებისას, საგადასახადო გადასახადები, ამორტიზაცია და ამორტიზაცია მოგებიდან შეიძლება როგორც ჩანს, საკმაოდ მარტივია, სხვადასხვა კომპანია იყენებს შემოსავლის სხვადასხვა მაჩვენებელს, როგორც საწყისს EBITDA. სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, EBITDA მგრძნობიარეა შემოსავლების ანგარიშგებაში ნაპოვნი შემოსავლების აღრიცხვის თამაშების მიმართ. მაშინაც კი, თუ ჩვენ გავითვალისწინებთ დამახინჯებებს, რომლებიც გამოწვეულია პროცენტის, დაბეგვრის, ამორტიზაციისა და ამორტიზაციის შედეგად, EBITDA- ში შემოსავლების მაჩვენებელი მაინც არასაიმედოა.

ფარავს კომპანიის შეფასებას

Ყველაზე უარესი, EBITDA შეუძლია კომპანია გამოიყურებოდეს უფრო ძვირი, ვიდრე ის რეალურად არის. როდესაც ანალიტიკოსები უყურებენ EBITDA- ს საფონდო ფასების ჯერადებს და არა ქვედა შემოსავალს, ისინი აწარმოებენ ქვედა ჯერადებს.

განვიხილოთ უკაბელო ტელეკომის ოპერატორის Sprint Nextel– ის ისტორიული მაგალითი. 2006 წლის 1 აპრილს, საფონდო ბირჟაზე ვაჭრობა 7.3 -ჯერ აღემატებოდა მის პროგნოზს EBITDA. ეს შეიძლება ჟღერდეს დაბალი მრავლობით, მაგრამ ეს არ ნიშნავს რომ კომპანია გარიგებაა. როგორც პროგნოზირებული საოპერაციო მოგება, სპრინტ ნექსტელი ვაჭრობდა ბევრად უფრო მაღალი 20 -ჯერ. კომპანია ვაჭრობდა მის სავარაუდო წმინდა შემოსავალზე 48 -ჯერ. ინვესტორებმა კომპანიის ღირებულების შეფასებისას EBITDA– ს გარდა უნდა განიხილონ სხვა ფასიც.

EBITDA- ს შეზღუდვები

მოგება პროცენტამდე, გადასახადებამდე, ამორტიზაციამდე და ამორტიზაციამდე (EBITDA) ამატებს ამორტიზაციისა და ამორტიზაციის ხარჯებს კომპანიის ოპერატიულ მოგებაში. ანალიტიკოსები, როგორც წესი, ეყრდნობიან EBITDA– ს, რომ შეაფასონ კომპანიის შესაძლებლობა, გამოიმუშაოს მოგება მხოლოდ გაყიდვებიდან და შეადაროს მსგავს კომპანიებს სხვადასხვა კაპიტალის სტრუქტურით. EBITDA არის არასამთავრობო GAAP ღონისძიება და ზოგჯერ შეიძლება განზრახ იქნას გამოყენებული კომპანიის რეალური მოგების დაფარვის მიზნით.

ამ საკითხების გამო, EBITDA უფრო თვალსაჩინოა განვითარების სტადიაზე კომპანიებს ან მათ, ვისაც აქვს მძიმე დავალიანება და ძვირადღირებული აქტივები.

გაზომვის ზოგჯერ ცუდი რეპუტაცია უმეტესად გადაჭარბებული ექსპოზიციის და არასათანადო გამოყენების შედეგია. ისევე, როგორც ნიჩბები ეფექტურია ხვრელების თხრისთვის, ის არ იქნება საუკეთესო ინსტრუმენტი ხრახნების გამკაცრების ან საბურავების გასაბერებლად. ამრიგად, EBITDA არ უნდა იქნას გამოყენებული როგორც ერთჯერადი, დამოუკიდებელი ინსტრუმენტი კორპორატიული მომგებიანობის შესაფასებლად. ეს არის განსაკუთრებით მართებული პუნქტი, როდესაც გავითვალისწინებთ, რომ EBITDA გამოთვლები არ შეესაბამება საყოველთაოდ აღიარებულ საბუღალტრო პრინციპებს (GAAP).

ნებისმიერი სხვა ღონისძიების მსგავსად, EBITDA მხოლოდ ერთი მაჩვენებელია. ნებისმიერი ფირმის ჯანმრთელობის მდგომარეობის სრული სურათის შესაქმნელად, უნდა იქნას გათვალისწინებული მრავალი ღონისძიება. თუ დიდი კომპანიების იდენტიფიცირება მარტივი იქნებოდა ერთი ნომრის შემოწმება, ყველა შეამოწმებდა ამ რიცხვს და პროფესიონალი ანალიტიკოსები შეწყვეტდნენ არსებობას.

EBITDA vs. EBT და EBIT

EBIT (ეარნინგები ბადრე მეინტერესი და ტცულები) არის კომპანიის წმინდა შემოსავალი, სანამ არ გამოიქვითება საშემოსავლო გადასახადი და საპროცენტო ხარჯები. EBIT გამოიყენება კომპანიის ძირითადი ოპერაციების გასაანალიზებლად საგადასახადო ხარჯების გარეშე და კაპიტალის სტრუქტურის ხარჯები, რომლებიც გავლენას ახდენენ მოგებაზე. შემდეგი ფორმულა გამოიყენება EBIT– ის გამოსათვლელად:

$\text{EBIT}=\text{წმინდა შემოსავალი.}+\text{საპროცენტო ხარჯები.}+\text{საგადასახადო ხარჯი.}$EBIT=წმინდა შემოსავალი+საპროცენტო ხარჯები+საგადასახადო ხარჯი

ვინაიდან წმინდა შემოსავალი მოიცავს საპროცენტო ხარჯებისა და საგადასახადო ხარჯების გამოქვითვებს, ისინი უნდა დაემატოს წმინდა შემოსავალს EBIT– ის გამოსათვლელად. EBIT ხშირად მოიხსენიება, როგორც საოპერაციო შემოსავალი, რადგან ორივე გამორიცხავს გადასახადებს და საპროცენტო ხარჯებს მათ გამოთვლებში. თუმცა, არის დრო, როდესაც საოპერაციო შემოსავალი შეიძლება განსხვავდებოდეს EBIT– ისგან.

შემოსავალი გადასახადამდე (EBT) ასახავს ოპერატიული მოგების მიღწევას გადასახადების აღრიცხვამდე, ხოლო EBIT გამორიცხავს როგორც გადასახადებს, ასევე პროცენტის გადახდას. EBT გამოითვლება წმინდა შემოსავლის აღებით და გადასახადების დამატებით კომპანიის მოგების გამოსათვლელად.

მოხსნით საგადასახადო ვალდებულებებიინვესტორებს შეუძლიათ გამოიყენონ EBT ფირმის საოპერაციო საქმიანობის შესაფასებლად მას შემდეგ, რაც მისი კონტროლის გარეშე ცვლადი აღმოიფხვრება. შეერთებულ შტატებში, ეს ყველაზე სასარგებლოა იმ კომპანიების შედარებისთვის, რომლებსაც შეიძლება ჰქონდეთ განსხვავებული სახელმწიფო გადასახადები ან ფედერალური გადასახადები. EBT და EBIT ერთმანეთის მსგავსია და ორივე EBITDA- ს ვარიაციაა.

ვინაიდან ამორტიზაცია არ არის აღრიცხული EBITDA– ში, ამან შეიძლება გამოიწვიოს მოგების დამახინჯება იმ კომპანიებისთვის, რომელთაც გააჩნიათ ძირითადი საშუალებების საკმაოდ დიდი რაოდენობა და შემდგომში მნიშვნელოვანი ცვეთის ხარჯები. რაც უფრო დიდია ამორტიზაციის ხარჯი, მით უფრო გაიზრდება EBITDA.

EBITDA vs. საოპერაციო ფულადი ნაკადები

საოპერაციო ფულადი ნაკადები ეს არის უკეთესი საზომი იმისა, თუ რამდენ ფულს გამოიმუშავებს კომპანია, რადგან ის ამატებს უნაღდო ანგარიშსწორებას (ამორტიზაცია და ამორტიზაცია) დაბალ შემოსავალს და მოიცავს ცვლილებებს საბრუნავი კაპიტალი რომლებიც ასევე იყენებენ ან უზრუნველყოფენ ფულადი სახსრებს (როგორიცაა ცვლილებები დებიტორულ დავალიანებებში და მარაგში).

ეს საბრუნავი კაპიტალის ფაქტორები არის გასაღები იმის დასადგენად, თუ რამდენ ფულს გამოიმუშავებს კომპანია. თუ ინვესტორები თავიანთ ანალიზში არ შეიცავენ საბრუნავი კაპიტალის ცვლილებებს და დაეყრდნო მხოლოდ EBITDA- ს, ისინი გამოტოვებენ მინიშნებებს, რომლებიც მიუთითებს იმაზე, ებრძვის თუ არა კომპანია ფულადი სახსრების მოძრაობას, რადგან ის არ აგროვებს მის მოთხოვნებს.

EBITDA– ს გამოყენების მაგალითი

საცალო კომპანია გამოიმუშავებს 100 მილიონ დოლარს და 40 მილიონ დოლარს გამოიმუშავებს წარმოების ღირებულება და 20 მილიონი დოლარი საოპერაციო ხარჯები. ამორტიზაციისა და ამორტიზაციის ხარჯები ჯამში 10 მლნ აშშ დოლარია, ოპერაციული მოგება კი 30 მლნ. საპროცენტო ხარჯი არის 5 მილიონი აშშ დოლარი, რაც უდრის შემოსავალს გადასახადებამდე 25 მილიონი აშშ დოლარი. 20% -იანი გადასახადის განაკვეთით, წმინდა შემოსავალი 20 მილიონ აშშ დოლარს უტოლდება მას შემდეგ, რაც 5 მილიონი აშშ დოლარის გადასახადი გამოაკლდება წინასაგადასახადო შემოსავლიდან. თუ ცვეთას, ამორტიზაციას, პროცენტს და გადასახადს დაემატება წმინდა შემოსავალი, EBITDA უდრის 40 მილიონ აშშ დოლარს.

წმინდა შემოსავალი	$20,000,000
ამორტიზაციის ამორტიზაცია	+$10,000,000
საპროცენტო ხარჯები	+$5,000,000
Გადასახადები	+$5,000,000
EBITDA	$40,000,000

ბევრი ინვესტორი იყენებს EBITDA– ს, რათა შეადაროს განსხვავებული კომპანიები კაპიტალის სტრუქტურები ან საგადასახადო იურისდიქცია. ვივარაუდოთ, რომ ორი კომპანია ორივე მომგებიანია EBITDA– ს საფუძველზე, მსგავსი შედარება დაეხმარება ინვესტორებს დაადგინონ კომპანია, რომელიც უფრო სწრაფად იზრდება პროდუქტის გაყიდვების თვალსაზრისით.

მაგალითად, წარმოიდგინეთ ორი კომპანია განსხვავებული კაპიტალის სტრუქტურით, მაგრამ მსგავსი ბიზნესი. კომპანია A– ს აქვს EBITDA 20,000,000 აშშ დოლარი, ხოლო B– ს აქვს EBITDA 17,500,000 აშშ დოლარი. ანალიტიკოსი აფასებს ორივე ფირმას იმის დასადგენად, თუ რომელი აქვს ყველაზე მიმზიდველ ღირებულებას.

აქამდე წარმოდგენილი ინფორმაციით, აზრი აქვს ვივარაუდოთ, რომ კომპანია A უნდა ვაჭრობდეს უფრო მაღალი საერთო ღირებულებით, ვიდრე კომპანია B. თუმცა, მას შემდეგ რაც ამორტიზაციისა და ამორტიზაციის საოპერაციო ხარჯები დაემატება, საპროცენტო ხარჯებთან და გადასახადებთან ერთად, ორ კომპანიას შორის ურთიერთობა უფრო ნათელია.

კომპანია ა	კომპანია ბ
EBITDA	$20,000,000	$17,500,000
ამორტიზაციის ამორტიზაცია	-$2,000,000	$2,500,000
საპროცენტო ხარჯები	-$8,000,000	-$5,000,000
Გადასახადები	-$2,000,000	-$2,000,000
წმინდა შემოსავალი	$8,000,000	$8,000,000

ამ მაგალითში, ორივე კომპანიას აქვს ერთი და იგივე წმინდა შემოსავალი მეტწილად იმიტომ, რომ კომპანია B- ს აქვს უფრო მცირე საპროცენტო ხარჯების ანგარიში. არსებობს რამოდენიმე შესაძლო დასკვნა, რომელიც დაეხმარება ანალიტიკოსს ოდნავ გაერკვეს ამ ორი კომპანიის ნამდვილ ღირებულებაში:

• შესაძლებელია თუ არა, რომ კომპანია B- ს შეეძლოს სესხის აღება და გაზარდოს როგორც EBITDA, ასევე წმინდა შემოსავალი? თუ კომპანია არასათანადოდ იყენებს სესხის აღების შესაძლებლობას, ეს შეიძლება იყოს პოტენციური ზრდისა და ღირებულების წყარო.
• თუ ორივე კომპანიას აქვს ერთნაირი ვალი, ალბათ A კომპანიას აქვს უფრო დაბალი საკრედიტო რეიტინგი და უნდა გადაიხადოს უფრო მაღალი საპროცენტო განაკვეთი. ეს შეიძლება მიუთითებდეს დამატებით რისკზე B კომპანიასთან შედარებით და უფრო დაბალ ღირებულებას.
• ამორტიზაციისა და ამორტიზაციის ოდენობიდან გამომდინარე, კომპანია B გამოიმუშავებს ნაკლებ EBITDA- ს მეტით აქტივები ვიდრე კომპანია A. ამან შეიძლება მიუთითოს არაეფექტური მენეჯმენტის გუნდი და პრობლემა კომპანია B- ს შეფასებაში.