საკუთარი კაპიტალის უარყოფითი ანაზღაურების გაგება (ROE): ყოველთვის ცუდია?

კომპანიები, რომლებიც ანგარიშს უწევენ ზარალს, უფრო ძნელი დასაფასებელია, ვიდრე ის, ვინც აფიქსირებს თანმიმდევრულ მოგებას. ნებისმიერი მეტრიკა, რომელიც იყენებს წმინდა შემოსავალი ბათილდება როგორც შეყვანა, როდესაც კომპანია ანგარიშობს უარყოფით მოგებას. კაპიტალის დაბრუნება (ROE) არის ერთ -ერთი ასეთი მეტრიკა. თუმცა, არა ყველა კომპანია უარყოფითი ROE– ით ყოველთვის ცუდი ინვესტიციაა.

მოხსენებული კაპიტალის დაბრუნება (ROE)

ROE = წმინდა შემოსავალი / აქციონერთა კაპიტალი

ROE ფორმულაში, მრიცხველი არის წმინდა შემოსავალი ან საბოლოო მოგება, რომელიც მოხსენებულია ფირმის შესახებ შემოსავლის განაცხადი. მნიშვნელი არის კაპიტალი, ან, უფრო კონკრეტულად, აქციონერთა კაპიტალი.

როდესაც წმინდა შემოსავალი უარყოფითია, ROE ასევე უარყოფითი იქნება. უმეტეს ფირმებში, ROE დონე დაახლოებით 10% ითვლება ძლიერად და მოიცავს მათ კაპიტალის ხარჯები.

როდესაც ROE შეცდომაში შეიყვანს დაარსებულ კომპანიებს

ფირმას შეუძლია შეაფასოს უარყოფითი წმინდა შემოსავალი, მაგრამ ეს ყოველთვის არ ნიშნავს იმას, რომ ეს არის ცუდი ინვესტიცია. უფასო ფულადი სახსრები არის მომგებიანობის სხვა ფორმა და შეიძლება შეფასდეს წმინდა შემოსავლის ნაცვლად.

აქ არის კარგი მაგალითი იმისა, თუ რატომ შეიძლება მხოლოდ წმინდა შემოსავლის თვალით შეცდომაში შეყვანა:

ჯერ კიდევ 2012 წელს კომპიუტერული და საბეჭდი გიგანტი Hewlett-Packard (HPQ) აღნიშნა მრავალი ბრალდება თავისი ბიზნესის რესტრუქტურიზაციისათვის. ბრალდება მოიცავდა რაოდენობის შემცირებას და ჩამოწერას კეთილი ნება უხეში შეძენის შემდეგ. ამ ბრალდებამ გამოიწვია უარყოფითი წმინდა შემოსავალი $ 12.7 მილიარდი, ან უარყოფითი $ 6.41 თითო აქციაზე. მოხსენებული ROE თანაბრად სავალალო იყო -51%. თუმცა, უფასო ფულადი ნაკადების გამომუშავება წლის განმავლობაში იყო პოზიტიური $ 6.9 მილიარდი, ანუ $ 3.48 თითო აქციაზე.ეს საკმაოდ მკვეთრი კონტრასტია წმინდა შემოსავლის მაჩვენებლისგან და გამოიწვია ბევრად უფრო ხელსაყრელი ROE დონე 30%.

გამჭრიახი ინვესტორებისთვის ეს შეიძლება მიუთითებდეს იმაზე, რომ HP არ იყო რთულ მდგომარეობაში, როგორც ამას აჩვენებდა მისი მოგება და ROE დონე. მართლაც, მომდევნო წელს წმინდა შემოსავალი დაუბრუნდა პოზიტიურ $ 5.1 მილიარდს, ანუ $ 2.62 თითო აქციაზე. უფასო ფულადი ნაკადები ასევე გაუმჯობესდა $ 8.4 მილიარდამდე, ანუ $ 4.31 თითო აქციაზე.მარაგი მაშინ გაიზარდა, როდესაც ინვესტორებმა გააცნობიერეს, რომ HP არ იყო ისეთი ცუდი ინვესტიცია, როგორც მისი უარყოფითი ROE იყო მითითებული.

ახლა, დავუშვათ, რომ ორგანიზაცია ყოველთვის კარგავს ფულს კარგი მიზეზის გარეშე. ამ შემთხვევაში, ინვესტორებმა უნდა გაითვალისწინონ აქციონერთა კაპიტალის უარყოფითი შემოსავალი, როგორც გამაფრთხილებელი ნიშანი იმისა, რომ კომპანია არ არის ისეთი ჯანმრთელი. მრავალი კომპანიისათვის ისეთი მარტივი რამ, როგორიც კონკურენციის გაზრდაა, ანაზღაურებს საკუთარ კაპიტალს. თუ ეს მოხდება, ინვესტორებმა უნდა გაითვალისწინონ, რადგან კომპანია აწყდება პრობლემას, რომელიც მისი ბიზნესის ძირითად ნაწილს წარმოადგენს.

როდესაც ROE შეცდომაში შეიყვანს დამწყებებზე

უმეტესობა დაწყება კომპანიები კარგავენ ფულს ადრეულ დღეებში. ამიტომ, თუ ინვესტორები მხოლოდ აქციონერთა კაპიტალის ნეგატიურ შემოსავალს შეხედავენ, ახალ ინვესტიციებს არავინ განახორციელებს. ამგვარი დამოკიდებულება ხელს შეუშლის ინვესტორებს ადრეულ პერიოდში შესყიდონ ზოგიერთ დიდ კომპანიაში შედარებით დაბალ ფასად.

სტარტაპები, როგორც წესი, გააგრძელებენ აქციონერთა ნეგატიურ კაპიტალს რამოდენიმე წლის განმავლობაში, რაც კაპიტალის შემოსავალს გარკვეული დროის განმავლობაში უაზრო გახდის. თუნდაც ერთხელ კომპანია იწყებს ფულის გამომუშავებას და იხდის დაგროვილ თანხას ვალები მის ბალანსზე, შეცვალეთ ისინი გადაუნაწილებელი მოგებაინვესტორებს ჯერ კიდევ შეუძლიათ ზარალის მოლოდინი.

დედააზრი

HP– ის მაგალითი გვიჩვენებს, თუ როგორ შეიძლება ROE– ს ტრადიციული განსაზღვრის ხელმოწერამ შეცდომაში შეიყვანოს ინვესტორები. სხვა ფირმები, რომლებიც ქრონიკულად აცხადებენ ნეგატიურ შემოსავალს, მაგრამ აქვთ უფასო ფულადი ნაკადების დონე, შეიძლება გადაიზარდოს უფრო მაღალი ROE ვიდრე ინვესტორები მოელოდნენ.