Fractal Markets Theory Fundamentals Of Fractal Markets

2008 წლის ფინანსური კრიზისის შემდეგ, ბევრმა დაუპირისპირდა დომინანტური ეკონომიკური თეორიები და პერსპექტივები ბაზრებზე. ის ეფექტური ბაზრის ჰიპოთეზა (EMH) განსაკუთრებით ჩამორჩა კრიზისის ახსნას. EMH– ის თანახმად, ინვესტორებისგან რაციონალური მოლოდინებისა და ბაზრის ეფექტურობის გათვალისწინებით, ინვესტორს არ შეუძლია ბაზრის დამარცხება და თანმიმდევრული შემოსავლის მიღება. გარდა ამისა, ინვესტორებს არ შეუძლიათ შეიძინონ დაუფასებელი ან გაყიდონ დაუფასებელი აქციები. იმისათვის, რომ მიაღწიონ საშუალოზე მეტ შემოსავალს, ინვესტორებმა უნდა ატარონ რისკები, რომლებიც დაკავშირებულია არასტაბილურ აქტივებთან.

მეორეს მხრივ, ცნობილი ეკონომისტი რობერტ შილერი დაჟინებით მოითხოვს აქტივების ფასები თავისთავად არასტაბილურია და ამდენად ბაზრის ეფექტურობის და რაციონალური მოლოდინის დაშვება შეუძლებელია.მიუხედავად იმისა, რომ EMH ჯერ კიდევ თანამედროვე ფინანსური თეორიის წინა პლანზე დგას, გაჩნდა ალტერნატიული თეორიები, რომლებიც უზრუნველყოფენ ბაზრების უფრო ზუსტ წარმოდგენას. Fractal Market ჰიპოთეზა, მაგალითად, ორიენტირებულია ბაზრებისა და ინვესტორების საინვესტიციო ჰორიზონტზე და ლიკვიდურობაზე - EMH ფარგლებში შეზღუდული ფაქტორები. ფრაქტალური ბაზრების თეორიულ ჩარჩოს შეუძლია ნათლად ახსნას ინვესტორების ქცევა კრიზისისა და სტაბილურობის პერიოდში.

მიმოხილვა

ედგარ პიტერსმა ოფიციალური FMH დაადასტურა 1991 წელს, ფარგლებში ქაოსის თეორია ინვესტორების ჰეტეროგენურობის ახსნა მათ მიმართ საინვესტიციო ჰორიზონტები.ფრაქტალების კონცეფცია მათემატიკიდან მოდის და ეხება ფრაგმენტულ გეომეტრიულ ფორმას, რომელიც შეიძლება დაიყოს უფრო მცირე ნაწილებად, რომლებიც სრულად ან თითქმის იმეორებს მთელს.

ინტუიციურად, ტექნიკური ანალიზი მოხვდება ფრაკტალების კონტექსტში: ტექნიკური ანალიზის საფუძველი ფოკუსირებულია აქტივების ფასების მოძრაობაზე იმ რწმენით, რომ ისტორია მეორდება. ამ ჩარჩოს შემდეგ, FMH აანალიზებს ინვესტორის ჰორიზონტს, როლს ლიკვიდურობადა ინფორმაციის გავლენა სრული ბიზნეს ციკლის საშუალებით. (დაწვრილებით იხილეთ: ტექნიკური ანალიზის საფუძვლები.)

საინვესტიციო ჰორიზონტები

საინვესტიციო ჰორიზონტი განისაზღვრება, როგორც ხანგრძლივობა, რომელსაც ინვესტორი ელოდება აქტივების ან ფასიანი ქაღალდების ფლობისათვის. საინვესტიციო ჰორიზონტს შეუძლია ეფექტურად წარმოადგინოს ინვესტორის მოთხოვნილებები, როგორიცაა რისკის ზემოქმედების ხარისხი და ინვესტიციებზე სასურველი შემოსავალი. FMH- ის კონტექსტში, სტაბილური პერიოდის განმავლობაში ინვესტიციის ჰორიზონტი დაბალანსებულია მოკლევადიან და გრძელვადიან პერსპექტივებს შორის.

მოკლევადიანი ინვესტორები უფრო მეტ ღირებულებას მიანიჭებენ აქტივის ყოველდღიურ სიმაღლეებსა და დაბალ მაჩვენებლებს, ვიდრე გრძელვადიანი ინვესტორები. თუმცა, როდესაც კრიზისი ხდება ან მოსალოდნელია, FMH აცხადებს, რომ ერთი საინვესტიციო ჰორიზონტი დომინირებს მეორეზე. კრიზისამდე და მის დროს, მოკლევადიანი სავაჭრო საქმიანობა უფრო მეტად იზრდება, ვიდრე გრძელვადიანი. როგორც წესი, გრძელვადიანი ინვესტორები ამცირებენ თავიანთ საინვესტიციო ჰორიზონტს, რადგან ფასები კვლავ იკლებს ფინანსური კრიზისის პირობებში. როდესაც ინვესტორები ცვლის საინვესტიციო ჰორიზონტს, ეს იწვევს ბაზრის ნაკლებად ლიკვიდურობას და არასტაბილურობას.

ლიკვიდურობის როლი

ლიკვიდურობა მოიხსენიება, როგორც FMH ბაზრის ლიკვიდურობა. ბაზრის ლიკვიდურობა არის ის სიმარტივე, რომლითაც ინვესტორს შეუძლია ყიდვა და გაყიდვა ფასიანი ქაღალდების გარეშე, მათი მოქმედებების გავლენის გარეშე საბაზრო ფასებზე. ლიკვიდურობა იქმნება მაშინ, როდესაც ინვესტორები ვაჭრობენ ერთმანეთთან, შესაბამისად, ორ ინვესტორს უნდა ჰქონდეს განსხვავებული შეხედულება აქტივებისა და ფასიანი ქაღალდების ღირებულების შესახებ. კრიზისის დროს ჰიპოთეზაში ნათქვამია, რომ გრძელვადიანი ჰორიზონტი მცირდება; შესაბამისად, ლიკვიდურობა იშლება ინვესტორების ჰომოგენიზაციისას და არავის არ სურს ვაჭრობის მეორე მხარის დაკავება. ფრაკტალური სტრუქტურების მიხედვით, ინფორმაციის განსხვავებული ინტერპრეტაციები განაპირობებს დროის სხვადასხვა ჰორიზონტს, რაც უზრუნველყოფს ბაზრის ლიკვიდურობას და ფასების მოწესრიგებულ მოძრაობას. (დაწვრილებით იხილეთ: ფინანსური ლიკვიდობის გაგება.)

ინფორმაციის ზემოქმედება

ინფორმაციის როლი გადამწყვეტია ნებისმიერი სახის საინვესტიციო სტრატეგიით სწორი გადაწყვეტილებების მიღებისას. FMH- ის ფარგლებში ინფორმაციის ხელმისაწვდომობის გავლენამ შეიძლება გამოიწვიოს ცვლილებები დროის ჰორიზონტსა და ლიკვიდურობაში. სტაბილურობის დროს FMH აცხადებს, რომ ყველა ინვესტორი იზიარებს ერთსა და იმავე ინფორმაციას. როგორ აღიქვამს ინფორმაციას შედეგი ინდივიდუალური ინვესტიციის გადაწყვეტილებებში: დღის ტრეიდერმა შეიძლება აღიქვას ფასის რყევები და გადაწყვეტს გაყიდვას, ხოლო საპენსიო ფონდის მენეჯერი ფასზე ნაკლებ მნიშვნელობას დააყენებს მოძრაობები.

თუმცა, თუ ინვესტორები წინა პერიოდის ფასების უკიდურეს ვარდნას მოესწრებიან, გრძელვადიან ინვესტორებს შეიძლება ჰქონდეთ სურვილი შეამცირონ დროის ჰორიზონტი და დაიწყონ გაყიდვა. შედეგად, ფასების შემცირებამ წინა პერიოდთან შედარებით შეიძლება გამოიწვიოს ფასების შემდგომი კლება მიმდინარე პერიოდში. როგორც FMH- შია ნათქვამი, ინფორმაცია, რომელიც იწვევს ინვესტიციის ჰორიზონტის შეცვლას, გამოიწვევს ბაზრის არასტაბილურობას და არალიკვიდურობას.

დედააზრი

ფინანსური თეორიის გაანალიზებისას, ეფექტური ბაზრის ჰიპოთეზა დომინირებდა და დომინირებს ეკონომიკურ ლიტერატურაში. EMH ამტკიცებს ბაზრის ეფექტურობას ინვესტორებთან რაციონალურად. ამასთან, ამ ჩარჩოებში ისეთი ფენომენების ახსნა შეუძლებელია, როგორიცაა კრიზისი. EMH– ის მხარდამჭერები ვარაუდობენ ირაციონალურობას ინვესტორებს შორის, როგორც ფაქტორს 2008 წლის ფინანსური კრიზისისა და საბინაო ბუშტის ახსნისას. თუმცა, განმარტებით, ფინანსური ბაზრები ეფექტურად ანაწილებს ყველა არსებულ ინფორმაციას, რაც აისახება საბაზრო ფასებსა და რაციონალურად მოქმედ ინვესტორებზე.

ბაზრის არაეფექტურობის აღიარება არ იძლევა ბაზრის ალტერნატიულ თეორიებს, მათ შორის ხმაურიანი ბაზრის ჰიპოთეზას, ადაპტაციური ბაზრის ჰიპოთეზადა Fractal Market ჰიპოთეზა. EMH– სგან განსხვავებით, FMH აანალიზებს საინვესტიციო ჰორიზონტის ქცევას, ლიკვიდურობის როლს და ინფორმაციის გავლენას კრიზისისა და სტაბილური ბაზრების დროს. FMH- ის ფარგლებში, სტაბილური ბაზრები წარმოქმნის მაღალ ლიკვიდურ აქტივებს. ლიკვიდურობა ბაზრის ლიკვიდურობის სახელით იქმნება, როდესაც ინვესტორებს შეუძლიათ ერთმანეთთან ვაჭრობა, ინვესტორების მიერ განსხვავებული საინვესტიციო ჰორიზონტის შენარჩუნების შედეგად.

FMH სტაბილურობა მოითხოვს სხვადასხვა საინვესტიციო ჰორიზონტს და ლიკვიდურ აქტივებს. როდესაც ინფორმაცია გვკარნახობს ყიდვა -გაყიდვას, ხდება არასტაბილურობა. კრიზისის დროს, ინვესტიციის ჰორიზონტი მცირდება, რის შედეგადაც ინვესტორების უფრო დიდი რაოდენობა ყიდის არალიკვიდურ აქტივებს. მიუხედავად იმისა, რომ ფუნდამენტურად განსხვავდება EMH– სგან, ორივე ბაზრის თეორია უპირატესად ეყრდნობა ინფორმაციის გავლენას ინვესტორის ქცევის გასაგებად.