უსაფრთხოების განმარტება: როგორ მუშაობს ფასიანი ქაღალდების ვაჭრობა

რა არის უსაფრთხოება?

ტერმინი "უსაფრთხოება" აღნიშნავს ა გასართობი, მოლაპარაკებადია ფინანსური ინსტრუმენტი რომელიც ფლობს რაიმე სახის ფულად ღირებულებას. ის წარმოადგენს მფლობელობის პოზიციას საჯაროდ ვაჭრობილ კორპორაციაში აქციების საშუალებით; კრედიტორის ურთიერთობა სამთავრობო ორგანოსთან ან კორპორაციასთან, რომელიც წარმოდგენილია ამ ერთეულის ობლიგაციების ფლობით; ან საკუთრების უფლება, როგორც წარმოდგენილია ვარიანტი.

ფასიანი ქაღალდების გაგება

ფასიანი ქაღალდები შეიძლება დაიყოს ორ დიდ ტიპად: აქციები და ვალები. თუმცა, ზოგიერთი ჰიბრიდული ფასიანი ქაღალდი აერთიანებს როგორც კაპიტალის, ისე ვალის ელემენტებს.

ფასიანი ქაღალდები

წილობრივი ფასიანი ქაღალდი წარმოადგენს საკუთრების ინტერესს, რომელსაც ფლობენ აქციონერები ერთეულში (კომპანია, პარტნიორობა ან ნდობა), რეალიზებული აქციების სახით კაპიტალის მარაგი, რომელიც მოიცავს როგორც ჩვეულებრივ, ასევე პრივილეგირებულ აქციებს.

ფასიანი ქაღალდების მფლობელებს, როგორც წესი, არ აქვთ რეგულარული გადახდების უფლება - თუმცა ფასიანი ქაღალდები ხშირად იხდიან დივიდენდებს - მაგრამ მათ შეუძლიათ მიიღონ მოგება კაპიტალის მოგება როდესაც ისინი ყიდიან ფასიან ქაღალდებს (ვარაუდობენ, რომ ისინი გაიზარდა ღირებულებით).

ფასიანი ქაღალდები უფლებას აძლევს მფლობელს, მოახდინოს კომპანიის კონტროლი a პროპორციული საფუძველი, გავლით ხმის უფლება. გაკოტრების შემთხვევაში, ისინი ინაწილებენ მხოლოდ ნარჩენ პროცენტში მას შემდეგ, რაც კრედიტორებს გადაუხდიან ყველა ვალდებულებას. მათ ზოგჯერ სთავაზობენ როგორც გადახდა ნატურით.

ვალის ფასიანი ქაღალდები

სესხის უზრუნველყოფა წარმოადგენს ნასესხებ ფულს, რომელიც უნდა იყოს დაფარული, იმ პირობებით, რომლითაც განისაზღვრება სესხის ზომა, საპროცენტო განაკვეთი და სიმწიფე ან განახლების თარიღი.

სესხის ფასიანი ქაღალდები, რომელიც მოიცავს სახელმწიფო და კორპორაციულ ობლიგაციებს, სადეპოზიტო სერტიფიკატებს (CD) და უზრუნველყოფით უზრუნველყოფილ ფასიან ქაღალდებს (მაგ. CDOsდა CMOs), ზოგადად აძლევს მათ მფლობელს უფლებას პროცენტის რეგულარული გადახდისა და ძირითადი თანხის დაფარვის შესახებ (მიუხედავად იმისა ემიტენტის შესრულება), სხვა ნებისმიერ სახელშეკრულებო უფლებებთან ერთად (რომელიც არ მოიცავს კენჭისყრას) უფლებები).

ისინი, როგორც წესი, გაიცემა განსაზღვრული ვადით, რომლის დასასრულს ისინი შეიძლება გამოისყიდოს ემიტენტის მიერ. სესხის ფასიანი ქაღალდები შეიძლება იყოს უზრუნველყოფილი (უზრუნველყოფილი გირაოთი) ან არაუზრუნველყოფილი და, თუ არაუსაფრთხოა, შეიძლება ხელშეკრულებით პრიორიტეტი იყოს სხვა არაუზრუნველყოფილი, დაქვემდებარებული ვალი გაკოტრების შემთხვევაში.

ჰიბრიდული ფასიანი ქაღალდები

ჰიბრიდული ფასიანი ქაღალდებიროგორც სახელი გვთავაზობს, აერთიანებს როგორც სავალო, ისე წილობრივი ფასიანი ქაღალდების ზოგიერთ მახასიათებელს. ჰიბრიდული ფასიანი ქაღალდების მაგალითები მოიცავს კაპიტალის ორდერები (თავად კომპანიის მიერ გაცემული ვარიანტები, რომლებიც აძლევს აქციონერებს უფლებას შეიძინონ აქციები გარკვეულ ვადებში და კონკრეტულ ფასად), კონვერტირებადი ობლიგაციები (ობლიგაციები, რომლებიც შეიძლება გადაკეთდეს ემიტენტის საერთო აქციების აქციებად), და უპირატესობის მქონე აქციები (კომპანიის აქციები, რომელთა პროცენტის გადახდა, დივიდენდები ან კაპიტალის სხვა ანაზღაურება შეიძლება პრიორიტეტული იყოს სხვა აქციონერებზე).

როგორ ვაჭრობს ფასიანი ქაღალდები

საჯაროდ გაყიდვადი ფასიანი ქაღალდები ჩამოთვლილია საფონდო ბირჟები, სადაც ემიტენტებს შეუძლიათ მოიძიონ უსაფრთხოების ნუსხები და მოიზიდონ ინვესტორები ლიკვიდური და რეგულირებული ბაზრის უზრუნველყოფით, რომლითაც ვაჭრობენ. არაფორმალური ელექტრონული სავაჭრო სისტემები უფრო გავრცელებული გახდა ბოლო წლებში და ფასიანი ქაღალდები ხშირად ხშირად ვაჭრობენ "გაიცემა რეცეპტი ს გარეშე, "ან პირდაპირ ინვესტორებს შორის ონლაინ რეჟიმში ან ტელეფონით.

პირველადი საჯარო შეთავაზება (IPO) წარმოადგენს კომპანიის პირველ ძირითად გაყიდვას ფასიანი ქაღალდების საზოგადოებისთვის. IPO– ს შემდეგ, ნებისმიერი ახლად გამოშვებული აქცია, ჯერ კიდევ გაყიდული პირველადი ბაზარი, მოხსენიებულია როგორც მეორადი შეთავაზება. ალტერნატიულად, ფასიანი ქაღალდები შეიძლება კერძოდ შეთავაზდეს შეზღუდულ და კვალიფიციურ ჯგუფს, რომელიც ცნობილია როგორც a კერძო განთავსება- მნიშვნელოვანი განსხვავება როგორც კომპანიის სამართლის, ისე ფასიანი ქაღალდების რეგულირების თვალსაზრისით. ზოგჯერ კომპანიები ყიდიან აქციებს საჯარო და კერძო განთავსებების კომბინაციაში.

იმ მეორადი ბაზარი, ასევე ცნობილი როგორც შემდგომი ბაზარი, ფასიანი ქაღალდები უბრალოდ გადადის როგორც აქტივები ერთი ინვესტორიდან მეორეზე: აქციონერებს შეუძლიათ თავიანთი ფასიანი ქაღალდები გაყიდონ სხვა ინვესტორებზე ნაღდი ანგარიშსწორებით ან/და კაპიტალური მოგებით. ამრიგად, მეორადი ბაზარი ავსებს პირველადი. მეორადი ბაზარი ნაკლებად ლიკვიდურია კერძოდ განთავსებული ფასიანი ქაღალდებისათვის, რადგან ისინი არ არის საჯაროდ ვაჭრობა და მათი გადაცემა შესაძლებელია მხოლოდ კვალიფიციურ ინვესტორებს შორის.

ინვესტიცია ფასიან ქაღალდებში

ერთეული, რომელიც ქმნის ფასიან ქაღალდებს გასაყიდად, ცნობილია როგორც ემიტენტი და ვინც ყიდულობს მათ, რა თქმა უნდა, ინვესტორები არიან. საერთოდ, ფასიანი ქაღალდები წარმოადგენს ინვესტიციას და საშუალებას, რომლითაც მუნიციპალიტეტებს, კომპანიებს და სხვა კომერციულ საწარმოებს შეუძლიათ ახალი კაპიტალის მოზიდვა. კომპანიებს შეუძლიათ გამოიმუშაონ ბევრი ფული, როდესაც ისინი საჯაროდ გამოდიან, მაგალითად, ყიდიან აქციებს საწყის საჯარო შეთავაზებაში (IPO).

ქალაქის, შტატის ან ქვეყნის მთავრობებს შეუძლიათ დააგროვონ თანხები კონკრეტული პროექტისათვის მცურავი ა მუნიციპალური ობლიგაცია პრობლემა. დაწესებულების ბაზრის მოთხოვნიდან ან ფასების სტრუქტურიდან გამომდინარე, ფასიანი ქაღალდების საშუალებით კაპიტალის გაზრდა შეიძლება იყოს სასურველი ალტერნატივა დაფინანსება ბანკის სესხის საშუალებით.

მეორეს მხრივ, ფასიანი ქაღალდების შეძენა ნასესხები ფულით, აქტი ცნობილია როგორც ყიდულობენ ზღვარზე არის პოპულარული საინვესტიციო ტექნიკა. არსებითად, კომპანიას შეუძლია ფულადი სახსრების ან სხვა ფასიანი ქაღალდების სახით საკუთრების უფლება გადასცეს საწყისს ან ნაგულისხმევად, გადაიხადოს თავისი ვალი ან სხვა ვალდებულება სხვა ერთეულის წინაშე. ესენი უზრუნველყოფა ღონისძიებები გვიან გაიზარდა, განსაკუთრებით მათ შორის ინსტიტუციური ინვესტორები.

ფასიანი ქაღალდების რეგულირება

შეერთებულ შტატებში, აშშ ფასიანი ქაღალდების და ბირჟის კომისია (SEC) არეგულირებს ფასიანი ქაღალდების საჯარო შეთავაზებას და გაყიდვას.

აშშ ფასიანი ქაღალდების საჯარო შეთავაზებები, გაყიდვები და გარიგებები უნდა იყოს რეგისტრირებული და შეტანილი SEC– ის სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების დეპარტამენტებში. თვითრეგულირების ორგანიზაციები (SRO) ფარგლებში საბროკერო ინდუსტრია ხშირად იკავებს მარეგულირებელ პოზიციებს. SRO– ს მაგალითები მოიცავს ფასიანი ქაღალდების დილერების ეროვნული ასოციაცია (NASD), და ფინანსური მრეწველობის მარეგულირებელი ორგანო (FINRA).

უსაფრთხოების შეთავაზების განმარტება შეიქმნა უზენაესმა სასამართლომ 1946 წლის საქმეში. სასამართლომ თავისი განჩინებით მიიღო ფასიანი ქაღალდების განმარტება ოთხი კრიტერიუმის საფუძველზე - ინვესტიციის არსებობა ხელშეკრულება, საერთო საწარმოს ფორმირება, გამცემის მიერ მოგების დაპირება და მესამე მხარის გამოყენება შეთავაზება.

ნარჩენი ფასიანი ქაღალდები

ნარჩენი ფასიანი ქაღალდები არის ტიპი კონვერტირებადი უსაფრთხოება- ანუ, ისინი შეიძლება შეიცვალოს სხვა ფორმით, ჩვეულებრივ ჩვეულებრივ აქციებში. მაგალითად, კონვერტირებადი ობლიგაცია არის ნარჩენი ფასიანი ქაღალდი, რადგან ის საშუალებას აძლევს ობლიგაციების მფლობელს ფასიანი ქაღალდები გადააქციოს საერთო აქციებად. რჩეულ აქციას შეიძლება ასევე ჰქონდეს კონვერტირებადი ფუნქცია. კორპორაციებს შეუძლიათ შესთავაზონ ნარჩენი ფასიანი ქაღალდები საინვესტიციო კაპიტალის მოსაზიდად, როდესაც ფონდებზე კონკურენცია მწვავეა.

როდესაც ნარჩენი ფასი გარდაიქმნება ან გამოიყენება, ის ზრდის ამჟამინდელი საერთო აქციების რაოდენობას. ამან შეიძლება გაანადგუროს საერთო წილის აუზი და მათი ფასიც. განზავება ასევე გავლენას ახდენს ფინანსური ანალიზის მეტრიკებზე, როგორიცაა მოგება თითო აქციაზე, რადგან კომპანიის შემოსავალი უნდა გაიყოს უფრო დიდი რაოდენობის აქციებით.

ამის საპირისპიროდ, თუ საჯაროდ ვაჭრობილი კომპანია მიიღებს ზომებს მისი გამოშვებული აქციების მთლიანი რაოდენობის შესამცირებლად, ნათქვამია, რომ კომპანიას აქვს კონსოლიდირებული მათ ამ მოქმედების წმინდა ეფექტია თითოეული ინდივიდუალური წილის ღირებულების გაზრდა. ეს ხშირად კეთდება მეტი ან უფრო დიდი ინვესტორების მოსაზიდად, როგორიცაა ურთიერთდახმარების ფონდები.

ფასიანი ქაღალდების სხვა ტიპები

სერთიფიცირებული ფასიანი ქაღალდები არის ის, რაც წარმოდგენილია ფიზიკური, ქაღალდის ფორმით. ფასიანი ქაღალდები ასევე შეიძლება ინახებოდეს პირდაპირი რეგისტრაციის სისტემაში, რომელიც აღრიცხავს აქციების აქციებს წიგნების სახით. სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, გადაცემის აგენტი ინარჩუნებს აქციებს კომპანიის სახელით ფიზიკური სერთიფიკატების საჭიროების გარეშე.

თანამედროვე ტექნოლოგიებმა და პოლიტიკამ, უმეტეს შემთხვევაში, აღმოფხვრა სერტიფიკატების საჭიროება და ემიტენტის უსაფრთხოების სრული რეესტრის შენარჩუნება. შეიქმნა სისტემა, რომლის დროსაც ემიტენტებს შეუძლიათ ერთი გლობალური სერთიფიკატი შეიტანონ, რომელიც წარმოადგენს ყველა გამოჩენილ ფასიან ქაღალდს უნივერსალურ საცავში, რომელიც ცნობილია როგორც სადეპოზიტო ნდობის კომპანია (DTC). ყველა ფასიანი ქაღალდი, რომელიც ივაჭრება DTC– ით, ინახება ელექტრონული ფორმით. მნიშვნელოვანია აღინიშნოს, რომ სერთიფიცირებული და არა სერტიფიცირებული ფასიანი ქაღალდები არ განსხვავდება აქციონერის ან ემიტენტის უფლებებისა და პრივილეგიების თვალსაზრისით.

ფასიანი ქაღალდები არის ის, რაც შეთანხმებით და აქციონერს უფლებას აძლევს უზრუნველყოს გარანტიით გათვალისწინებული უფლებები. ისინი გადადიან ინვესტორიდან ინვესტორზე, ზოგიერთ შემთხვევაში მოწონებითა და მიწოდებით. საკუთრების თვალსაზრისით, წინასწარი ელექტრონული ფასიანი ქაღალდები ყოველთვის იყოფა, რაც იმას ნიშნავს, რომ თითოეული ფასიანი ქაღალდი წარმოადგენს ცალკე აქტივს, რომელიც იურიდიულად განსხვავდება იმავე ემისიიდან.

საბაზრო პრაქტიკიდან გამომდინარე, გაყოფილი უსაფრთხოების აქტივები შეიძლება იყოს სასაცილო ან (უფრო იშვიათად) არა-სახიფათო, რაც იმას ნიშნავს, რომ დაკრედიტებისას, მსესხებელს შეუძლია დაუბრუნოს აქტივები, რომლებიც ექვივალენტურია ორიგინალური აქტივის ან კონკრეტული იდენტური აქტივის ბოლოს. სესხი. ზოგიერთ შემთხვევაში, ფასიანი ქაღალდები შეიძლება გამოყენებულ იქნეს გადასახადებისგან თავის არიდების დასახმარებლად და, შესაბამისად, ხანდახან ნეგატიურად შეიძლება განიხილებოდეს ემიტენტები, აქციონერები და ფისკალური მარეგულირებელი ორგანოები. ისინი იშვიათია შეერთებულ შტატებში.

რეგისტრირებული ფასიანი ქაღალდები ატაროს მფლობელის სახელი და სხვა აუცილებელი დეტალები, რომლებიც დაცულია ემიტენტის მიერ რეესტრში. რეგისტრირებული ფასიანი ქაღალდების გადაცემა ხდება რეესტრში ცვლილებების შეტანის გზით. რეგისტრირებული სავალო ფასიანი ქაღალდები ყოველთვის განუყოფელია, რაც იმას ნიშნავს, რომ მთელი ემისია შეადგენს ერთ აქტივს, თითოეული ფასიანი ქაღალდი არის მთლიანი ნაწილი. განუყოფელი ფასიანი ქაღალდები ბუნებით სასაცილოა. მეორადი ბაზრის წილი ასევე ყოველთვის განუყოფელია.

ფასიანი ქაღალდები არ არის რეგისტრირებული SEC– ში და არ შეიძლება საჯაროდ გაიყიდოს ბაზარზე. წერილების უსაფრთხოება - ასევე ცნობილი როგორც შეზღუდული უსაფრთხოება, წერილების მარაგი ან წერილობითი ობლიგაციები - ემიტენტი უშუალოდ ყიდის ინვესტორს. ტერმინი მომდინარეობს SEC– ის მოთხოვნიდან შემსყიდველისგან „საინვესტიციო წერილის“ შესახებ, სადაც ნათქვამია, რომ შესყიდვა საინვესტიციო მიზნებისთვისაა და არ არის გამიზნული გაყიდვისთვის. ხელების შეცვლისას ეს ასოები ხშირად მოითხოვს ფორმა 4.

კაბინეტის ფასიანი ქაღალდები ჩამოთვლილია ძირითად ფინანსურ ბირჟაზე, როგორიცაა NYSE, მაგრამ აქტიურად არ ვაჭრობენ. იმართება არააქტიური საინვესტიციო ბრბოს მიერ, ისინი უფრო მეტად არიან ობლიგაციები ვიდრე აქციები. "კაბინეტი" ეხება ფიზიკურ ადგილს, სადაც ობლიგაციების შეკვეთები ისტორიულად ინახებოდა სავაჭრო სართულიდან. კაბინეტები ჩვეულებრივ ინახავდნენ შეზღუდულ შეკვეთებს და შეკვეთები ინახებოდა ხელზე, სანამ არ ამოიწურებოდა ან შესრულდებოდა.

ფასიანი ქაღალდების გამოშვება: მაგალითები

განვიხილოთ XYZ– ის შემთხვევა, წარმატებული სტარტაპი, რომელიც დაინტერესებულია კაპიტალის მოზიდვით, რათა ხელი შეუწყოს მის შემდგომ ზრდას. აქამდე სტარტაპის საკუთრება იყოფა მის ორ დამფუძნებელს შორის. მას აქვს კაპიტალზე წვდომის რამდენიმე ვარიანტი. მას შეუძლია გამოიყენოს საჯარო ბაზრები IPO– ს განხორციელებით ან შეძლოს ფულის შეგროვება ინვესტორებისთვის თავისი აქციების შეთავაზებით კერძო განთავსებაში.

ყოფილი მეთოდი საშუალებას აძლევს კომპანიას გამოიმუშაოს მეტი კაპიტალი, მაგრამ მას აქვს დიდი საფასური და გამჟღავნების მოთხოვნები. ამ უკანასკნელ მეთოდში აქციები ვაჭრობენ მეორად ბაზრებზე და არ ექვემდებარებიან საჯარო განხილვას. თუმცა ორივე შემთხვევა მოიცავს აქციების განაწილებას, რაც ამცირებს დამფუძნებლების წილს და ანიჭებს საკუთრების უფლებას ინვესტორებს. ეს არის კაპიტალის უსაფრთხოების მაგალითი.

შემდეგი, განიხილეთ მთავრობა, რომელიც დაინტერესებულია ფულის შეგროვებით ეკონომიკის აღორძინების მიზნით. ის იყენებს ობლიგაციებს ან ვალის უზრუნველყოფას ამ თანხის გასაზრდელად და ჰპირდება რეგულარულ გადახდას კუპონის მფლობელებისთვის.

დაბოლოს, გადახედეთ ABC– ს დაწყების საქმეს. ის აგროვებს ფულს კერძო ინვესტორებისგან, მათ შორის ოჯახის წევრებისა და მეგობრებისგან. სტარტაპის დამფუძნებლები თავიანთ ინვესტორებს სთავაზობენ ა კონვერტირებადი შენიშვნა რომელიც გარდაიქმნება სტარტაპის აქციებად შემდგომ ღონისძიებაზე. ასეთი ღონისძიებების უმეტესობა დაფინანსების ღონისძიებებია. შენიშვნა არის არსებითად ვალის უზრუნველყოფა, რადგან ეს არის სესხი ინვესტორების მიერ სტარტაპის დამფუძნებლებისთვის.

შემდგომ ეტაპზე, კუპიურა ხდება კაპიტალი წინასწარ განსაზღვრული რაოდენობის აქციების სახით, რაც კომპანიის ნაწილს აძლევს ინვესტორებს. ეს არის ჰიბრიდული უსაფრთხოების მაგალითი.