ობლიგაციურ ინვესტიციებთან შედარების მიუკერძოებელი მოლოდინების თეორიის გამოყენება

რა არის მოლოდინის თეორია?

მოლოდინის თეორია ცდილობს წინასწარ განსაზღვროს რა მოკლევადიან პერიოდში საპროცენტო განაკვეთები მომავალში იქნება დაფუძნებული მიმდინარე გრძელვადიან საპროცენტო განაკვეთებზე. თეორია ვარაუდობს, რომ ინვესტორი იმავე ინტერესს იძენს ინვესტიციით ზედიზედ ორ წლიურ ობლიგაციურ ინვესტიციებში, დღესდღეობით ერთ ორწლიან ობლიგაციებში ინვესტიციის ჩადებით. თეორია ასევე ცნობილია როგორც "მოლოდინის მიუკერძოებელი თეორია".

მოლოდინების თეორიის გაგება

მოლოდინის თეორია მიზნად ისახავს დახმარებას ინვესტორები მიიღოს გადაწყვეტილებები მომავალი საპროცენტო განაკვეთების პროგნოზის საფუძველზე. თეორია იყენებს გრძელვადიან განაკვეთებს, როგორც წესი, სახელმწიფო ობლიგაციებიდან, მოკლევადიანი ობლიგაციების განაკვეთის პროგნოზირების მიზნით. თეორიულად, გრძელვადიანი განაკვეთები შეიძლება გამოყენებულ იქნას იმის დასადგენად, თუ სად ივაჭრება მოკლევადიანი ობლიგაციები მომავალში.

მოლოდინების თეორიის გამოთვლა

ვთქვათ, რომ აწმყო ობლიგაციების ბაზარი უზრუნველყოფს ინვესტორებს ორწლიან ობლიგაციას, რომელიც იხდის 20% საპროცენტო განაკვეთს, ხოლო ერთწლიანი ობლიგაცია 18%. მოლოდინების თეორია შეიძლება გამოყენებულ იქნას მომავალი ერთწლიანი ობლიგაციის საპროცენტო განაკვეთის პროგნოზირებისთვის.

• გაანგარიშების პირველი ნაბიჯი არის ორი წლის ობლიგაციის საპროცენტო განაკვეთის ერთი დამატება. შედეგი არის 1.2.
• შემდეგი ნაბიჯი არის შედეგის კვადრატი ან (1.2 * 1.2 = 1.44).
• გაყავით შედეგი მიმდინარე ერთწლიანი საპროცენტო განაკვეთით და დაამატეთ ერთი ან ((1.44 / 1.18) +1 = 1.22).
• მომდევნო წლის საპროგნოზო საპროცენტო განაკვეთის გამოსათვლელად, გამოაკლეთ ერთი შედეგიდან (1.22 -1 = 0.22 ან 22%).

ამ მაგალითში ინვესტორი იღებს ექვივალენტურ ანაზღაურებას ორწლიანი ობლიგაციის ამჟამინდელ საპროცენტო განაკვეთზე. თუ ინვესტორი აირჩევს ერთ წლიან ობლიგაციებში ინვესტიციის ჩადებას 18% –ით, მომდევნო წლის ობლიგაციის ობლიგაციის სარგებელი უნდა გაიზარდოს 22% –მდე, რათა ეს ინვესტიცია იყოს მომგებიანი.

მოლოდინის თეორიის უარყოფითი მხარეები

ინვესტორებმა უნდა იცოდნენ, რომ მოლოდინების თეორია ყოველთვის არ არის საიმედო ინსტრუმენტი. მოლოდინების თეორიის გამოყენების საერთო პრობლემა ის არის, რომ ის ზოგჯერ გადაჭარბებულად აფასებს მომავალ მოკლევადიან განაკვეთებს, რაც ინვესტორებს უადვილებს ობლიგაციების არაზუსტი პროგნოზის დასრულებას. სარგებელი მრუდი.

თეორიის კიდევ ერთი შეზღუდვა ის არის, რომ მრავალი ფაქტორი გავლენას ახდენს მოკლევადიანი და გრძელვადიანი ობლიგაციების შემოსავალზე. ფედერალური რეზერვი არეგულირებს საპროცენტო განაკვეთებს მაღლა ან ქვევით, რაც გავლენას ახდენს ობლიგაციების შემოსავალზე, მათ შორის მოკლევადიანი ობლიგაციების ჩათვლით. თუმცა, გრძელვადიანი შემოსავალი შეიძლება ნაკლებად იყოს დაზარალებული, რადგან მრავალი სხვა ფაქტორი გავლენას ახდენს გრძელვადიან შემოსავალზე, მათ შორის ინფლაცია და ეკონომიკური ზრდის მოლოდინი.

შედეგად, მოლოდინის თეორია არ ითვალისწინებს გარე ძალებს და ფუნდამენტურ მაკროეკონომიკურ ფაქტორებს, რომლებიც განაპირობებენ საპროცენტო განაკვეთებს და, საბოლოოდ, ობლიგაციების შემოსავალს.

მოლოდინების თეორია წინააღმდეგ ჰაბიტატის თეორია

ჰაბიტატების სასურველი თეორია მოლოდინების თეორიას კიდევ უფრო წინ აყენებს. თეორია აცხადებს, რომ ინვესტორებს აქვთ უპირატესობა მოკლევადიან ობლიგაციებზე, ვიდრე გრძელვადიან ობლიგაციებზე, თუ ეს უკანასკნელი არ გადაიხდის რისკის პრემია. სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, თუ ინვესტორები აპირებენ შეინარჩუნონ გრძელვადიანი ობლიგაციები, მათ სურთ უფრო მაღალი ანაზღაურება მიიღონ მოსავლიანობა ინვესტიციის ჩატარების რისკის გასამართლებლად სანამ სიმწიფე.

ჰაბიტატის სასურველი თეორია შეიძლება ნაწილობრივ აგიხსნათ, თუ რატომ იხდიან ჩვეულებრივ გრძელვადიანი ობლიგაციები a უფრო მაღალი საპროცენტო განაკვეთი, ვიდრე ორი მოკლევადიანი ობლიგაცია, რომელიც, როდესაც გაერთიანებულია, ერთსა და იმავე შედეგს იძლევა სიმწიფე.

შედარებისას ამჯობინა ჰაბიტატის თეორია მოლოდინების თეორიის მიხედვით, განსხვავება ისაა, რომ პირველი მიიჩნევს, რომ ინვესტორები დაინტერესებულნი არიან როგორც სიმწიფით, ასევე შემოსავლით. ამის საპირისპიროდ, მოლოდინის თეორია ვარაუდობს, რომ ინვესტორებს მხოლოდ შემოსავალი აინტერესებთ.