შებრუნებული ETF– ებში ინვესტიციის რისკები

ინვერსიული სავაჭრო ფონდები (ETF) ცდილობენ უზრუნველყონ ძირითადი ინდექსების შებრუნებული შემოსავალი. ინვესტიციის შედეგების მისაღწევად, ინვერსიული ETFs ზოგადად გამოიყენოს წარმოებული ფასიანი ქაღალდები, როგორიცაა სვოპ ხელშეკრულებები, ფორვარდები, ფიუჩერსული კონტრაქტები და პარამეტრები. ინვერსიული ETF– ები განკუთვნილია სპეკულაციური მოვაჭრეებისთვის და ინვესტორებისთვის, რომლებიც ეძებენ ტაქტიკურ ვაჭრობას მათი შესაბამისი ძირითადი ინდექსების წინააღმდეგ.

ინვერსიული ETF– ები ეძებენ მხოლოდ საინვესტიციო შედეგებს, რომლებიც მხოლოდ ერთი დღის განმავლობაში არის მათი საორიენტაციო მაჩვენებლების შებრუნებული. მაგალითად, დავუშვათ, რომ შებრუნებული ETF ცდილობს დაიცვას Standard & Poor's 500 ინდექსის ინვერსიული შესრულება. ამრიგად, თუ S&P 500 ინდექსი იზრდება 1%-ით, ETF თეორიულად უნდა შემცირდეს 1%-ით, და პირიქითაა.

გაერთიანების რისკი

შერეული რისკი არის რისკების ერთ -ერთი ძირითადი ტიპი, რომელიც გავლენას ახდენს ინვერსიულ ETF– ზე. შებრუნებული ETF– ები, რომლებიც ტარდება ერთ დღეზე მეტ ხანს, გავლენას ახდენს შემოსავლების შერევით. ვინაიდან ინვერსიულ ETF– ს აქვს ერთდღიანი საინვესტიციო მიზანი, უზრუნველყოს საინვესტიციო შედეგები, რომლებიც ერთჯერ შებრუნებულია მისი ძირითადი ინდექსის მიხედვით, ფონდის საქმიანობა სავარაუდოდ განსხვავდება მისი საინვესტიციო მიზნისგან ერთზე მეტი პერიოდის განმავლობაში დღეს.

ინვესტორებს, რომელთაც სურთ ინვერსიული ETF– ების ჩატარება ერთ დღეზე მეტი ხნის განმავლობაში, აქტიურად უნდა მართონ და მოახდინონ თავიანთი პოზიციების ბალანსირება რისკების შესამცირებლად.

მაგალითად, ProShares Short S&P 500 (SH) არის ინვერსიული ETF, რომელიც ცდილობს უზრუნველყოს ყოველდღიური ინვესტიცია შედეგები, საფასურისა და ხარჯების წინ, რომელიც შეესაბამება S & P– ის ყოველდღიური შესრულების შებრუნებულს, ან -1X 500 ინდექსი. ეფექტები შეზავება ანაზღაურება იწვევს SH– ის ანაზღაურებას S&P 500 ინდექსის -1X– ისგან.

2021 წლის 31 მაისის მდგომარეობით, 12 თვის მონაცემების საფუძველზე, SH– ს ჰქონდა აქტივების წმინდა ღირებულება (NAV) მთლიანი შემოსავალი -11.46%, ხოლო S&P 500 ინდექსს ჰქონდა 35%–ზე მეტი შემოსავალი.

შემოსავლების გაერთიანების ეფექტი უფრო თვალსაჩინო ხდება ბაზრის მაღალი ტურბულენტობის პერიოდში. მაღალი არასტაბილურობის პერიოდში, შემოსავლების შერევის ეფექტი იწვევს ინვერსიულ ETF– ის ინვესტიციის შედეგებს პერიოდები ერთ დღეზე მეტ ხანს არსებითად იცვლება ძირითადი ინდექსების შებრუნებულიდან ერთჯერ დაბრუნების.

მაგალითად, ჰიპოთეტურად ვივარაუდოთ, რომ S&P 500 ინდექსი არის 1,950 და სპეკულაციური ინვესტორი ყიდულობს SH- ს 20 დოლარად. ინდექსი იხურება 1% -ით მეტი 1,969.50, ხოლო SH იხურება 19,80 აშშ დოლარად. თუმცა, მეორე დღეს, ინდექსი იხურება 3%-ით, 1,910.42. შესაბამისად, SH იხურება 3% -ით უფრო მაღალი, $ 20.39. მესამე დღეს, S&P 500 ინდექსი 5% -ით ეცემა 1,814,90 -მდე, ხოლო SH იზრდება 5% -ით, 21,41 აშშ დოლარამდე. ამ მაღალი არასტაბილურობის გამო, შერევის ეფექტი აშკარაა. ინდექსი 9.3%-ით დაეცა. თუმცა, SH გაიზარდა 7.1%-ით.

წარმოებული ფასიანი ქაღალდების რისკი

ბევრი შებრუნებული ETF უზრუნველყოფს ექსპოზიციას წარმოებულების გამოყენებით. წარმოებული ფასიანი ქაღალდები განიხილება აგრესიულ ინვესტიციებად და ასახავს ინვერსიულ ETF– ს უფრო მეტ რისკზე, როგორიცაა კორელაციის რისკი, საკრედიტო რისკი და ლიკვიდურობის რისკი. სვოპები არის კონტრაქტები, რომლებშიც ერთი მხარე იცვლის წინასწარ განსაზღვრული ფინანსური ინსტრუმენტის ფულადი ნაკადებს კონტრაგენტის ფინანსური ინსტრუმენტის ფულადი ნაკადებისათვის განსაზღვრული პერიოდის განმავლობაში.

სვოპები ინდექსებზე და ETF– ებზე შექმნილია მათი ძირითადი ინდექსების ან ფასიანი ქაღალდების შესრულების თვალყურის დევნება. ETF– ის შესრულებამ შეიძლება სრულყოფილად არ აკონტროლოს ინდექსის შებრუნებული მოქმედება ხარჯების კოეფიციენტების და სხვა ფაქტორების გამო, როგორიცაა ფიუჩერსული კონტრაქტების ნეგატიური ეფექტები. ამრიგად, შებრუნებული ETF– ები, რომლებიც იყენებენ სვოპებს ETF– ებზე, როგორც წესი, აქვთ უფრო დიდი კორელაციის რისკი და შეიძლება არ მიაღწიოს კორელაციის მაღალ ხარისხს მათ ძირითად ინდექსებთან შედარებით იმ სახსრებთან შედარებით, რომლებიც მხოლოდ დასაქმებულია ინდექსის სვოპები.

გარდა ამისა, ინვერსიული ETFs სვოპის ხელშეკრულებების გამოყენებით ექვემდებარება საკრედიტო რისკს. კონტრაგენტს შეიძლება არ სურდეს ან არ შეასრულოს თავისი ვალდებულებები და, შესაბამისად, კონტრაგენტთან სვოპ ხელშეკრულებების ღირებულება შეიძლება მნიშვნელოვნად შემცირდეს. წარმოებული ფასიანი ქაღალდები ახასიათებს ლიკვიდურობის რისკს, ხოლო შებრუნებულ სახსრებს, რომლებიც ფლობენ წარმოებულ ფასიან ქაღალდებს, შეიძლება არ შეეძლოს შეიძინონ ან გაყიდონ თავიანთი ქონება დროულად, ან შეიძლება მათ არ შეეძლოთ თავიანთი ქონების გაყიდვა გონივრულად ფასი

კორელაციის რისკი

ინვერსიული ETF ასევე ექვემდებარება კორელაციის რისკს, რომელიც შეიძლება გამოწვეული იყოს მრავალი ფაქტორით, როგორიცაა მაღალი საფასური, გარიგების ხარჯები, ხარჯები, არალიკვიდურობა და ინვესტიციის მეთოდოლოგია. მიუხედავად იმისა, რომ შებრუნებული ETF– ები ცდილობენ უზრუნველყონ უარყოფითი კორელაციის მაღალი ხარისხი მათ ძირითად ინდექსებთან, ეს ETF ჩვეულებრივ ყოველდღიურად მოახდინოს მათი პორტფელების ბალანსირება, რაც იწვევს უფრო დიდ ხარჯებს და გარიგების ხარჯებს პორტფოლიო.

უფრო მეტიც, რეკონსტიტუციისა და ინდექსის ბალანსირების მოვლენებმა შეიძლება გამოიწვიოს შებრუნებული სახსრების არასათანადო გამოვლენა ან გადაჭარბებული გამოვლენა მათ საორიენტაციო ნიშნებთან. ამ ფაქტორებმა შეიძლება შეამცირონ ინვერსიული კორელაცია ინვერსიულ ETF- სა და მის ძირითად ინდექსს შორის ამ მოვლენების დღეს ან მის გარშემო.

ფიუჩერსული კონტრაქტები არის გაცვლითი ვაჭრობის წარმოებული პროდუქტები, რომლებსაც აქვთ განსაზღვრული ოდენობის ფასიანი ქაღალდის განსაზღვრული რაოდენობის წინასწარ მიწოდების თარიღი, ან მათ შეუძლიათ განსაზღვრონ ნაღდი ფული წინასწარ განსაზღვრულ თარიღზე. რაც შეეხება ინვერსიულ ETF– ებს, რომლებიც იყენებენ ფიუჩერსულ კონტრაქტებს, ჩამორჩენის დროს, სახსრები აყალიბებს მათ პოზიციებს ნაკლებად ძვირადღირებულ, შემდგომი თარიღის ფიუჩერსულ კონტრაქტებად. პირიქით, კონტანგოს ბაზრებზე სახსრები გადააადგილებენ თავიანთ პოზიციებს უფრო ძვირადღირებულ და შემდგომ თარიღებულ ფიუჩერსებში.

უარყოფითი და პოზიტიური როლის შემოსავლების ეფექტების გამო, ნაკლებად სავარაუდოა, რომ ინვესტიცია განხორციელდეს ინვერსიული ETF– ებისთვის ფიუჩერსული კონტრაქტები ყოველდღიურად ინარჩუნებს სრულყოფილად უარყოფით კორელაციებს მათ ძირითად ინდექსებთან საფუძველი

მოკლე გაყიდვის ექსპოზიციის რისკი

ინვერსიულმა ETF– ებმა შეიძლება მოითხოვონ მოკლე ექსპოზიცია წარმოებული ფასიანი ქაღალდების გამოყენებით, როგორიცაა სვოპები და ფიუჩერსული კონტრაქტები, რამაც შეიძლება გამოიწვიოს ამ სახსრების რისკები, რომლებიც დაკავშირებულია მოკლე გაყიდვებთან ფასიანი ქაღალდები. საერთო დონის ზრდა არასტაბილურობა მოკლე პოზიციების ფასიანი ქაღალდების ლიკვიდურობის დონის შემცირება არის მოკლე გაყიდვადი წარმოებული ფასიანი ქაღალდების ორი ძირითადი რისკი. ამ რისკებმა შეიძლება შეამციროს მოკლევადიანი სახსრების ანაზღაურება, რამაც შეიძლება გამოიწვიოს ზარალი.