ფულის ბაზრის ფონდის განმარტება

რა არის ფულის ბაზრის ფონდი?

ფულის ბაზრის ფონდი არის ერთგვარი ურთიერთდახმარების ფონდი, რომელიც ინვესტირებას ახდენს უკიდურესად ლიკვიდურ ინსტრუმენტებში. ეს ინსტრუმენტები მოიცავს ნაღდ ფულს, ნაღდი ფულის ეკვივალენტურ ფასიან ქაღალდებს და მაღალი საკრედიტო რეიტინგის მქონე ვალის ფასიან ქაღალდებს მოკლევადიანი ვადით (როგორიცაა აშშ-ის სახაზინო სახსრები). ფულის ბაზრის სახსრები მიზნად ისახავს შესთავაზოს ინვესტორებს მაღალი ლიკვიდურობა დაბალი რისკის შემცველობით. ფულის ბაზრის ფონდებს ასევე უწოდებენ ფულის ბაზრის ურთიერთდახმარების ფონდებს.

მიუხედავად იმისა, რომ ისინი ჟღერს მსგავსი სახელით, ფულის ბაზრის ფონდი არ არის იგივე, რაც ფულის ბაზრის ანგარიში (MMA). ფულის ბაზრის ფონდი არის ინვესტიცია, რომელსაც აფინანსებს საინვესტიციო ფონდის კომპანია. ამრიგად, იგი არ შეიცავს გარანტიას ძირითადზე. ფულის ბაზრის ანგარიში არის ერთგვარი საპროცენტო შემოსავლის შემნახველი ანგარიში. ფულის ბაზრის ანგარიშებს გვთავაზობენ ფინანსური ინსტიტუტები. ისინი დაზღვეულნი არიან 

დეპოზიტების დაზღვევის ფედერალური კორპორაცია (FDIC) და მათ, როგორც წესი, აქვთ შეზღუდული გარიგების პრივილეგიები.

როგორ მუშაობს ფულის ბაზრის ფონდი

ფულის ბაზრის სახსრები მუშაობს როგორც ტიპიური ურთიერთდახმარების ფონდი. ისინი გასცემენ გამოსყიდვად ერთეულებს ან აქციებს ინვესტორებისთვის და მათ ეკისრებათ ვალდებულება დაიცვან ფინანსური მარეგულირებლების მიერ შემუშავებული მითითებები (მაგალითად, აშშ -ის მიერ მითითებული უსაფრთხოებისა და გაცვლის კომისია (SEC)).

ფულის ბაზრის ფონდს შეუძლია ინვესტიცია განახორციელოს სესხებზე დაფუძნებულ ფინანსურ ინსტრუმენტებში:

• ბანკირების მიღება (BA)-კომერციული ბანკის გარანტირებული მოკლევადიანი ვალი
• დეპოზიტის სერთიფიკატები (CD)-ბანკის მიერ გაცემული შემნახველი სერტიფიკატი მოკლევადიანი ვადით
• კომერციული ქაღალდი-დაუცველი მოკლევადიანი კორპორატიული ვალი
• შესყიდვის ხელშეკრულებები (რეპო)-მოკლევადიანი სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდები
• აშშ-ს სახაზინო სახსრები-მოკლევადიანი სახელმწიფო ვალის საკითხები

ამ ინსტრუმენტებიდან შემოსავლები დამოკიდებულია მოქმედი საბაზრო საპროცენტო განაკვეთებზე და, შესაბამისად, ფულის ბაზრის სახსრებიდან მიღებული შემოსავლები ასევე დამოკიდებულია საპროცენტო განაკვეთებზე.

ფულადი ბაზრის სახსრების სახეები

ფულის ბაზრის სახსრები კლასიფიცირდება სხვადასხვა ტიპებად, რაც დამოკიდებულია ინვესტირებული აქტივების კლასზე, დაფარვის ვადაზე და სხვა მახასიათებლებზე.

პრაიმ ფულის ფონდი

ძირითადი ფულადი სახსრები ინვესტიციებს უწევს სახაზინო აქტივების მცურავი ვალის და კომერციული ქაღალდის სახით, როგორიცაა კორპორაციების, აშშ-ის სამთავრობო უწყებებისა და მთავრობის მიერ დაფინანსებული საწარმოების (GSEs) მიერ გაცემული.

მთავრობის ფულადი ფონდი

სამთავრობო ფულადი ფონდი ინვესტირებას უკეთებს თავისი მთლიანი აქტივების მინიმუმ 99.5% -ს ფულადი სახსრებით, სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდებით და გამოსყიდვის ხელშეკრულებებით, რომლებიც სრულად უზრუნველყოფილია ფულადი სახსრებით ან სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდებით.

სახაზინო ფონდი

სახაზინო ფონდი ინვესტიციას უწევს აშშ-ს სახაზინო ვალდებულებების სტანდარტულ ფასიან ქაღალდებს, როგორიცაა სახაზინო ვალდებულებები, სახაზინო ობლიგაციები და სახაზინო ობლიგაციები.

გადასახადებისგან გათავისუფლებული ფულადი ფონდი

გადასახადისგან გათავისუფლებული ფულადი ფონდი გთავაზობთ შემოსავალს, რომელიც თავისუფალია აშშ ფედერალური საშემოსავლო გადასახადისგან. იმისდა მიხედვით, თუ რა ფასიანი ქაღალდებით დებს ის ინვესტირებას, გადასახადისაგან გათავისუფლებულ ფულადი ფონდს ასევე შეიძლება ჰქონდეს სახელმწიფო საშემოსავლო გადასახადისგან გათავისუფლება. მუნიციპალური ობლიგაციები და სხვა სავალო ფასიანი ქაღალდები, უპირველეს ყოვლისა, წარმოადგენს ფულის ბაზრის ასეთ სახსრებს.

ფულის ბაზრის ზოგიერთი ფონდი მიზნად ისახავს ინსტიტუციონალური ფულის მოზიდვას მინიმალური მინიმალური საინვესტიციო ოდენობით (ხშირად 1 მილიონი აშშ დოლარი). მიუხედავად ამისა, ფულის ბაზრის სხვა სახსრები არის საცალო ფულადი სახსრები და ხელმისაწვდომია ინდივიდუალური ინვესტორებისთვის მათი მცირე მინიმუმის შედეგად.

სპეციალური მოსაზრებები

წმინდა აქტივების ღირებულების (NAV) სტანდარტი

სტანდარტული ურთიერთდახმარების ფონდის ყველა მახასიათებელი ვრცელდება ფულის ბაზრის ფონდზე, ერთი ძირითადი განსხვავებით. ფულის ბაზრის ფონდი მიზნად ისახავს შეინარჩუნოს ა აქტივების წმინდა ღირებულება (NAV) 1 დოლარი თითო აქციაზე. ნებისმიერი ზედმეტი მოგება, რომელიც მიიღება პორტფელის მფლობელობაში არსებული პროცენტის შედეგად, გადაეცემა ინვესტორებს დივიდენდის გადახდის სახით. ინვესტორებს შეუძლიათ შეიძინონ ან გამოისყიდონ ფულის ბაზრის აქციების საინვესტიციო ფონდის კომპანიები, საბროკერო ფირმები და ბანკები.

ფულის ბაზრის სახსრების პოპულარობის ერთ -ერთი მთავარი მიზეზი არის $ 1 NAV- ის შენარჩუნება. ეს მოთხოვნა აიძულებს ფონდის მენეჯერებს განახორციელონ რეგულარული გადახდები ინვესტორებისთვის, რაც უზრუნველყოფს მათ შემოსავლის რეგულარულ ნაკადს. ის ასევე იძლევა მარტივ გამოთვლებს და თვალყურს ადევნებს ფონდის მიერ მიღებულ წმინდა მოგებებს.

მამლის გარღვევა

ზოგჯერ, ფულის ბაზრის ფონდი შეიძლება ჩამოვარდეს 1 $ NAV– ზე. ეს ქმნის მდგომარეობას, რომელსაც ზოგჯერ მოიხსენიებენ სასაუბრო ტერმინით "მამულის გატეხვა". როდესაც ეს მდგომარეობა ხდება, მას შეიძლება მივაკუთვნოთ ფულის დროებითი ფასი ბაზრები. თუმცა, თუ ის გაგრძელდება, პირობამ შეიძლება გამოიწვიოს მომენტი, როდესაც ფულის ბაზრის საინვესტიციო შემოსავალი ვერ გადააჭარბებს მის საოპერაციო ხარჯებს ან საინვესტიციო ზარალს.

მაგალითად, თუ ფონდმა გამოიყენა ჭარბი ბერკეტი ინსტრუმენტების შესაძენად - ან საერთო საპროცენტო განაკვეთები დაეცა ძალიან დაბალ დონეზე ნულოვანი - და ფონდმა დაარღვია ფული, მაშინ ერთ -ერთმა ამ სცენარმა შეიძლება გამოიწვიოს მდგომარეობა, როდესაც ფონდი ვერ შეასრულებს გამოსყიდვას მოთხოვნებს. თუ ეს მოხდება, მარეგულირებლებმა შეიძლება შეაღწიონ და აიძულონ ფონდის ლიკვიდაცია. თუმცა, მამლის დარღვევის შემთხვევები ძალიან იშვიათია.

1994 წელს მოხდა გარღვევის პირველი შემთხვევა. საზოგადოების ბანკირების აშშ მთავრობის ფულის ბაზრის ფონდი ლიკვიდირებულია 0,96 აშშ დოლარად თითო აქციაზე.ეს იყო დიდი დანაკარგების შედეგი, რაც ფონდმა მოახდინა დერივატივში მძიმე ინვესტიციის პერიოდის შემდეგ.

2008 წელს, Lehman Brothers- ის გაკოტრების შემდეგ, ღირსეული სარეზერვო პირველადი ფონდიც გატეხა. ფონდს გააჩნდა Lehman Brothers– ის მილიონობით ვალის ვალდებულება და მისი ინვესტორების პანიკურმა გამოსყიდვებმა განაპირობა მისი NAV– ის 0,97 დოლარამდე დაცემა.ფულის ამოღებამ გამოიწვია სარეზერვო პირველადი ფონდის ლიკვიდაცია. ამ მოვლენამ გამოიწვია არეულობა ფულის ბაზრებზე.

ამის თავიდან ასაცილებლად, 2010 წელს - 2008 წლის ფინანსური კრიზისის შემდგომ - უსკ -მ გამოსცა ახალი წესები ფულის ბაზრის სახსრების უკეთ მართვის მიზნით. ეს წესები გამიზნული იყო უფრო მეტი სტაბილურობისა და გამძლეობის უზრუნველსაყოფად უფრო მკაცრი შეზღუდვების დაწესებით პორტფელის მფლობელობაზე და დებულებების შემოღებაზე ლიკვიდურობის საფასურის დაწესებისა და შეჩერების შესახებ გამოსყიდვები.

ფულის ბაზრის ფონდების რეგულირება

აშშ – ში ფულის ბაზრის სახსრები არის SEC– ის უფლებამოსილების ქვეშ. ეს მარეგულირებელი ორგანო განსაზღვრავს აუცილებელ მითითებებს ფულის ბაზრის ფონდში დასაშვები ინვესტიციების მახასიათებლების, სიმწიფის და მრავალფეროვნებისათვის.

დებულებების თანახმად, ფულადი ფონდი ძირითადად ინვესტიციებს დებს ყველაზე რეიტინგული სასესხო ინსტრუმენტებში და მათ უნდა ჰქონდეთ ვადა 13 თვემდე.ფულის ბაზრის ფონდის პორტფელი აუცილებელია ა საშუალო შეწონილი ვადა (WAM) პერიოდი 60 დღე ან ნაკლები. WAM– ის ეს მოთხოვნა ნიშნავს, რომ ყველა ინვესტირებული ინსტრუმენტის საშუალო დაფარვის პერიოდი - აღებული ფონდის პორტფელში მათი წონის პროპორციულად - არ უნდა იყოს 60 დღეზე მეტი.სიმწიფის ეს შეზღუდვა კეთდება იმის უზრუნველსაყოფად, რომ მხოლოდ მაღალ ლიკვიდურ ინსტრუმენტებს აქვთ კვალიფიკაცია ინვესტიციები და ინვესტორის ფული არ არის ჩაკეტილი გრძელვადიან ინსტრუმენტებში, რამაც შეიძლება ზიანი მიაყენოს ლიკვიდურობა.

ფულის ბაზრის ფონდს არ აქვს უფლება 5% -ზე მეტი ინვესტიცია განახორციელოს რომელიმე ემიტენტში (ემიტენტის სპეციფიკური რისკის თავიდან ასაცილებლად).თუმცა, სახელმწიფოს მიერ გამოშვებული ფასიანი ქაღალდები და შესყიდვის ხელშეკრულებები ამ წესის გამონაკლისს იძლევა.

ფულის ბაზრის ფონდების უპირატესობები და უარყოფითი მხარეები

ფულის ბაზრის ფონდები კონკურენციას უწევენ მსგავს საინვესტიციო ვარიანტებს, როგორიცაა საბანკო ფულის ბაზრის ანგარიშები, ულტრა მოკლე ობლიგაციების სახსრებიდა გაძლიერებული ფულადი სახსრები. ამ საინვესტიციო ვარიანტებს შეუძლიათ ინვესტიცია განახორციელონ აქტივების უფრო ფართო სპექტრში, ასევე უფრო მაღალი შემოსავლისკენ.

ფულის ბაზრის ფონდის მთავარი მიზანია უზრუნველყოს ინვესტორებისთვის უსაფრთხო გზა ინვესტიციისათვის უსაფრთხო და უაღრესად ლიკვიდურ, ფულადი ექვივალენტურ, ვალზე დაფუძნებულ აქტივებში მცირე საინვესტიციო თანხების გამოყენებით. ურთიერთდახმარების ფონდის მსგავსი ინვესტიციების სფეროში ფულის ბაზრის სახსრები ხასიათდება როგორც დაბალი რისკის მქონე ინვესტიცია.

ბევრი ინვესტორი ამჯობინებს მოკლევადიანი ფულადი სახსრების პარკირებას ასეთ ფონდებში. ამასთან, ფულის ბაზრის სახსრები არ არის შესაფერისი გრძელვადიანი საინვესტიციო მიზნებისთვის, ისევე როგორც საპენსიო დაგეგმვა. ეს იმიტომ ხდება, რომ ისინი ბევრს არ გვთავაზობენ კაპიტალის დაფასება.

ფულის ბაზრის სახსრები მიმზიდველად გამოიყურება ინვესტორებისთვის, რადგან მათ არ აქვთ დატვირთვა - შესვლისა და გასვლის საფასურის გარეშე. ბევრი ფონდი ასევე უზრუნველყოფს ინვესტორებს საგადასახადო უპირატესობებით, ინვესტიციით მუნიციპალურ ფასიან ქაღალდებში, რომლებიც გათავისუფლებულია გადასახადისგან ფედერალური საგადასახადო დონეზე (და ზოგიერთ შემთხვევაში სახელმწიფო დონეზეც).

მნიშვნელოვანია გვახსოვდეს, რომ ფულის ბაზრის სახსრები არ არის დაფარული FDIC– ის ფედერალური დეპოზიტების დაზღვევით ფულის ბაზრის სადეპოზიტო ანგარიშები, ონლაინ შემნახველი ანგარიშები და სადეპოზიტო სერტიფიკატები, დაფარულია ამ ტიპის დაზღვევა. სხვა საინვესტიციო ფასიანი ქაღალდების მსგავსად, ფულის ბაზრის სახსრები რეგულირდება საინვესტიციო კომპანიის აქტი 1940 წ.

აქტიური ინვესტორი, რომელსაც აქვს დრო და ცოდნა საუკეთესო მოკლევადიანი სავალო ინსტრუმენტების მოსაძებნად-შესთავაზებს საუკეთესოს შესაძლო საპროცენტო განაკვეთები თავიანთ რისკის სასურველ დონეზე - შეიძლება ამჯობინონ საკუთარი ინვესტიცია განახორციელონ სხვადასხვა ინსტრუმენტებში. მეორეს მხრივ, ნაკლებად საზრიანმა ინვესტორმა შეიძლება ამჯობინოს ფულის ბაზრის ფონდის მარშრუტის გავლა ფულის ოპერატორებისათვის ფულის მართვის ამოცანის დელეგირებით.

ფონდის აქციონერებს, როგორც წესი, შეუძლიათ თანხის ამოღება ნებისმიერ დროს, მაგრამ მათ შეიძლება ჰქონდეთ ლიმიტი რამდენჯერმე შეუძლიათ ამოიღონ გარკვეული პერიოდის განმავლობაში.

ფულის ბაზრის ფონდების ისტორია

ფულის ბაზრის სახსრები შეიქმნა და ამოქმედდა 1970 -იანი წლების დასაწყისში აშშ -ში. მათ მოიპოვეს სწრაფი პოპულარობა, რადგან ეს იყო მარტივი გზა ინვესტორებმა შეიძინონ ფასიანი ქაღალდების ჯგუფი, რომლებიც, ზოგადად, უკეთეს შემოსავალს გვთავაზობდნენ, ვიდრე სტანდარტული საპროცენტო ბანკისგან ანგარიში.

კომერციული ქაღალდი გახდა ფულის ბაზრის მრავალი ფონდის საერთო კომპონენტი. ადრე ფულის ბაზრის სახსრები მხოლოდ იმართებოდა სახელმწიფო ობლიგაციები. თუმცა, მხოლოდ სახელმწიფო ობლიგაციებზე გადასვლამ გამოიწვია უფრო მაღალი შემოსავალი. ამავდროულად, სწორედ კომერციულ ქაღალდზე დამოკიდებულებამ გამოიწვია სარეზერვო პირველადი ფონდის კრიზისი.

გარდა რეფორმისა, რომელიც შემოიღო უსკ -მა 2010 წელს, უსკ -მ ასევე განახორციელა ფუნდამენტური სტრუქტურული ცვლილებები ფულის ბაზრის სახსრების რეგულირებაში 2016 წელს.

ეს ცვლილებები მოითხოვდა ფულადი ბაზრის მთავარ ინსტიტუციონალურ სახსრებს, რომ გამოეყენებინათ თავიანთი NAV და აღარ შეენარჩუნებინათ სტაბილური ფასი. საცალო და აშშ -ს მთავრობის ფულადი ბაზრის სახსრებს საშუალება მიეცათ შეენარჩუნებინათ სტაბილური 1 აშშ დოლარი თითო აქციაზე. რეგულაციებმა ასევე უზრუნველყო არასამთავრობო ფულის ბაზრის ფონდების დაფები ახალი ინსტრუმენტებით, რომლებიც მიმართულია გაშვებისთვის.

ფულის ბაზრის სახსრები დღეს

დღეს ფულის ბაზრის სახსრები გახდა დღევანდელი კაპიტალის ბაზრების ერთ-ერთი მთავარი საყრდენი. ინვესტორებისთვის ისინი გვთავაზობენ დივერსიფიცირებულ, პროფესიონალურად მართულ პორტფელს მაღალი ყოველდღიური ლიკვიდურობით. ბევრი ინვესტორი იყენებს ფულის ბაზრის სახსრებს, როგორც ნაღდი ფულის პარკირების ადგილს, სანამ არ გადაწყვეტენ სხვა ინვესტიციებზე ან დაფინანსების საჭიროებებზე, რომლებიც შეიძლება წარმოიშვას მოკლევადიან პერიოდში.

საპროცენტო განაკვეთები, რომლებიც ხელმისაწვდომია სხვადასხვა ინსტრუმენტებზე, რომლებიც ქმნიან ფულის ბაზრის პორტფელს, არის ძირითადი ფაქტორები, რომლებიც განსაზღვრავს ფულადი ბაზრის მოცემული ფონდის შემოსავალს. ისტორიული მონაცემების დათვალიერება საკმარისია იმისათვის, რომ მოგაწოდოთ საკმარისი დეტალები ფულის ბაზრის შემოსავლების მიხედვით.

2000 წლიდან 2010 წლამდე ათწლეულის განმავლობაში ფედერალური სარეზერვო ბანკის მონეტარული პოლიტიკა ხელმძღვანელობდა მოკლევადიანი საპროცენტო განაკვეთებით-ის განაკვეთები, რასაც ბანკები იხდიან ერთმანეთისგან ფულის სესხებისთვის-ირგვლივ მოძრაობს 0%. ეს ნულოვანი მაჩვენებლები ნიშნავდა ფულის ბაზრის ინვესტორების შემოსავალს, რომლებიც მნიშვნელოვნად დაბალი იყო წინა ათწლეულებთან შედარებით. გარდა ამისა, 2008 წლის ფინანსური კრიზისის შემდეგ რეგულაციების გამკაცრებით, ინვესტირებადი ფასიანი ქაღალდების რაოდენობა შემცირდა.

2012 წლის Winthrop Capital Management– ის შედარებითი კვლევა მიუთითებს იმაზე, რომ მიუხედავად იმისა, რომ ფედერალური Prime Money– ის წმინდა აქტივებია 2007 წლიდან 2011 წლამდე საბაზრო ფონდი 95,7 მილიარდი დოლარიდან 204,1 მილიარდ დოლარამდე გაიზარდა, რაც მთლიანი შემოსავალია ეფექტურად დაეცა 4.78% -დან 0% -მდე იმავე პერიოდში

ბოლო წლების კიდევ ერთი ეკონომიკური პოლიტიკა, რომელმაც უარყოფითი გავლენა მოახდინა ფულის ბაზრის სახსრებზე არის რაოდენობრივი შემსუბუქება (QE). QE არის არატრადიციული მონეტარული პოლიტიკა, როდესაც ცენტრალური ბანკი ყიდულობს სახელმწიფო ფასიან ქაღალდებს ან სხვა ფასიან ქაღალდებს ბაზრიდან, საპროცენტო განაკვეთების შემცირებისა და ფულის მასის გაზრდის მიზნით.

როგორც მსოფლიოს მთავარმა ეკონომიკებმა, მათ შორის აშშ -მ, დაიცვეს QE ზომები შემდგომში 2008 წლის ფინანსური კრიზისი, QE ფულის კარგმა ნაწილმა შეაღწია ფულის ბაზრის ურთიერთდახმარების ფონდებს თავშესაფარი სახსრების ამ მიგრაციამ განაპირობა ის, რომ საპროცენტო განაკვეთები დარჩა დაბალი ხანგრძლივობის განმავლობაში და შემცირდა ფულადი სახსრების შემოსავლები.