პირობითი ღირებულების უფლება (CVR) განმარტება

რა არის პირობითი ღირებულების უფლება (CVR)?

ტერმინი პირობითი ღირებულების უფლება (CVR) ეხება უფლებას, რომელსაც ხშირად ანიჭებენ კომპანიის აქციონერები რესტრუქტურიზაცია ან ა გამოსყიდვა. ეს უფლებები უზრუნველყოფს, რომ აქციონერები მიიღებენ გარკვეულ სარგებელს, თუ კონკრეტული მოვლენა მოხდება, ჩვეულებრივ განსაზღვრულ ვადებში. ეს უფლებები მსგავსია ოფციონებისა, რადგან მათ ხშირად აქვთ ვადის გასვლის თარიღი, რომლის მიღმაც დამატებითი სარგებლის უფლებები არ ვრცელდება. CVR ჩვეულებრივ დაკავშირებულია კომპანიის აქციების მუშაობასთან.

პირობითი ღირებულების უფლებების გაგება (CVR)

პირობითი ღირებულების უფლება უკავშირდება თეორიულ მომავალ მოვლენას, როგორიცაა შეძენა. CVR იქმნება მაშინ, როდესაც ორი კომპანია გაერთიანებულია შეძენა სხვადასხვა დასკვნამდე მივიდეთ ღირებულების შესახებ სამიზნე. შემძენმა შეიძლება იგრძნოს, რომ მიზნის ამჟამინდელი ღირებულება შეზღუდულია უმაღლესი ღირებულების პოტენციალით. სამიზნე, მეორეს მხრივ, შეიძლება უფრო მაღალი იყოს ნებისმიერი მიზეზის გამო, მათ შორის ახალი პროდუქტის ან ტექნოლოგიის ჩათვლით.

CVR– ები ხელს უწყობენ ამ სხვაობას შორის უფსკრული შეფასება. შემსყიდველ კომპანიას შეუძლია გადაიხადოს ნაკლები წინასწარ შეძენილ კომპანიაში, მაგრამ თუ მომავალში მიაღწევს გარკვეულ მიზნებს, მისი აქციონერები მიიღებენ დამატებით სარგებელს.

ეს სარგებელი აძლევს აქციონერებს შემსყიდველი კომპანიის დამატებით აქციებს ან მათ შეუძლიათ უზრუნველყონ ნაღდი ანგარიშსწორება. ეს ხშირად უკავშირდება შეძენილ კომპანიას აქციის ფასი ეცემა გარკვეულ ფასზე ქვემოთ განსაზღვრული თარიღით.

CVR– ები მოყვება ზოგიერთს რისკები. ეს იმიტომ ხდება, რომ მათი რეალური ღირებულება არ არის გასაგები მათი გამოშვებისას. Რისკი აქციონერები სახე უცნობი რჩება, რადგან ეს უფლებები მთლიანად ემყარება აქციების მოსალოდნელ ფასს ან რაიმე გაუთვალისწინებელ მოვლენას. როდესაც CVR– ები გაიცემა, შემძენის რისკის ნაწილი გადაეცემა სამიზნე კომპანიის აქციონერებს. ამან შეიძლება უარყოფითად იმოქმედოს ნებისმიერ არსებულ აქციონერზე, რაც დამოკიდებულია კომპანიის შესაძენად გადახდილ ფასზე.

პირობითი ღირებულების უფლებების სახეები (CVR)

არსებობს ორი გზა, რომლითაც შესაძლებელია შემოთავაზებული იყოს პირობითი ღირებულების უფლება. ისინი შეიძლება ვაჭრობდნენ ა საფონდო ბირჟა ან შეიძლება არ იყოს გადასატანი.

საფონდო ბირჟაზე მოვაჭრე პირობითი ღირებულების უფლებები (CVR)

CVR– ები, რომლებიც საფონდო ბირჟაზე ვაჭრობენ, ყველას შეუძლია შეიძინოს, რაც იმას ნიშნავს, რომ ისინი არ უნდა იყვნენ შეძენილი კომპანიის აქციონერები. ინვესტორს შეუძლია შეიძინოს CVR ბირჟაზე ვადის გასვლამდე.

არაგადამდები კონტინგენტური ღირებულების უფლებები (CVR)

მეორეს მხრივ, არაგადაცემადი CVR ვრცელდება მხოლოდ შეძენილი კომპანიის აქციონერებზე და ნაწილდება შერწყმა. კომპანიები უპირატესობას ანიჭებენ არაგადამცემი CVR- ებს, რადგანაც ბირჟაზე ჩამოთვლილი გადასატანი CVR მოითხოვს მარეგულირებელ მუშაობას და იწვევს უფრო მაღალ ხარჯებს.

პირობითი ღირებულების უფლებები (CVRs) როგორც დაუცველი ვალდებულებები

ის ნიუ იორკის საფონდო ბირჟა (NYSE) ჩამოთვლილი კომპანიის სახელმძღვანელო ეხება CVR– ებს, როგორც „ემიტენტის დაუცველ ვალდებულებებს“. დაუცველი ვალდებულება, ასევე ცნობილი როგორც დაუცველი ვალი, არ ახორციელებს გირაოს ან მხარდაჭერას ძირითადი აქტივის მიერ. აქციონერებს არ აქვთ გარანტირებული უფლება, რომ ჯილდო გადაეცეს მათ.

მიუხედავად იმისა, რომ მათ აქვთ ვალდებულება კომპანიისგან, ინვესტორები, რომლებიც იღებენ CVR– ს, უფრო მეტად ემსგავსებიან ოფციონების მფლობელებს, ვიდრე, ვთქვათ, ობლიგაციების მფლობელებს. ამ უკანასკნელისგან განსხვავებით, მათ არ აქვთ გარანტიის ანაზღაურება და არ აქვთ პრეტენზია კომპანიის აქტივებზე, თუ მათი გადახდა არ განხორციელდება.

პარამეტრების მსგავსად, ყველა CVR– ს აქვს ვადის გასვლის თარიღი. CVR ვადის ამოწურვის შემთხვევაში აქციონერს არ ეძლევა დამატებითი სარგებელი სხვა აქციის გარდა.

პირობითი ღირებულების უფლების რეალური მაგალითი (CVR)

საერთო მარაგი Safeway– ის აქციონერებმა მიიღეს CVR 2015 წლის მაისში Safeway– ის გაერთიანების შედეგად Albertsons– ის კომპანიების მთლიანად შვილობილ კომპანიაში იმ წელს. ისინი გაიცა ქონების განვითარების ცენტრების, Safeway– ის უძრავი ქონების შვილობილი კომპანიის გაყიდვის გამო, ჯერ კიდევ 2014 წელს.

Safeway– ის აქციონერებს იმ დროს დაჰპირდნენ CVR– ს გარიგების შესახებ. პირველი განაწილება 0,17 აშშ დოლარი CVR– ზე მოხდა 2017 წლის მაისში. თითქმის ერთი წლის შემდეგ, 2018 წლის აპრილში, ალბერტსონსმა მოახდინა მისი საბოლოო განაწილება 0,00268 აშშ დოლარი ნაღდი ანგარიშსწორებით CVR– ს მიმართ, რომელიც დაკავშირებულია საკუთრების განვითარების ცენტრების აქტივების გაყიდვასთან.

Safeway– ის აქციების ყოფილმა აქციონერებმა მიიღეს კიდევ ერთი გადახდა დამატებითი CVR– ებიდან, ეს დაფუძნებულია მექსიკელ საცალო ვაჭრობაზე Safeway– ის წილის გაყიდვაზე, Casa Ley. მათ უკეთესად მიაღწიეს ამ გარიგებას, მიიღეს 0,93 აშშ დოლარი თითო CVR 2018 წლის თებერვალში. CVR– ებმა Safeway– ის აქციონერებს საშუალება მისცეს გაეზიარებინათ თავიანთი ძველი კომპანიის აქტივების გაყიდვიდან მიღებული შემოსავლები.

კონტინგენტი ღირებულებითი უფლებების შესახებ ხშირად დასმული კითხვები

როდის გამოიყენება პირობითი ღირებულების უფლებები?

CVR– ები გაიცემა იმ დროს, როდესაც ერთი კომპანია იძენს მეორეს. ის წარმოადგენს განსხვავებას ორი კომპანიის მიერ სამიზნეების შეფასებაში და იძლევა სარგებელს მისი აქციონერებისათვის. ეს ინვესტორები იღებენ სარგებელს, როდესაც შეძენილი კომპანია მიაღწევს გარკვეულ მიღწევებს.

ვინ სარგებლობს პირობითი ღირებულებითი უფლებებით?

ინვესტორები, რომლებიც ფლობენ აქციებს შეძენის სამიზნე კომპანიაში, სარგებლობენ CVR– ით.

გარანტირებულია თუ არა პირობითი ღირებულების უფლებები?

პირობითი ღირებულების უფლებები გარანტირებული არ არის. შეძენილი კომპანია უნდა აკმაყოფილებდეს შესრულების გარკვეულ მაჩვენებლებს და/ან მიზნებს, რათა აქციონერებმა მიიღონ სარგებელი. თუ CVR იწურება მანამ, სანამ ეს მოხდება, არანაირი სარგებელი არ გაიცემა.

როგორ შეიძლება აქციონერმა ისარგებლოს პირობითი ღირებულების უფლებებით?

იმისათვის, რომ მიიღონ მოგება CVR– დან, ინვესტორებმა უნდა შეინარჩუნონ აქციები შეძენილ კომპანიაში, სანამ ის საფონდო ბირჟაზე არ გამოვა. კომპანიები უპირატესობას ანიჭებენ არაგადამცემი CVR– ებს, რადგან ის არ მოითხოვს ბირჟაზე აქციების ჩამოთვლას. ეს ხარჯავს ნაკლებ ფულს და მარეგულირებელ დაბრკოლებებს.