როგორ აისახება/განზავების ანალიზი გავლენას ახდენს გაერთიანებებზე და შესყიდვებზე
პერიოდულად იკრიბებიან კომპანიების მფლობელები და მენეჯერები შერწყმა და შეძენა (M&A) გარიგების წინადადებები. როგორც ასეთი, საინვესტიციო ბანკირები, კერძო კაპიტალი მაღაზიები და მასთან დაკავშირებული კომპანიები აძლევენ იდეებს გადაწყვეტილების მიმღებ პირებს სხვა კომპანიის შეძენის, კონკურენტთან შერწყმის ან ფინანსური ჯგუფის ან საოპერაციო კომპანიის მიერ შეძენის შესახებ.
იმის გაანალიზება არის თუ არა კონკრეტული M&A გარიგება ღირებული გარიგება გრძელვადიანი ზრდის პერსპექტივით, ეს არის კომპლექსური წამოწყება, რომელიც მოიცავს უზარმაზარ ინფორმაციას და პროგნოზს. დაგროვების/განზავების ანალიზი ეხმარება გადაწყვეტილების მიმღებ პირებს M&A პროცესში განსაზღვრონ გააგრძელონ თუ არა მათ შემოთავაზებული გარიგება.
ძირითადი Takeaways
- დაგროვების/განზავების ანალიზი არის მარტივი ტესტი, რომელიც გამოიყენება შემოთავაზებული შერწყმის ან შეძენის გარიგების დამსახურების შესაფასებლად.
- დაგროვების/განზავების ანალიზი განსაზღვრავს გაიზარდოს თუ შემცირდეს პოსტ ტრანზაქციის მოგება ერთ აქციაზე (EPS).
- მენეჯერებმა პერსპექტიული M&A გარიგებისას უნდა გაითვალისწინონ მრავალი ფაქტორი, როგორიცაა მოლაპარაკებების პროცესი, გლობალური გავლენა და კომპანიების თავსებადობა.
- დაგროვების/განზავების ანალიზის პროცესი იწყება პრო-ფორმირებული წმინდა შემოსავლის შეფასებით, რათა საბოლოოდ მიაღწიოს პრო-ფორმას მოგებას ერთ აქციაზე (EPS).
- პრო-ფორმა EPS– ის ზრდა განიხილება როგორც დაგროვება, ხოლო შემცირება განზავებად.
რა არის აკრეციის/განზავების ანალიზი?
დაგროვების/განზავების ანალიზი არის მარტივი ტესტი, თუმცა არის გარკვეული ღრიალი სამუშაო საჭირო. ეს არის ანალიზი, რომელიც პასუხობს კითხვას: ”გაზრდის თუ ამცირებს შემოთავაზებული გარიგება გარიგების შემდგომ მოგება თითო აქციაზე (EPS)? ”ეს განსაზღვრავს გარიგების დასაბუთებას პირველ რიგში.
M&A შესაძლებლობების წინაშე მყოფი კომპანიებისთვის ბევრი ფაქტორი უნდა იქნას გათვალისწინებული, მათ შორის გლობალური გავლენა მოწყობა, სწრაფი და უმტკივნეულო მოლაპარაკების პროცესის ალბათობა და შერწყმის ან შეძენის თავსებადობა კომპანიებს. გარიგების შემქმნელებმა-წინა ხაზის მუშაკებმა, რომლებიც ხელმძღვანელობენ გარიგებებს-უნდა მიმართონ ყველა ამ ფაქტორს, რათა წარმატებით მოახდინონ ბროკერი M & As.
ნაბიჯები ჩართული/განზავების ანალიზში
- შეაფასეთ ა პრო ფორმა წმინდა შემოსავალი გაერთიანებული ერთეულებისთვის.
- კონსერვატიული შეფასებების ჩათვლით წმინდა შემოსავალიპერსპექტიული ოპერატიული და ფინანსური გათვალისწინებით სინერგიები რაც სავარაუდოდ გარიგების დასრულების შემდეგ მოხდება. ზოგიერთი ჯგუფი აერთიანებს ბოლო 12 თვე (LTM) ასევე ერთ ან ორწლიან პროგნოზებს. სხვა მოიცავს მხოლოდ პროგნოზირებულ წმინდა შემოსავალს. რაც შეეხება პერსპექტიულ სინერგიას, ახალმა კომპანიამ შეიძლება იწინასწარმეტყველოს უფრო მაღალი შემოსავლები ფართო სპექტრის გაყიდვის გამო პროდუქტისა და მომსახურების შეთავაზება, ასევე დაბალი ხარჯები ზედმეტი ფუნქციების და წარმოების აღმოფხვრის გამო საშუალებები.
- ცვლადების გარდა, რომლებიც გავლენას ახდენენ პრო-ფორმის წმინდა შემოსავალი მოსალოდნელი სინერგიის გამო, ანალიტიკოსმა ასევე უნდა გაითვალისწინოს ტრანზაქციებთან დაკავშირებული კორექტირება, რომელიც შეიძლება მოხდეს, როგორიცაა უფრო მაღალი საპროცენტო ხარჯები თუ ეს არის ბერკეტიანი შესყიდვა გარიგების დასაფინანსებლად გამოყენებული ვალი, პროცენტის დაბალი შემოსავალი, თუ ნაღდი ფული გამოიყენება შესყიდვისთვის და დამატებითი მოსაზრებები გარიგების შემდგომ პერიოდში არამატერიალური აქტივების ამორტიზაცია.
- გამოთვალეთ კომბინირებული კომპანიის ახალი აქციების რაოდენობა.
- ჩამოთვალეთ პერსპექტიული შემძენიწილების რაოდენობა. ფაქტორი ახალი აქციები, რომლებიც გაიცემა ყიდვის შესასრულებლად, თუ ეს საფონდო გარიგებაა.
- შეამოწმეთ თქვენი რიცხვების სიზუსტე.
- შეამოწმეთ თქვენი ნომრები მათ წარდგენამდე. თქვენ აერთიანებთ პროფესიულ სკეპტიციზმს პერსპექტიულ სინერგიაზე, თუ მთელი ბაღი დატვირთულია ულამაზესი ვარდებით?
- გაყავით პრო-ფორმის წმინდა შემოსავალი პრო-პრო აქციებზე, რათა მიაღწიოთ პრო-ფორმა EPS- ს.
- არის თუ არა პრო-ფორმა EPS უფრო მაღალი ვიდრე ორიგინალური EPS? EPS– ის ზრდა ითვლება აკრეცია, ხოლო შემცირება განიხილება განზავებად. ბევრი ჩართულია უოლ სთრიტი როგორც წესი, წარბები შეჰკრავს განზავებულ გარიგებებს. თუ გარიგებას აქვს გარდატეხის გონივრული ალბათობა აკრეტირებული მეორე წლიდან და შემდგომ, შემოთავაზებული ბიზნეს კომბინაცია შეიძლება უფრო სასიამოვნო იყოს.
როდესაც პრო-ფორმა EPS არ არის არც უფრო დიდი და არც უფრო მცირე ვიდრე წინა, მაშინ ნათქვამია, რომ აკრეცია/განზავების ანალიზი გაფუჭებულია. ამ შემთხვევაში, სხვა ფაქტორები განსაზღვრავს გაგრძელდება თუ არა M&A გარიგება.
დედააზრი
დაგროვების/განზავების ანალიზი ხშირად განიხილება, როგორც პროქსი, იმისდა მიუხედავად, ქმნის თუ არა განზრახ გარიგებას სააქციო ღირებულების. მაგალითად, თუ კომბინირებულ ერთეულს აქვს უკეთესი წარმოების შესაძლებლობები და უფრო მრავალფეროვანი შეთავაზება, შეიძლება დასჭირდეს რამდენიმე წელზე მეტი, რომ ორივე ოპერაცია სრულად იყოს ინტეგრირებული ბერკეტი და გააცნობიეროს ეფექტურობა და მარკეტინგული გზავნილი.
დაგროვების/განზავების ანალიზი არ არის სრული სურათის კომპოზიტი და არც ითვალისწინებს მას როგორ ფუნქციონირებს, არეგულირებს ან იყენებს შესაძლებლობებს წლების განმავლობაში ქვემოთ ახლადშექმნილი ერთეული გზა