რატომ ამბობს Morgan Stanley 60/40 პორტფოლიო განწირულია?

როდესაც აშშ-ს აქციები ახალ რეკორდულ მაჩვენებლებს ადგენენ, Morgan Stanley აფრთხილებს, რომ ანაზღაურება ტრადიციულ დაბალანსებულზეა. პორტფელი 60% აქციებით და 40% ობლიგაციებით შეიძლება მიუახლოვდეს 100 წლის დაბალ დონეს და განახევრდეს ბოლო 20-თან შედარებით. წლები. "მომავალი ათწლეულის დაბრუნების პერსპექტივა დამამშვიდებელია - ინვესტორებს წინა ათწლეულებთან შედარებით უფრო დაბალი და ბრტყელი საზღვრების წინაშე დგანან", - წერს მორგან სტენლი კლიენტებს შენიშვნაში, როგორც ციტირებს Business Insider.

„ინვესტორებს გაცილებით მეტის მიღება მოუწევთ არასტაბილურობა დაბრუნების მცირე დამატებითი ერთეულების ამოღება“, - ნათქვამია შენიშვნაში. Morgan Stanley პროგნოზირებს 2.8% საშუალო წლიურ შემოსავალს მომდევნო 10 წლის განმავლობაში 60/40 პორტფელისთვის. საშუალო იყო თითქმის 8.0% 1881 წლიდან და დაახლოებით 6% ბოლო 20 წლის განმავლობაში, მას შემდეგ რაც ორნიშნა წლიური შემოსავალი მიაღწია 16%-ს 1980-იანი წლების დასაწყისიდან 2000-იანი წლების დასაწყისამდე.

მნიშვნელობა ინვესტორებისთვის

”აშშ-ის აქციების მოსალოდნელი ანაზღაურება მცირდება დაბალი შემოსავლის შემოსავლის, დაბალი ინფლაციური მოლოდინებისა და ჯარიმების კომბინაციით, როგორც საშუალოზე მაღალზე. შეფასებები და ტრენდზე მაღალი ზრდა, რომელიც ვერ იქნება შენარჩუნებული მომდევნო ათწლეულის განმავლობაში“, - ნათქვამია ნოტაში. გარდა ამისა, ფინანსური კრიზისის შემდეგ 10 წლის განმავლობაში, „რისკ-აქტივების ფასები შენარჩუნდა არაჩვეულებრივი მონეტარული პოლიტიკით, რომელიც გაფუჭების პროცესშია“, ნათქვამია ციტირებულ პასაჟში. ბლუმბერგი.

მორგან სტენლი ვარაუდობს, რომ მომდევნო 10 წლის განმავლობაში, S&P 500 ინდექსი გამოიმუშავებს საშუალო წლიურ შემოსავალს 4.9%, ხოლო აშშ-ს სახაზინო 10-წლიანი ოქმი შესთავაზებს საშუალო სარგებელს 2.1%. თავდაპირველად, ეს გულისხმობს წლიურ შემოსავალს 3.8% 60/40 პორტფელისთვის.

თუმცა, 10-წლიანი T-Note ამჟამად შემოსავალი ოდნავ დაბალია 1.9%. 2.1%-ის მოსავლიანობისთვის მისი ფასი თითქმის 10%-ით უნდა შემცირდეს, რითაც შემცირდება საშუალო წლიური მაჩვენებელი მთლიანი დაბრუნება პორტფელის ერთი პროცენტული პუნქტით წელიწადში 10 წლის განმავლობაში, რაც ამცირებს მას 3.8%-დან 2.8%-მდე.

„2019 წლის კაპიტალის მოგება იყო [შეფასების] მრავალჯერადი გაფართოება კაპიტალის დაბალი დანახარჯების ფონზე“, როგორც ლიზა შალეტმა. მთავარი საინვესტიციო ოფიცერი (CIO) Morgan Stanley Wealth Management-ი აცხადებს The GIC Weekly-ის მიმდინარე გამოცემაში მათი გლობალური საინვესტიციო კომიტეტისგან. მორგან სტენლის სხვა ჯგუფმა გამოსცა ზემოთ მოყვანილი შენიშვნა.

”დაბალი განაკვეთების ქარის გარეშე Fed-ის შეჩერებისას, მომავალი მოგება დამოკიდებული იქნება შემოსავლების პოზიტიურ გაუმჯობესებაზე, რაც, თავის მხრივ, დამოკიდებულია ეკონომიკურ ზრდაზე”, დასძენს შალეტმა. მას უწოდებს მოგების ზრდას „დაბალანსებულს“, მას არ მოაქვს შთაბეჭდილება მიმდინარე ეკონომიკური მონაცემებით და მოელის, რომ ბაზრები იქნება „უმართავი თვეების განმავლობაში“.

Წინ იყურე

ბევრი წამყვანი ბაზრის დამკვირვებელი უკვე ელოდა ა საშუალოზე დაბრუნება მომავალში ინვესტიციის ანაზღაურებაში. ისინი იმედოვნებენ, რომ ისტორიული სტანდარტებით დაბალი დონის ანაზღაურების გახანგრძლივებული პერიოდი სავარაუდოა, რაც დააბალანსებს ზემოთ ტენდენციურ მიღწევებს, რომლებიც გამოქვეყნებულია მიმდინარე ათწლეულის განმავლობაში მიმდინარე ხარის ბაზარზე.

ამ წლის დასაწყისში ჯერმი გრანტემი, სკოტ მაინერდი Guggenheim Investments-დან, ჯიმ პოლსენი The Leuthold-დან ჯგუფი და იელის უნივერსიტეტის ეკონომისტმა რობერტ შილერმა ასევე იწინასწარმეტყველა მკვეთრად დაბალი შემოსავლები. წინა მოხსენება. იმავდროულად, S&P 500 ინდექსს აქვს შეფასება მისი ისტორიული დიაპაზონის ტოპ 10%-ში, რადგან ინვესტორები ვერ აფასებენ რეცესიის რისკს, რამაც შეიძლება აქციების ფასები 30%-ით შეამციროს, ბოლო კვლევაში. ლეუტჰოლდ ჯგუფი ამტკიცებს.