"შეზღუდული" ზემოქმედება აშშ-ს ეკონომიკაზე უკრაინის კონფლიქტზე

თებერვლის მონაცემებით, რუსეთ-უკრაინის კონფლიქტები "შეზღუდულ" პირდაპირ გავლენას ახდენს აშშ-ს ეკონომიკაზე. 2022 წლის 23, ანგარიში ეკონომიკის კვლევის განყოფილებიდან The Goldman Sachs Group, Inc. (გს). მათი მსჯელობა არის ის, რომ სავაჭრო კავშირები შეერთებულ შტატებსა და მეომარ ქვეყნებს შორის სუსტია და რომ ენერგეტიკული ფასებზე, სავარაუდოდ, გაცილებით ნაკლებად იმოქმედებს აშშ-ში, ვიდრე ევროპაში.

იმავდროულად, კონფლიქტმა აიძულა ფედერალური სარეზერვო სისტემა გეოპოლიტიკური რისკის ინდექსი ძალიან მაღალ დონეზე. ანგარიშში აღნიშნულია, რომ ფედერალური ბანკის ოფიციალური პირები ისტორიულად ამჯობინებდნენ გადადოს ძირითადი პოლიტიკის გადაწყვეტილებები, სანამ გეოპოლიტიკური რისკებით შექმნილი გაურკვევლობა არ ჩაცხრება. თუმცა, არსებული ვითარება განსხვავდება წარსული სცენარებისგან, როდესაც Fed ან გადაიდო გამკაცრება, ან თუნდაც შეამცირა ფედერალური სახსრების განაკვეთი. Ამჯერად, ინფლაცია რისკმა შექმნა „უფრო ძლიერი და გადაუდებელი მიზეზი იმისთვის, რომ Fed დღეს გამკაცრდეს“, ვიდრე ეს იყო წინა გეოპოლიტიკური კრიზისის დროს.

ნავთობის ფასების გავლენა ინფლაციასა და მშპ-ზე

Goldman's-ის ეკონომისტების შეფასებით, ნავთობის ფასის 10 დოლარით ბარელზე მატება აშშ-ს ძირითად ინფლაციას 3,5-ით ზრდის. საბაზისო ქულები (bps) და ძირითადი ინფლაცია 20 bps-ით, ხოლო ზრდის ტემპს აქვეითებს მთლიანი შიდა პროდუქტი (მშპ) ოდნავ ქვემოთ 10 bps. მშპ-ს ზრდის შემცირება შეიძლება უფრო დიდი იყოს, თუ გეოპოლიტიკური რისკი „მატერიალურად გაამკაცრებს ფინანსურ პირობებს და გაზრდის გაურკვევლობას ბიზნესისთვის“.

რუსეთ-უკრაინის კონფლიქტის გავლენა Fed პოლიტიკაზე

გარკვეული ნიშნების გათვალისწინებით, რომ პრობლემატურია ხელფასი-ფასის სპირალი შესაძლოა გაჩნდეს და იმის გათვალისწინებით, რომ ახლოვადიანი ინფლაციის მოლოდინი უკვე მაღალია, ანგარიშში აღნიშნულია „საქონლის ფასების შემდგომი ზრდა შეიძლება ჩვეულებრივზე მეტად შემაშფოთებელი იყოს“. ამიტომ ავტორები ამას ელიან The ღია ბაზრის ფედერალური კომიტეტი (FOMC) გააგრძელებს საპროცენტო განაკვეთების სტაბილურად გაზრდას 25 bps-ით მატებით მომავალ შეხვედრებზე.

თუმცა, ავტორები ასევე თვლიან, რომ გეოპოლიტიკურმა გაურკვევლობამ შეამცირა შანსები, რომ მარტში გამოცხადდება 50 bp ზრდა. თებერვლის მდგომარეობით. 2022 წლის 23 Fed-ის გეოპოლიტიკური რისკის ინდექსმა (GPR) მიაღწია უმაღლეს დონეს 2003 წლის ერაყის ომის შემდეგ.

ეკონომიკური ზემოქმედების სამი არხი

გოლდმანი რუსეთ-უკრაინის კონფლიქტის ეკონომიკური ზემოქმედების სამ „არხს“ ხედავს: ვაჭრობის შეფერხება, ენერგიის მაღალი ფასები და ფინანსური პირობების გამკაცრება. ეს არხები აქტუალურია როგორც აშშ-სთვის, ასევე ევროპისთვის, მაგრამ ეფექტები, სავარაუდოდ, უფრო მცირე იქნება აშშ-ში.

იმის გათვალისწინებით, რომ რუსეთი და უკრაინა ერთად შეადგენენ აშშ-ს იმპორტისა და ექსპორტის 1%-ზე ნაკლებს, ვაჭრობის გავლენა აშშ-ში ძალიან მცირე უნდა იყოს.

შეერთებულ შტატებში ენერგიის ფასებზე გავლენა ასევე შეზღუდული უნდა იყოს. ევროპა თავისი ბუნებრივი აირის დიდ ნაწილს რუსეთიდან შემოაქვს, მაგრამ აშშ არის წმინდა ექსპორტიორი და ნებისმიერი გადაცემის ეფექტები აშშ-ში გაზის ფასები უნდა იყოს "მოკრძალებული". იმავდროულად, გოლდმანის საქონლის სტრატეგები მხოლოდ ა ნავთობის ფასებზე „მოკრძალებული“ გავლენა, მაგრამ რისკები მაღლა დგას, რადგან ნავთობის ბაზარი უკვე არსებობს მჭიდრო. ისინი ასევე აღნიშნავენ, რომ შიდა ენერგიის წარმოების ნებისმიერი სტიმულირება ფასების ზრდის შედეგად უნდა იყოს უფრო სუსტი, ვიდრე წინა ციკლში ინვესტიციების შემდეგ. ფიქალით ზეთი წარმოება ნაკლებად მგრძნობიარე გახდა ფასების ზრდის მიმართ.

ანგარიში აფრთხილებს, რომ კონფლიქტის გავლენა უფრო მკაცრი ფინანსური პირობებით არის ყველაზე არაპროგნოზირებადი. წარსულში გეოპოლიტიკურ რისკ მოვლენებს იშვიათად მოჰყვა აშშ-ს ფინანსური პირობების მნიშვნელოვანი გამკაცრება, მაგრამ ავტორები აფრთხილებენ, რომ ისტორია შეიძლება არ იყოს რელევანტური მიმდინარე სიტუაციისთვის. თუ ფინანსური პირობები გამკაცრდება და ბიზნესის წინაშე არსებული გაურკვევლობის დონე გაიზრდება, აშშ-ს ეკონომიკური ზრდა შემცირდება.