რაოდენობრივი გამკაცრება (QT)

რა არის რაოდენობრივი გამკაცრება (QT)?

რაოდენობრივი გამკაცრება (QT) ეხება მონეტარული პოლიტიკა რომ ხელშეკრულება, ან შემცირება, ფედერალური სარეზერვო სისტემა (Fed) ბალანსი. ეს პროცესი ასევე ცნობილია როგორც ბალანსის ნორმალიზაცია. სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, Fed (ან ნებისმიერი ცენტრალური ბანკი) იკუმშება მისი ფულადი რეზერვები ან გაყიდვით ხაზინასები (სახელმწიფო ობლიგაციები) ან მათი დამწიფების და მათი ფულადი სახსრებიდან ამოღება. ეს შლის ლიკვიდურობაან ფული ფინანსური ბაზრებიდან.

საპირისპიროა რაოდენობრივი შემსუბუქება (QE)ტერმინი, რომელიც დამკვიდრდა ფინანსური ბაზრის ხალხურ ენაში მას შემდეგ 2008 წლის ფინანსური კრიზისი, რომელიც ეხება ფედერალური ბანკის მიერ მიღებულ მონეტარული პოლიტიკას, რომელიც აფართოებს მის ბალანსი.

რაოდენობრივი გამკაცრების გაგება (QT)

Fed-ის უპირველესი მიზანია შეინარჩუნოს აშშ-ს ეკონომიკა მაქსიმალური ეფექტურობით. ამრიგად, მისი მანდატია ისეთი პოლიტიკის გატარება, რომელიც ხელს უწყობს მაქსიმალურ დასაქმებას და ამავე დროს უზრუნველყოფს ინფლაციური ძალების შენარჩუნებას. ინფლაცია ეხება ფულად ფენომენს, როდესაც ეკონომიკაში საქონლისა და მომსახურების ფასები დროთა განმავლობაში იზრდება. ინფლაციის მაღალი დონე ამცირებს მომხმარებელთა მსყიდველუნარიანობას და, თუ ეს არ იქნება გათვალისწინებული, შეიძლება უარყოფითად იმოქმედოს ეკონომიკურ ზრდაზე. Fed ძალიან კარგად ესმის ამის და მიდრეკილია იყოს საკმაოდ პროაქტიული, თუ მას აქვს მტკიცებულება, რომ ეს ხდება.

პირველი ნაბიჯი, რომელსაც Fed გადადგამს გაურკვეველი ინფლაციური ზეწოლის გასაკონტროლებლად, არის გადაადგილება ფედერალური სახსრების განაკვეთი უფრო მაღალი. ამით ცენტრალური ბანკი გავლენას ახდენს საპროცენტო განაკვეთები რომ ბანკები იხდიან თავიანთ კლიენტებზე სესხების გაცემისას, როგორც კორპორატიულ, ასევე საცხოვრებელს. საცხოვრებლის დაკრედიტების მაგალითი იქნება იპოთეკა განაკვეთები. ფედერალური სახსრების განაკვეთის გაზრდა გამოიწვევს იპოთეკური სესხის განაკვეთებს და ყოველთვიურ გადასახადებს, რაც თავის მხრივ გამოიწვევს საკუთრების მოთხოვნის დაცემას, რაც გამოიწვევს ფასების დაქვეითებას ან სტაბილიზაციას.

საპროცენტო განაკვეთებზე ზემოქმედების კიდევ ერთი გზაა მიმართოთ პროცესს, რომელსაც ეწოდება რაოდენობრივი გამკაცრება (QT). როგორც ზემოთ აღინიშნა, ეს შეიძლება განხორციელდეს ორი ძირითადი გზით: სახელმწიფო ობლიგაციების პირდაპირი გაყიდვა სახაზინო მეორად ბაზარზე, ან უკან არ იყიდოს ობლიგაციები, რომლებსაც Fed ფლობს, როდესაც ისინი დამწიფდებიან.

QT-ის განხორციელების ორივე მეთოდი გაზრდის მიწოდებას ობლიგაციები ხელმისაწვდომია ბაზარზე. ძირითადი აქცენტი კეთდება მიმოქცევაში არსებული ფულის რაოდენობის შემცირებაზე მზარდი ინფლაციური ძალების შესაკავებლად. პროცესი, რომლითაც ის კეთდება, უცვლელად იწვევს უფრო მაღალ საპროცენტო განაკვეთებს.

იმის ცოდნა, რომ მიწოდება გაგრძელდება დამატებითი გაყიდვების ან სახელმწიფო მოთხოვნის ნაკლებობის გამო, ობლიგაციების პოტენციურ მყიდველებს უფრო მეტი დასჭირდებათ მოსავლიანობას ამ შეთავაზებების შესაძენად. ეს უფრო მაღალი შემოსავალი გაზრდის მომხმარებლებისთვის სესხის აღების ხარჯებს, რაც მათ უფრო ფრთხილს გახდის ვალებში შესვლისას. ამან უნდა შეასუსტოს მოთხოვნა აქტივებზე (საქონელსა და მომსახურებაზე). ნაკლები მოთხოვნა ნიშნავს ფასების სტაბილიზაციას ან შემცირებას და ინფლაციის შემოწმებას, ყოველ შემთხვევაში, თეორიულად.

არის თუ არა ინფლაცია ცუდი რამ?

შენიშვნა ინფლაციის შესახებ: ჯანსაღი, სტაბილური ეკონომიკის ზრდისთვის საჭიროა, ფაქტობრივად, ინფლაცია. პრობლემად იქცევა, როდესაც ის იწყებს აჩქარებას იმ დონემდე, რომ აჭარბებს ხელფასების ზრდას. მაგალითად, თუ ინდივიდი გამოიმუშავებს 4000 დოლარს თვეში და ბიუჯეტს აქვს 500 დოლარი სასურსათო პროდუქტებისთვის, მაშინ ამ ღირებულების ნებისმიერი ზრდა სასურსათო პროდუქტები, სანამ მათი შემოსავალი იგივე რჩება, შეამცირებს მათ შესაძლებლობას დახარჯონ სხვა ნივთებზე ან დაზოგონ ინვესტიციისთვის მიზნები. შემცირების წმინდა შედეგი მსყიდველობითი ძალა არის ის, რომ ისინი "უფრო ღარიბები" არიან.

ეკონომისტების უმეტესობა ფიქრობს, რომ წლიური 2%-დან 4%-მდე ინფლაციის მაჩვენებელი ჯანსაღ ეკონომიკაში მართვადია, რადგან ხელფასების ზრდის მოლოდინი გონივრულია. თუმცა, არ არის მიზანშეწონილი იმის მოლოდინი, რომ ხელფასები შეინარჩუნებენ ტემპს, თუ ინფლაცია დაიწყებს ბევრად უფრო მაღალ აჩქარებას.

QT vs. შეკუმშვა

შეკუმშვა არის სეგა QE-დან QT-მდე. არსებითად, ეს არის ტერმინი, რომელიც გამოიყენება პროცესის აღსაწერად, რომლის დროსაც QE-ს მიერ განხორციელებული აქტივების შესყიდვები თანდათან მცირდება. როგორც წესი, ეს გულისხმობს დაფარვის ობლიგაციების ოდენობის შემცირებას, რომლებსაც Fed ყიდულობს, სანამ ის ნულამდე არ ჩამოვა, ამ დროს ნებისმიერი შემდგომი შემცირება ხდება QT.

QT 2022

2022 წლის 4 მაისს, Fed-მა გამოაცხადა, რომ ის დაიწყებდა QT-ს, გარდა ფედერალური სახსრების განაკვეთის ამაღლების მიზნით, რათა აღეკვეთა ინფლაციური ძალების დაჩქარების ნიშნები. Fed-ის ბალანსი თითქმის 9 ტრილიონ დოლარამდე გაიზარდა მისი QE პოლიტიკის გამო 2008 წლის ფინანსურ კრიზისთან და COVID-19 პანდემიასთან საბრძოლველად.

გამორჩეული პუნქტები ისაა, რომ 2022 წლის 1 ივნისიდან Fed დაუშვებს დაახლოებით 1 ტრილიონი დოლარის ფასიან ქაღალდებს (997,5 მილიარდი აშშ დოლარი) დამწიფდეს რეინვესტირების გარეშე 12 თვის განმავლობაში. ფედერაციის თავმჯდომარე ჯერომ (ჯეი) პაუელი თვლის, რომ ეს თანხა ეკონომიკაზე მისი გავლენის თვალსაზრისით დაახლოებით უდრის განაკვეთის ერთ 25-პუნქტიანი ზრდას.

კაპიტალი დაწესდება 30 მილიარდ დოლარად თვეში Treasurys-ისთვის და 17,5 მილიარდ დოლარად თვეში. იპოთეკით მხარდაჭერილი ფასიანი ქაღალდები (MBS) პირველი სამი თვის განმავლობაში. შემდგომში ეს კაპიტალი გაიზრდება 60 და 35 მილიარდ დოლარამდე, შესაბამისად.

რაოდენობრივი გამკაცრების (QT) რისკი

QT-ის რისკი არის ის, რომ მას აქვს ფინანსური ბაზრების დესტაბილიზაციის პოტენციალი, რამაც შეიძლება გამოიწვიოს გლობალური ეკონომიკური კრიზისი. არავის, განსაკუთრებით Fed-ს, არ სურს საფონდო და ობლიგაციების ბაზრებზე მძიმე გაყიდვა, რომელიც გამოწვეულია ფართო პანიკით ლიკვიდობის ნაკლებობის გამო. ამ ტიპის ღონისძიება, რომელიც სწორად არის დასახელებული ა taper tantrum, მოხდა 2013 წელს, როდესაც მაშინდელი Fed თავმჯდომარე იყო ბენ ბერნანკე წარმოადგინა აქტივების შესყიდვების შემცირების შესაძლებლობა.

თუმცა, QT არის კიდევ ერთი ისარი Fed-ის საბურველში, რათა თავიდან აიცილოს გადახურებული ეკონომიკის საფრთხეები.