რასაც საწარმო მრავალჯერადი ეუბნება ღირებულ ინვესტორებს

ინვესტიციის ღირებულება ეხება ინვესტიციის სტრატეგიას კომპანიებში, რომლებიც ვაჭრობენ მნიშვნელოვნად თავიანთ ისტორიულ საშუალოზე და ბაზარზე. ციკლური კომპანიები, როგორიცაა ენერგია, მასალები და სამთო, ითვლება ღირებულებითი აქციები იმ დროს, როდესაც ციკლი ქვედა ნახევარშია. თუმცა, ნებისმიერი კომპანია, ინდუსტრიის მიუხედავად, შეიძლება ჩაითვალოს ღირებულებად ბიზნესის ციკლის სხვადასხვა მომენტში.

ღირებულებითი აქციები ხასიათდება დაბალი ჯერადი, მაღალი გადახდის კოეფიციენტები და ძლიერი მოსავალი. საერთო ჯერადი - ფასი მოგებაზე (P/E); დაჯავშნის ფასი (P/B); საწარმოს ღირებულება (EV); მოგება პროცენტამდე, გადასახადებამდე, ამორტიზაციამდე და ამორტიზაციამდე (EBITDA); ან საწარმოს მრავალჯერადი - გამოიყენება საფონდო ვაჭრობის ღირებულების დასადგენად. P/E უყურებს დღევანდელ საფონდო ფასს შემოსავლებთან შედარებით. P/B დღევანდელი აქციების ფასს უკავშირებს წიგნის ღირებულება კომპანიის.

თითოეულ ამ მრავლობითს აქვს ხარვეზები. საწარმოთა მრავალჯერადი, თუმცა, არის ყველაზე ყოვლისმომცველი და ზოგადად ითვლება ყველაზე სასარგებლო საფონდო მიმდინარე შეფასების გასაანალიზებლად.

საწარმოთა მრავალჯერადი გამოყენება საფონდო შეფასებისათვის

ის საწარმო მრავალჯერადი ითვალისწინებს კომპანიის ვალს და ფულადი დონეს საფონდო ფასის გარდა და ამ ღირებულებას უკავშირებს ფირმის ფულადი მომგებიანობას. მაღალი გადახდა კოეფიციენტები მიუთითებენ, რომ ფირმა უბრუნებს ფულს აქციონერს დივიდენდების სახით, ვიდრე კომპანიაში მოგების ხელახლა ინვესტირებას. ძლიერი შემოსავალი, განსაკუთრებით ფულადი ნაკადების უფასო შემოსავალი, განსაზღვრავს აქციონერის შემოსავალს მას შემდეგ, რაც დაიხარჯება ყველა ფულადი ხარჯები ბიზნესის წარმოებისთვის და კაპიტალურ ხარჯებში ინვესტიციისთვის. საწარმოთა მრავალჯერადი რაოდენობა შეიძლება განსხვავდებოდეს ინდუსტრიის მიხედვით. შეადარეთ მრავალჯერადი ინდუსტრიის სხვა კომპანიებს ან ზოგადად საშუალო ინდუსტრიას.

მრავალჯერადი, ასევე ცნობილი როგორც EBITDA მრავალჯერადი, გამოითვლება შემდეგნაირად:

საწარმო მრავალჯერადი = საწარმოს ღირებულება / EBITDA.

რა არის საწარმოს ღირებულება?

საწარმოს ღირებულება არის კომპანიის საერთო ღირებულება. ვინაიდან ჯერადები, რომლებიც იყენებენ საფონდო ფასს, უყურებენ მხოლოდ აქციის კაპიტალის მხარეს, საწარმოს ღირებულება მოიცავს კომპანიის დავალიანებას, ნაღდ ფულს და უმცირესობის ინტერესები. იგი გამოითვლება როგორც საბაზრო კაპიტალიზაცია (საფონდო ფასი გამრავლებული აქციებზე) პლუს წმინდა ვალი (საერთო ვალი მინუს ფულადი სახსრები და ექვივალენტები) პლუს უმცირესობის პროცენტი. ინვესტორები იყენებენ საწარმოს ღირებულებას იმის დასადგენად, თუ როგორ აისახება ვალის დაფინანსება, შესაბამისი საპროცენტო გადასახადები და ერთობლივი საწარმოები კომპანიის ღირებულებაზე.

რა არის EBITDA?

EBITDA გამოითვლება დან შემოსავლის განაცხადი. როგორც სახელი გულისხმობს, გამოითვლება როგორც საოპერაციო მოგება, დამატებით ამორტიზაციას და ამორტიზაციას. ანალიტიკოსები და კომპანიები იყენებენ ამას, როგორც კომპანიის რეალური ფულადი ოპერატიული მოგების საზომი, ვინაიდან ამორტიზაცია და ამორტიზაცია არის უნაღდო საქონელი და გადასახადები და პროცენტები არ განიხილება კომპანიის საქმიანობის ნაწილად, მიუხედავად იმისა, რომ ეს ორი ელემენტი გავლენას ახდენს შემოსავალი.

საწარმოთა მრავლის განსაზღვრა

კაპიტალის სწორი და ოპტიმალური სტრუქტურა არის კომპანიის მომგებიანი მუშაობის უნარის გასაღები და ეს უნდა იქნას გათვალისწინებული აქციების შეფასებისას.

ელექტროენერგიის მიწოდება არის სათანადო გზა მთელი კომპანიის ღირებულების გასაზომად და არა მხოლოდ საფონდო ფასი, რომელიც მხოლოდ მას უყურებს სააქციო კაპიტალიზაცია საფონდო, იგნორირება კომპანიის ნაღდი ფული, უმცირესობის პროცენტები და ვალი. საწარმო მრავალჯერ ადარებს კომპანიის საერთო ღირებულებას მის ფულად მოგებასთან. ის ხშირად უფრო სასურველია ვიდრე P/E, რადგან EBITDA ითვლება ნაკლებად მგრძნობიარეა მანიპულირებისთვის ვიდრე შემოსავალი და P/B ვინაიდან ეს არის ფულადი მომგებიანობის უკეთესი საზომი ვიდრე წიგნის ღირებულება. თუმცა, ეს არ არის ხარვეზების გარეშე. განიხილეთ უფრო შესაფერისი ჯერადების გამოყენება მაღალი ლივერდირებული კომპანიების შეფასებისას, სადაც ვალის მომსახურება, გრძელვადიანი აქტივები ან საბალანსო ღირებულება განაპირობებს მომგებიანობას.

აქციები საწარმოს მქონე მრავლობითზე ნაკლები 7.5x საფუძველზე ბოლო 12 თვე (LTM) ზოგადად ითვლება მნიშვნელობად. თუმცა, მკაცრი შეწყვეტის გამოყენება საერთოდ არ არის მიზანშეწონილი, რადგან ეს არ არის ზუსტი მეცნიერება. ხშირად ინვესტორები განიხილავენ საწარმოს მრავალრიცხოვან ბაზარს ქვემოთ, კომპანიის თანატოლებს და მის ისტორიულ საშუალო აქციებს, როგორც კარგ შესასვლელ წერტილს.

თუმცა, ციკლური აქციები ჩვეულებრივ აქვს ფართო დისპერსია მწვერვალს შორის (მაღალი) და ღარი (დაბალი). ეს ქმნის აუცილებლობას მიიღოს მიმდინარე მრავალჯერადი კონტექსტში, მათ შორის, სადაც არის ინდუსტრია და კომპანია მათ ციკლში, ინდუსტრიის საფუძვლები და კატალიზატორები, რომლებიც მართავენ აქციებს თანატოლებთან შედარებით. ამ ფაქტორების გათვალისწინებით განისაზღვრება LTM მრავალჯერადი ფასი იაფია თუ ძვირი.

დააკვირდით ღირებულების ხაფანგებს

ღირებულების ხაფანგები არის აქციები დაბალი ჯერადებით. ეს ქმნის ღირებულებითი ინვესტიციის ილუზიას, მაგრამ ინდუსტრიის ან კომპანიის ფუნდამენტები მიუთითებს უარყოფითი ანაზღაურება.

ინვესტორები მიიჩნევენ, რომ საფონდო წარსული მაჩვენებელი მიუთითებს მომავალ შემოსავალზე და როდესაც მრავალჯერადი რიცხვი იკლებს, ისინი ხშირად ხვდებიან შესაძლებლობას იყიდონ ის ასეთი "იაფი" ღირებულებით. მრეწველობისა და კომპანიის საფუძვლების ცოდნა დაგეხმარებათ საფონდო ფაქტობრივი ღირებულების შეფასებაში.

ამის ერთი მარტივი გზა არის მოსალოდნელი (წინსვლა) მომგებიანობის (EBITDA) დათვალიერება და იმის განსაზღვრა, გაივლის თუ არა პროგნოზები გამოცდას. წინ მყოფი ჯერადები უნდა იყოს უფრო დაბალი ვიდრე მიმდინარე LTM ჯერადი; თუ ისინი უფრო მაღალია, ეს ზოგადად ნიშნავს, რომ მოგება შემცირდება და აქციების ფასი ჯერ კიდევ არ ასახავს ამ კლებას. ზოგჯერ წინ მყოფი ჯერადი შეიძლება გამოიყურებოდეს ძალიან იაფად. ხდება ღირებულების ხაფანგები როდესაც ეს წინამორბედი ჯარისკაცები მეტისმეტად იაფად გამოიყურება, მაგრამ რეალობა არის ის, რომ დაგეგმილი EBITDA ძალიან მაღალია და აქციების ფასი უკვე დაეცა, რაც სავარაუდოდ ასახავს ბაზრის სიფრთხილეს. როგორც ასეთი, მნიშვნელოვანია იცოდეთ კომპანიის და ინდუსტრიის კატალიზატორები.

დედააზრი

ინვესტიცია აქციებში მოითხოვს კომპანიის საფუძვლების ცოდნას, მისი თანატოლების შეფასებას და საერთო მნიშვნელის გამოყენებას, როგორიცაა საწარმოს მრავალჯერადი. საწარმოს მრავალრიცხოვანი წარმომადგენელია იმის შესახებ, თუ რამდენად იაფი ან ძვირად იყიდება აქციები დღეს, წარსულისა და მოსალოდნელი ფულადი ნაკადების საფუძველზე. თუმცა საწარმოს მრავალჯერადი გამოყენება უტყუარი არ არის და მაშინაც კი, თუ აქცია მრავალჯერადი იაფია, ბაზრის განწყობა შეიძლება იყოს უარყოფითი.