3 მიზეზი, თუ რატომ ხდება ჩინეთის შენელება შეშფოთების მიზეზი

ინვესტორები მთელს მსოფლიოში სულ უფრო მეტად შეშფოთებულნი არიან ჩინეთის ეკონომიკის მდგომარეობით-მსოფლიოში სიდიდით მეორე ეკონომიკა გაერთიანებული სამეფოს შემდეგ სახელმწიფოები - რომლებზედაც დიდი გავლენა იქონია საკრედიტო დონის ამაღლებამ, მთლიანი შიდა პროდუქტის (მშპ) შენელებამ და მიმდინარე სავაჭრო ომმა აშშ

ძალიან ცოტა ეკონომიკა გაიზარდა ჩინეთის ტემპებით; მსოფლიო ბანკის მონაცემებით, ბოლო 30 წლის განმავლობაში ჩინეთის ეკონომიკის ზრდის ტემპმა საშუალოდ 10% შეადგინა წელიწადში. თუმცა, ჩინეთის მშპ -ს ზრდა 2019 წელს იყო 6.1%, რაც 1990 წლის შემდეგ ყველაზე ნელი წელია. საკრედიტო ზრდის დაჩქარებამ, იუანის გადაფასებამ და ქაფის საბინაო ბაზარმა ხელი შეუწყო მსოფლიოს მეორე უდიდესი ეკონომიკის შენელებას.

საკრედიტო ზრდის დაჩქარება

ეკონომისტები ვეი იაო და კლერ ჰუანგი Societe Generale– დან თვლიან, რომ ჩინეთის ეკონომიკის ზრდა განპირობებულია საკრედიტო გაფართოებით. ინვესტიციებზე დაფუძნებული მოხმარებიდან დაფუძნებულ ეკონომიკაში გადასვლის მცდელობა და უკუგდება 25 წლიანი ტენდენცია ეკონომიკური ზრდის შენელებისა, ჩინეთის მთავრობამ მიიღო დამამშვიდებელი ფულადი სახსრები პოლიტიკა. 2008 წლიდან 2018 წლამდე ჩინეთის მთლიანი ვალი მისი მთლიანი შიდა პროდუქტის (მშპ) 164% -დან 300% -მდე გაიზარდა. ვალის მიწოდების შემსუბუქების მიზნით, ჩინეთმა სცადა გაეზარდა მოთხოვნა უცხოელი ინვესტორებისთვის ბაზრის შესვლის შეზღუდვების შემსუბუქებით. ამ ძალისხმევამ მცირე წარმატებას მიაღწია. თეორიულად, როდესაც ობლიგაციების ბაზრები უფრო ხელმისაწვდომი გახდება, უცხოელი ინვესტორების მოთხოვნა უნდა გაიზარდოს. თუმცა, არ არსებობს რაიმე მონაცემი, რომელიც მხარს დაუჭერს ინვესტორთა ინტერესის გაზრდას ჩინურ ობლიგაციებზე.

გადაფასებული ვალუტა

საკრედიტო პრობლემების გარდა, ჩინეთი ასევე განიცდის სავალუტო კრიზისს. გადაჭარბებული ვალის შექმნით და ფულის ბეჭდვით, ჩინეთის სახალხო ბანკი (PBOC) შექმნა ნებისმიერი ქვეყნის ერთ -ერთი უდიდესი ფულადი მასა და მთლიანი საბანკო სისტემის აქტივები. აგრესიულმა მონეტარულმა პოლიტიკამ გამოიწვია საბანკო სისტემის მთლიანი აქტივები $ 40.57 ტრილიონი $ 2019 წლის მესამე კვარტლის ბოლოს. 2010 წლიდან 2017 წლამდე ჩინეთში საბანკო დაწესებულებების მთლიანი აქტივები გაიზარდა 200%-ზე მეტით. ამან ხელი შეუწყო გადაფასებულ იუანს.

ალბათ კიდევ უფრო შემაშფოთებელია სტატისტიკა ჩინეთის მთლიანი სოციალური დაფინანსების (TSF) შესახებ. მთლიანი სოციალური დაფინანსება ასახავს ეკონომიკის საკრედიტო დონეს, საბალანსო ბალანსის გათვალისწინებით დაფინანსება, ანუ "ჩრდილოვანი ბანკი", მათ შორის პირველადი საჯარო შეთავაზებები, სესხები ნდობის კომპანიებიდან და ობლიგაციები გაყიდვების. 2019 წლის დეკემბრის ბოლოს, ჩინეთის მთლიანი გამოჩენილი TSF იყო $ 36.6 ტრილიონი, რაც 10.7% -ით მეტი იყო წინა წელთან შედარებით. ეს იმის მანიშნებელია, რომ ვალის ზრდა დაჩქარებულია ჩინეთის ჩრდილოვანი საბანკო სისტემის საშუალებით.

Frothy უძრავი ქონების ბაზარი

2015 წელს ჩინეთის საფონდო ბირჟაზე 3.2 ტრილიონი დოლარის დაკარგვის შემდეგ, PBOC– მა სცადა წახალისება პოტენციური ინვესტორებისთვის. ამერიკელებთან შედარებით, ჩინელებმა ისტორიულად თავიანთი კაპიტალის მეტი ინვესტიცია განახორციელეს უძრავ ქონებაში, ვიდრე ფინანსურ ბაზრებზე. საფონდო ბირჟის უახლესმა კრახმა გააძლიერა ეს ტენდენცია; ჩინეთის პირდაპირი ინვესტიცია შეერთებულ შტატებში რეკორდულ მაჩვენებელს მიაღწია 15,7 მილიარდ დოლარად 2015 წელს.

2017 წლის ბოლოს, ჩინეთში უძრავი ქონების საშუალო ფასი კვადრატულ მეტრზე თითქმის $ 202 იყო, თითქმის 40% -ით მეტი საშუალო ფასზე კვადრატული ფუტი უძრავი ქონების შეერთებულ შტატებში 2017 წელს, იმისდა მიუხედავად, რომ აშშ-ში ერთ სულ მოსახლეზე შემოსავალი 700% -ით აღემატებოდა ჩინეთს 2017 წელს. ეს საბინაო მონაცემები მიუთითებს იმაზე, რომ გარკვეული პერიოდის განმავლობაში ჩინელებმა განაგრძეს უძრავი ქონების ინვესტიცია მათი ეკონომიკური ზრდისთვის. ისტორიულად, უძრავი ქონება იყო ჩინეთის ეკონომიკის ზრდის მთავარი მამოძრავებელი ძალა, რაც მისი მთლიანი შიდა პროდუქტის (მშპ) დიდ ნაწილს შეადგენს. ჩინეთის მცდელობამ გააფართოვოს თავისი საბინაო ბაზარი, შეინარჩუნოს ფასები და განაგრძოს განვითარება, შესაძლოა ზიანი მიაყენოს მისი ეკონომიკის სხვა სფეროებს.

მოსალოდნელია, რომ ჩინეთში საბინაო ფასების ზრდა 2020 წელს მიაღწევს ხუთწლიან მინიმუმს, გაიზრდება მხოლოდ 3.1%-ით. პოლიტიკოსები ამკაცრებენ პოლიტიკას, რათა გაანადგურონ სპეკულაციური ყიდვა, რომელიც 2015 წლიდან იყო გავრცელებული. რამდენიმე წლის განმავლობაში, მიუხედავად იმისა, რომ შემოსავლის დონე ჩამორჩებოდა, საცხოვრებლის ფასები თანმიმდევრულად გაიზარდა ყველა დიდ ქალაქში.

დედააზრი

ჩინეთის ეკონომიკური მდგომარეობის შეფასება ძნელია. მიუხედავად იმისა, რომ ჩინეთმა გადადგა ნაბიჯები გამჭვირვალედ გამხდარიყო ფინანსურ სექტორში, მისი მშპ მონაცემებით წარსულში მანიპულირება ხდებოდა. ზოგიერთი ეკონომისტი და ანალიტიკოსი ვარაუდობს, რომ ჩინური ინდუსტრიული მოგების ოფიციალური მონაცემები ასევე მანიპულირებულია და არ ასახავს ეკონომიკის ნამდვილ მდგომარეობას. სავარაუდოა, რომ ჩინეთის ეკონომიკა არასაკმარისია მთავრობის ანგარიშებთან შედარებით. თუკი ჩინეთის პრობლემები შენარჩუნდება, შეიძლება მნიშვნელოვანი შედეგები მოჰყვეს საგარეო ვაჭრობას, ფინანსურ ბაზრებს და ეკონომიკურ ზრდას აშშ -ში და მთელს მსოფლიოში.