관세 완화는 또 다른 작은 이익을 낳습니다.
주요 동작
나는 트럼프 대통령의 새로운 관세 오늘 부과되어야 하는 멕시코 수입품은 실현되지 않을 것입니다. 트럼프가 멕시코 정부의 이민 협력에 대한 확신을 바탕으로 물러서면서 회의론자들은 이것을 옳았다.
나는 트럼프가 금요일에 발표한 합의가 사실인지 여부는 정치 분석가에게 맡길 것입니다. 의미가 있건 없건 간에, 우리는 투자자들이 이 약간의 불확실성이 제거되었습니다. 월요일에 다시 주가가 상승했고, 멕시코 페소 (다음 차트에서 볼 수 있듯이) 또한 상승했습니다.
나는 페소가 단기적으로 계속 상승할 것이라고 기대하지 않을 것입니다. 실제로 이것은 다음으로 바뀔 가능성이 있습니다. 페이크 아웃 통화가 석유 가격에 대해 추세를 보이고 있기 때문입니다. 멕시코의 에너지 생산은 세계 10위권에 가까우며 국유화 구조는 에너지 부문은 통화가 에너지 가격의 기복에 매우 민감하다는 것을 의미합니다. 상품.
새로운 관세 위협이 특히 미국 자동차 제조업체들에게 문제가 되었지만 포드 자동차 회사의 반응(NS) 및 제너럴 모터스 컴퍼니(지엠)는 페소와 멕시코 주식에 비해 다소 약했습니다. 나는 큰 반응이 없는 것은 부분적으로는 관세가 오늘 적용되지 않을 것이라고 가정하는 대부분의 투자자들 때문이라고 생각합니다. 이는 페소화의 랠리를 더욱 의심스럽게 만듭니다.
S&P 500
S&P 500은 오늘 계속 상승했지만 대부분의 단기 상승이 지난 주에 실현된 것으로 보입니다. 일반적으로, 머리와 어깨 패턴 가장 최근의 패턴에서도 마찬가지인 것으로 보이는 강세장에서 실패합니다. 그러나 데이터는 실패 후 랠리가 얼마나 멀리 갈 수 있는지에 대해 더 불분명합니다.
이 시점에서 나는 S&P 500이 단기적으로 이전 고점인 2,940을 돌파할 수 없을 것이라는 나의 주장을 다시 편안하게 생각합니다. 관세와 성장에 대한 우려는 계속 증가하고 있으며, 이는 7월에 더 많은 수익 데이터가 나올 때까지 주요 평균을 유지해야 합니다.
지난 주 수익률의 이상한 행동은 내가 랠리의 잠재적인 상승 가능성에 대해 매우 조심스럽게 남아 있는 큰 이유 중 하나입니다. 다음 차트에서 볼 수 있듯이 S&P 500은 상승세를 보이고 있지만 주가지수와 10년물 간의 다이버전스는
국채 수익률 계속 성장했습니다. 이는 정상적인 시장 행동이 아니며 과거에 변동성과 상관관계가 있었습니다. 2015년과 2012년 약세장 조정 이전에도 유사한 신호가 나타났습니다.더 읽어보기:
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위험 지표 – 투자자들은 여전히 침착해 보입니다.
시장이 무너질 수 있을지 걱정이 되지만 저항 수준 이전 최고치에 비해 단기 충격에 대해 걱정할 이유가 많지 않습니다. 투자자들은 소형주를 사들였고, 고수익 채권, 그리고 지난 주 일부 상품; 또한, CBOE 시장 공포 지수 (VIX)가 고점에서 물러났습니다.
달러조차도 지난 주에 상대적으로 낙관적이어서 6월의 변동성 감소에 대한 전망을 해치지 않을 것입니다. 이러한 전통적인 지표 외에도 저는 치우침 지수 정기적으로. SKEW 지표는 외가격의 가격을 평가합니다. 넣어 포트폴리오 관리자가 하락을 걱정할 때 헤지 수단으로 사용되는 S&P 500 지수.
SKEW가 높지만(공격적인 헤징을 나타냄) 시장이 상승할 때 투자자는 매우 주의해야 합니다. 이러한 종류의 약세 신호는 2018년 10월 약세 시장이 시작되기 전에 나타났습니다. 그러나 시장이 하락하거나 더 높이 반등하기 시작하는 동안 SKEW가 매우 낮으면 일반적으로 좋은 신호입니다.
다음 차트에서 볼 수 있듯이 SKEW 지수는 장기 저점에 가까우며 거래자들이 상대적으로 침착하다는 신호입니다. 이것이 더 긍정적인 강세 신호였으면 좋겠지만 적어도 안정적인 시장과 상관관계가 있다는 점에서 여전히 좋은 실적을 기록하고 있습니다. S&P 500이 이전 고점에서 저항에 도달하면서 SKEW가 극적으로 상승하기 시작했다면 투자자들이 위험 노출을 매우 신중하게 평가할 것을 제안합니다.
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결론 – 금리 지표 보기
6월 중순은 조금 조용합니다. 유럽 은행들이 오순절 연휴로 문을 닫는 동안 오늘은 두 배로 사실입니다. 종종 소위 "여름 침체기"의 일부로 간주되는 2분기의 마지막 몇 주가 조금 지루할 수 있습니다. 올해에도 그 패턴이 지속된다면 놀라지 않겠지만 그렇다고 해서 시장에서 완전히 눈을 뗄 이유는 없습니다.
연준은 다음주 수요일 FOMC 회의를 앞두고 "조용한 기간"에 있기 때문에 그러나 투자자들은 이번 주 금리 인하에 대한 추정치에 대해 점점 더 공격적으로 변하고 있습니다. 년도. 현재, 선물 시장의 거래자들은 완전한 퍼센트 포인트 인하로 가격을 책정하고 있는데, 이는 저에게 비현실적인 예측처럼 보입니다. 이것은 다음 주 FOMC가 경제 전망을 발표할 때 시장에 큰 실망을 안겨줄 수 있습니다. 문제의 초기 징후나 투자자 심리의 변화에 대해 금리 지수를 면밀히 주시하십시오.
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