감정 지표는 더 약세 보인다

주요 동작

오늘은 제가 가장 좋아하는 경제 지표인 6월의 첫 번째 영업일입니다. 구매관리자지수 (PMI) – 매월 발표됩니다. 공급 관리 연구소(ISM)의 PMI는 민간 부문 내 공급 관리자의 응답을 기반으로 하는 미국 제조 활동의 확산 지수입니다.

PMI 보고서는 가장 앞에 있는 공급 관리자의 감정을 포착하기 때문에 중요합니다. 공급망. 내 경험상 이 지수는 생산 수준을 계산하는 대신 공급 관리자에게 몇 가지 핵심 영역에서의 활동은 "증가, 하락 또는 변경되지 않음"입니다. 이와 같은 질문은 제조업체가 제품에 대해 어떻게 생각하는지 파악하는 데 더 효과적입니다. 미래; 다른 질문은 제조업체가 과거에 어떻게 수행했는지 보고하게 됩니다.

확산 지수로서 PMI 보고서는 "증가" 비율과 "변경되지 않은" 응답 비율의 절반을 추가합니다. 총 수치가 50%를 초과하면 성장하는 경제로 간주되는 반면, 50% 미만은 일반적으로 경기 침체를 동반합니다.

내가 Chart Advisor에서 자주 언급하는 것처럼, 우리는 보고된 숫자가 아니라 그 숫자가 어떤 방향으로 향하고 있는지에 대해서는 별로 신경 쓰지 않습니다. 다시 말해서, 비록 오늘 PMI 보고서가 50%를 넘어섰지만, 그 추세의 방향은 매우 부정적입니다.

실제 PMI 보고서는 오늘 아침 52.1%로 발표되었으며, 이는 2018년 9월의 61.3%의 수년 최고치에서 벗어났습니다. 다음 차트에서 볼 수 있듯이 하락하는 PMI 보고서에는 주요 시장의 기록이 혼합되어 있습니다. 휘발성 2015년에 그랬던 것처럼 또는 2011년과 2008년에 약세장에서 했던 것과 같이 시장 변동성을 동반했습니다.

이번 달 보고서에서 제가 우려하는 점은 세 가지입니다. 첫째, S&P 500 가격의 회복에도 불구하고 PMI 추세가 계속해서 마이너스를 기록하고 있습니다. 둘째, 설문 응답의 "최고" 성과 범주는 가격 인상(+3.2%)이었고, 세 번째 "최악" 성과 범주는 -6.7% 감소한 주문 잔고였습니다.

나는 강세장의 끝이 가까웠다고 제안하는 것을 계속 꺼려하지만, 단기적으로는 관점에서 볼 때, 투자자가 자신의 자산을 관리하는 방법에 대해 매우 신중해야 한다는 증거가 계속 만들어지고 있습니다. 위험. PMI 보고서와 같은 경제 펀더멘털이 매우 불안정한 반면, 다각화, 헤지 및 견고한 펀더멘털에 초점을 맞추면 투자자에게 "배당금"이 지급될 것입니다.

S&P 500

나는 지난 주에 완료되었다는 점을 지적했다. 머리와 어깨 패턴 매우 드물게 주가 지수 또는 개별 주식의 5% 이상 하락으로 이어집니다. 이것은 테스트 기간 동안 사실이었지만 2001년부터 2019년까지 분석했는데 해당 데이터에 대한 중요한 경고가 있습니다. 큰 하락을 앞둔 헤드앤숄더 패턴 중 뒤따르는 움직임이 비정상적으로 컸습니다.

예를 들어, 헤드앤숄더 패턴은 2011년 약세장을 시작했으며, 2012년에는 가장 큰 시장 하락이었고 2015년 말 소형주는 23% 하락했습니다.

요점은 ISM 보고서와 같이 역사적 확률이 여전히 단기 회복을 선호하지만 현재 헤드앤숄더 패턴의 상태가 약간의 주의를 촉구해야 한다는 것입니다. 예를 들어, 이와 같은 상황에서 포트폴리오 관리자 사이의 고전적인 전략은 다음을 사용하는 것입니다. 풋옵션 손실에 대해 포트폴리오를 "보장"하기 위해 주가 지수에. 실제 보험과 마찬가지로 이것은 비용이 많이 드는 전략이지만 매우 효과적입니다.

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위험 지표 – 배당락일을 찾으십시오

위험 지표 관점에서 볼 때, 시장의 하락이 잠시 멈추면서 상황이 약간 개선되었습니다. 그러나 다음과 같은 경우 이번 월요일에 중요한 설명이 있습니다. 고수익 채권 ETF를 선행 지표로 사용합니다.

고수익 채권 ETF나 지수는 종종 주식 시장의 침체가 일어나기 전에 경고를 주기 때문에 관찰하는 것이 좋습니다. 불행히도 가장 최근의 하락에 대한 경고는 많이 받지 못했지만 여전히 주의를 기울여야 합니다.

그러나 오늘은 하이일드 채권 ETF에 대한 규칙에 대한 예외입니다. 배당금. 이는 배당금만큼 주가 하락으로 이어질 것이다. iShares iBoxx $ 하이일드 회사채 ETF의 경우(HYG), 배당금은 주당 $0.38이며 가격이 주요 주가 지수를 반영하고 손익분기점에 가까워질 것으로 예상했음에도 불구하고 오늘 주가는 하락했습니다.

배당금을 다시 주식에 추가하면 HYG의 가격이 오늘 어디에 있었어야 하는지 알 수 있습니다. 가격은 다우존스 산업평균지수의 중립적인 성과를 훨씬 더 비슷하게 보이게 합니다. 오늘. 이 현상이 단기적으로 예측력이 있었으면 좋겠지만, 이것은 시장에서 무엇을 찾아야 할지 알지 못하면 혼란을 일으킬 수 있는 이상한 것들 중 하나일 뿐입니다.

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배당금 회수 전략을 사용하는 방법

변동성이 2018년 붕괴를 회상하면서 Bitcoin이 $10,000까지 상승한 것으로 보입니다.

결론 – 위험은 동전 던지기가 아닌 스펙트럼입니다.

지난 3주 동안 나는 내가 차트 어드바이저에서 약세를 보일까봐 조금 걱정했다. 개인 투자자들과 함께 일한 수십 년 동안 저는 여러분 중 대부분이 이미 약간의 회의적인 약세 편향을 가지고 있다는 것을 알고 있습니다(이는 정상적인 현상입니다). 그래서 저는 과도한 걱정을 비축하는 데 민감합니다.

이와 같은 상황에서 내가 자주 사용하는 비유는 귀하의 포트폴리오에 단지 켜기-끄기 스위치가 아니라 얼마나 많은 위험을 감수하고 싶은지에 대한 다이얼이 있다고 상상하는 것입니다. 기본 펀더멘털이 긍정적인 방향으로 향하고 있던 2016-2017년에 다이얼을 "11"로 설정했어야 했지만 지금은 그 수준이 중간에 더 가까워야 합니다. 앞서 언급했듯이 지금은 강세 포트폴리오가 얼마나 다양하고 어떻게 위기 관리 전략을 사용하여 약간의 추가 단기 보호를 제공할 수 있습니다.

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