실적 가이던스: 미래를 예측할 수 있습니까?

"를 제공하는 것이 기업의 일반적인 관행이되었습니다.안내" 와 함께 회사의 수익. 가이던스는 비즈니스 기대치를 예측하는 오래된 관행을 설명하는 비교적 새로운 용어입니다.

여기에서 우리는 이 오래된 전통을 살펴보고 좋은 점과 나쁜 점에 대해 논의하고 일부 기업이 수익 가이던스에 "더 이상"이라고 말하는 이유를 조사할 것입니다.

수익 가이던스 정의

수익 지침은 경영진이 회사가 미래에 무엇을 할 것으로 기대하는지에 대해 제공하는 의견으로 정의됩니다. 이 댓글은 "미래 지향적인 계산서"는 판매 또는 수입 산업 및 거시 경제 동향에 비추어 기대. 이러한 의견은 투자자가 회사의 수익 잠재력을 평가하는 데 사용할 수 있도록 제공됩니다.

오래된 전통

예측을 제공하는 것은 가장 오래된 직업 중 하나입니다. 이전 화신에서는 수익 가이던스를 "속삭이는 번호." 유일한 차이점은 선별된 분석가에게 속삭이는 숫자가 주어져 큰 고객에게 경고할 수 있다는 것입니다. 공정 공개법( 규제 공정 공개 또는 Reg FD)는 이를 불법으로 만들었으며 이제 회사는 모든 투자자가 동시에 이 정보에 액세스할 수 있도록 자신의 기대치를 세상에 알려야 합니다.이것은 좋은 발전이었습니다.

장점: 더 많은 정보가 항상 더 좋습니다

수익 가이던스는 투자 의사 결정 과정에서 중요한 역할을 합니다. 현행 규정에 따르면 기업이 시장에 기대치를 전달할 수 있는 유일한 법적 방법입니다. 이 관점은 경영진이 그 누구보다 자신의 비즈니스를 잘 알고 있고 그 어떤 분석가보다 기대의 기반이 되는 더 많은 정보를 갖고 있기 때문에 중요합니다. 결과적으로 경영진의 정보를 시장에 전달하는 가장 효율적인 방법은 안내를 통한 것입니다. 이상적인 세상에서 분석가는

이 숫자를 듣기로 선택 수익 예측을 개발하기 위해 자체 연구와 함께 이 정보를 사용할 것입니다.

나쁜 점: 경영진이 기대치를 조작할 수 있음

냉소적인 견해는 이것이 이상적인 세상이 아니기 때문에 경영진이 지침을 사용하여 투자자를 동요한다는 것입니다. 입력 강세장, 일부 회사는 시장이 빠르게 성장하는 모멘텀 주식을 원할 때 낙관적인 예측을 제공했습니다. 주당 순이익(EPS). 입력 베어 마켓, 기업들은 실적 시즌 동안 "숫자를 이길" 수 있도록 기대치를 낮추려고 노력했습니다. 경영진의 기대치를 평가하고 이러한 기대치가 너무 낙관적이거나 너무 낮은지 판단하는 것이 분석가의 임무 중 하나입니다. 이는 더 쉬운 목표를 설정하려는 시도일 수 있습니다. 불행히도, 이것은 많은 분석가들이 연구 기간 동안 잊어버린 것입니다. 닷컴 거품.

일부 회사가 지침 제공을 중단한 이유

가이던스가 단기에 대한 시장의 관심을 촉진한다고 주장하면서 일부 회사는 이러한 강박관념에 맞서기 위해 가이던스 제공을 중단했습니다. 그러나 시장의 인센티브 정책을 지시할 수 없기 때문에 가이던스를 제거한다고 해서 단기적으로 시장의 고정이 바뀌지는 않을 것입니다. 월스트리트의 모든 사람들은 매년 급여를 받고 그 해에 더 나은 성과를 내면 더 많은 급여를 받습니다. 이 초점은 회사가 거리.

추한 것: 지침을 제거하면 변동성이 증가합니다.

지침을 제거하면 추정치와 누락된 수치가 더 다양해질 수 있습니다. 분석가는 종종 지침을 예측을 구축하는 기준점으로 사용합니다. 이 앵커가 없으면 분석가의 추정 범위가 넓어져 더 큰 결과를 얻을 수 있습니다. 편차 실제 결과에서. 1페니 이상을 놓치는 일이 흔한 일이 될 수 있습니다.

흥미로운 질문은 누락이 더 커지고 더 자주 발생하면 거리는 어떻게 될까요? 오늘, 회사가 합의를 놓치면 1페니로 추정하면 주가가 하락하거나 급등할 수 있습니다. 더 큰 실패는 주식 가격의 더 큰 변동을 초래하여 더 불안정한 시장을 생성할 수 있습니다. 반면에 시장은 실패가 안내 부족으로 인해 발생한다는 것을 알고 있으면 더 관대해질 수 있습니다. 가이던스 중단에 대한 주장이 있다면, 스트릿은 컨센서스 추정치를 빗나가는 기업에 대해 더 관대할 것이라는 점이다.

결론

가이던스는 투자자가 회사를 분석하는 데 사용할 수 있는 정보를 제공하기 때문에 시장에서 역할을 하고, 경영팀을 평가하다, 예측을 생성합니다. 시장의 단기 초점을 바꿀 수 있다고 생각하는 기업은 어리석은 것입니다. Street는 여전히 원하는 대로 할 것이며 분기별 일정에 계속 초점을 맞출 것입니다. 그러나 더 많은 회사가 지침을 선택하지 않으면 거리는 무심코 더 합리적이 될 수 있으므로, 정말 SWAG(체계적이지만 우리 모두다 추측).