이자율, 인플레이션, 채권에 대한 이해

소유 노예 본질적으로 미래 현금 지불의 흐름을 소유하는 것과 같습니다. 이러한 현금 지급은 일반적으로 정기적인 이자 지급과 원금 반환의 형태로 이루어집니다. 주요한 채권이 성숙할 때.

부재시 신용 위험 (채무 불이행 위험), 미래 현금 지불 흐름의 가치는 단순히 귀하의 요구 사항에 따른 요구 수익의 함수입니다. 인플레이션 기대. 그것이 약간 혼란스럽고 기술적으로 들리더라도 걱정하지 마십시오. 이 기사에서는 채권 가격을 분석하고 "채권 수익률," 그리고 인플레이션 기대치와 이자율이 어떻게 채권의 가치를 결정하는지 보여줍니다.

위험 측정

채권에 투자할 때 평가해야 하는 두 가지 주요 위험이 있습니다. 금리 위험 신용 위험. 우리의 초점은 어떻게 금리 채권 가격에 영향을 미치기 때문에(이자율 위험이라고도 함) 채권 투자자는 신용 위험도 인식해야 합니다.

금리 위험 이자율의 변동으로 인한 채권 가격 변동의 위험입니다. 단기 금리 대 장기 금리의 변화는 다양한 채권에 다양한 방식으로 영향을 미칠 수 있습니다. 이에 대해서는 아래에서 논의하겠습니다. 한편 신용위험은 발급자 채권은 예정된 이자와 원금을 지급하지 않습니다. 부정적인 신용 사건의 확률 또는

기본 채권 가격에 영향을 미칩니다. 부정적인 신용 사건이 발생할 위험이 높을수록 투자자는 그 위험을 감수하는 대가로 더 높은 이자율을 요구할 것입니다.

에서 발행한 채권 미국 재무부 미국 정부의 운영 자금을 조달하기 위해 미국 재무부 채권. 만기까지의 기간에 따라 어음, 어음 또는 채권이라고 합니다.

투자자들은 미 국채가 부도 위험이 없다고 생각합니다. 다시 말해, 투자자들은 미 정부, 이자 지급 불이행 발행한 채권에 대한 원금 지급. 이 기사의 나머지 부분에서는 예제에서 미국 재무부 채권을 사용하여 논의에서 신용 위험을 제거합니다.

채권의 수익률과 가격 계산하기

이자율이 채권 가격에 미치는 영향을 이해하려면 수익률의 개념을 이해해야 합니다. 수익률 계산에는 여러 가지 다른 유형이 있지만 이 기사의 목적을 위해 우리는 다음을 사용할 것입니다. 만기까지 수익률 (YTM) 계산. 채권의 YTM은 단순히 채권을 만드는 데 사용할 수 있는 할인율입니다. 현재 가치 채권의 모든 현금 흐름은 가격과 동일합니다.

즉, 채권의 가격은 각 현금흐름의 현재가치를 합산한 것으로, 동일한 할인율을 적용하여 각 현금흐름의 현재가치를 계산한 것이다. 이 할인 요소는 수익률입니다. 채권의 수익률이 상승하면 정의상 가격이 하락하고 채권 수익률이 하락하면 정의상 가격이 상승합니다.

채권의 상대 수익률

채권의 만기 또는 기간은 수익률에 큰 영향을 미칩니다. 이 진술을 이해하려면 다음과 같이 알려진 것을 이해해야 합니다. 수익률 곡선. 수익률 곡선은 채권 클래스(이 경우 미국 재무부 채권)의 YTM을 나타냅니다.

대부분의 금리 환경에서 만기까지, 더 높은 수율이 될 것입니다. 이는 현금 흐름을 받기까지의 기간이 길수록 필요로 하는 할인율 (또는 수익률)은 더 높게 움직일 것입니다.

인플레이션 기대는 투자자의 수익률 요건을 결정합니다

인플레이션은 채권의 가장 큰 적입니다. 인플레이션은 구매력 채권의 미래 현금 흐름. 간단히 말해서, 현재 인플레이션율이 높을수록 그리고 (예상) 미래 인플레이션율이 높을수록 더 높아집니다. 투자자들이 인플레이션 위험을 보상하기 위해 이 더 높은 수익률을 요구하기 때문에 수익률은 수익률 곡선 전반에 걸쳐 상승할 것입니다.

참고 재무부 인플레이션 보호 증권 (TIPS)는 고정 수입 투자에 대한 가장 중요한 위험 중 하나인 인플레이션 위험을 제거하는 간단하고 효과적인 방법입니다. 실질 수익률 미국 정부가 보증합니다. 따라서 이러한 상품이 어떻게 기능하고 작동하며 투자 포트폴리오에 통합될 수 있는지 완전히 이해하는 것은 가치가 있습니다.

단기, 장기 금리 및 인플레이션 기대

인플레이션과 미래 인플레이션에 대한 기대치는 단기 금리와 장기 금리 사이의 역학 관계에 따라 결정됩니다. 전 세계적으로 단기 금리는 국가의 중앙 은행에서 관리합니다. 미국에서는 연준의 연방공개시장위원회 (FOMC)는 연방기금 금리.역사적으로, 다음과 같은 달러 표시 단기 금리 리보르 또는 LIBID, 연방기금금리와 높은 상관관계를 보였다.

FOMC는 연방기금 금리를 관리하여 경제 성장 가격 안정성을 유지하면서.이것은 FOMC에게 쉬운 일이 아닙니다. 적절한 연방기금 수준에 대해 항상 논쟁이 있고 시장은 FOMC가 얼마나 잘하고 있는지에 대한 자체 의견을 형성합니다.

중앙 은행은 장기 이자율을 통제하지 않습니다. 시장의 힘(수요와 공급)은 장기 이자율을 결정하는 장기 채권의 균형 가격을 결정합니다. 만약 채권 시장 FOMC가 연방기금 금리를 너무 낮게 설정했다고 믿고, 미래 인플레이션에 대한 기대가 증가하고, 이는 장기 이자율이 단기 이자율에 비해 증가한다는 것을 의미합니다 – 수익률 곡선 가파르다.

시장이 FOMC가 연방기금 금리를 너무 높게 설정했다고 생각하면 반대 현상이 발생하고 장기 금리가 단기 금리에 비해 낮아져 수익률 곡선이 평평해집니다.

채권의 현금 흐름과 이자율의 타이밍

채권의 현금흐름 타이밍이 중요하다. 여기에는 만기까지의 채권 기간이 포함됩니다. 시장 참가자들이 앞으로 더 높은 인플레이션이 있을 것이라고 믿는다면, 이자율과 채권 수익률 미래 현금 흐름의 구매력 손실을 보상하기 위해 가격이 상승하고 가격이 하락합니다. 현금 흐름이 가장 긴 채권은 수익률이 상승하고 가격이 가장 많이 하락합니다.

이것은 현재 가치 계산에 대해 생각한다면 직관적일 것입니다 – 사용된 할인율을 변경할 때 미래 현금 흐름의 흐름에서 현금 흐름을 받을 때까지 시간이 오래 걸릴수록 현재 가치가 더 많이 영향을 받습니다. 채권시장은 가격 변동 이자율 변화와 관련하여; 이 중요한 채권 메트릭은 지속.

결론

금리, 채권 수익률(가격) 및 인플레이션 기대치는 서로 상관관계가 있습니다. 국가의 지시에 따른 단기 금리의 움직임 중앙 은행, 미래 인플레이션 수준에 대한 시장의 기대에 따라 만기가 다른 채권에 다르게 영향을 미칩니다.

예를 들어, 장기 금리에 영향을 미치지 않는 단기 금리의 변동은 장기 채권의 가격과 수익률에 거의 영향을 미치지 않습니다. 그러나 장기 금리에 영향을 미치는 단기 금리의 변화(또는 시장이 필요하다고 인식하는 경우 변경 없음)는 장기 채권의 가격과 수익률에 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 간단히 말해서, 단기 금리의 변화는 장기보다 단기 채권에 더 많은 영향을 미칩니다. 채권, 장기금리의 변화는 장기채권에는 영향을 미치지만 단기채권에는 영향을 미치지 않는다. 채권.

이자율의 변화가 특정 채권의 가격과 수익률에 어떤 영향을 미치는지 이해하는 열쇠는 채권이 놓여 있는 수익률 곡선(단기 또는 장기), 단기 및 장기 이자의 역학 이해 요금.

이 지식을 바탕으로 다양한 기간 측정값을 사용할 수 있습니다. 볼록 노련한 채권시장 투자자가 되기 위해