편견 없는 기대 이론을 사용하여 채권 투자 비교

기대 이론이란 무엇입니까?

기대 이론은 단기적으로 어떤 것을 예측하려고 시도합니다. 금리 현재의 장기 이자율을 기준으로 미래에 있을 것입니다. 이 이론은 투자자가 현재 2년 만기 채권 1개에 투자하는 것과 비교하여 연속 1년 만기 채권 투자 2회에 투자함으로써 동일한 이자를 얻는다고 제안합니다. 이 이론은 "편향되지 않은 기대 이론"으로도 알려져 있습니다.

기대 이론 이해하기

기대 이론은 도움을 주는 것을 목표로 합니다. 투자자 미래 이자율에 대한 예측을 기반으로 결정을 내립니다. 이 이론은 일반적으로 국채의 장기 금리를 사용하여 단기 채권의 금리를 예측합니다. 이론적으로 장기 금리는 단기 채권 금리가 미래에 거래되는 위치를 나타내는 데 사용할 수 있습니다.

기대치 계산 이론

현재라고 합시다. 채권 시장 투자자에게 20%의 이자율을 지불하는 2년 만기 채권을 제공하는 반면 1년 채권은 18%의 이자율을 지불합니다. 기대 이론은 미래 1년 만기 채권의 이자율을 예측하는 데 사용할 수 있습니다.

• 계산의 첫 번째 단계는 2년 만기 채권의 이자율에 1을 더하는 것입니다. 결과는 1.2입니다.
• 다음 단계는 결과를 제곱하는 것 또는 (1.2 * 1.2 = 1.44)입니다.
• 결과를 현재 1년 이자율로 나누고 1 또는 ((1.44 / 1.18) +1 = 1.22)를 더합니다.
• 다음 해의 예측 1년 만기 채권 이자율을 계산하려면 결과에서 1을 빼거나 (1.22 -1 = 0.22 또는 22%).

이 예에서 투자자는 2년 만기 채권의 현재 이자율과 동일한 수익을 얻고 있습니다. 투자자가 1년 만기 채권에 18%로 투자하기로 선택한 경우 이 투자가 유리하려면 다음 해 채권의 채권 수익률을 22%로 높여야 합니다.

기대 이론의 단점

투자자는 기대 이론이 항상 신뢰할 수 있는 도구는 아니라는 점을 인식해야 합니다. 기대이론을 사용할 때의 일반적인 문제는 때때로 미래의 단기 금리를 과대평가하여 투자자들이 채권의 부정확한 예측을 하기 쉽게 만든다는 것입니다. 수익률 곡선.

이론의 또 다른 한계는 많은 요인이 단기 및 장기 채권 수익률에 영향을 미친다는 것입니다. 연준은 금리를 올리거나 내리며, 이는 단기 채권을 포함한 채권 수익률에 영향을 미칩니다. 그러나 장기 수익률은 인플레이션 및 경제 성장 기대치를 비롯한 많은 다른 요인이 장기 수익률에 영향을 미치기 때문에 영향을 덜 받을 수 있습니다.

그 결과 기대이론은 이자율을, 궁극적으로 채권수익률을 좌우하는 외력과 근본적인 거시경제적 요인을 고려하지 않는다.

기대이론 대 선호하는 서식지 이론

선호 서식지 이론은 기대 이론을 한 단계 더 발전시킵니다. 이론에 따르면 투자자는 장기 채권보다 단기 채권을 선호합니다. 위험 프리미엄. 즉, 투자자가 장기 채권을 보유할 경우 더 높은 금액으로 보상받기를 원합니다. 생산하다 때까지 투자를 유지하는 위험을 정당화하기 위해 성숙함.

선호 서식지 이론은 부분적으로 장기 채권이 일반적으로 지불하는 이유를 설명하는 데 도움이 될 수 있습니다. 두 개의 단기 채권보다 더 높은 이자율을 제공하여 동일한 결과를 가져옴 성숙함.

비교할 때 선호 서식지 이론 기대 이론과 차이점은 전자는 투자자가 수익률뿐만 아니라 성숙도에 관심이 있다고 가정한다는 점입니다. 이에 반해 기대이론은 투자자들이 수익률에만 관심이 있다고 가정합니다.