채권 가격 및 수익률 이해

채권 가격은 금리의 방향과 보다 일반적으로 미래 경제 활동의 유용한 지표로서 매일 관찰할 가치가 있습니다. 우연히도, 그들은 잘 관리되고 분산된 투자 포트폴리오의 중요한 구성 요소입니다.

우량 채권이 상대적으로 안전한 투자라는 것은 누구나 알고 있습니다. 그러나 채권 가격과 수익률이 어떻게 작동하는지 이해하는 사람은 훨씬 적습니다.

사실, 이 정보의 대부분은 개인 투자자와 관련이 없습니다. 채권이 액면가보다 할인된 가격으로 판매되는 유통 시장에서만 사용됩니다.

즉, 3년 동안 1%의 이자를 지급하는 채권을 사면 바로 그 금액을 받게 됩니다. 그리고 채권이 만기되면 액면가는 귀하에게 반환됩니다. 그 사이의 어느 시점에서든 그 가치는 당신이 그것을 팔기를 원하지 않는 한 당신에게 관심이 없습니다.

그리고 그 때 채권 가격의 움직임을 이해하는 것이 중요해집니다.

채권 지수 읽기

아래 차트는 블룸버그.com. 참고 재무부 지폐, 만기가 1년 이하인 채권은 채권과 다르게 시세됩니다. T-청구서가 인용됩니다. 할인 ~에서 액면가, 할인은 1년 360일을 기준으로 연간 요율로 표시됩니다.예를 들어 T-bill 구매 시 0.07*90/360=1.75% 할인을 받게 됩니다.

이 숫자를 계산한 방법을 살펴보겠습니다. 채권 가격은 "핸들, 또는 가격 견적의 정수 부분. 예를 들어 2년 재무부에서는 99입니다. 그것은 구어체로 "큰 숫자"라고 불립니다. 2년물 재무부의 핸들은 99이고 32일은 29입니다. 채권에 대해 지불할 달러 금액을 결정하려면 이 값을 백분율로 변환해야 합니다. 그렇게 하려면 먼저 29를 32로 나눕니다. 이것은 .90625와 같습니다. 그런 다음 그 양을 99(핸들)에 더하여 99.90625와 같습니다. 따라서 99-29는 $100,000의 액면가의 99.90625%이며 $99,906.25입니다.

채권의 달러 가격 계산

채권의 달러 가격 채권의 원금 잔액의 백분율을 나타냅니다. 액면가. 채권은 결국 대출일 뿐이며 원금 잔액 또는 액면가는 대출 금액입니다. 따라서 채권이 99-29에 호가되고 2년 만기 $100,000를 매수한다면 국고채, $99,906.25를 지불하게 됩니다.

2년 만기 국채는 할인, 이는 액면가보다 낮은 가격에 거래되고 있음을 의미합니다. "파격 거래"인 경우 가격은 100입니다. 에서 거래되었다면 프리미엄, 그 가격은 100보다 클 것입니다.

할인 대 프리미엄 가격을 이해하려면 채권을 구매할 때 쿠폰 지불. 서로 다른 채권은 서로 다른 빈도로 쿠폰 지급을 합니다. 쿠폰 결제는 미불.

채권을 구매하면 거래가 결산된 날짜부터 다음 이표 지급일까지 만기가 되는 이표의 일정 비율을 받을 수 있습니다. 채권의 이전 소유자는 마지막 지불 날짜부터 거래까지 해당 쿠폰 지불 비율에 대한 자격이 있습니다. 결제일.

당신이 될 것이기 때문에 기록 보유자 실제 쿠폰 지불이 이루어지고 전체 쿠폰 지불을 받을 때 거래 결제 시 이전 소유자에게 해당 쿠폰 지불 비율을 지불해야 합니다.

즉, 실제 거래 결제 금액은 다음으로 구성됩니다. 구매 가격 ...을 더한 발생이자.

할인 대 프리미엄 가격

채권의 액면가보다 더 많은 금액을 지불할 사람은 언제입니까? 대답은 간단합니다. 쿠폰 비율 채권에 대한 현재 시장 이자율보다 높습니다.

즉, 투자자는 현재 시장 환경에서 찾을 수 있는 것보다 더 큰 프리미엄 가격 채권으로부터 이자를 받게 됩니다.

할인된 가격의 채권도 마찬가지입니다. 채권의 쿠폰 금리가 현재 시장 금리보다 낮기 때문에 할인된 가격으로 책정됩니다.

수익률은 (거의) 모든 것을 알려줍니다.

수익률은 채권의 달러 가격을 현금 흐름과 관련시킵니다. 채권의 현금 흐름은 이표 지급과 원금 반환으로 구성됩니다. 원금은 채권 기간이 끝나면 반환됩니다. 만기일.

채권의 수익률은 채권을 만드는 데 사용할 수 있는 할인율입니다. 현재 가치 채권의 모든 현금 흐름은 가격과 동일합니다. 즉, 채권의 가격은 각 현금 흐름의 현재 가치의 합입니다. 각 현금 흐름은 동일한 할인 요소를 사용하여 현재 가치로 평가됩니다. 이것 할인 요인 수익률입니다.

직관적으로 할인 및 프리미엄 가격은 합리적입니다. 할인된 가격의 채권에 대한 쿠폰 지급액은 가격이 책정된 채권보다 적기 때문에 프리미엄으로, 동일한 할인율을 사용하여 각 채권의 가격을 결정하면 이표 지급액이 적은 채권의 현재 가치가 더 작아집니다. 가격은 더 낮아질 것입니다.

실제로 채권의 종류에 따라 다양한 수익률 계산이 있습니다. 예를 들어 수익률을 계산하면 콜러블 본드 채권을 호출할 수 있는 날짜를 알 수 없기 때문에 어렵습니다. 총 쿠폰 지불은 알 수 없습니다.

그러나 미국 재무부 채권과 같은 콜러블 채권의 경우 사용되는 수익률 계산은 다음과 같습니다. 만기 수익률. 즉, 정확한 만기일을 알고 있으며 수익률을 거의 확실하게 계산할 수 있습니다.

그러나 성숙에 대한 양보에도 결함이 있습니다. 만기수익률 계산에서는 모든 이자 지급액이 만기수익률로 재투자된다고 가정합니다. 미래의 금리를 예측할 수 없기 때문에 이것은 가능성이 매우 낮습니다.

채권 수익률이 가격에 반비례하는 이유

채권의 수익률은 채권의 현금 흐름을 현재 달러 가격과 동일시하는 할인율(또는 요인)입니다. 그렇다면 적절한 할인율은 얼마입니까, 아니면 반대로 적절한 가격은 얼마입니까?

인플레이션 기대치가 높아지면 금리가 오르므로 채권 가격을 계산하는 데 사용되는 할인율이 올라가고 채권 가격은 하락한다.

인플레이션 기대치가 하락하면 반대 현상이 발생합니다.

적절한 할인율을 결정하는 방법

인플레이션 기대치는 투자자들이 채권 가격을 계산하는 데 사용하는 할인율에 영향을 미치는 주요 변수입니다. 그러나 에서 볼 수 있듯이 국채마다 수익률이 다르며, 만기가 길수록 수익률이 높아진다.

채권의 길이가 길기 때문입니다. 만기까지의 기간 즉, 더 큰 위험은 인플레이션이 미래에 증가할 수 있다는 것입니다. 이는 채권 가격을 계산하는 데 필요한 현재 할인율을 결정합니다.

NS 신용도적절한 할인율을 결정할 때 채권 발행인이 채무 불이행을 할 가능성도 고려됩니다. 신용도가 낮을수록 수익률은 높아지고 가격은 낮아집니다.

채권 가격과 경제

인플레이션은 채권의 가장 큰 적입니다. 인플레이션 기대치가 상승하면 금리는 상승하고 채권 수익률은 상승하며 채권 가격은 하락합니다.

이것이 채권 가격/수익률 또는 만기가 다른 채권의 가격/수익률이 미래 경제 활동에 대한 훌륭한 예측 변수인 이유입니다.

미래 경제 활동에 대한 시장의 예측을 보려면 다음을 보기만 하면 됩니다. 수익률 곡선. 그림 1의 수익률 곡선은 6개월에서 24개월 사이에 약간의 경기 침체와 이자율의 약간의 하락을 예측합니다. 24개월 후 수익률 곡선은 경제가 보다 정상적인 속도로 성장해야 함을 알려줍니다.

중요한 이유

채권 수익률을 이해하는 것은 예상되는 미래 경제 활동과 금리를 이해하는 데 중요합니다. 이는 주식 선택에서 모기지 재융자 시점 결정에 이르기까지 모든 정보를 제공하는 데 도움이 됩니다. 수익률 곡선을 향후 경제 상황에 대한 지표로 사용하십시오.