주주 부가가치(SVA) 정의

주주 부가가치(SVA)란 무엇입니까?

주주 부가가치(SVA)는 회사가 자금 조달 비용 또는 자본 비용을 초과하여 창출한 영업 이익의 척도입니다. 기본 계산은 세후 순영업이익 (NOPAT)에서 자본 비용을 뺀 값으로 회사의 가중 평균 자본 비용을 기반으로 합니다.

주주 부가가치(SVA) 작동 방식

일부 가치 투자자는 SVA를 회사의 수익성과 경영 효율성을 판단하는 도구로 사용합니다. 이러한 사고방식은 기업이 최대의 가치를 추구하는 것을 최우선으로 생각하는 가치경영과 일맥상통합니다. 경제적 가치 주주를 위해.

주주 가치는 회사의 이익이 비용을 초과할 때 생성됩니다. 그러나 이것을 계산하는 방법은 여러 가지가 있습니다. 순이익은 주주 부가가치의 대략적인 척도이지만 자금 조달 비용이나 자본 비용은 고려하지 않습니다. 주주 부가가치(SVA)는 회사가 자금 조달 비용을 초과하여 벌어들인 소득을 나타냅니다.

주주 부가가치에는 여러 가지 이점이 있습니다. SVA 공식은 영업 이익을 기반으로 하며 부채 사용으로 인한 세금 절감을 제외하는 NOPAT를 사용합니다. 이것은 이익에 대한 자금 조달 결정의 영향을 제거하고 자금 조달 방법에 관계없이 회사의 사과 대 사과 비교를 허용합니다.

NOPAT도 제외 특별한 아이템 따라서 정상적인 운영에서 이익을 창출할 수 있는 회사의 순이익보다 더 정확한 측정값입니다. 비경상 항목에는 구조 조정 비용 및 회사의 이익에 일시적으로 영향을 미칠 수 있는 기타 일회성 비용이 포함됩니다.

주주 부가가치(SVA) 공식

$\begin{array}{c}\text{SVA.}=\text{NOPAT.}-\text{CC.}\\ \text{어디:}\\ \text{NOPAT.}=\text{세후 순영업이익입니다.}\\ \text{CC.}=\text{자본 비용.}\end{array}$

\begin{aligned} &\text{SVA} = \text{NOPAT} - \text{CC} \\ &\textbf{where:} \\ &\text{NOPAT} = \text{세후 순 영업 이익} \\ &\text{CC} = \text{자본 비용} \\ \end{정렬} ​SVA=노팟−참조어디:노팟=세후 순영업이익참조=자본 비용​

가치투자에 대한 주주 부가가치

SVA의 인기는 1980년대에 최고조에 달했습니다. 기업 관리자와 이사회가 주주보다 개인이나 회사의 이익에 집중한다는 이유로 정밀 조사를 받게 되었기 때문입니다. SVA는 더 이상 투자 커뮤니티에서 그렇게 높이 평가되지 않습니다.

가치 투자자 SVA에 중점을 둔 사람들은 장기 수익보다 시장 평균 이상의 단기 수익을 창출하는 데 더 관심이 있습니다. 이 절충안은 SVA 모델에 내재되어 있으며, 자본 비용 발생 사업 확장을 위해 노력하고 있습니다. 비평가들은 이러한 가치 투자자들이 기업이 고객 만족에 집중하기보다 근시안적인 결정을 내리도록 유도하고 있다고 반박합니다.

어떤 의미에서 SVA에 초점을 맞춘 투자자들은 종종 실제로 현금 부가가치 (CVA). 영업을 통해 많은 현금을 창출하는 회사는 더 높은 배당금을 지불하거나 더 큰 단기 이익을 보여줄 수 있습니다. 그러나 이것은 실제 생산성이나 부의 창출에 대한 근접 효과일 뿐입니다.

실제 투자에는 종종 막대한 자본 지출과 단기 손실이 필요합니다. 이는 기술과 실험에 대한 혁신과 막대한 투자가 주도하는 현재의 디지털 시대에 특히 그렇습니다. Blitz-scaling이라는 새로운 개념은 단기 손실에는 전혀 관심을 기울이지 않고 장기적 가치 창출에는 모든 관심을 기울이지 않는다는 점에서 SVA의 반대 개념으로 볼 수 있습니다.

주주는 항상 기업이 수익을 극대화하기를 원합니다. 배당금, 이익을 보여줍니다. 가치 투자자는 SVA에만 집중하고 너무 적은 재투자의 장기적 영향을 고려하지 않음으로써 근시안적인 위험을 감수할 수 있습니다.

주주 부가가치의 한계

주주 부가가치의 가장 큰 단점은 비상장 기업의 경우 계산하기 어렵다는 것입니다. SVA는 자본 비용을 포함하여 자본 비용을 계산해야 합니다. 비상장기업에게는 어려운 일이다.