2020년 골드만삭스가 주목하는 5가지 트렌드

현재 보고서에서 Goldman Sachs는 2020년의 5가지 주요 트렌드에 대한 고객의 우려를 다룹니다. 기업 급락의 영향 자사주 매입; 예상보다 느린 미국 경제 성장이 S&P 500 수익에 미치는 영향; 미국 주식이 계속해서 다른 시장을 능가할 것인지 여부; 지속적인 회전을 유도하는 것은 성장 에게 가치주; 그리고 Goldman이 금융보다 산업 주식을 선호하는 이유.

투자자를 위한 의미

아래에 Goldman의 견해를 요약합니다.

자사주 매입. Goldman은 자사주 매입이 2019년에 15% 감소한 7,100억 달러, 2020년에는 5% 감소한 6,750억 달러가 될 것으로 추정합니다. 2019년의 첫 9개월 동안, 전년 대비 감소는 9%였습니다. 느린 수익 성장으로 인해 영향력, 그리고 금융 위기 이후 최저치에 대한 CEO 신뢰. 그럼에도 불구하고 2019년 7,100억 달러는 역대 두 번째로 높은 연간 총액이 될 것입니다.

2011년 이후 자사주 매입은 연간 평균 4,500억 달러에 달했으며, 다른 모든 출처의 주식에 대한 순 수요는 100억 달러에 불과했습니다. "주식 환매가 크게 감소하면 주당 순 이익 더 높은 성장과 더 넓은 거래 범위 휘발성"라고 Goldman은 결론을 내렸습니다.

미국 경제 성장. Goldman의 기본 사례는 2.3% 미국을 봅니다. GDP 2020년에는 S&P 500의 수익이 2020년에 $174(+6%), 2021년에는 $183(+5%)이 될 것입니다. GDP 성장률이 퍼센트 포인트 변경될 때마다 소득이 5달러씩 이동합니다.

2020년에 1.8%의 GDP 성장률을 가정할 때, 컨센서스 예측인 S&P 500 수익은 3달러 하락할 것이며 다른 모든 조건은 동일합니다. "우리의 체육 18배에 대한 다중 예측은 대체로 변함이 없을 것"이라며 "주식은 이미 미국 경제 성장률을 약 2%로 책정하고 있으며 공정 가치 금리 및 거시적 환경과 관련이 있습니다."

미국 대 글로벌 주식. 미국의 초과 성과는 더 높은 EPS 성장률, 더 많은 기술 주식 집중, 덜 인지된 불확실성을 반영합니다. Goldman은 미국 EPS 성장률(+6%)이 일본보다 "조금 더 높음"을 감안할 때 2020년에 미국의 실적이 더 좁을 것으로 예상합니다. (+5%) 및 유럽(+2%), 그러나 일본을 제외한 아시아(+12%)보다 낮고 미국 대통령에 대한 불확실성 증가 선거.

성장주에서 가치주로의 회전. "높은 배수와 낮은 배수의 주식 사이의 밸류에이션 스프레드는 이후 가장 넓습니다. 테크 버블"라고 골드만은 씁니다. 역사적으로 "높은 밸류에이션 분산"은 가치주에 의한 리더십보다 앞서지만 "타이밍에 대한 신호는 거의 전달하지 않습니다."

2020년으로 예상되는 "완만한 경제 성장" 속에서 "투자자들은 많은 세속적 성장이 수반하는 극단적인 밸류에이션 없이 합리적인 가격의 성장주를 추천합니다. 주식."

산업 대 금융주. Goldman은 "우리는 제조업 활동의 반등과 미중 무역 긴장 완화가 산업 부문을 뒷받침할 것으로 기대합니다."라고 썼습니다. "재무 성과는 미국 성장률보다 글로벌 GDP 성장률과 더 밀접하게 연관되어 있습니다... Financials는 이미 대부분의 경제학자들이 예상하는 성장 가속화의 가격을 책정했다고 믿습니다." 추가하다.

앞을 내다

최근 우려는 S&P 500 기업이 보고한 것보다 훨씬 약한 이익 성장을 보여주는 미국 정부 데이터와 관련이 있습니다. Goldman은 NIPA(국민 소득 및 제품 계정)에는 S&P 500에 속한 기업보다 더 작고 덜 효율적이며 수익성이 낮은 기업이 많이 포함되어 있다고 말합니다.

월스트리트 저널(Wall Street Journal) 칼럼은 세금, 규모, 부문의 격차가 그 차이의 상당 부분을 초래한다는 점을 인정합니다. 그러나 "CEO 보너스 구조"가 주도하는 "회계 속임수"도 의심하며 지나치게 공격적입니다. 기록 2008년과 2009년에 미래 이익 성장을 증가시켰습니다.