수익률곡선의 경기침체 경고가 커지고 있다

역사적으로 신뢰할 수 있는 경기 침체 지표는 지난 여름부터 경고를 표시해 왔으며 점점 더 커지고 있습니다.

7월 이후로 2년물 국채는 10년물보다 더 높은 수익률을 제시했습니다. 지난 달 그들 사이의 스프레드는 1981년 이후 가장 큰 마진으로 시작되었고 그 이후로 거의 그 근처를 맴돌고 있습니다. 단기 증권이 더 높은 수익률을 제공했던 과거에는 아래 차트에서 볼 수 있듯이 경기 침체가 임박했습니다.

안 반전된 수익률 곡선 전통적으로 경제에 문제가 있음을 나타내는 비정상적인 상태입니다. 평상시에는 투자자들이 장기 투자의 불확실성에 대한 보상을 원하기 때문에 만기가 긴 채권이 단기 채권보다 수익률이 높습니다. 그 반대가 사실이라면 투자자들이 가까운 장래에 경기 침체에 베팅하고 있음을 나타냅니다.

"장기 금리가 단기 수익률 아래로 떨어지면 역사적으로 경기 침체 위험에 대한 상당히 좋은 지침이었습니다. CIBC Capital Markets의 수석 경제학자 Avery Shenfeld는 지난 논평에서 이렇게 적었습니다. 주. "명확하게 신호를 보내지 못한 유일한 경기 침체는 2020년 코로나19 쇼크였는데, 이는 너무 갑작스럽고 비경제적 원인에서 발생했습니다."

물론 그 연관성은 그렇지 않을 때까지 사실입니다. Goldman Sachs의 경제학자들은 수요일 연구 노트에서 이번에는 다를 수 있으며 대유행으로 인한 비정상적인 경제 상황이 수익률 곡선의 예측을 무효화했을 수 있습니다. 힘.

그럼에도 불구하고 진행 중인 수익률 곡선 역전 현상은 경제가 둔화되고 있다는 많은 지표 중 하나입니다. 연준의 인플레이션 방지 금리 인상, 그리고 곧 경기 침체에 들어갈 수 있습니다. 골드만삭스의 이코노미스트들은 최근 내년 경기 침체 가능성을 25%로, 블룸버그가 이코노미스트들을 대상으로 한 설문조사는 그 가능성을 65%로 봤다.