Sohn 투자 컨퍼런스 2018: 헤지 펀드 타이탄, 뜨거운 팁 제공
23회째를 맞는 손투자컨퍼런스rd 올해는 틀림없이 세계에서 가장 존경받고 영향력 있는 헤지펀드 모임입니다. 물론 Investopedia가 있어 디스패치를 제공합니다. 헤지 펀드의 거물들은 장수와 공매도를 제공하며, 그들이 언급하는 모든 주식은 종종 연사가 무대에서 나오기도 전에 실시간으로 오르락 내리락합니다. Sohn은 소위 말하는 것을 목격할 가능성이 가장 높은 곳입니다. 아인혼 효과 먼저 Greenlight Capital의 David Einhorn이 공매도를 공개적으로 발표하고 주가가 하락하는 현상입니다.
억만장자 빌 애크먼(Bill Ackman)은 2012년 손에서 그의 악명 높은 "짧은 허벌라이프(Short Herbalife)" 연설을 했으며, 이는 역사상 가장 공개적으로 조롱을 받은 실패한 단편 중 하나의 시작입니다. 그는 마침내 그의 10억 달러 공매도 포지션을 종료했습니다. 2월에 2018. Ackman은 올해의 손에서 눈에 띄게 빠져 있습니다. 또 다른 주목할만한 결석은 Stanley Druckenmiller입니다. 그는 2016년 Sohn의 마지막 프레젠테이션에서 기본적으로 필요한 것은 금이고 다른 모든 투자는 쓰레기라고 말했습니다. 2017년에는 발표를 하지 않았지만 잠깐 등장해 다른 연사를 소개하기도 했고, 자신의 엉터리 골드픽 때문에 그 해 발표를 하지 않았다고 농담삼아 설명하기도 했다. 그가 현재 어디에 있는지에 대한 언급은 없지만 2016년의 긴 권장 사항 이후로 그가 금을 오프로드하고 다시 추가했다는 점은 주목할 가치가 있습니다.
존 쿠리
Long Pond Captial LP의 설립자이자 관리 파트너입니다.
롱디 그룹, INC(DHX)
주택 건설업자는 향후 몇 년 동안 63%의 상승 여력이 있다고 Khoury는 말합니다. "회사는 자산이 많은 모델에서 자산이 가벼운 모델로 전환하고 있습니다." 그는 이것이 더 높은 수익, 더 높은 거래 배수, 더 빠른 수익 성장." Khoury는 DHI가 "순수한 주택 제조업체"로 나아가고 있다고 믿습니다. 옮기다."
기본적으로 Khoury는 주택 건설을 하나가 아닌 두 개의 개별 사업으로 봅니다. 주택 제조 사업입니다.” DHI는 Khoury가 전자에서 후자로 전환하는 과정에 있다고 믿습니다. 그는 또 다른 회사인 NVI를 이러한 유형의 전환을 만드는 비즈니스의 더 높은 다중 잠재력의 빛나는 예라고 지적합니다. NVI는 “부채가 없는 반면 일반적인 주택 건설업자는 자본 대비 부채 비율이 30%입니다.
제프리 건들락
(Jeffrey Gundlach, 퍼플 벨벳으로 멋스러움)
DoublieLine CapitalLP의 CEO.
LONG S&P 석유 및 가스(XOP)
SHORT 페이스북, Inc. (FB)
그의 Long and Short는 우리가 이해한 전부입니다. Gundlach가 무엇에 관한 것인지 확실하지 않습니다. 그는 지놈맨입니다. 그는 산타처럼 좋은 목록과 나쁜 목록을 가지고 있습니다. 예: 인플레이션은 좋은가 나쁜가? 한때 나쁘게 여겨졌지만 지금은 원합니다.
상주하는 와이즈맨인 Gundlach의 대화에는 자신만의 보석이 가득합니다. "우리는 장기 투자자를 알고 있지 않습니까? 물속에 잠긴 상인."
Gundlach는 Gundlach가 존경하는 1929년 붕괴에 베팅하여 1억 달러를 벌어들인 투기꾼 Jesse Livermore의 생각을 바탕으로 프레젠테이션을 진행하고 있습니다.
Gundlach는 Facebook에 대한 자신의 사례를 설명하면서 Livermore를 인용합니다. 통과된 일이 다시 발생할 것입니다." 즉, Gundlach는 여러 Zuckerberg 사과의 팬이 아닙니다. 주기. Quips Gundlach는 "FB는 22억 명의 사용자를 보유하고 있습니다. 22억 건의 규정 준수 위반을 들었다고 들었습니다."
차마트 팔리하피티야
Social Capital LP의 설립자이자 CEO입니다.
빅 아이디어: 인공 지능.
2018 선택: Long Box Inc. (상자)
사회적 자본의 AI 스택: Long 아마존, Google 및 Box Inc.
“시간이 왔다. 우리를 대신할 1000개의 로봇이 밖에 있습니다.”라고 소셜 캐피탈이 '문제 해결을 통해 인류를 발전 그것이 불길하게 들렸지만, 인공 지능과 그 방대한 응용 분야에 대한 그의 다음 큰 내기는 그래서. AI가 긍정적인 피드백 루프라고 부르는 것을 만들어 더 저렴하고, 더 좋고, 빠르게 만드는 데 도움이 된다는 것은 정말 간단한 논리입니다. 그는 AI를 활용하기 위해 기업이 데이터를 활용해야 하며 Box가 그림에 등장하는 곳이라고 믿습니다. 그는 “이들은 거대 인터넷 기업들이 이미 하고 있는 엄청난 양의 R&D 위에 놓여 있다”고 말했다. 작년에 Amazon, Microsoft 및 Google은 거의 440억 달러를 R&D에 지출했습니다.
(BOX 가격 활동 차트; 갑작스런 스파이크는 팔리하피티야의 손 토크 직후 발생했다. 시간은 UTC로 표시됩니다. 트레이딩뷰로 제작)
기업 고객이 82,000명인데 박스를 더욱 매력적으로 만드는 이유는 4분기에 $100,000 + 거래의 거의 75%를 차지하는 엔터프라이즈 소프트웨어와 함께 부가 가치 서비스 제공 2017. 천만 명의 유료 가입자와 5억 4,700만 달러의 반복 수익을 보면 전혀 초라해 보이지 않습니다.
"이것은 고객이 방문했을 때 총 마진이 90% 이상인 새로운 비즈니스 흐름이지만 비즈니스입니다. 매우 낮은 이탈률과 믿을 수 없는 마진으로 믿을 수 없을 정도로 저렴하고 저평가되어 있습니다. 안전."
예측은 향후 10년 동안 매출에 대해 20-25% CAGR입니다. 이제 Palihapitiya는 2016년 Amazon과 같이 그의 Sohn 아이디어에 대해 '명백한' 투자를 선택한 실적이 있지만 복리 수익률이 54%라면 문제가 되지 않습니까?
존 페퍼
파트너, Pfeffer Capital.
손 2018 선택: LONG 비트코인.
손의 무대에서 누군가가 이 자리에 오른 것은 이번이 처음일 것입니다. 그러나 노련한 투자자 Pfeffer는 "상당한 위험에도 불구하고 비트코인은 좋은 투자"라고 믿습니다. 그는 금이 금은 유일하게 "보편적이고 비주권적인 탈중앙화"라고 말했습니다. 비트코인은 "세계가 본 금을 대체할 수 있는 최초의 실행 가능한 후보"라고 그는 덧붙였습니다. 금. Bitcoin의 바로 그 DNA는 불변성, 탈중앙화 및 검열 저항을 기반으로 합니다." 그리고 모든 암호화 자산 중 Pfeffer, Bitcoin은 증권으로 간주될 가능성이 가장 낮으며, 이는 차례로 비트코인을 증권으로 취급하기에 가장 실행 가능한 후보가 됩니다. 통화.
"적어도 일부 준비 통화를 대체할 가능성이 있습니다."라고 Pfeffer는 말했습니다. 그는 한 작은 국가가 준비 통화를 비트코인으로 대체하면 도미노 효과가 나타날 수 있다고 말했습니다.
그래서 큰 질문: 비트코인의 가치는 얼마입니까? 보수적으로 Pfeffer는 비트코인당 90-180K의 잠재적 가치를 둡니다. 이는 13x-25x 배수입니다. "위험에도 불구하고," Pfeffer는 결론지었습니다. "장기 매수 후 보유 전략이 타당하기 위해서는 상승 여력이 충분합니다." 그의 입이 있는 돈, Pfeffer는 손 재단에 5년 동안 보유하는 조건으로 10 BTC를 기부한다고 발표했습니다. 연령.
래리 로빈스
설립자, 포트폴리오 관리자 및 CEO, Glenview Capital Management LLC.
"Alexa, Amazon이 제약 사업에 진출하고 있습니까?"라는 질문에 대답하는 것만큼 길거나 짧지 않습니다. 짧은 대답: 가정하지도, 읽은 모든 내용을 믿지도 마십시오. Gundlach FOIA'd Amazon의 애플리케이션은 제약 생산을 위한 것이 아닙니다. "왜? Amazon에도 진입 장벽이 있습니다." 제약 회사가 되는 공급망 물류는 Amazon에게 악몽이 될 것이라고 Robbins는 말했습니다. 예를 들어, 마약성 진통제는 냉장 보관이 필요합니다. 아마존은 악몽 같은 규제 요구 사항이 있는 산업에 진출하기를 원하지 않기 때문에 총기, 알코올 또는 담배를 제조하지 않습니다.
데이비드 아인혼
그린라이트캐피탈 사장.
Sohn 2018 포지션: SHORT Assurance Guaranty Ltd(전에)
특히 앞서 언급한 Ackman과 Druckenmiller의 부재를 고려할 때 Einhorn의 프레젠테이션은 컨퍼런스에서 가장 간절히 기다리고 있었습니다.
Einhorn은 2002년부터 손에서 연설을 해왔다고 말하면서 프레젠테이션을 시작했습니다. 오늘 그는 "새 양복, 같은 넥타이"를 입었다고 말했다. Einhorn은 AGO가 "졸린 오디터와 미끼를 속였습니다. 수익도 나지 않는 자본을 적극적으로 돌려주는 방식으로 투자자들에게 투자하고 있다”고 말했다. 입방체'.
채권 보험은 한때 채무 불이행이 거의 없었기 때문에 "제로 손실" 투자라고 불릴 만큼 안전한 것으로 간주되었습니다. 그러나 업계가 경쟁을 불러일으키면서 AGO의 성공이 줄어들기 시작했고, 이로 인해 채권 보험사가 AGO와 같이 구조화 금융 및 가속화된 위험 감수에 뛰어들어 2008년 버블로 절정에 이르렀습니다. 크래시.
위기 이후 AGO는 "흔들렸지만 넘어지지는 않았다"고 Einhorn은 말했습니다.
Einhorn과 관련된 AGO에는 몇 가지 문제가 있습니다. 오래된 비즈니스의 상각액이 새로운 비즈니스의 수입보다 많습니다. 더군다나 2008년 금융위기 당시에도 우리가 기억하는 자기평가가 중요한 요인이었다.
