신용 파생 상품: 부도 발생 시 은행이 스스로를 보호하는 방법

신용파생상품이란?

신용파생상품은 당사자들이 금융상품에 대한 노출을 최소화할 수 있도록 하는 금융계약입니다. 신용 위험. 신용파생상품은 양도 가능한 비상장으로 구성되어 있습니다. 양자 계약 채권자/채무자 관계에 있는 두 당사자 간에 장외 거래(OTC). 이를 통해 채권자는 채무 불이행 위험의 일부 또는 전부를 제3자에게 효과적으로 이전할 수 있습니다. 이 제3자는 보험료로 알려진 지불에 대한 대가로 위험을 감수합니다.

다음과 같은 여러 유형의 신용 파생상품이 있습니다.

• 신용 디폴트 스왑 (CDS)
• 담보부채무 (CDO)
• 총 수익 스왑
• 신용 스프레드 옵션/forwards

모든 경우에 신용 파생상품의 가격은 신용도 당사자 또는 관련 당사자의. 종종 신용 파생 상품은 적격성에 의해 유발됩니다. 신용 이벤트, 예를 들어 채무 불이행, 이자 지불 누락, 신용 등급 하락 또는 파산.

신용파생상품의 이해

그들의 이름에서 알 수 있듯이, 파생 상품 다른 금융 상품에서 파생됩니다. 이 상품은 증권의 가치에 따라 가격이 달라지는 증권입니다. 기초 자산, 예를 들어 주식의 주가나 채권의 쿠폰. 신용 파생상품의 경우 가격은 하나 이상의 기초 자산에 대한 신용 위험에서 파생됩니다.

파생상품에는 풋과 콜의 두 가지 주요 유형이 있습니다. 풋옵션은 행사가라고 하는 정해진 가격에 자산을 매도할 수 있는 권리(의무는 아니지만)이고, 콜은 정해진 가격에 기초자산을 매수할 수 있는 권리(의무는 아니지만)입니다. 투자자는 풋과 콜을 사용합니다. 방지책 또는 불리한 가격 방향으로 움직이는 자산에 대한 보험을 제공합니다.

본질적으로 모든 파생 상품은 보험 상품, 특히 신용 파생 상품입니다. 파생 상품도 사용됩니다. 투기꾼 기초 자산의 방향에 베팅합니다.

신용 파생 상품이지만, 보안은(는) 물리적 자산이 아닙니다. 대신 계약입니다. 계약은 실제 기초 실체를 이전하지 않고 기초 실체와 관련된 신용 위험을 한 당사자에서 다른 당사자로 이전하는 것을 허용합니다. 예를 들어, 차용인과 관련된 은행은 상환하지 못할 수 있습니다. 대출 대출을 장부에 보관하면서 신용 위험을 다른 당사자에게 이전함으로써 스스로를 보호할 수 있습니다.

신용파생상품의 예

은행 및 기타 대출 기관은 신용 파생 상품을 사용하여 위험을 제거합니다. 기본 프리미엄이라고 하는 수수료를 지불하는 대가로 대출 포트폴리오에서.

ABC 회사가 은행에서 1천만 달러를 차입했다고 가정합니다. 회사 ABC는 나쁜 신용 기록 대출 조건으로 신용 파생상품을 구매해야 합니다. 신용파생상품은 은행에 채무불이행 위험을 제3자에게 "전가"하여 위험을 이 제3자에게 이전할 수 있는 권리를 부여합니다.

다시 말해, 제3자는 회사 ABC가 채무 불이행 시 대출 기간 동안 연회비를 받는 대가로 대출금과 이자를 상환하겠다고 약속합니다. ABC사가 채무 불이행을 하지 않으면 제3자는 연회비의 형태로 이익을 얻습니다. 한편 ABC사는 대출을 받고, 은행은 채무불이행의 경우 보상을 받습니다. 모든 사람이 행복하다.

신용파생상품 평가

신용파생상품의 가치는 차용인의 신용도와 제3자의 신용도에 따라 결정됩니다. 상대방.

신용파생상품에 가치를 부여함에 있어 차용인의 신용도보다 거래상대방의 신용도가 더 중요합니다. 상대방이 채무 불이행 상태가 되거나 어떤 식으로든 파생 상품 계약을 이행할 수 없는 경우(기초 대출을 상환) 대출 기관은 손실을 보게 됩니다. 그들은 그들의 반환을받지 않을 것입니다 주요한 그리고 그들은 제 3 자에게 지불 된 수수료를 벗어났습니다. 반면에 상대방이 더 나은 신용 등급 차용인보다 전반적인 부채의 질을 높입니다.

신용파생상품 거래 처방전 없이 살 수 있는 (OTC). 2010년에는 Dodd-Frank 월스트리트 개혁 및 소비자 보호법 증권거래위원회(SEC)와 상품선물거래위원회(CFTC) 간의 장외 스왑 시장 분할 규제.

그 전에는 규제와 감독의 부재로 인해 제품에 대한 투기 거래가 많았습니다. 또한, 악기의 소유권 체인이 매우 복잡하고 용어의 세부 사항이 모호했습니다. 신용파생상품의 남용은 2007-08 금융 위기.

신용파생 벤치마크 지수

신용파생상품은 일반적으로 장외거래(OTC)를 하지만 현재는 다양한 신용파생상품이 존재합니다. 인덱스 거래자가 보유 자산의 성과를 평가하기 위한 벤치마크로 사용할 수 있습니다. 이 지수의 대부분은 다양한 부문에 대한 총 수익을 추적하고 측정합니다. 노예 CDS에 초점을 맞춘 발행자 시장.

예를 들어, 신용 디폴트 스왑 지수 (CDX)(구 Dow Jones CDX)는 북미 또는 이머징마켓 기업이 발행한 CDS로 구성된 벤치마크 금융 상품입니다. CDX는 2000년대 초반에 만들어진 최초의 CDS 지수로 바구니 단일 발행자 CDS.

CDX는 그 자체로 거래 가능한 증권입니다. 신용 시장 유도체. 그러나 CDX 지수는 다른 신용 파생 상품인 신용 부도 스왑(CDS)의 집합으로 구성되어 있기 때문에 쉘 또는 컨테이너 역할도 합니다.