연준이 경기 침체에 대처하는 방법

미국 중앙은행인 연방준비제도(Fed·연준)는 이중 위임: 낮은 실업률을 달성하고 경제 전반에 걸쳐 안정적인 물가를 유지하기 위해 일합니다. 경기 침체 동안 실업은 증가하고 가격은 때때로 다음과 같은 과정으로 하락합니다. 수축. 심각한 경기 침체의 경우 연준은 실업률을 억제하고 물가를 끌어올리기 위해 극적인 조치를 취할 수 있습니다. 전통적인 임무를 수행하고 미국 금융 시스템에 긴급 지원을 제공하기 위해 경제.

경기 침체가 시작되면 일부 비즈니스는 일반적으로 실제 상황의 일부 조합으로 인해 실패하기 시작합니다. 경제적 충격 또는 이전에 왜곡된 이자율 및 신용 조건으로 인한 생산 및 소비 활동의 비호환성으로 인한 경제적 병목 현상. 이러한 사업체는 직원을 해고하고 자산을 매각하며 때로는 채무 불이행을 하거나 파산하기도 합니다. 이 모든 것들이 가격과 기업 전반에 대한 신용 공급에 하향 압력을 가하여 다음 과정을 촉발할 수 있습니다. 부채 디플레이션.

가격 하락의 형태인 디플레이션은 일반적으로 경제에 해로운 과정이나 대부분의 기업과 소비자에게 그 자체로 문제가 되지 않습니다. 그러나 사람들이 널리 두려워하는 중앙 은행 특히 부채 디플레이션과 관련된 금융 부문은 부채의 실질 가치를 높여 채무자에 대한 위험을 증가시키기 때문입니다. 은행 및 관련 기관은 일반적으로 현대 경제에서 가장 큰 채무자 중 하나입니다. 구성 은행이 과도하게 연장된 부채에 대한 채무 불이행을 방지하기 위해, 연준은 행동에 주저하지 않는다 안정의 이름으로.

연방 준비 제도 이사회 이러한 목표를 달성하기 위해 경기 침체 기간 동안 경제를 다시 부풀리기 위한 여러 도구가 있습니다. 이러한 도구는 크게 4가지 범주로 분류되며 아래에서 자세히 설명합니다.

공개 시장 운영

연준은 매수를 통해 금리를 낮출 수 있습니다. 채무증권 새로 생성된 은행 신용에 대한 대가로 공개 시장에 새로운 준비금으로 플러시, 연준이 매입하는 은행들은 더 낮은 금액으로 서로에게 돈을 대출할 수 있습니다. 연방기금 금리, 은행이 밤새 서로에게 빌려주는 비율입니다. 연준은 금리 하락이 금융 시스템 전반에 퍼져 기업과 개인에게 부과되는 금리를 낮추기를 희망합니다.

이것이 효과가 있을 때, 낮은 이율은 기업이 더 저렴하게 차입할 수 있게 하여 기업이 계속해서 더 많은 부채를 지게 됩니다. 기본값 설정 또는 강제로 직원을 해고해야 합니다. 이는 직원을 현재 직장에 유지하고 경기 침체가 닥쳤을 때 실업 증가를 억제하는 데 도움이 됩니다. 낮추다 금리 또한 소비자가 신용으로 더 많은 구매를 할 수 있게 하여 소비자 물가를 높게 유지하고 마찬가지로 자신의 자산 내에서 살기보다 부채를 더 많이 지게 됩니다.

은행이 부채에 대한 유동성 준비금으로 사용하기 위해 새로 주입된 준비금을 보유하고 있기 때문에 금리가 더 내려가지 않을 때가 있습니다. 이러한 경우 연준은 단순히 공개 시장 운영을 계속하고 채권 및 기타 자산을 구매하여 은행 시스템에 새로운 신용을 제공할 수 있습니다. 이것은 다음과 같이 알려져 있습니다. 양적완화(QE), 경제에 더 많은 돈을 투입하고 경제를 확장하기 위해 연준이 자산을 직접 구매합니다. 화폐 공급.

연준은 2020년 3월 중앙은행이 초기 $700을 출시한 것을 포함하여 2008년 이후 여러 차례 양적 완화를 사용해 왔습니다. 10억 달러 QE 계획은 금융 시스템이 만들어낸 거의 4조 달러에 달하는 양적 완화의 대부분에 더해 금융 시스템의 부채를 부양하는 것을 목표로 했습니다. 시 대침체 아직 풀리지 않은 것입니다. 은행을 보호하기 위해 시스템에 수조 달러를 계속 쏟아 부을 수 있는 연준의 능력에 상한선이 어디 있는지는 분명하지 않습니다.

자본 요구 사항 낮추기

연준은 또한 은행이 은행을 통제하지 못하도록 규제할 수 있습니다. 자본을 보유하는 데 필요한 잠재적 부채 상환에 대비합니다. 역사적으로 연준은 은행이 상환 요구를 충족하고 지불 능력을 유지하기 위해 적절한 유동성 준비금을 유지하도록 은행을 규제하는 책임을 맡았습니다. 경기 침체 기간 동안 연준은 은행이 보다 유연하게 자금을 운용할 수 있도록 요구 사항을 낮출 수도 있습니다. 매장량 이는 은행의 재정적 취약성을 증가시킬 위험이 있습니다.

그러나 이후 2007-08 금융 위기, 연준의 양적 완화 캠페인으로 인해 은행은 요구되는 지급준비율을 초과하는 대규모 지급준비금을 보유하게 되었습니다. 부분적으로 이 때문에 2020년 3월부터 연준은 은행에 대한 모든 준비금 요건을 없앴습니다. 이로 인해 연준은 임박한 경기 침체에 대한 신용 조건을 완화하기 위해 이 도구를 사용할 여지가 없습니다.

할인 대출

연준은 소위 말하는 것을 통해 필요로 하는 은행에 자금을 직접 대출할 수 있습니다. 할인 창구. 역사적으로, 이러한 유형의 대출은 다른 금융기관으로부터 은행을 위한 최후의 긴급 구제금융으로 수행되었습니다. 옵션을 선택하고, 위험한 특성을 감안할 때 납세자의 이익을 보호하기 위해 높은 이자율을 제공했습니다. 대출.

그러나 최근 수십 년 동안 연준의 할인 대출 관행은 은행의 이익을 위해 훨씬 더 낮은 이자율로 이러한 위험한 대출을 제공하는 방향으로 바뀌었습니다. 금융 부문 가능한 한 많이. 또한 특정 경제 부문이나 특정 자산 클래스의 가격을 지원하는 것을 목표로 할인 대출과 유사한 새로운 대출 시설을 다수 출시했습니다.

연준은 2020년 3월 기준으로 할인율 가장 위험한 차용인에게 매우 유리한 조건을 제공하기 위해 기록적으로 낮은 0.25%로 낮췄습니다. 경제가 경제 위기에 더 깊이 빠져들면서 이 비율을 더 이상 낮추는 것이 불가능할 수도 있습니다.

기대 관리

기대 관리는 다음과 같이 알려져 있습니다. 앞으로 안내. 금융 시장과 자산 가격에 대한 많은 경제 연구와 이론은 다음과 같은 역할을 인정합니다. 시장 기대치는 금융 부문과 경제에서 더 광범위하게 작용하며 이는 Fed. 연준이 은행 구제금융을 할 것인지에 대한 의문 자산 가격을 부풀려 유지 경제가 직면한 실제 문제 외에도 투자자, 은행 및 기업 사이에 비관론을 유발할 수 있습니다.

결론

경기 침체기에 연준은 일반적으로 시장 참가자들을 행위 그리고 위에서 논의한 도구를 사용하여 회원 은행과 금융 시스템이 너무 큰 손실을 입는 것을 방지하거나 완충할 것이라는 공개 발표. 그러나 2020년 3월 기준으로 연방기금금리, 할인율, 요구준비금 비율이 이미 0이거나 거의 0에 가까운 상황에서 이러한 신뢰성은 다음과 같이 보입니다. 새로운 정책의 도입을 제외하고 가까운 장래에 무제한 양적 완화에 참여할 수 있는 연준의 지속적인 능력에 결정적으로 달려 있습니다. 더 비표준 통화 정책.