무료 현금 흐름: 무료는 항상 최고입니다.

인생에서 가장 좋은 것은 무료이며 현금 흐름에 대해서도 마찬가지입니다. 현명한 투자자는 많은 것을 생산하는 회사를 좋아합니다. 잉여 현금 흐름 (FCF). 부채를 상환하고, 배당금을 지불하고, 자사주를 매입하고, 비즈니스 성장을 촉진할 수 있는 회사의 능력을 나타냅니다. 그러나 잉여 현금 흐름은 기업 건전성을 측정하는 훌륭한 척도이지만 한계가 있으며 회계 속임수에 영향을 받지 않습니다.

잉여현금흐름이란?

지속적인 활동과 성장에 대한 비용을 지불한 후 회사가 보유하고 있는 현금의 양을 설정함으로써, FCF는 보고에 관련된 자의성과 추측을 없애기 위한 조치입니다. 수입. 현금 지출이 소득 계산에서 비용으로 계산되거나 대차 대조표에서 자산으로 전환되는지 여부에 관계없이 잉여 현금 흐름은 돈을 추적합니다.

FCF를 계산하기 위해 투자자는 현금 흐름표와 대차 대조표를 사용할 수 있습니다. 거기에서 당신은 아이템을 찾을 것입니다 영업 현금 흐름 ("영업 현금"이라고도 함). 이 숫자에서 현재 운영에 필요한 예상 자본 지출을 뺍니다.

​FCF=CFO−자본 지출어디:​

다른 방법으로 투자자는 손익 계산서와 대차 대조표를 사용할 수 있습니다. 순이익으로 시작하여 감가상각비 및 상각비를 다시 추가하십시오. 의 변경 사항을 추가로 조정합니다. 유동 자산, 이는 유동 자산에서 유동 부채를 빼서 수행됩니다. 그런 다음 자본 지출을 뺍니다. 공식은 다음과 같습니다.



​FCF=순이익+다−참조−자본 지출어디:다=감가상각 및 상각​

자본 지출을 설명하기 때문에 감가상각/상각을 다시 추가하는 것이 이상하게 보일 수 있습니다. 그러나 조정의 이유는 잉여 현금 흐름이 과거에 발생한 거래가 아니라 현재 지출되고 있는 돈을 측정하기 위한 것입니다. 따라서 FCF는 현재 수익에 영향을 줄 수 있지만 나중에 갚을 가능성이 있는 초기 비용이 높은 성장하는 회사를 식별하는 데 유용한 도구입니다.

잉여 현금 흐름은 무엇을 나타냅니까?

증가하는 잉여 현금 흐름은 종종 수입 증가의 전조입니다. 매출 성장, 효율성 개선, 비용 절감, 자사주 매입, 배당금 분배 또는 부채 제거로 인해 FCF가 급증하는 것을 경험한 회사는 내일 투자자에게 보상을 제공할 수 있습니다. 이것이 투자 커뮤니티의 많은 사람들이 FCF를 가치의 척도로 소중히 여기는 이유입니다. 회사의 경우 주가 낮고 잉여 현금 흐름이 증가하고 있으므로 수익과 주가가 곧 상승할 가능성이 높습니다.

반대로 FCF를 축소하면 문제가 발생할 수 있습니다. 적절한 잉여 현금 흐름이 없으면 기업은 이익 성장을 유지할 수 없습니다. 수익 성장을 위한 FCF가 충분하지 않으면 회사가 부채 수준을 높일 수 있습니다. 설상가상으로 FCF가 충분하지 않은 회사는 사업을 계속할 수 있는 유동성이 없을 수 있습니다.

잉여 현금 흐름의 함정

FCF는 투자자들이 정말로 높이 평가하는 귀중한 정보를 풍부하게 제공하지만 FCF는 오류가 없습니다. 교활한 회사는 회계 교묘함과 관련하여 여전히 여유가 있습니다. FCF를 결정하기 위한 규제 기준이 없으면 투자자는 정확히 어떤 항목을 자본 지출로 처리해야 하고 어떤 항목을 처리하지 않아야 하는지에 대해 의견이 일치하지 않는 경우가 많습니다.

따라서 투자자는 FCF 수준이 높은 회사를 주시하여 이러한 회사가 연구 및 개발뿐만 아니라 자본 지출을 과소 보고하고 있는지 확인해야 합니다. 회사는 지불을 늘리고 지불 징수 정책을 강화하며 재고를 고갈시켜 일시적으로 FCF를 높일 수 있습니다. 이러한 활동은 유동 부채와 운전자본 변경을 줄입니다. 그러나 그 영향은 일시적일 가능성이 높습니다.

미수금을 숨기는 트릭

FCF의 속임수에 대한 또 다른 예는 미수금에 대한 거짓 계산을 포함합니다. 회사가 수익을 보고할 때 아직 받지 못한 현금을 나타내는 미수금을 기록합니다. 그러면 수익은 순이익과 영업 현금을 증가시키지만 그 증가는 일반적으로 미수금의 증가로 상쇄되며, 이를 현금에서 차감합니다. 작업. 회사가 수익을 기록할 때 현금을 받지 못했기 때문에 운영 현금 및 잉여 현금 흐름에 대한 순 영향은 0이어야 합니다.

회사가 1년 이내에 현금을 받지 못하더라도 수익을 기록하기로 결정하면 어떻게 됩니까? 따라서 지연된 현금 결제에 대한 채권은 "비유동"이며 "기타"와 같은 다른 범주에 묻힐 수 있습니다. 투자." 수익은 계속 기록되고 영업 현금은 증가하지만 상계할 경상 매출 채권은 기록되지 않습니다. 수익. 따라서 운영 현금 및 잉여 현금 흐름은 크지만 정당하지 않은 증가를 즐깁니다. 이와 같은 트릭은 잡기 어려울 수 있습니다.

결론

아아, 회사 펀더멘털을 테스트하기 위한 다목적 도구를 찾는 것은 여전히 ​​어려운 일입니다. 모든 성능과 마찬가지로 측정항목, FCF에는 한계가 있습니다. 반면에 투자자들이 경계를 늦추지 않는다면 무료 현금 흐름은 사냥을 시작하기에 아주 좋은 장소입니다.