공개 시장 운영 vs. 양적 완화: 차이점은 무엇입니까?

공개 시장 운영 vs. 양적 완화: 개요

미국 연방준비제도는 1913년 연방준비제도법에 의해 만들어졌다. 연준은 중앙 은행 시스템 미국. 미국 통화 시스템의 중앙 통제권을 가지고 있습니다. 금융 위기. 연준은 설립 이래로 고용 극대화, 물가 안정, 금리 모니터링이라는 세 가지 임무를 수행했습니다. 2012년부터 연준은 물가상승률을 2%로 목표로 설정해 왔으며 이를 물가 변동의 기준으로 삼고 있습니다.

연준은 노동 시장의 고용 능력을 추적하고 인플레이션과 상관 관계에 있는 임금 상승과 함께 실업을 분석합니다. 연준은 또한 경제에서 신용에 대한 이자율에 효과적으로 영향을 미칠 수 있는 능력이 있으며, 이는 비즈니스 및 개인 지출에 직접적인 영향을 미칠 수 있습니다.

이 세 가지 핵심 영역에서 조치를 취할 책임과 권한이 있는 연준은 몇 가지 전술을 사용할 수 있습니다. 여기서 우리는 공개 시장 운영과 양적 완화(QE)라는 두 가지에 대해 논의할 것입니다.

공개 시장 운영

연방 공개 시장 위원회는 세 부분으로 구성된 권한을 달성하기 위해 사용하는 세 가지 주요 도구를 가지고 있습니다. 저것들 작업에는 다음이 포함됩니다.: 공개 시장 운영, 연방 기금 금리 설정, 은행에 대한 준비금 요구 사항 지정.

공개 시장 운영 전략을 위해 중앙 은행은 공개 시장에서 은행, 개인 및 기관으로부터 화폐를 창출하고 단기 재무부 증권을 매입합니다. 이것은 유가 증권에 대한 수요를 창출하여 가격을 높이고 수익률을 감소시킵니다. 유가 증권에 대한 수요는 은행 시스템에 돈을 주입하고 기업과 개인에게 대출하고 금리를 낮추는 압력을 가합니다. 이것은 기업과 개인이 더 많은 돈을 쓸 수 있기 때문에 경제를 부양합니다.

양적완화(QE)

QE 전략은 위기 상황과 공개 시장 운영이 실패한 경우에 자주 사용됩니다. 예를 들어, 이자율은 이미 0일 수 있지만 대출 및 경제 활동은 여전히 ​​둔화되고 있습니다. 이러한 상황에서 중앙 은행은 장기 국채, 사모 증권 또는 시장의 특정 영역에 있는 증권과 같은 다양한 유가 증권을 매입하여 이를 소생시킬 수 있습니다.

이 아이디어는 위험 스프레드를 줄임으로써 경제 활동을 다시 활성화하고, 시스템에 자금을 도입하고, 수익률을 낮추고, 모기지 기반 증권과 같은 특정 시장을 완화하는 것입니다. QE는 중앙 은행의 대차 대조표를 상당히 증가시키고 더 큰 위험에 노출시킵니다.

양적 완화의 예

문구 양적 완화 (QE)는 1990년대에 설명하는 방법으로 처음 도입되었습니다. 일본은행 (BOJ) 국가의 붕괴에 대한 광범위한 통화 정책 대응 부동산 거품 그리고 그 뒤를 이은 디플레이션 압력. 그 이후로 미국 연방준비제도(Fed·연준), 영국 은행 (BoE), 그리고 유럽중앙은행 (ECB)는 자체 형태의 QE에 의존했습니다. 이들 중앙은행의 양적완화 프로그램 간에는 약간의 차이가 있지만, 다음은 연방준비제도이사회의 양적완화 이행이 얼마나 효과적인지를 보여줍니다.

2008년 금융 위기

QE는 다음과 같이 사용되었습니다. 2008년 금융 위기 널리 퍼진 후 경제의 건강을 개선하기 위해 서브프라임 기본값 막대한 경제적 손실을 초래하여 막대한 손실을 입혔다. 일반적으로 정책 완화는 경제 성장을 촉진하기 위해 대출 금리를 낮추는 조치를 취하는 것을 의미합니다. 양적 완화는 과열된 경제를 관리하기 위해 차입금을 높이려는 양적 긴축의 반대입니다.

2007년 9월부터 2018년 12월까지 연준은 양적완화 조치를 취하여 연방기금 금리 5.25%에서 0%에서 0.25%로 7년 동안 유지되었습니다. 연방기금 금리를 낮추고 이를 0%에서 0.25%로 유지하는 것 외에도 연준은 공개 시장 운영을 사용했습니다.

이 양적 완화의 경우 연준은 연방기금 금리 조작과 공개 시장 조작을 모두 사용하여 전 세계적으로 금리를 인하했습니다. 만기. 연방기금 금리 인하는 단기 차입에 초점을 맞추었지만 공개 시장 운영을 통해 연준은 중장기 금리도 인하할 수 있었습니다. 언급했듯이 공개 시장에서 부채를 구매하면 가격이 오르고 금리가 낮아집니다.

2008년부터 2013년까지 대규모 자산 구매

연준은 2008년부터 2013년까지 여러 차례에 걸쳐 대규모 자산 매입을 시행했습니다.

• 2008년 11월 ~ 2010년 3월: 기관 부채 1,750억 달러, 기관 모기지 담보부 증권 1조 2,500억 달러, 장기 국채 3,000억 달러를 구매했습니다.
• 2010년 11월 ~ 2011년 6월: 6,000억 달러의 장기 국채 매입.
• 2011년 9월부터 2012년까지: 만기 연장 프로그램 - 6,670억 달러의 재무부 증권을 구매했으며 나머지 만기는 6년에서 30년입니다. 잔여 만기가 3년 이하인 미 국채 6,340억 달러를 매각했습니다. 330억 달러의 국채를 상환했습니다.
• 2012년 9월부터 2013년까지: 7,900억 달러의 재무부 증권과 8,230억 달러의 기관 모기지 담보부 증권을 구매했습니다.

신규 자산을 4년 동안 보유한 후 대차 대조표, 연준의 양적완화 목표는 달성되었고 눈에 띄게 성공적이었습니다. 따라서 연준은 2017년에 원금 재투자를 끝내고 정상화 절차를 시작했습니다. 2017년 이후 연준은 공개 시장에서 대차대조표 자산을 판매하기 위한 단계적 계획과 함께 다소 긴축 모드로 공개 시장 운영을 사용할 계획입니다.

코로나19 팬데믹에 대응한 시장개방 및 양적완화

연준은 2019년 COVID-19 전염병이 발생한 후 미국 경제를 강화하기 위해 공개 시장 전략과 QE 모두에서 과감한 조치를 취했습니다.

공개 시장 전략을 위해 연준은 가계, 고용주, ​​금융 시장, 주 및 지방 정부를 지원하기 위해 2조 3천억 달러의 대출을 제공했습니다. 연준은 차입 비용을 낮추기 위해 2020년 3월 목표 연방기금 금리를 0~0.25%로 인하했습니다.
모기지, 자동차 대출, 주택 담보 대출 및 기타 대출. 그러나 그 효과는 저축자들에게 지급되는 이자 소득도 감소시킬 것입니다.

연준은 양적완화 전략의 일환으로 대량의 유가증권을 매입했습니다. 2020년 3월 연준은 최소 5000억 달러의 국채와 2000억 달러를 매입할 것이라고 발표했다.
"앞으로 몇 달 동안" 정부가 보증하는 모기지 담보부 증권. 브루킹스에 따르면, 2020년 3월 23일 연준은 "매수를 무제한으로 했고, 원활한 시장 기능을 지원하고 광범위한 금융 기관에 통화 정책을 효과적으로 전달하는 데 필요한 금액으로 증권을 매입할 것이라고 밝혔습니다. 정황.'"

이후 시장 기능이 개선되었고 연준은 4월과 5월까지 매입을 줄였습니다. 그러나 2020년 6월 10일, 연준은 월 8천만 달러의 국채와 400억 달러의 주거 및 상업용 모기지 담보부 증권을 매입할 것이라고 밝혔습니다. 2020년 3월 중순에서 12월 초 사이에 연준의 증권 포트폴리오는 $3.9조에서 $6.6조로 증가했습니다.

연준은 글로벌 금융의 유산인 PDCF(Primary Dealer Credit Facility)를 비롯한 많은 다른 프로그램을 도입했습니다. 24개 대형 금융기관에 90일까지 저금리(현재 0.25%) 대출을 제공한 위기 딜러. 목표는 신용 시장을 유지하는 것이었습니다.

연준은 백스토핑(backstopping)과 같은 다른 조치도 취했다. 머니 마켓 뮤추얼 펀드. 할인 창구에서 은행에 부과하는 대출 금리를 2.25%에서 0.25%로 2%포인트 낮추어 은행 대출을 독려했다. 대침체. 연준은 PMCCF(Primary Market Corporate Credit Facility)를 통한 직접 대출을 통해 기업과 기업을 지원했습니다.

다음과 같은 중소기업에 대한 대출을 지원하기 위해 많은 다른 새로운 프로그램이 구현되었습니다. 메인 스트리트 대출 프로그램 그리고 급여 보호 프로그램. 연준은 Term Asset-Backed Securities Loan Facility로 가계와 소비자를 지원했습니다.

마지막으로, 연준은 다른 중앙은행이 미국 달러를 사용할 수 있도록 함으로써 국제적 압력으로부터 미국 금융시장을 완충시키려고 시도했습니다. Fed는 외화를 받는다
대가로 이자를 부과한다. 스왑. 브루킹스에 따르면 "5개의 외국 중앙은행이 연준과 영구 스왑 라인을 갖고 있으며 연준이 부과하는 금리를 인하했습니다. 캐나다, 영국, 유로존, 일본, 스위스 중앙은행과의 스왑에 대해 만기를 연장했다. 스왑. 또한 호주, 브라질, 덴마크, 한국, 싱가포르, 스웨덴의 중앙 은행으로 임시 스왑을 확대했습니다."

결론

요약하면 공개 시장 운영과 QE의 주요 차이점은 연준이 취하는 조치의 규모와 규모입니다. QE는 일반적으로 중앙 은행의 대차 대조표를 크게 증가시키는 막대한 투자를 필요로 합니다. 또한 공개 시장 운영은 전략의 일부로 금리를 목표로 하는 반면 QE는 유통되는 화폐의 양을 목표로 하고 증가시킵니다.

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