공기업이 비공개로 전환되는 이유

비공개로 전환되는 것은 무엇입니까?

NS 공기업 여러 가지 이유로 비공개를 선택할 수 있습니다. 비공개로 전환할 때 고려해야 할 여러 가지 장단기적 영향과 다양한 장단점이 있습니다. 다음은 기업이 결정을 내리기 전에 확인해야 하는 변수를 살펴보겠습니다. 비공개로 전환.

공기업 이해하기

공기업이라는 장점이 있습니다. 예를 들어, 공개 회사 주식의 매매는 비교적 간단한 거래이며 유동 자산. 또한 상장 기업으로서 어느 정도의 명성이 있으며, 이는 운영 수준을 의미합니다. 특히 뉴욕 주식과 같은 주요 시장에서 주식이 거래되는 경우 재정적 규모와 성공 교환.

그러나 엄청난 규제, 행정, ​​재무 보고 및 기업 지배구조 공기업이 준수해야 하는 내규. 이러한 활동은 경영진의 초점을 회사 운영 및 성장에서 정부 규정 준수.

예를 들어, 2002년 Sarbanes-Oxley 법 (SOX)는 공개 회사에 많은 규정 준수 및 관리 규칙을 부과합니다. 부산물 엔론 그리고 월드컴 2001년부터 2002년까지의 기업 실패, SOX는 모든 수준의 상장 기업이 실행하고 실행하도록 요구합니다. 내부 통제. SOX에서 가장 논쟁의 여지가 있는 부분은 404조로 조직의 모든 수준에서 재무 보고에 대한 내부 통제의 구현, 문서화 및 테스트를 요구합니다.

공기업은 또한 운영, 회계 및 금융 공학 월스트리트의 분기별 수익 기대치를 충족하기 위해 이 단기 초점은 분기별 수익 보고서, 외부에 의해 지시 분석가, 연구 개발, 자본 지출, 연금 자금 조달과 같은 장기 기능 및 목표의 우선 순위를 줄일 수 있습니다. 하려는 시도에서

재무제표를 조작하다, 일부 공기업은 연금 투자에 대해 지나치게 낙관적인 예상 수익을 예상하면서 직원 연금 기금을 단축했습니다.

비공개 설정의 의미

"비공개(take-private)" 거래는 대규모 사모펀드 그룹 또는 협회 사모펀드 회사의 주식을 사거나 취득하는 행위. 연간 매출이 수백만 달러에 달하는 대부분의 공기업은 규모가 크기 때문에 수십억 달러, 인수 회사가 구매 자금을 조달하는 것은 일반적으로 실현 가능하지 않습니다. 혼자서. 인수하는 사모펀드 그룹은 일반적으로 투자 은행 또는 관련 기관으로부터 자금을 확보해야 합니다. 대주 거래 자금을 조달(및 완료)하는 데 충분한 대출을 제공할 수 있습니다. 새로 인수한 대상의 운영 현금 흐름 그런 다음 인수를 가능하게 하는 데 사용된 부채를 상환하는 데 사용할 수 있습니다.

주식 그룹은 또한 주주들에게 충분한 수익을 제공해야 합니다. 레버리지 회사는 금액을 줄입니다. 형평성 인수 자금을 조달하고 배치된 자본에 대한 수익을 높이는 데 필요합니다. 다시 말해, 레버리지는 인수 그룹이 다른 사람의 돈을 빌려 회사를 구입하고 해당 대출에 대한 이자를 지불하는 것을 의미합니다. 새로 인수한 회사에서 발생된 현금, 그리고 결국 회사 평가액의 일부로 대출 잔액을 상환합니다. 값. 나머지 현금 흐름과 가치 상승은 투자자에게 수익으로 반환될 수 있습니다. 자본 이득 (사모펀드 회사가 관리 수수료를 삭감한 후).

인수에 동의하면 경영진은 일반적으로 예상 주주에게 사업 계획을 제시합니다. 이 추진 설명서는 회사 및 산업 전망을 다루고 회사가 투자자에게 수익을 제공하는 방법을 보여주는 전략을 제시합니다.

시장 상황이 신용을 쉽게 이용할 수 있게 되면 더 많은 사모 펀드 회사가 공개 회사를 인수하는 데 필요한 자금을 빌릴 수 있습니다. 때 신용 시장 조이면 부채가 더 비싸지고 일반적으로 개인 인수 거래가 줄어 듭니다.

비공개로 전환하기로 결정

투자 은행, 금융 중개 기관, 그리고 고위 경영진은 종종 사모펀드 회사와 관계를 구축하여 파트너십 및 거래 기회를 모색합니다. 인수자는 일반적으로 현재 주가보다 최소 20%에서 40%의 프리미엄을 지불하기 때문에 CEO와 다른 사람들을 유인할 수 있습니다. 기업의 주가가 가치가 상승할 때 종종 막대한 보상을 받는 공개 기업의 관리자는 사적인. 게다가, 주주, 특히 의결권이 있는 사람들은 종종 이사회와 고위 경영진에게 지분 가치를 높이기 위해 보류 중인 거래를 완료하도록 압력을 가합니다. 공기업의 많은 주주들도 단기 기관 및 개인 투자자이며, 개인 거래 수익을 보장하는 저위험 방법입니다.

사모투자자와의 거래 성사 여부를 고려할 때 상장기업의 고위 리더십 팀은 또한 회사의 장기적 고려 사항과 단기적 고려 사항의 균형을 유지해야 합니다. 시야. 특히 다음을 결정해야 합니다.

• 재정적 파트너를 고용하는 것이 장기적으로 의미가 있습니까?
• 얼마나 많은 레버리지가 회사에 부과됩니까?
• 할 것이다 영업 현금 흐름 새로운 이자 지급을 지원합니까?
• 회사와 업계의 미래 전망은 어떻습니까?
• 이러한 전망은 지나치게 낙관적입니까, 아니면 현실적입니까?

경영진은 제안된 실적을 면밀히 조사해야 합니다. 인수자. 고려해야 할 기준:

• 인수자가 새로 인수한 회사를 적극적으로 활용합니까?
• 취득자는 업계에 얼마나 친숙합니까?
• 취득자는 건전한 예측을 가지고 있습니까?
• 인수자가 실제 투자자를 보유하고 있습니까, 아니면 경영진에게 회사의 청지기 권한을 줄 것입니까?
• 취득자는 무엇인가 출구 전략?

민영화의 장점

사유화 또는 사유화는 SOX를 준수할 필요가 없기 때문에 경영진이 비즈니스를 운영하고 성장시키는 데 집중하는 시간과 노력을 덜어줍니다. 따라서 고위 경영진은 시장에서 비즈니스의 경쟁적 위치를 개선하는 데 더 집중할 수 있습니다. 내부와 외부 보증, 법률 전문가 및 컨설팅 전문가는 개인 투자자를 위한 보고 요구 사항에 대해 작업할 수 있습니다.

사모펀드 회사는 투자 종료 일정이 다양하지만 보유 기간 일반적으로 4년에서 8년 사이입니다. 이 수평선은 분기별 수익 기대치를 충족하기 위해 경영진의 우선 순위를 자유롭게 하고 경영진이 장기적으로 창출하고 구축할 수 있는 활동에 집중할 수 있도록 합니다. 주주 재산. 예를 들어, 관리자는 영업 직원을 재교육하고 실적이 저조한 직원을 제거하기로 선택할 수 있습니다. 보고 의무가 없는 민간 기업이 누리는 추가 시간과 비용도 전체 프로세스 개선 이니셔티브 구현과 같은 다른 목적으로 사용 조직.

민영화의 단점

거래 자금을 조달하기 위해 공개 회사에 너무 많은 레버리지를 추가하는 사모펀드 회사는 불리한 조건이 발생할 경우 조직을 심각하게 손상시킬 수 있습니다. 예를 들어, 경제가 급락하거나, 업계가 해외로부터 치열한 경쟁에 직면하거나, 회사 운영자가 중요한 수익 이정표를 놓칠 수 있습니다.

민영화된 회사가 부채 상환에 어려움을 겪을 경우 해당 채권은 투자적격 채권에서 다음으로 재분류될 수 있습니다. 정크 본드. 이것은 회사가 인상하기 더 어렵게 만들 것입니다. 부채 또는 자기 자본 자본을 조달하기 위해 지출, 확장 또는 연구 및 개발. 자본 지출과 연구 개발의 건전한 수준은 종종 장기적으로 중요합니다. 회사의 성공 제품 및 서비스 제공을 차별화하고 시장에서 보다 경쟁력 있는 위치를 확보하기 위해 노력하기 때문입니다. 따라서 높은 수준의 부채는 회사가 경쟁 우위 이와 관련하여.

분명히 개인 회사 주식은 공개 거래소에서 거래되지 않습니다. 실제로 민영화된 기업에 대한 투자자의 보유지분의 유동성은 얼마나 많은 사모펀드 회사가 원하는 시장, 즉 사모펀드가 원하는 투자자를 매수할 의사가 있는 정도를 나타냅니다. 팔다. 경우에 따라 개인 투자자는 회사의 지분 지분에 대한 구매자를 쉽게 찾을 수 있습니다. 그러나 개인 정보 보호 계약에 종료 날짜가 지정되어 있으면 투자를 매각하는 것이 어려울 수 있습니다.

결론

비공개 기업으로 전환하는 것은 많은 공기업에게 매력적이고 실행 가능한 대안입니다. 인수하면 주주와 CEO에게 상당한 재정적 이익을 가져다 줄 수 있지만 규제 및 보고 요구 사항은 줄어듭니다. 민간 기업 장기적인 목표에 집중하기 위해 시간과 돈을 확보할 수 있습니다. 부채 수준이 합리적이고 회사가 계속해서 부채를 유지하거나 성장시키는 한 잉여 현금 흐름, 민간 회사를 운영하고 운영하는 것은 경영진의 시간과 에너지를 규정 준수 요구 사항 및 단기 수익 관리 회사와 주주에게 장기적인 혜택을 제공할 수 있습니다.