옵션 거래 전략: 초보자를 위한 가이드

옵션은 조건부 유도체 계약의 구매자(옵션 보유자)가 선택한 가격으로 유가 증권을 매매할 수 있도록 하는 계약. 옵션 구매자는 이러한 권리에 대해 판매자가 "프리미엄"이라고 하는 금액을 청구합니다. 시장 가격이 옵션 보유자에게 불리한 경우 옵션이 무의미하게 만료되도록 하여 손실이 프리미엄보다 높지 않도록 합니다. 반면 옵션 매도자(옵션 작성자)는 옵션 매수자보다 더 큰 위험을 감수하기 때문에 이 프리미엄을 요구합니다.

옵션은 "콜"옵션과 "풋"옵션으로 나뉩니다. 와 콜옵션, 계약의 구매자는 다음 권리를 구매합니다. 구입 미리 결정된 가격으로 미래의 기초 자산 운동 가격 또는 행사 가격. 와 풋옵션, 구매자는 팔다 미리 결정된 가격으로 미래의 기초 자산.

직접 자산보다 옵션을 거래하는 이유는 무엇입니까?

거래 옵션에는 몇 가지 장점이 있습니다. 시카고 옵션 거래소(CBOE)는 세계에서 가장 큰 거래소로 다양한 단일 주식, ETF 및 지수에 대한 옵션을 제공합니다.거래자는 단일 옵션을 매수 또는 매도하는 것부터 여러 동시 옵션 포지션을 포함하는 매우 복잡한 옵션에 이르기까지 옵션 전략을 구성할 수 있습니다.

다음은 초보자를 위한 기본 옵션 전략입니다.

콜 매수(긴 콜)

이것은 다음과 같은 거래자들에게 선호되는 전략입니다:

• 특정 주식, ETF 또는 지수에 대해 "강세"하거나 자신감이 있고 위험을 제한하고자 합니다.
• 활용하고 싶은 영향력 물가상승을 이용하기 위해

옵션은 레버리지 상품입니다. 즉, 거래자는 기초 자산 자체를 거래할 때 요구되는 것보다 적은 금액을 위험에 노출시켜 이익을 증폭할 수 있습니다. 표준 옵션 계약 주식은 100주를 통제한다. 기본 보안.

거래자가 Apple에 5,000달러를 투자하려고 한다고 가정합니다(AAPL), 주당 약 $165에 거래됩니다. 이 금액으로 $4,950에 30주를 구입할 수 있습니다. 다음 달에 주식 가격이 10% 상승하여 $181.50이 되었다고 가정합니다. 중개, 수수료 또는 거래 수수료를 무시하면 트레이더의 포트폴리오는 $5,445로 상승하여 트레이더는 $495의 순 달러 수익 또는 투자된 자본의 10%를 얻게 됩니다.

이제 약 한 달 후에 만료되는 행사가 $165의 콜 옵션이 주당 $5.50 또는 계약당 $550라고 가정해 보겠습니다. 거래자의 가용 투자 예산을 감안할 때 $4,950의 비용으로 9가지 옵션을 구입할 수 있습니다. 옵션 계약이 100주를 통제하기 때문에 거래자는 900주를 효과적으로 거래하고 있습니다. 만기 시 주가가 10% 상승하여 $181.50이면 옵션이 만료됩니다. 돈에 주당 $16.50($181.50-$165 행사가) 또는 900주당 $14,850의 가치가 있습니다. 이는 $9,990의 순 달러 수익 또는 투자된 자본의 200%로, 기초 자산을 직접 거래하는 것과 비교할 때 훨씬 더 큰 수익입니다. (관련 자료는 "투자자는 옵션을 보유하거나 행사해야 합니까?")

위험/보상: 콜 매수로 인한 트레이더의 잠재적 손실은 지불한 프리미엄으로 제한됩니다. 옵션 수익은 만기까지 기초 자산 가격과 함께 증가하고 이론적으로 얼마나 높은지 제한이 없기 때문에 잠재적 이익은 무제한입니다.

풋 매수(매수 풋)

이것은 다음과 같은 거래자들에게 선호되는 전략입니다:

• 특정 주식, ETF 또는 지수에 대해 약세를 보였지만 위험을 덜 감수하고자 합니다. 공매도 전략
• 레버리지를 활용하여 가격 하락을 이용하고자 함

풋옵션은 콜옵션과 정반대로 작동하며, 풋옵션은 기초자산의 가격이 하락할 때 가치를 얻습니다. 공매도를 통해 거래자는 가격 하락으로 이익을 얻을 수 있지만, 공매도 포지션의 위험은 이론적으로 가격이 얼마나 올라갈 수 있는지에 대한 제한이 없기 때문에 무제한입니다. 풋 옵션의 경우 기초가 옵션의 행사가를 초과하여 상승하면 옵션은 단순히 가치 없이 만료됩니다.

위험/보상: 잠재적 손실은 옵션에 대해 지불한 프리미엄으로 제한됩니다. 기초 가격이 0 아래로 떨어질 수 없기 때문에 포지션의 최대 이익은 제한되지만, 콜옵션 매수와 마찬가지로 풋옵션은 거래자의 수익을 활용합니다.

커버드 콜

이것은 다음과 같은 거래자들에게 선호되는 포지션입니다:

• 기초 가격의 변동 또는 소폭 상승이 예상되지 않음
• 일부 대가로 상승 잠재력을 제한할 용의가 있음 하방 보호

커버드 콜 전략은 기초 자산의 100주를 매수하고 해당 주식에 대한 콜 옵션을 매도하는 것을 포함합니다. 거래자가 콜옵션을 매도할 때 옵션의 프리미엄이 징수되어 가격이 낮아집니다. 비용 기준 주식에 대한 일부 하락 보호를 제공합니다. 그 대가로 거래자는 옵션을 매도함으로써 기초 주식을 옵션의 행사가로 매도하는 데 동의하게 되며, 이로써 거래자의 상승 가능성이 제한됩니다.

거래자가 BP 주식 1,000주를 구매한다고 가정합니다(BP) 주당 $44이며 동시에 10개의 콜옵션(100주당 1계약)을 행사가로 발행합니다. 한 달에 만료되는 $46의 가격, 주당 $0.25 또는 계약당 $25, 10일 동안 총 $250 계약. $0.25 프리미엄은 주식에 대한 비용 기준을 $43.75로 낮추므로 기초 자산이 이 수준까지 하락하면 포인트는 옵션 포지션에서 받은 프리미엄으로 상쇄되므로 제한된 하락을 제공합니다. 보호.

만기 전에 주가가 $46 이상으로 상승하면 콜옵션 매도가 행사(또는 "매도")됩니다. 즉, 거래자는 옵션의 행사가로 주식을 인도해야 합니다. 이 경우 거래자는 주당 $2.25의 이익을 얻게 됩니다(행사가 $46 - 비용 기준 $43.75).

그러나 이 예는 거래자가 BP가 다음 달에 $46 이상 또는 $44 이하로 크게 이동할 것으로 기대하지 않는다는 것을 의미합니다. 주식이 $46 이상으로 오르지 않고 옵션이 만료되기 전에 취소되는 한, 거래자는 프리미엄을 무료로 유지하고 원하는 경우 주식에 대한 콜을 계속 매도할 수 있습니다.

위험/보상: 만기 전 주가가 행사가 이상으로 상승할 경우 콜옵션 매도를 행사할 수 있으며, 거래자는 옵션의 행사가가 시장보다 낮더라도 기초 주식을 옵션의 행사 가격으로 인도해야 합니다. 가격. 이러한 위험에 대한 대가로 커버드 콜 전략은 콜 옵션을 매도할 때 받는 프리미엄의 형태로 제한된 하방 보호를 제공합니다.

프로텍티브 풋

이것은 다음과 같은 거래자들에게 선호되는 전략입니다:

• 기초 자산을 소유하고 하방 보호를 원합니다.

NS 보호 넣어 위에서 논의한 전략과 같이 롱 풋입니다. 그러나 목표는 이름에서 알 수 있듯이 하방 움직임에서 이익을 얻으려고 시도하는 것과 비교하여 하방 보호입니다. 거래자가 장기적으로 강세를 보이는 주식을 소유하고 있지만 단기적으로는 하락을 방지하고 싶다면 보호 풋옵션을 매수할 수 있습니다.

기초자산의 가격이 상승하고 풋옵션 행사가보다 높은 경우 성숙함, 옵션은 무가치하게 만료되고 거래자는 프리미엄을 상실하지만 여전히 기본 가격 상승의 이점이 있습니다. 반면에 기초 가격이 하락하면 트레이더의 포트폴리오 포지션은 가치를 잃게 되지만 이 손실은 풋옵션 포지션의 이익으로 대부분 커버됩니다. 따라서 포지션은 사실상 보험 전략으로 생각할 수 있습니다.

거래자는 현재 가격 아래로 행사 가격을 설정하여 하방 보호를 감소시키는 대신 프리미엄 지불을 줄일 수 있습니다. 자기부담금으로 생각하시면 됩니다. 예를 들어 투자자가 코카콜라 주식 1,000주(코) $44의 가격으로 향후 2개월 동안 불리한 가격 변동으로부터 투자를 보호하기를 원합니다. 다음 풋 옵션을 사용할 수 있습니다.

2018년 6월 옵션	프리미엄
$44 풋	$1.23
$42 풋	$0.47
$40 풋	$0.20

표는 보호 비용이 보호 수준에 따라 증가함을 보여줍니다. 예를 들어 거래자가 가격 하락으로부터 투자를 보호하려는 경우 10개를 구매할 수 있습니다. 등가격 주당 $1.23의 행사가 $44, 계약당 $123, 총 비용 $1,230의 풋옵션. 그러나 거래자가 일정 수준의 하방 위험을 기꺼이 감내할 의향이 있다면 더 적은 비용으로 외가격 $40 풋옵션과 같은 옵션도 작동할 수 있습니다. 이 경우 옵션 포지션 비용은 200달러로 훨씬 낮아집니다.

위험/보상: 기초자산의 가격이 동일하게 유지되거나 상승할 경우 잠재적 손실은 보험으로 지급되는 옵션 프리미엄으로 제한됩니다. 그러나 기초자산의 가격이 하락하면 자본 손실은 옵션의 증가로 상쇄됩니다. 가격은 최초 주가와 행사가의 차액에 해당 상품에 대해 지불한 프리미엄을 더한 금액으로 제한됩니다. 옵션. 위의 예에서 행사가 $40에서 손실은 주당 $4.20($44 - $40 + $0.20)로 제한됩니다.

기타 옵션 전략

이러한 전략은 단순히 콜이나 풋을 매수하는 것보다 조금 더 복잡할 수 있지만 옵션 거래의 위험을 더 잘 관리할 수 있도록 설계되었습니다.

• 커버드 콜 전략 또는 구매-쓰기 전략: 주식을 사고 투자자는 같은 주식에 대한 콜옵션을 매도합니다. 매수한 주식의 수는 매도한 콜옵션 계약의 수와 동일해야 합니다.
• 기혼 풋 전략: 투자자는 주식을 매수한 후 동일한 수의 주식에 대해 풋옵션을 매수합니다. 기혼 풋옵션은 특정 행사가가 있는 콜옵션의 단기 손실에 대한 보험과 같은 역할을 합니다. 동시에 동일한 수의 콜옵션을 더 높은 행사가에 매도하게 됩니다.
• 보호 칼라 전략: 투자자는 외가격 풋옵션을 매수하는 동시에 동일한 주식에 대해 외가격 콜옵션을 작성합니다.
• 롱 스트래들 전략: 투자자는 콜옵션과 풋옵션을 동시에 매수합니다. 두 옵션 모두 행사가와 만료일이 동일해야 합니다.
• 롱 스트랭글 전략: 투자자는 외가격 콜옵션과 풋옵션을 동시에 매수합니다. 만료 날짜는 같지만 행사 가격이 다릅니다. 풋 행사가는 콜 행사가보다 낮아야 합니다.

결론

옵션은 투자자가 기초 증권 거래에서 이익을 얻을 수 있는 대체 전략을 제공합니다. 옵션, 기초 자산 및 기타 파생 상품의 다양한 조합을 포함하는 다양한 전략이 있습니다. 초보자를 위한 기본 전략에는 콜 매수, 풋 매수, 커버드 콜 매도 및 보호 풋 매수가 포함됩니다. 하방 보호와 같은 기초 자산이 아닌 거래 옵션의 장점이 있습니다. 및 레버리지 수익률을 제공하지만 선불 프리미엄 요구 사항과 같은 단점도 있습니다. 지불. 옵션 거래의 첫 번째 단계는 브로커를 선택하는 것입니다. 다행히 Investopedia는 다음 목록을 만들었습니다. 옵션 거래를 위한 최고의 온라인 브로커 더 쉽게 시작할 수 있습니다. (관련 자료는 "옵션 거래자가 되기 위한 상위 5권의 책")