Londono tarpbankinės pasiūlytos normos (LIBOR) apibrėžimas

Kas yra Londono tarpbankinė palūkanų norma (LIBOR)?

Londono tarpbankinė siūloma norma (LIBOR) yra etalonas palūkanų norma, kuria didieji pasauliniai bankai skolina vieni kitiems tarptautinėje tarpbankinėje trumpalaikių paskolų rinkoje.

LIBOR, reiškiantis Londono tarpbankinę pasiūlytą palūkanų normą, yra visame pasaulyje pripažinta pagrindinė lyginamoji palūkanų norma, nurodanti skolinimosi išlaidas tarp bankų. Šis tarifas apskaičiuojamas ir toliau bus skelbiamas kiekvieną dieną Tarpžemyninė birža (ICE), tačiau dėl pastarojo meto skandalų ir klausimų, susijusių su jo galiojimu kaip lyginamoji norma, jis palaipsniui nutraukiamas. Pasak Federalinio rezervo ir JK reguliavimo institucijų, LIBOR bus nutraukta iki 2023 m. Birželio 30 d. Ir bus pakeista Užtikrinta finansavimo norma per naktį (SOFR). Vykdant šį laipsnišką nutraukimą, LIBOR vienos savaitės ir dviejų mėnesių USD LIBOR palūkanų normos nebebus skelbiamos po 2021 m. Gruodžio 31 d.

LIBOR supratimas

LIBOR yra vidutinė palūkanų norma, kuria didieji pasauliniai bankai skolinasi vieni iš kitų. Jis pagrįstas penkiomis valiutomis, įskaitant JAV dolerį eurų, Didžiosios Britanijos svaras, Japonijos jena ir Šveicarijos frankas ir tarnauja septyniems skirtingiems terminams - kitą naktį, vieną savaitę, vieną, du, tris, šešis ir 12 mėnesių.

Sujungus penkias valiutas ir septynis terminus, iš viso kiekvieną darbo dieną apskaičiuojami ir pateikiami 35 skirtingi LIBOR kursai.Dažniausiai kotiruojamas trijų mėnesių JAV dolerio kursas, paprastai vadinamas dabartiniu LIBOR kursu.

Kiekvieną dieną ICE klausia didžiųjų pasaulio bankų, kiek jie imtų mokestį iš kitų bankų už trumpalaikes paskolas. Asociacija paima aukščiausius ir mažiausius skaičius, tada apskaičiuoja vidurkį iš likusių skaičių. Tai žinoma kaip apipjaustytas vidurkis. Šis rodiklis skelbiamas kiekvieną rytą kaip dienos norma, todėl tai nėra statinis skaičius. Kai kiekvieno termino ir valiutos kursai yra apskaičiuoti ir galutinai nustatyti, ICE Benchmark Administration (IBA) juos paskelbia ir paskelbia vieną kartą per dieną, maždaug 11.55 val. Londono laiku.

LIBOR taip pat yra vartojimo paskolų pagrindas pasaulio šalyse, todėl jis daro įtaką vartotojams taip pat, kaip ir finansų įstaigos. Įvairių kredito produktų, tokių kaip kredito kortelės, paskolos automobiliams ir kintamos palūkanų normos hipotekos, palūkanų normos svyruoja priklausomai nuo tarpbankinė palūkanų norma. Šis palūkanų normos pokytis padeda nustatyti skolinimosi tarp bankų ir vartotojų paprastumą.

Tačiau naudojant LIBOR normą yra trūkumų. Nors mažesnės skolinimosi išlaidos gali būti patrauklios vartotojams, tai taip pat turi įtakos tam tikrų vertybinių popierių grąžai. Kai kurie investiciniai fondai gali būti prijungti prie LIBOR, todėl jų pajamingumas gali sumažėti, kai LIBOR svyruoja.

Kaip apskaičiuojamas LIBOR?

IBA sudarė paskirtą pasaulinių bankų grupę kiekvienai valiutos ir tenoro porai. Pavyzdžiui, 16 pagrindinių bankų, įskaitant „Bank of America“, „Barclays“, „Citibank“, „Deutsche Bank“, „JPMorgan Chase“ ir UBS, sudaro JAV dolerio LIBOR grupę.Tik tie bankai, kurie vaidina svarbų vaidmenį Londono rinkoje, laikomi tinkamais tapti „ICE LIBOR“ komisijos nariais, o atrankos procesas vyksta kasmet.

Nuo 2018 m. Balandžio mėn. IBA pateikė naują pasiūlymą sustiprinti LIBOR skaičiavimo metodiką. Ji pasiūlė LIBOR nustatymui naudoti standartizuotą, sandoriais pagrįstą, duomenimis pagrįstą, sluoksniuotą metodą, vadinamą krioklio metodika.

• Pirmasis sandoriais pagrįstas lygis apima a vidutinė svertinė kaina (VWAP) visiems tinkamiems sandoriams komisinis bankas galėjo priskirti didesnį koeficientą sandoriams, užsakytiems arčiau 11 val. Londono laiku.
• Antrasis sandorių išvesties lygis apėmė pateikimų, pagrįstų sandorio duomenimis, gauta iš komisiją, jei ji neturi pakankamai tinkamų sandorių, kad galėtų atlikti 1 lygį pateikimas.
• Trečiasis lygis - ekspertų sprendimas - atsiranda tada, kai komisinis bankas nepateikia 1 ar 2 lygio pasiūlymų. Ji pateikia normą, kuria galėtų finansuoti save 11:00 val. Londono laiku, atsižvelgdama į neužtikrintą didmeninę finansavimo rinką.

IBA apskaičiuoja LIBOR normą naudodami a apkarpytas vidurkis metodas buvo taikomas visiems gautiems atsakymams. Apipjaustytas vidurkis yra vidurkio nustatymo metodas, kuris pašalina nedidelį nurodytą procentą didžiausių ir mažiausių verčių prieš apskaičiuojant vidurkį. Kalbant apie LIBOR, aukščiausios ir žemiausios kvartilės skaičiai išmetami, o likusių skaičių vidurkis apskaičiuojamas.

LIBOR naudojimas

LIBOR visame pasaulyje naudojamas įvairiems finansiniams produktams. Jie apima:

• Standartiniai tarpbankiniai produktai, tokie kaip išankstiniai palūkanų sandoriai (FRA), palūkanų normų apsikeitimo sandoriai, palūkanų norma ateities sandoriai, galimybės, ir apsikeitimai, pagal kurią pasirinkimo galimybės suteikia pirkėjams teisę, bet ne įpareigojimą įsigyti vertybinių popierių ar palūkanų normos produktą
• Komerciniai produktai, tokie kaip kintamos palūkanų normos indėlių ir obligacijų sertifikatas, kintamos palūkanų hipotekos ir sindikuotos paskolos, kurios yra paskolos, kurias siūlo grupė skolintojų
• Tokie hibridiniai produktai kaip įkeistų skolinių įsipareigojimų (CDO), įkeistos hipotekos prievolės (BRO) ir įvairios kaupimo, išpirkimo ir nuolatinės obligacijos
• Su vartojimo paskolomis susiję produktai, tokie kaip individualios hipotekos ir studentų paskolos

LIBOR taip pat naudojamas kaip standartinis rinkos lūkesčių matuoklis dėl centrinių bankų nustatytų palūkanų normų. Jame nurodomos įvairių pinigų rinkose parduodamų priemonių likvidumo įmokos, taip pat bendros bankų sistemos būklės rodiklis. Daug išvestinis produktai yra kuriami, pristatomi ir jais prekiaujama remiantis LIBOR. LIBOR taip pat naudojamas kaip atskaitos norma kitiems standartiniams procesams, pvz kliringo, kainų nustatymas ir produkto įvertinimas.

Trumpa LIBOR istorija

Vienodo palūkanų normos matavimo poreikis visose finansų institucijose tapo būtinas, kai devintajame dešimtmetyje pradėjo vystytis palūkanų normomis pagrįstų produktų rinka. Britų bankininkų asociacija (BBA), kuri atstovavo bankų ir finansinių paslaugų pramonei, 1984 m. Nustatė BBA palūkanų normas. Tolesnis racionalizavimas paskatino BBA LIBOR evoliuciją 1986 m., Kuri tapo standartine sandorio palūkanų norma finansiniais sandoriais tarp palūkanų normų ir valiutos tarp finansinių institucijų vietos ir tarptautinėse institucijose lygiai.

Nuo to laiko LIBOR patyrė daug pokyčių. Svarbiausia - kada BBA 2014 m. Vasario mėn. LIBOR pasikeitė į ICE LIBOR po to, kai administravimą perėmė tarpžemyninė birža.

Pasikeitė ir valiutos, susijusios su LIBOR skaičiavimu. Nors buvo įtraukti nauji valiutų kursai, daugelis jų buvo pašalinti arba integruoti įvedus euro kursus. 2008 m. Finansų krizės metu labai sumažėjo terminų, kuriems buvo apskaičiuotas LIBOR, skaičius.

LIBOR ekvivalentai

Nors LIBOR yra priimtas visame pasaulyje, yra ir kitų panašių regioninių palūkanų normų, kurios populiariai laikomasi visame pasaulyje.

Pavyzdžiui, Europa turi Europos tarpbankinę pasiūlytą palūkanų normą (EURIBOR), Japonija - Tokijo tarpbankinę palūkanų normą (TIBOR), Kinija - Šanchajaus tarpbankinę pasiūlytą palūkanų normą (SHIBOR), o Indija - Mumbajaus tarpbankinė siūloma norma (MIBOR).

LIBOR palūkanų klastojimo skandalas

Nors LIBOR buvo seniai nustatytas pasaulinis palūkanų normų etalonas, jis turėjo nemažai ginčų, įskaitant svarbų palūkanų klastojimo skandalas. Didieji bankai tariamai susitarė manipuliuoti LIBOR palūkanomis. Jie atsižvelgė į prekybininkų prašymus ir pateikė dirbtinai žemas LIBOR normas, kad išlaikytų pageidaujamą lygį. Tariamo netinkamo elgesio tikslas buvo padidinti prekybininkų, kurie užėmė LIBOR finansinių vertybinių popierių pozicijas, pelną.

Po to, kai 2008 m. Pranešė „Wall Street Journal“, pagrindiniai pasauliniai bankai, dalyvavę grupėse ir prisidėję prie LIBOR nustatymo proceso, susidūrė su reguliavimo priežiūra.Jame dalyvavo JAV teisingumo departamento tyrimai. Panašūs tyrimai buvo pradėti kitose pasaulio vietose, įskaitant JK ir Europą. Majoras bankai ir finansų institucijos įskaitant „Barclays“, ICAP, „Rabobank“, „Royal Bank of Scotland“, UBS ir „Deutsche Bank“, gresia didelės baudos. Taip pat buvo imtasi baudžiamųjų veiksmų prieš jų darbuotojus, kurie, kaip nustatyta, dalyvavo netinkamoje veikloje.Skandalas taip pat buvo viena iš pagrindinių priežasčių, kodėl LIBOR perėjo iš BBA administravimo į ICE.

Specialios aplinkybės: palaipsniui panaikinti LIBOR

Nors LIBOR buvo naudojamas nuo devintojo dešimtmečio, pastaraisiais metais buvo pradėtos reguliavimo reformos, siekiant reformuoti lyginamąsias palūkanų normas ir galiausiai pakeisti LIBOR kaip tarpbankinę skolinimosi normą. Tikimasi, kad JK reguliavimo institucijos nebereikalaus bankų skelbti LIBOR palūkanų normų po 2021 m.

Naujoji sistema skirta pakeisti spėliones, susijusias su palūkanų normomis, kurios vyravo pagal LIBOR, ir naudoti faktines sandorių normas. The užtikrinta vienos nakties finansavimo norma (SOFR) pakeis LIBOR 2023 m. SOFR taip pat yra lyginamoji palūkanų norma, naudojama paskoloms doleriais ir išvestinių finansinių priemonių sutartims. SOFR skiriasi nuo LIBOR, nes ji pagrįsta faktinėmis JAV iždo rinkos operacijomis, o LIBOR naudojo skolinimosi palūkanų normos įvertinimus.

Tačiau SOFR greičiausiai bus naudojamas JAV ir JK, tačiau kitos šalys svarsto galimybę naudoti savo palyginamosios normos versiją, kai LIBOR bus palaipsniui nutrauktas.

LIBOR pagrįstų produktų ir sandorių pavyzdžiai

Pats paprasčiausias LIBOR sandorio pavyzdys yra kintamos palūkanų obligacijos, kurios moka metines palūkanas pagal LIBOR, tarkime, LIBOR + 0,5%. Keičiantis LIBOR vertei, keisis palūkanų mokėjimas.

LIBOR taip pat taikomas palūkanų normų apsikeitimo sandoriams - sutartims, sudarytoms tarp dviejų šalių keistis palūkanomis tam tikru laiku. Tarkime, Pauliui priklauso 1 milijono dolerių investicija, kuri jam moka kintamą LIBOR palūkanų normą, lygią LIBOR + 1% kiekvieną ketvirtį. Kadangi jo uždarbiui taikomos LIBOR vertės ir jis yra kintantis, jis nori pereiti prie fiksuotų palūkanų mokėjimų. Tada yra Petras, kuris turi panašią 1 milijono dolerių investiciją, kuri jam moka fiksuotas 1,5% palūkanas už ketvirtį. Jis nori gauti kintamo uždarbio, nes kartais jam gali būti mokamos didesnės išmokos.

Ir Paulius, ir Petras gali sudaryti apsikeitimo sutartį, pasikeisdami atitinkamomis palūkanomis. Paulius gaus fiksuotas 1,5% palūkanas už 1 milijono dolerių investiciją iš Petro, tai yra 15 000 JAV dolerių, o Petras gauna LIBOR + 1% kintamas palūkanas iš Pauliaus.

Jei LIBOR yra 1%, tada Petras iš Pauliaus gaus 2% arba 20 000 USD. Kadangi šis skaičius yra didesnis už tai, ką jis skolingas Pauliui, grynąja verte Petras iš Pauliaus gaus 5 000 USD (20 000–15 000 USD). Kitą ketvirtį, jei LIBOR sumažės iki 0,25%, Petras galės gauti 1,25% arba 12 500 USD iš Pauliaus. Skaičiuojant grynąja verte, Paulius iš Petro gaus 2500 USD (15 000–12 500 USD).

Tokie apsikeitimo sandoriai iš esmės atitinka abiejų sandorio šalių, norinčių pakeisti palūkanų pajamų rūšį (fiksuotą ir kintamą), reikalavimą.