Kaip interpretuoti saugos rinkos linijos (SML) diagramą?
The Kapitalo turto kainodaros modelis, arba CAPM, rodo santykį tarp tikėtinos turto grąžos ir beta versijos. Pagrindinė CAPM prielaida yra ta, kad vertybiniai popieriai turėtų pasiūlyti pagal riziką koreguotą rinkos priemoką. Dvimatę koreliaciją tarp tikėtinos grąžos ir beta galima apskaičiuoti pagal CAPM formulę ir grafiškai išreikšti a saugumo rinkos linijaarba SML. Bet koks vertybinis popierius, suplanuotas virš SML, yra suprantamas kaip nepakankamai įvertintas. Saugumas žemiau linijos yra pervertintas.
Pagrindiniai analitikai naudoja CAPM kaip būdą pastebėti rizikos įmokas, išnagrinėti įmonių finansavimo sprendimus, pastebėti nepakankamai įvertintas investavimo galimybes ir palyginti įvairių sektorių bendroves. SML grafikas taip pat gali būti naudojamas tiriant investuotojų elgesį rinkos ekonomistų. Galbūt svarbiausia tai, kad SML gali būti naudojamas norint nustatyti, ar turtas turėtų būti pridėtas prie a rinkos portfelis. Tikslas yra maksimaliai padidinti laukiamą grąžą, palyginti su rinkos rizika.
Skirtumas tarp CML ir SML
Yra dar vienas svarbus grafinis ryšys, susijęs su CAPM: kapitalo rinkos linija arba LML. Lengva supainioti LML su SML, tačiau LML nagrinėja tik portfelio riziką. SML sprendžia sisteminę arba rinkos riziką. Tradiciškai portfelio rizika gali būti diversifikuota tinkamai pasirinkus saugumą. Tai netinka SML ar sisteminei rizikai.
SML grafikas
Standartinė diagrama rodo beta reikšmes visoje X ašyje ir numatomą grąžą per y ašį. Nerizikinga norma, arba beta nulis, yra y susikirtimo vietoje. Grafiko tikslas yra nustatyti rinkos rizikos priemokos veiksmą arba nuolydį. Finansine prasme ši eilutė yra vizualus rizikos ir grąžos kompromisas.
Ekonominė analizė su SML grafiku
Įvedus skirtingus vertybinius popierius pagal CAPM lygtį, SML grafike galima nubrėžti liniją, kuri parodys teorinę pagal riziką pakoreguotą kainų pusiausvyrą. Bet kuris tiesės taškas rodo atitinkamą kainą, kartais vadinamą teisinga kaina.
Retas atvejis, kai kuri nors rinka yra pusiausvyros būsenoje, todėl gali būti atvejų, kai vertybinis popierius patiria per didelę paklausą, o jo kainos kyla ten, kur CAPM nurodo, kad vertybinis popierius turėtų būti. Tai sumažina tikėtiną grąžą. Bet koks atotrūkis tarp faktinės grąžos ir numatomos grąžos yra žinomas kaip alfa. Kai alfa yra neigiamas, pasiūlos perteklius padidina numatomą pelną.
Kai alfa yra teigiamas, investuotojai supranta didesnę nei įprasta grąžą. Priešingai yra su neigiamais alfa. Remiantis daugeliu SML analizių, nuolat dideli alfos yra aukščiausio atsargų rinkimo ir portfelio valdymas. Be to, didesnė nei 1 beta versija rodo, kad vertybinių popierių grąža yra didesnė nei visos rinkos.
SML poslinkiai
Keletas skirtingų išorinių kintamųjų gali turėti įtakos saugumo rinkos linijos nuolydžiui. Pavyzdžiui, reali palūkanų norma ekonomikoje gali pasikeisti; infliacija gali padidėti arba sulėtėti; arba gali įvykti nuosmukis ir investuotojai paprastai labiau vengia rizikos.
Kai kurie poslinkiai palieka nepakitusią pačią rinkos rizikos premiją. Pavyzdžiui, nerizikingas rodiklis gali pakilti nuo 3% iki 6%. Tam tikros akcijos rizikos premija gali atitinkamai pasikeisti nuo 5,5% iki 8,5%; bet kuriuo atveju rizikos priemoka yra 3%.