Atvirkštiniai susijungimai: privalumai ir trūkumai

Kokios yra atvirkštinio susijungimo pasekmės?

Atvirkštiniai susijungimai taip pat dažnai vadinami atvirkštiniai perėmimai arba atvirkščiai pradinius viešus pasiūlymus (IPO). Atvirkštinis susijungimas yra būdas privačioms bendrovėms viešai skelbti, ir nors jos gali būti puiki galimybė investuotojams, jos taip pat turi tam tikrų trūkumų.

Atvirkštinių susijungimų supratimas

Atvirkštiniai susijungimai paprastai vyksta per paprastesnį, trumpesnį ir pigesnį procesą nei įprastas IPO. Su IPO privačios įmonės samdo investicinis bankas į pasirašyti ir išleisti netrukus naujo viešojo subjekto akcijas.

Bankas ne tik pateikia reguliavimo dokumentus ir padeda valdžios institucijoms peržiūrėti sandorį, bet ir padeda sudominti akcijas bei pataria dėl tinkamos pradinės kainos. Tradicinis IPO būtinai sujungia viešą procesą su kapitalo pritraukimo funkcija.Atvirkštinis susijungimas atskiria šias dvi funkcijas ir tampa an patrauklus strateginis pasirinkimas įmonių vadovams ir investuotojams.

Atvirkštinio susijungimo metu privačios bendrovės investuotojai įgyja daugumą visuomenės akcijų apvalkalo kompanija, kuris vėliau sujungiamas su pirkimo subjektu. Investiciniai bankai ir finansų institucijos paprastai naudoja sandorių įmones kaip priemones šiems sandoriams užbaigti. Šios paprastos apvalkalo įmonės gali būti įregistruotos Saugumo ir Keitimo Komisija (SEC) priekinėje pusėje (prieš sandorį), todėl Registracija procesas yra gana paprastas ir pigesnis. Siekdama įvykdyti sandorį, privati ​​bendrovė mainais į apvalkalo akcijas prekiauja akcijomis su viešuoju apvalkalu, o pirkėjas paverčiamas akcine bendrove.

Atvirkštinio susijungimo pranašumai

Atvirkštiniai susijungimai turi privalumų, dėl kurių jie yra patrauklūs privačioms įmonėms, pavyzdžiui, supaprastintas būdas viešai skelbti ir mažiau rizikuoti.

Supaprastintas procesas

Atvirkštinis susijungimų leisti privačiai įmonei tapti viešai nekeliant kapitalo, o tai žymiai supaprastina procesą. Nors įprastų IPO įgyvendinimas gali užtrukti mėnesius (net ir per kalendorinius metus), atvirkštinis susijungimas gali užtrukti tik kelias savaites (kai kuriais atvejais net per 30 dienų).Tai taupo valdymo laiką ir energiją, užtikrinant, kad įmonės valdymui skiriama pakankamai laiko.

Mažesnė rizika

Įprastas IPO procesas negarantuoja, kad bendrovė galiausiai pateks į viešumą. Vadovai gali praleisti šimtus valandų planuodami tradicinį IPO. Bet jei akcijų birža sąlygos tampa nepalankios siūlomam pasiūlymui, sandoris gali būti atšauktas ir visos tos valandos bus veltui praleistos pastangos. Vykdant atvirkštinį susijungimą, ši rizika sumažėja.

Mažesnė priklausomybė nuo rinkos sąlygų

Kaip minėta anksčiau, tradicinis IPO apjungia tiek viešo viešinimo, tiek kapitalo pritraukimo funkcijas. Kadangi atvirkštinis susijungimas yra tik mechanizmas, paverčiantis privačią įmonę į viešąjį subjektą, procesas yra mažiau priklausomas nuo rinkos sąlygų (nes bendrovė nesiūlo pakelti sostinė). Kadangi atvirkštinis susijungimas veikia tik kaip konversijos mechanizmas, rinkos sąlygos mažai ką veikia. Veikiau šis procesas yra bandomas suvokti viešojo subjekto naudą.

Akcinės bendrovės privalumai

Privačios bendrovės - paprastai tos, kurių pajamos yra nuo 100 milijonų iki kelių šimtų milijonų dolerių - paprastai pritraukiamos į viešumą. Kai tai atsitiks, bendrovės vertybiniais popieriais prekiaujama biržoje ir jie bus didesni likvidumo. Pradiniai investuotojai įgyja galimybę likviduoti savo akcijų, suteikdama patogią išeities alternatyvą bendrovei išpirkti jų akcijas. Bendrovė turi daugiau galimybių patekti į kapitalo rinkas, nes vadovybė dabar turi galimybę išleisti papildomų akcijų antriniai pasiūlymai. Jei akcininkai turi orderiai-teisė įsigyti papildomų akcijų už iš anksto nustatytą kainą-šių pasirinkimų naudojimas suteikia papildomą kapitalo įnašą į įmonę.

Akcinės bendrovės dažnai prekiauja didesne kaina daugkartiniai nei privačios įmonės. Žymiai padidėjęs likvidumas reiškia, kad tiek plačioji visuomenė, tiek instituciniai investuotojai (ir didelės veiklos įmonės) turi prieigą prie bendrovės akcijų, o tai gali lemti jos kainą. Vadovybė taip pat turi daugiau strateginių galimybių siekti augimo, įskaitant susijungimai ir įsigijimai.

Kaip įsigyjančios bendrovės valdytojai jie gali naudoti bendrovės akcijas kaip valiutą, kuria galima įsigyti tikslinės įmonės. Galiausiai, kadangi viešosios akcijos yra likvidesnės, vadovybė gali jomis pasinaudoti akcijų skatinimo planai siekiant pritraukti ir išlaikyti darbuotojus.

Atvirkštinio susijungimo trūkumai

Atvirkštinis susijungimas gali būti paprastesnis, tačiau jo taip pat reikia laikytis reglamentas ir deramas kruopštumas, kad būtų sėkmingas.

Reikalingas deramas patikrinimas

Vadovai turi kruopščiai patikrinti viešosios lukšto bendrovės investuotojus. Kokia jų motyvacija susijungti? Ar jie atliko namų darbus, kad įsitikintų, jog apvalkalas yra švarus ir nesuteptas? Ar yra laukiančių įsipareigojimai (pavyzdžiui, kylančių iš teisminių ginčų) ar kitų „sandorių karpų“, gaudančių viešąjį kiautą? Jei taip, akcininkų viešojo apvalkalo gali tik ieškoti naujo savininko, kuris galėtų išspręsti šias problemas. Taigi, tinkamas deramas patikrinimas turėtų būti atliktas ir tikimasi, kad tai bus atskleista atvirai (iš abiejų šalių).

Viešojo kapitalo investuotojai taip pat turėtų būti pakankamai atidūs privačiai bendrovei, įskaitant jos valdymą, investuotojus, veiklą, finansųir galimi nenagrinėti įsipareigojimai (t. y. bylinėjimasis, aplinkos problemos, pavojai saugai ir darbo problemos).

Rizikingos akcijos bus dempinguojamos

Jei viešojo apvalkalo investuotojai iškart po susijungimo parduoda didelę savo akcijų dalį, tai gali reikšmingai ir neigiamai paveikti akcijų kainą. Siekiant sumažinti arba panaikinti riziką, kad atsargos bus dempinguojamos, į susijungimo susitarimą gali būti įtrauktos sąlygos, nurodant būtinas laikymo laikotarpiai.

Akcijų paklausa po susijungimo nėra

Ar privačiai bendrovei įvykdžius atvirkštinį susijungimą, ar jos investuotojai tikrai sulauks pakankamo likvidumo? Mažesnės įmonės gali būti nepasirengusios būti akcine bendrove. Gali trūkti veiklos ir finansinio masto. Taigi, mažesnės įmonės negali pritraukti analitikų aprėpties iš Wall Street. Pasibaigus atvirkštiniam susijungimui, pradiniai investuotojai gali rasti mažai savo akcijų paklausos. Atvirkštiniai susijungimai nepakeičia garso pagrindai. Kad bendrovės akcijos būtų patrauklios būsimiems investuotojams, pati įmonė turėtų būti patraukli veiklos ir finansiniu požiūriu.

Reguliavimo ir atitikties našta

Potencialiai reikšminga nesėkmė, kai privati ​​įmonė išeina į viešumą, yra ta, kad vadovai dažnai būna nepatyręs papildomų reguliavimo ir atitikties reikalavimų, kad būtų viešai prekiaujama įmonė. Ši našta (ir išlaidos, susijusios su laiku ir pinigais) gali pasirodyti reikšminga ir pradinės pastangos laikytis papildomų taisyklių įmonė gali sustingti ir prastai veikti, jei vadovai daug daugiau laiko skiria administraciniams reikalams, o ne valdymui verslas.

Siekdami sumažinti šią riziką, privačios bendrovės vadovai gali bendradarbiauti su viešojo kapitalo investuotojais, turinčiais patirties dirbant akcinės bendrovės pareigūnais ir direktoriais. Generalinis direktorius papildomai gali samdyti darbuotojus (ir išorės konsultantus), turinčius atitinkamos atitikties patirties. Vadovai turėtų užtikrinti, kad po atvirkštinio susijungimo bendrovė turėtų administracinę infrastruktūrą, išteklius, veiksmų planą ir kultūrinę drausmę, kad atitiktų šiuos naujus reikalavimus.