Aukšto vandens ženklo apibrėžimas
Kas yra aukšto vandens ženklas?
Aukšto vandens ženklas yra aukščiausia vertės viršūnė, kurią an investicinis fondas arba paskyra pasiekta. Šis terminas dažnai vartojamas atsižvelgiant į fondo valdytojo kompensaciją, kuri yra pagrįsta veiklos rezultatais. Aukšto vandens ženklas užtikrina, kad vadovas už prastą veiklą negaus didelių sumų. Jei vadovas praranda pinigus per tam tikrą laikotarpį, jis turi gauti fondą virš aukšto vandens lygio ženklo prieš gaudamas veiklos premija nuo valdomas turtas (AUM).
1:15
Aukšto vandens ženklas
Pagrindiniai išsinešimai
- Aukšto vandens ženklas yra aukščiausias investicinės sąskaitos ar fondo vertės lygis.
- Didelio vandens ženklas dažnai naudojamas kaip atskirties taškas nustatant veiklos mokesčius, kuriuos turi sumokėti investuotojas.
- Tikslas yra apsaugoti investuotojus nuo mokesčio už prastą veiklą ir nuo mokesčio pakartotinio mokėjimo kiekvieną kartą, kai fondas uždirba pelną.
- Gavęs aukšto vandens ženklą, investuotojas moka mokestį, kuris apima tik sumą, kurią fondas uždirbo nuo atvykimo taško iki aukščiausio lygio.
Aukšto vandens ženklo supratimas
Aukšto lygio ženklas užtikrina, kad investuotojai už prastą veiklą neturėtų mokėti veiklos mokesčių, bet daugiau svarbiausia, garantuoja, kad investuotojai nemoka du kartus nuo veiklos rezultatų priklausančių mokesčių už tą pačią sumą spektaklis.
Aukšto vandens ženklas yra skiriasi nuo kliūčių normos, kuri yra mažiausia pelno suma arba grąža, kurią rizikos draudimo fondas turi uždirbti, kad imtų skatinamąjį mokestį.
Aukšto vandens ženklo pavyzdys
Pavyzdžiui, tarkime, kad investuotojas yra investuotas į rizikos draudimo fondas kuri moka 20 proc. atlikimo mokestis, o tai yra gana būdinga pramonei. Tarkime, kad investuotojas į fondą įdeda 500 000 USD ir per pirmąjį mėnesį fondas uždirba 15% grąžos. Taigi pradinė investuotojo investicija verta 575 000 USD. Investuotojas yra skolingas 20% mokesčio už šį 75 000 USD pelną, kuris prilygsta 15 000 USD.
Šiuo metu, aukšto vandens ženklas šiam konkrečiam investuotojui yra 575 000 USD, o investuotojas privalo sumokėti 15 000 USD portfelio valdytojas.
Toliau tarkime, kad kitą mėnesį fondas praranda 20%. Investuotojo sąskaita sumažėja iki 460 000 USD. Čia pažymima aukšto vandens ženklo svarba. Už bet kokį pelną nuo 460 000 USD iki 575 000 USD nereikia mokėti spektaklio mokesčio tik tada, kai suma pasiekia aukščiausią vandens lygį. Tarkime, kad trečią mėnesį fondas netikėtai uždirba 50%pelno. Šiuo mažai tikėtinu atveju investuotojo sąskaitos vertė pakyla nuo 460 000 USD iki 690 000 USD. Nenustačius aukšto vandens lygio ženklo, investuotojas yra skolingas pradinį 15 000 USD mokestį ir 20% pelno iš 460 000–690 000 USD, o tai sudaro 20% padidėjus 230 000 USD, arba papildomai 46 000 USD našumui mokesčiai.
Aukšto vandens ženklo vertė
Aukšto vandens ženklas neleidžia atsirasti šiam „dvigubam mokesčiui“. Taikant aukšto lygio vandens ženklą, neatsižvelgiama į visą pelną nuo 460 000 USD iki 575 000 USD, tačiau už pelną, viršijantį aukšto vandens lygį, taikomas mokestis, priklausantis nuo veiklos rezultatų. Šiame pavyzdyje ne tik pradinis 15 000 USD mokestis, pagrįstas našumu, šis investuotojas yra skolingas 20% pelno nuo 575 000 USD iki 690 000 USD, o tai yra papildomi 23 000 USD.
Iš viso, pažymėjus aukšto lygio vandens ženklą, investuotojas yra skolingas 38 000 USD veiklos mokesčių, o tai yra 690 000 USD mažiau nei pradinė 500 000 USD investicija, padauginta iš 20%. Neturint aukšto vandens lygio ženklo, kuris yra mažesnis už pramonės standartus, investuotojas turi mokėti 20% veiklos mokestį už visą pelną, kuris prilygsta 61 000 USD. Aukšto vandens ženklo vertė yra neabejotina.
Aukšto lygio ženklas apsaugo fondo investuotojus nuo dvigubų mokesčių ir motyvuoja fondo valdytojus gerai veikti, kad uždirbtų mokesčius.
Aukšto vandens ženklas ir „nemokamas važiavimas“
Investuotojui patekus į fondą per prastos veiklos laikotarpį, gali atsitikti keletas dalykų. Pavyzdžiui, „Goldman Sachs Asset Management“ investuotojas, perkantis į fondą a grynoji turto vertė (NAV) žemiau aukšto vandens lygio ženklo, nemokėdami mokesčio, galėsite mėgautis pranašumais nuo prenumeratos GAV iki aukšto vandens lygio. Ši situacija vadinama „nemokamu važiavimu“. Tai leidžia naujiems investuotojams pasinaudoti pirkimu į prastai veikiantį fondą, nebaudžiant esamų investuotojų. Kiti fondai gali išvengti „nemokamo važiavimo“, imdami mokestį už atlikimą už bet kokį teigiamą rezultatą.